伦敦银价格走势 - 1月7日亚盘时段，伦敦银交投于79.58一线下方，开盘于81.26美元/盎司，暂报79.01美元/盎司，下跌2.71% [1] - 当日最高触及82.73美元/盎司，最低下探78.95美元/盎司，盘内短线偏向看跌走势 [1] - 价格跌至80.00美元以下，可能加剧回调，1月5日高点77.88美元为首个支撑位，跌破后下一目标位为75.00美元 [3] 白银投资属性与定位 - 黄金与白银的投资属性已实现跃升，成为全球经济格局中的核心配置资产，而不再是对冲通胀的工具 [2] - 白银凭借其工业属性，成为全球经济转型升级与电气化进程的关键材料 [2] - 白银的核心定位仍是重要工业金属，而非与黄金对等的货币属性，因其难以同时兼具货币与工业属性 [2] 白银需求驱动因素 - 光伏、电动汽车、AI数据中心构成白银需求增长的三大支柱，推动白银向高科技金属转型 [2] - 在“去美元化”与货币宽松背景下，白银的货币属性回归，投资需求同步攀升 [2] - 白银在终端产品总成本中占比较低，相关企业无法承受原料断供风险，凸显其工业刚需特性 [2] 技术分析与市场情绪 - 伦敦银价格波动试图收回之前涨幅，以缓解相对强弱指标上的超买状况，并积累正面力量 [3] - 价格交易在EMA50上方，获得持续正面支撑，强化了主看涨趋势在短期内的强势和主导地位 [3] - 市场交易与支撑趋势线并行，负面信号出现时可能帮助价格在短期内恢复涨幅 [3]

核心观点 - 白银市场正经历供应缺口扩大、库存下降、新兴需求爆发与金融属性回归四重因素共振，预计2026年价格仍将获得有力支撑 [2] - 此轮白银价格大涨是双轮驱动、分阶段演绎的结果，前期由黄金牛市外溢与货币宽松推动，后期由自身供需矛盾主导 [3] - 随着金银比价显著回落，白银价格的快速“补涨”阶段或已结束，但中长期在黄金价格上移与工业需求结构性增长支撑下，下方支撑依然坚固 [3] 供需基本面 - **供应缺口持续扩大**：全球白银自2020年起已连续5年面临供应缺口，世界白银协会预计2025年缺口约5834吨，且未来两年缺口可能继续扩大 [2] - **供应端制约因素**：矿产银成本上升，矿区使用费和税费在上涨；白银多为伴生矿，主产品价格波动制约供应弹性；新增产能不足；各国将白银列为战略资产限制流通 [2] - **库存持续下降**：2025年，LBMA白银库存已降至2019年峰值的18%，纽约库存也转为快速下降 [3] - **贸易流通受阻**：在关税政策影响下，贸易流通受阻进一步加剧了白银供应紧张的程度 [3] 需求驱动因素 - **新兴工业需求爆发**：光伏、电动汽车、AI数据中心构成白银需求增长的三大支柱，推动白银向高科技金属转型 [3] - **投资需求攀升**：在“去美元化”与货币宽松背景下，白银的货币属性回归，投资需求同步攀升 [3] - **金融属性回归**：前期价格上涨主要由黄金牛市外溢与货币宽松推动，体现其金融属性 [3] 价格表现与展望 - **价格补涨**：尽管供给短缺持续多年，但因金融属性弱于黄金及回收量增长，白银定价长期滞后，直到2025年市场才真正觉醒，银价大幅补涨并超过黄金 [3] - **价格波动性**：白银价格波动本就大于黄金 [3] - **后市展望**：若美联储货币政策不超预期收紧，白银价格下方支撑依然坚固，黄金价格重心上移与白银工业需求的结构性增长将在中长期继续托举市场 [3]

文章核心观点 - 白银市场正经历供应缺口扩大、库存下降、新兴工业需求爆发与金融属性回归四重因素共振，预计2026年价格仍将获得有力支撑 [1] - 此轮白银价格大涨是金融属性与自身供需矛盾双轮驱动、分阶段演绎的结果，前期由黄金牛市外溢与货币宽松推动，后期由工业需求爆发和库存见底主导 [2] - 随着金银比价显著回落，白银价格的快速“补涨”阶段或已结束，但若美联储货币政策不超预期收紧，价格下方支撑依然坚固，黄金价格重心上移与白银工业需求的结构性增长将在中长期继续托举市场 [2] 供应与库存状况 - 全球白银已连续5年面临供应缺口，世界白银协会预计2025年缺口约5834吨，且未来两年供应缺口可能继续扩大 [1] - 制约白银矿端产量下降的因素包括：矿产银成本上升、供应结构性问题（多为伴生矿）、新增产能不足、各国将白银列为战略资产限制流通 [1] - 2025年，LBMA白银库存已降至2019年峰值的18%，纽约库存也转为快速下降，贸易流通受阻进一步加剧了供应紧张 [2] 需求驱动因素 - 关键的推动力来自新兴工业需求，光伏、电动汽车、AI数据中心构成白银需求增长的三大支柱，推动白银向高科技金属转型 [2] - 在“去美元化”与货币宽松背景下，白银的货币属性回归，投资需求同步攀升 [2] - 尽管供给短缺持续多年，但因金融属性弱于黄金及白银回收量的增长，白银的定价长期滞后，直到2025年市场才真正觉醒，银价大幅补涨并超过黄金 [2] 价格驱动逻辑与后市展望 - 白银价格波动本就大于黄金，随着金银比价显著回落，白银价格的快速“补涨”阶段或已结束 [2] - 若美联储货币政策不超预期收紧，白银价格下方支撑依然坚固 [2] - 黄金价格重心上移与白银工业需求的结构性增长，将在中长期继续托举市场 [2]