报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货给出趋势判断和投资建议，如黄金震荡上行、白银突破上行等，还涉及基本面跟踪和行业新闻分析，为投资者提供决策参考 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，趋势强度均为1 [2][7][11] - 沪金2510昨日收盘价777.02，日涨幅0.10%；沪银2510昨日收盘价9273，日涨幅1.17% [9] - 日本自民党参议院选举失败，美国消费者信心上升，通胀预期回落 [10] 有色金属 - 铜情绪良好支撑价格，趋势强度为0；锌区间震荡，趋势强度为0；铅供需矛盾显现价格走强，趋势强度为1；锡价格走弱，趋势强度为 -1 [2][12][15][18][21] - 沪铜主力合约昨日收盘价78440，日涨幅0.76%；沪锌主力收盘价22295，涨幅0.79%；沪铅主力收盘价16820，跌幅0.15%；沪锡主力合约昨日收盘价261920，跌幅0.77% [12][15][18][22] - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量同比增加6.4%，未锻轧铜及铜材进口量同比减少4.6%；2025年5月全球精炼铅供应短缺3.76万吨 [12][19] 黑色金属 - 铁矿石宏观预期支撑偏强震荡，趋势强度为1；螺纹钢和热轧卷板市场情绪不减宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁和锰硅市场交投氛围浓厚宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][42][46][47][51] - 铁矿石期货昨日收盘价785.0，跌幅0.06%；螺纹钢RB2510昨日收盘价3147，涨幅0.74%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3310，涨幅0.91%；硅铁2509收盘价5508，涨幅2.6；锰硅2509收盘价5804，涨幅1.0 [42][47][51] - 中钢协组织召开钢铁工业规划部长会，工业和信息化部将推动重点行业稳增长 [43][48] 能源化工 - 焦炭一轮提涨落地震荡偏强，趋势强度为0；焦煤震荡偏强，趋势强度为1；动力煤日耗修复震荡企稳，趋势强度为0；对二甲苯供需偏紧滚动正套，趋势强度为0；PTA跟随成本波动，趋势强度为0；MEG震荡市月差正套减仓，趋势强度为0；橡胶震荡偏强，趋势强度为1；合成橡胶价格中枢上移，趋势强度为1；沥青区间震荡，趋势强度为0；LLDPE区间震荡，趋势强度为0；PP现货震荡成交清淡，趋势强度为0；烧碱旺季仍有期待，趋势强度为1；纸浆震荡偏强，趋势强度为1；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇偏强运行，趋势强度为1；尿素短期偏强运行，趋势强度为1；苯乙烯反内卷情绪强短期偏强，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG短期偏弱震荡，趋势强度为0；PVC短期偏强上方仍有压力，趋势强度为1；燃料油回弹延续短线震荡走势为主，趋势强度为1；低硫燃料油相对高硫仍然偏弱，趋势强度为1 [2][55][56][60][69][79][83][86][99][104][107][111][115][119][124][127][130][134][146][151] - 焦炭J2509昨日收盘价1518，跌幅0.07%；焦煤JM2509昨日收盘价926，涨幅0.82%；动力煤ZC2507昨日暂无成交；对二甲苯PX主力昨日收盘价6810，涨幅0.64%；PTA主力昨日收盘价4744，涨幅0.09%；MEG主力昨日收盘价4376，涨幅0.19%；橡胶主力日盘收盘价14810，涨幅145；合成橡胶顺丁橡胶主力日盘收盘价11720，涨幅150；沥青BU2509昨日收盘价3655，涨幅0.69%；LLDPE L2509昨日收盘价7216，涨幅0.10%；PP PP2509昨日收盘价7013，涨幅0.04%；烧碱09合约期货价格2469；纸浆主力日盘收盘价5292，涨幅28；玻璃FG509昨日收盘价1081，跌幅1.01%；甲醇主力09合约收盘价2365，跌幅8；尿素主力09合约收盘价1745，涨幅2；苯乙烯苯乙烯2509昨日收盘价7259，涨幅38；纯碱SA2509昨日收盘价1216，涨幅0.00%；LPG PG2509昨日收盘价3990，涨幅0.13%；PVC 09合约期货价格4937；燃料油FU2509昨日收盘价2912，涨幅1.71%；低硫燃料油LU2509昨日收盘价3634，涨幅1.51% [56][61][71][80][83][87][99][104][107][112][116][120][124][127][131][136][146][151] - 7月18日亚洲对二甲苯价格上涨，中国盛虹石化炼油厂出现技术问题；新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月初重启；下周海南或有台风侵袭，东南亚降雨持续，产区割胶受阻 [72][74][82] 农产品 - 棕榈油基本面上涨偏早警惕情绪回落，趋势强度为0；豆油跟随油脂板块上涨品种间偏弱，趋势强度为0；豆粕关注前高技术压力位谨防冲高回落，趋势强度为1；豆一回落调整，趋势强度为0；玉米持续反弹，趋势强度为0；白糖区间整理，趋势强度为0；棉花注意市场情绪变化，趋势强度为0；鸡蛋旺季先至淘汰情绪下降，趋势强度为0；生猪等待月底印证，趋势强度为0；花生震荡偏强，趋势强度为0 [2][5][172][178][181][185][190][196][198][204] - 棕榈油主力日盘收盘价8964，涨幅1.91%；豆油主力日盘收盘价8160，涨幅1.09%；豆粕DCE豆粕2509日盘收盘价3056，涨幅1.49%；豆一DCE豆一2509日盘收盘价4189，跌幅0.12%；玉米C2509昨日收盘价2314，涨幅1.22%；白糖期货主力价格5826，跌幅2；棉花CF2509昨日收盘价14270，涨幅0.14%；鸡蛋鸡蛋2508昨日收盘价3520，涨幅1.68%；生猪生猪2509昨日收盘价14135，涨幅75；花生PK510昨日收盘价8222，跌幅0.44% [173][178][182][185][190][196][200][204] - ITS数据显示，马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期减少3.5%；7月18日CBOT大豆期货连续第三个交易日上涨 [174][180] 其他 - 原木宽幅震荡，趋势强度为1；集运指数（欧线）高位震荡，10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有，趋势强度为0；短纤和瓶片短期震荡市，趋势强度均为0；胶版印刷纸低位震荡向上乏力，趋势强度为0；纯苯偏强震荡，趋势强度为1 [2][64][153][163][166][169] - 原木2509合约收盘价828.5，跌幅0.5%；集运指数（欧线）EC2508昨日收盘价2265.9，涨幅5.80%；短纤短纤2508昨日收盘价6412，跌幅102；瓶片瓶片2508昨日收盘价5952，涨幅24；胶版印刷纸70g天阳2025/7/18价格4850；纯苯BZ2603昨日收盘价6164，涨幅42 [65][153][163][167][169] - 中央城市工作会议7月14 - 15日在北京举行；新一轮加沙停火谈判预计两周内达成协议 [67][157]

封面新闻记者 白兰 刚刚过去的一周，A股市场反弹，截至7月18日收盘，上证指数、深证成指、创业板指当周分别累计上涨0.69%、2.04%、3.17%，上证指数创年内收盘新 高。 巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，A股三大指数周五全线收涨，除了沪指创下年内新高，创业板指盘中亦刷新年内高点。这对市场具有较大意义，它表 明当前市场行情正逐步从"权重蓝筹主导"转向"蓝筹与成长共振"。成长股的活跃或将吸引更多增量资金入场，为行情延续注入更多动力。 板块方面，有色金属板块领涨两市，锂业股和稀土股表现强劲。近期，多家黄金行业上市公司2025年半期业绩预喜，其中，紫金矿业预计上半年净利润同 比增长约54%，创上市以来最佳上半年度业绩。 黄金大涨的同时，国际白银价格也持续攀升。今年以来，白银涨幅甚至超越黄金。伦敦白银现货年内累计涨幅约35%，高于伦敦金的28.87%，成为今年以 来表现最好的大类资产之一。对此，多家国际投行近期密集上调白银价格预测，认为白银市场连续四年出现结构性供应短缺，叠加强劲的投资需求，价格 有望进一步突破。 在业内人士看来，2025年下半年全球经济或将度过预期最煎熬阶段，中美经济逐步复苏将加快推升有色金属行 ...

Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 1 王 蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan@gtht.com 王宗源 （联系人）从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 2025年07月20日 国泰君安期货·有色及贵金属 周报合集 国泰君安期货研究所·有色及贵金属团队 CONTENTS 01 黄金：美国经济数据表现强劲 白银：比价修复 02 03 铜：下游逢低买货，宏观情绪边际提升，支撑价格走强 铝：风险情绪偏强，累库节奏继续反复 氧化铝：周五夜盘大涨，资金增仓上行 04 铸造铝合金：行业开工出现分化，短期偏震荡 05 锌：基本面供强需弱，短期震荡中期仍偏空 06 铅：供需矛盾将逐步显现，支撑价格走势偏强 07 锡：佤邦 ...

全球贵金属市场震荡根源 - 华盛顿和中东地缘政治风险以及欧美贸易摩擦导致市场剧烈震荡 [1] 美联储政策分歧影响 - 鹰派理事库格勒反对降息而鸽派理事沃勒主张7月降息25个基点 导致7月降息预期从28%升至30% [2] - 9月降息概率维持在54% 但明年3月前可能降息四次的预期减半 [2] - 经济数据矛盾加剧市场迷茫 如美国消费环比增长0.6%与上周预测矛盾 [2] 中东地缘政治风险 - 胡塞武装袭击伊拉克油田导致原油日产量骤降14-15万桶 冲击全球能源市场 [4] - 美国驻以色列大使馆发布导弹安全提示 引发避险情绪上升 [4] - 纽约黄金期货市场出现300手空单平仓 避险基金紧急调整仓位 [4] 欧美贸易战升级 - 美国8月1日起对欧盟钢材征收40%关税 欧盟议会批准841亿美元反制清单 [6] - 贸易战冲击贵金属产业链 东莞代工厂18K金项链订单腰斩 库存300公斤金料日损2万多元 [6] 黄金市场波动 - 特朗普考虑解雇美联储主席鲍威尔的传闻导致国际金价半小时飙涨50美元至3377美元 后澄清后涨幅收窄至0.68% [8] - 7月以来第9次单日振幅超35美元 当前金价徘徊在3330美元/盎司 [8] - 国内金价波动 上海金交所开盘价771.2元/克跌1元 金店价格因加工费等高出40多元 [9] 铂金与白银市场表现 - 铂金价格因南非矿工罢工和氢能源汽车市场火爆飙升至1408美元 今日上涨1.38% [8] - 白银价格因全球工厂订单疲软下跌0.29%至37.77美元 [8] 央行增持黄金 - 全球央行每月购入37-39吨黄金 中国央行持续8个月增持 总储备达2298吨 [9] - 北欧养老基金黄金仓位提高至14% 目的为防止纸币贬值 [9] 黄金回收市场 - 回收价差异大 北京华夏典当行760元/克 菜百753元/克 因纯度检测不同 [10] - 线上回收平台存在利用专业设备调整回收价格的猫腻 [10]

有色金属板块表现 - A股有色金属板块延续强势表现，工业有色ETF上涨3.02%，创年内新高 [1] - 国际白银价格持续攀升 [1] 机构对白银价格的预测 - 多家国际投行密集上调白银价格预测，花旗看涨至40美元/盎司 [2] - 美国银行预计到2025年底或2026年初，白银价格将达到40美元/盎司 [2] - 白银市场连续四年出现结构性供应短缺，叠加强劲的投资需求，价格有望进一步突破 [2] 白银价格上涨的驱动因素 - 工业需求激增：全球能源转型加速，光伏和电动汽车领域对白银需求大幅增长 [3] - 避险资金涌入：地缘政治风险升温，叠加美联储降息预期增强，资金持续流入贵金属市场 [3] A股白银概念股及行业表现 - 湖南白银连续两日涨停，股价创5年新高 [4] - 白银有色盘中触及涨停，最终收涨6.99% [4] - 6月规模以上有色金属企业工业增加值同比增长9.2%，行业景气度持续回升 [4] 白银投资市场需求 - 投资银条、银元宝等产品销量同比激增40%以上 [4] - 工商银行等多家银行白银理财产品销售火爆，部分规格产品已出现断货 [4] 白银后市展望 - 乐观派如道明证券认为，白银可能挑战50美元历史高点，因市场供应紧张局面难以缓解 [5] - 谨慎派如麦格理预计，三季度白银均价或维持在36美元左右，上涨空间有限 [6] - 中国有色金属工业协会金银分会副秘书长表示，37美元关键阻力位已突破，叠加美联储降息预期，白银仍具上涨动能 [6] 总结 - 白银市场处于供需紧平衡状态，工业需求与金融属性共振推动价格持续攀升 [7] - 中长期来看，光伏、新能源等领域的强劲需求，叠加美联储降息预期，仍将支撑银价维持高位运行 [7]

今年以来，"金价上涨"频繁占据各大平台热搜。然而事实上，白银的涨幅已悄然超越黄金。根据最新市 场数据，伦敦白银现货年内累计上涨30.85%，显著高于伦敦金现货26.91%的同期涨幅，成为贵金属赛 道中表现更强势的资产。 6月5日以来，白银强势突破，银价在小幅盘整后再创新高。7月14日，伦敦银现货一度站上39美元/盎 司，创2011年9月以来近13年新高。 短期来看，白银的大涨，主要归于以下三点。1)美元指数回落：6月5日至今，美元指数走势偏弱，利好 白银的货币属性; 2)风险偏好提升：4-5月美国新增就业均超预期，经济显示出一定韧性，资金风险偏好提升，白银相对 于黄金更为受益，金银比回落; 3)白银交易量较小，容易受到资金驱动，根据LBMA，2024年黄金日均交易量1119.9亿美元，而白银日 均交易量仅119.5亿美元，白银交易量仅占黄金的10.7%。白银作为较好的"黄金平替"，资金的高切低将 对白银存在较大影响。 在此三重背景下，短期内白银上涨动能强。而从中长期角度来看，白银仍有上涨的空间。 供给主要源于伴生矿，原生银矿供给或仍为刚性 2024年全球白银供给总量约3.16万吨，同比增加1.7%。白银矿端供 ...

来源：喜娜AI 金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上昨夜今晨的财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及 政策更新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 娃哈哈家族遗产纷争升级，杭州成立专班介入处理 娃哈哈创始人宗庆后离世后，家族围绕企业权益的"争夺战"不断升级。据悉，宗庆后被曝出有多个非婚 生子女，目前三名"子女"与宗馥莉就资产继承问题分别在香港及杭州两地法院展开诉讼。7月17日，杭 州市上城区财政局工作人员称，已有专班介入处理此事。该事件不仅关乎家族内部矛盾，也可能影响娃 哈哈的未来发展。 详情>> 美股收高，纳指与标普500再创新高，市场关注财报与经济数据 北京时间7月18日凌晨，美股周四收高，纳指与标普500再创新高，英伟达市值突破4.2万亿美元。交易 员评估企业财报，权衡特朗普与鲍威尔争端进展。美国6月零售销售超预期，上周初请失业救济人数连 续五周下降。财报季开局强劲，多数公司业绩超预期。市场关注特朗普对鲍威尔态度，若罢免将引发金 融市场动荡。 详情>> 外资看多A股，市场热点轮动，结构性 ...

黄金市场 - 国际金价站上3350美元 高盛预测将涨至4000美元 花旗银行预测为3000美元 [1] - 金价三年累计上涨125% 紫金矿业 湖南黄金等股票价格已上涨超过50% [1] - 紫金矿业上半年净利润232亿元 同比暴涨54% 二季度单季利润130亿元 环比增长27% 平均每天进账1.28亿元 [3] - 紫金矿业港股在业绩发布后下跌1.71% 市盈率仅为12倍 远低于国际巨头纽蒙特矿业的20倍 [3] 紫金矿业业务 - 黄金和铜业务构成"双核引擎" 2024年预计黄金收入367.7亿元 铜收入310.7亿元 [5] - 铜价年内涨幅仅为6% 年产量8.2万吨 黄金涨幅35% [5] - 三个月内进行全球并购 1月斥资137亿元收购藏格矿业控股权 4月收购加纳Akyem金矿(年产5.8吨黄金) 6月投入12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿(年产5.5吨黄金) [5] - 藏格矿业贡献17.5-19亿元利润 哈萨克斯坦金矿到手就能赚钱 [5] - 多个项目投产后 黄金年产量有望达到85吨 铜产量将突破115万吨 [5] 白银市场 - 伦敦白银价格突破39美元/盎司 创13年新高 年内暴涨35% 跑赢黄金的27%涨幅 [6] - 光伏产业每块电池需10克白银 新能源汽车用银量混动车增加21% 纯电动车暴增71% [6] - 全球白银连续五年供应短缺 2024年预计缺口5000吨 2025年扩大至3630吨 [6] - 秘鲁 墨西哥等主要产区产量下降 白银ETF持仓大幅增加10.69% 1.48万吨白银被锁在仓库 [6] 白银相关公司 - 湖南白银连续涨停 年内涨幅超过52% 拥有2000吨白银年产能 [7] - 兴业银锡年内暴涨65% 创历史新高 [7] - 中金黄金上半年净利润增长50-55% 扣非净利润暴增74-80% 盘中涨停 收盘上涨9.73% [7] - 湖南白银扣非净利润暴增358-428% 预计盈利5000万-7000万元 [7] - 紫金矿业矿产银产量达到223吨 再创新高 [7] - 兴业银锡采取"混搭"策略 贵金属收入占比不到28% [7]

白银价格昨日开盘在37.708的位置后行情先拉升给出38.079的日线高点后行情强势回落，日线最低给到 了37.473的位置后行情尾盘拉升，日线最终收线在了37.897的位置后行情以一根上下影线等长的纺锤形 态收线，而这样的形态收尾后，今日银价目标看37.85和38。 上行目标：突破39.11美元可能为迈向40.00美元铺平道路，下一个阻力是40.50美元（通道阻力位）。 下行支撑：37.50美元（此前盘整区间高点）、36.82美元（21日EMA）以及36.00美元（通道支撑位）。 周二公布的美国6月PPI数据低于市场预期。整体PPI环比持平，未达到预期的0.2%涨幅，较5月0.3%的 涨幅有所回落。同比来看，PPI降至2.3%，低于预期的2.5%以及5月2.6%的数据。剔除波动性较大的食 品和能源成分的核心PPI同样令人失望，环比为0.0%（预期为0.2%），同比为2.6%，低于预期的2.7%和 5月的3.0%。 在此之前，周二公布的消费者价格指数（CPI）报告显示，整体通胀符合预期，但核心通胀略低于预 期。这些报告共同缓和了市场对美联储激进加息的预期，使美元承压。对于在低收益率环境中表现出色 的白银而言， ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析给出投资建议 如黄金震荡上行、白银突破上行等 并对各品种基本面数据、宏观及行业新闻等进行跟踪分析 为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [2][10] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [7] - 宏观及行业新闻涉及鲍威尔解雇传闻、特朗普关税函等事件影响市场 [8][9][10] 基本金属 - 铜市场谨慎 价格震荡 趋势强度为0 [11][13] - 锌承压运行 趋势强度为 -1 [14][15] - 铅下方或有限 趋势强度为0 [17][18] - 锡价格走弱 趋势强度为 -1 [20][23] - 铝向上承压 氧化铝关注矿端影响 铸造铝合金区间震荡 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [24][26] - 各金属给出基本面数据及相关宏观和行业新闻 [11][14][17][21][24] 能源化工 - 原油及相关产品如燃料油、低硫燃料油等有不同表现 燃料油夜盘弱势震荡 短线或暂时持稳 低硫燃料油暂时保持弱势 [56] - 化工品如PTA、MEG、橡胶等各有走势 PTA需求淡季 单边趋势偏弱 MEG低库存 月差逢低正套 橡胶震荡运行 [2][62][68] - 各品种有基本面数据跟踪及市场资讯分析 [63][69] 农产品 - 油脂油料方面 棕榈油产地复产存疑 等待矛盾演化 豆油美豆天气炒作不足 缺乏驱动 豆粕出口预期好转、美豆收涨 连粕反弹 [63][65] - 谷物方面 玉米关注现货 白糖等待超预期信息指引 [67][69] - 软商品方面 棉花期价创年内新高 [70] - 畜牧产品方面 鸡蛋旺季反弹预期兑现 淘汰情绪下降 生猪情绪转向 花生下方有支撑 [72][73][74] - 各农产品有基本面数据及宏观和行业新闻分析 [156][163][171][175] 其他 - 集运指数（欧线）建议10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 趋势强度为1 [57][147] - 短纤短期震荡市 瓶片短期震荡 多PR空PF 趋势强度均为0 [60][148][149] - 胶版印刷纸震荡运行 趋势强度为0 [151] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为 -1 [153][154]