IPO进程与募资规划 - 公司创业板IPO申请审核状态已于近期变更为“注册生效”，距离登陆A股市场再进一步 [1] - 公司IPO申请于2023年6月获深交所受理，至2025年10月拿到注册批文，历时两年有余 [2] - 公司拟发行不超过万股普通股，计划募集资金6.38亿元，全部投向功能性材料项目 [2] - 在2025年9月上会前夕，公司变更了募资方案，删除了原计划的“新能源锂电材料项目”，并将“功能性材料项目”的拟使用募集资金金额从5亿元增加至6.38亿元 [14][15] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业 [3] - 主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料，并开展电子产品组件材料、改性材料、光学胶膜、新能源锂电材料等新兴业务 [3] - 公司坚持“自主创新、进口替代”技术路线，打破了欧美日韩企业在抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等产品上的技术垄断 [3] - 公司与全球排名前10的多家FPC厂商建立了合作关系 [3] - 根据行业协会证明，公司抗溢胶特种膜产品2020年至2024年已连续五年全国市场占有率排名第一，2024年国内市场占有率达到30% [4] - 公司的高精度声学膜实现了中国技术在声学膜领域的自主突破 [4] 财务业绩表现 - 报告期内，公司营业收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别实现收入4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元和3.13亿元 [4][5] - 2022年至2024年营业收入的复合年增长率约为20.15% [4] - 报告期内，归属于母公司所有者的净利润分别为8151.34万元、8328.25万元、1.16亿元和5920.58万元 [5] - 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为8005.18万元、8346.03万元、1.13亿元和5454.34万元 [5] - 公司预测2025年将实现收入7.04亿元，同比增长7.10%；预测净利润和扣非后净利润分别为1.27亿元，分别同比增长10.00%和7.79% [8] 盈利能力与毛利率分析 - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.74%、32.00%、32.27%和31.36%，存在一定波动 [6] - 分产品看，抗溢胶特种膜2025年1-6月毛利率为35.80%，强耐受性特种膜为33.38%，新能源材料为15.82%，光学胶膜为16.07%，改性材料为23.52%，声学膜为49.96% [7] - 公司解释毛利率波动主要受全球供应链紧张、大宗原油市场价格波动影响，导致TPX粒子、聚酯粒子等主要原材料价格大幅上涨后又持续回落 [7] - 公司表示在新产品定价时，可以与客户协商，将原材料价格波动及时向下传导 [8] 研发投入与技术创新 - 截至2025年6月末，公司已研发出六大类、四十余种FPC特种功能膜/特种涂层的材料配方，拥有15项核心技术和38项发明专利、51项实用新型专利 [10] - 报告期各期，研发费用分别为2232.85万元、2762.37万元、3104.30万元和1416.56万元，呈增长趋势 [10] - 研发投入占营业收入的比例分别为4.90%、5.35%、4.72%和4.52% [5][11] - 公司研发费用率低于方邦股份（2024年度17.36%）、斯迪克（2024年度8.19%）等同行业上市公司 [13] - 公司解释研发费用率较低主要因融资渠道无法与上市企业匹敌，资金规模相对较小，研发投入主要依赖历史经营所得 [13] 研发团队与人员构成 - 公司现有4名核心技术人员，其中仅有1人拥有博士研究生学历 [11] - 截至2025年6月末，研发团队中拥有大专以下文凭的研发人员多达37人，占研发人员总数的六成以上 [11] - 公司解释其研发团队构成除需要高学历专业理论人才外，还需要大量具有丰富工程实践与工艺实施经验的研发辅助人员 [12] - 公司表示上市后将积极培养和引进高水平技术研发人才，提升自身科技水平和创新能力 [13] 产能利用与经营可持续性 - 报告期各期，公司产能利用率分别为79.73%、75.52%、99.64%和90.18% [15] - 根据此前披露，公司2023年上半年的产能利用率一度低至44.54% [15] - 公司解释2022年至2023年期间新投产四条生产线，新产能从释放到形成收入需要爬坡期，导致产能利用率下降 [16] - 深交所要求公司说明产能利用率持续下降的原因及合理性，并结合下游客户需求等因素说明经营业绩的可持续性 [16] 股权结构与历史分红 - IPO前，公司董事长夏超华直接持有56.59%的股份，并通过员工持股平台间接持股23.54%，其胞弟夏华超直接持股3.33%，间接持股1.37% [17] - 夏超华合计控制公司85.54%的表决权 [17] - 公司在2021年进行了一次金额高达2.20亿元的现金分红，超过了其同期8349.46万元的净利润 [19] - 该笔分红通过股东夏超华、夏华超及二者100%持股的员工持股平台进行，实际全部落入夏超华、夏华超兄弟二人账户 [19] - 公司强调分红用途主要为对外投资、缴纳税款等，其中5750万元用于对公司的出资 [20]