财务表现 - 2025年上半年营业收入8.43亿元 同比增长20.46% [1] - 归母净利润0.51亿元 同比下降39.46% 扣非净利润0.36亿元 同比下降56.07% [1] - 第二季度营业收入4.70亿元 同比增长20.04% 归母净利润0.16亿元 同比下降68.44% [1] - 毛利率下降至35.16% 同比下降4.38个百分点 净利率下降至6.13% 同比下降6.08个百分点 [2] 费用结构 - 销售费用率13.86% 同比上升0.53个百分点 管理费用率6.38% 同比上升0.94个百分点 [2] - 财务费用率-2.67% 同比上升2.33个百分点 研发费用率12.72% 同比上升1.44个百分点 [2] - 研发投入1.26亿元 占营收比例14.95% 同比上升3.66个百分点 [3] 产品与技术 - DR市场份额稳居国内第一 64排以下CT市场份额突破20% [4] - 实现全球首台无液氦MR量产 开发装载自主可控稀土探测器的量子DSA [3] - 高端CT核心部件实现自研自产 推进高端大放设备技术突破 [3] - WDL 1024 AI全域学习平台将病灶检出率提升12% [3] - 双子星AI 3.0T磁共振集成突破双灌注定量成像技术壁垒 [3] 市场拓展 - 国内县域基层市场优势巩固 智慧医共体解决方案县域覆盖率提升至85% [4] - 海外新增突破泰国 印尼等20多个空白市场 开辟新客户超60个 [4] - 海外战略品类DR和CT实现翻倍增长 推进全球5大区域性服务中心建设 [4] - 美的集团持续赋能产品研发和国内外销售渠道 [4] 未来展望 - 高端全幅DR及CT MR等大放设备占比提升将优化利润端 [2] - 预计2025-2027年营收分别为19.48亿元 24.91亿元 33.63亿元 同比增速27.77% 27.89% 35.02% [4] - 预计同期归母净利润分别为1.62亿元 2.27亿元 3.18亿元 同比增速2.67% 40.73% 39.74% [4]

政策动态 - 上海医保新规打破冠脉支架"唯集采论"，允许高价创新产品在患者自付20%后进入医保报销框架，集采范围外产品最高支付标准调整为848元 [1] - 国家医保局同日发布《支持创新药高质量发展的若干措施》和《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案(征求意见稿)》 [2] - 政策组合标志着中国医疗支付体系从"单一控费"转向"多元协同"，为创新药械发展创造有利环境 [2] 行业影响 - 医疗耗材指数(887740.WI)连续两日涨幅近4%，微创医疗(00853)、康基医疗(09997)等个股上涨 [2] - 冠脉支架市场已完成80%国产替代，微创、乐普、吉威三家国产企业合计份额达45% [10] - 集采规则趋向精细化，续约降价幅度降低，部分产品实现价格平稳过渡甚至涨价 [13] 市场需求 - 中国冠状动脉疾病患者数量预计从2020年2527.2万人增长至2030年3166.7万人，CAGR 2.28% [5] - 2023年中国PCI手术量达163.61万例，同比增长26.44%，但渗透率(690.9台/百万人)仍远低于美国(3022.1台/百万人) [7] - 冠脉支架集采后平均降价93%，价格下行推动手术渗透率提升 [9] 企业动态 - 微创医疗2024年上半年研发投入1.15亿美元，拥有36款绿通产品和46项三类医疗器械首次注册证 [16] - Firesorb生物可吸收支架获NMPA批准，可在3-4年内完全降解，受益于多元化支付政策 [16] - 公司预计2025年收入增长10%-11%，下半年同比恢复20%以上增长，出海业务同比增80%达1.7亿美元 [16] 发展趋势 - 政策重心从"扩面降价"转向"稳价提质"，鼓励企业向高端创新方向发展 [12] - 国家药监局加大对创新医疗器械支持力度，优化审评审批流程 [14] - 全国耗材联采快速推进，形成"一地集采、全国降价"新局面 [13]