理财产品“打榜”行为 - 部分理财公司利用信托专户T-1估值规则进行“估值套利”，通过安排打榜新产品在市场上涨时以较低的T-1净值申购以捕获T日收益，在市场下跌时以较高的T-1净值赎回以将亏损转嫁于资金池，实现新老产品之间的利益再分配[4] - 上述操作将本属于众多老产品持有人的收益定向转移至少数打榜新品，形成实质上的“资金池”，违背资管新规定向并导致新老投资者不公平[4][8] - “打榜”行为旨在使新发理财产品在短期内呈现较高收益率，以吸引投资者并在银行渠道或市场排名中占据优势[4] 理财产品收益展示现象 - 银行App理财首页设置“金榜”专区，展示不同持有周期产品，收益信息突出显示各产品能展示的最高数据，例如日开型产品显示成立以来年化收益率5.25%，14天持有型产品显示近一个月年化收益率6.54%[5][6] - 展示高收益的产品成立时间均在3个月以内，属于R2较低风险等级的固定收益类产品，但其展示的成立以来或近一个月年化收益率超5%的效果基本难以达到[6] - 全市场存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为3.15%，近6个月为2.42%，近1年为2.32%，显著低于部分产品展示的短期高收益[6] 行业背景与监管动态 - 在净息差下行背景下，银行从“卷表内规模”转向“卷财富中收”，导致银行理财规模诉求仍然较强，“规模情结”下理财公司不正当竞争做法迭出[3][8] - 金融监管总局将于2026年2月1日起施行《金融机构产品适当性管理办法》，强调禁止通过操纵业绩或不当展示等方式误导客户[7] - 随着估值整改推进，理财稳净值调节手段受限，净值波动预计放大，行业需关注产品收益波动率和最大回撤等风险指标[8]

文章核心观点 投资者易陷入“高收益幻觉”，应避免依据买入前的高收益或未落袋的高收益进行投资决策，同时不应追求过高收益目标，普通投资者适合偏债混合型基金 [3][5][11] 分组1：买入之前看到的高收益与投资者无关 - 大部分投资者未意识到买入前产品的高收益与自身无关，据此推定之后也有高收益会产生“高收益幻觉” [5] - 以小仓位尝试获高收益后全仓或加杠杆买入，易被套牢 [5] - 投资产品价格遵循均值回归定律，“盛极”时因高收益幻觉买入易亏钱 [5] 分组2：未落袋为安的高收益与投资者无关 - 证券投资是博弈，人性的贪婪和恐惧会被放大，获高收益应及时落袋为安或锁定部分利润 [8] - 很多投资者沉浸在高收益幻觉里舍不得止盈，期望“复利”却等来“过山车” [9] 分组3：高收益目标是危害最大的高收益幻觉 - 投资者追求最高投资收益会采取激进、高风险投资方式，但绝大部分激进型投资者连市场平均收益都拿不到 [11] - 最适合普通投资者的投资方式是偏债混合型基金，以80%以上固收产品为安全垫，20%以内权益仓位追求稍高收益 [11] - 股债均配应成为普通投资者的天花板，因其平衡混合型基金历史平均最大回撤超30%，会让投资者不安 [11]