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江淮汽车: 容诚会计师事务所(特殊普通合伙)关于安徽江淮汽车集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复(修订稿)
证券之星· 2025-07-09 22:09
关于安徽江淮汽车集团股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 容诚专字2025230Z1202 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 关于安徽江淮汽车集团股份有限公司 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所:北京市西城区阜成门外大街 22 号 向特定对象发行股票申请文件的 TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 审核问询函的回复 https://www.rsm.global/china/ 容诚专字2025230Z1202 号 上海证券交易所: 安徽江淮汽车集团股份有限公司(以下简称"江淮汽车""发行人"或"公司") 于 2025 年 1 月 27 日收到上海证券交易所(以下简称"上交所")出具的《关于 安徽江淮汽车集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》 (上证上审(再融资)〔2025〕21 号)(以下简称"审核问询函"),容诚会 计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称"申报会计师"或"本所")作为公司本 次向特定对象发行股票的申报会计师,本着勤勉尽责、诚实守信的原则,就审 核问询函所列示的问题逐项进行了核查、落实,现回复如下,请予 ...
江淮汽车(600418):1Q25业绩表现承压,关注尊界上市后边际变化
光大证券· 2025-05-15 20:24
报告公司投资评级 - 无评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年及1Q25江淮汽车业绩承压,4Q24受销量下滑和投资亏损拖累,1Q25业绩持续承压 [1] - 公司经营困境亟待调整,盈利及销量走弱受合资业务拖累、新能源产品线分散转型迟缓、商用车增长停滞等因素影响,需爆款高附加值产品修复主业造血能力 [2] - 尊界S800首发亮相上海车展,预订单表现亮眼,公司定增募资助力产能爬坡和项目落地,后续关注上市后订单转化和华为系终端渠道资源分配情况 [3] - 鉴于公司投资亏损加剧,下调2025年归母净利润预测66%至1.9亿元;2026年随大众新平台车型量产和尊界后续车型上市,盈利能力有望恢复,上调2026年归母净利润预测71%至17.3亿元;新增2027年归母净利润预测25.4亿元,建议关注 [3] 各目录总结 业绩表现 - 2024年江淮汽车营业收入同比-6.3%至421.2亿元,归母亏损17.8亿元,扣非归母净亏损同比扩大59.6%至27.4亿元;4Q24营业收入同比-10.1%/环比-9.2%至99.1亿元,归母净亏损24.1亿元,扣非归母净亏损25.1亿元 [1] - 1Q25营业收入同比-13.0%/环比-1.1%至98.0亿元,归母净亏损2.2亿元,扣非归母净亏损2.9亿元 [1] 经营情况 - 2024年公司汽车总销量同比-7.4%至40.3万辆,其中乘用车销量同比-16.6%至16.7万辆,商用车销量同比+0.4%至23.6万辆,新能源汽车销量同比+8.2%至3.1万辆 [2] - 1Q25公司汽车总销量同比-6.6%/环比-4.5%至10.0万辆,其中乘用车销量同比-15.2%/环比-20.9%至3.3万辆,商用车销量同比-3.2%/环比+4.8%至6.6万辆,新能源汽车销量同比-34.1%/环比-50.9%至0.4万辆 [2] - 2024年公司毛利率同比-0.8pcts至10.5%,1Q25毛利率同比-1.4pcts/环比+2.3pcts至10.0% [2] 合作车型 - 2024/11/26公司与华为合作的首款车型尊界S800正式亮相并开启预订,预售价100 - 150万元,开启预订48小时订单2,108台,预计2025/5上市 [3] 盈利预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|44,940|42,116|51,814|66,973|71,199|[5][10] |营业收入增长率|23.14%|-6.28%|23.03%|29.26%|6.31%|[5] |归母净利润(百万元)|152|-1,784|187|1,734|2,543|[5][10] |归母净利润增长率|NA|-1277.59%|NA|829.25%|46.65%|[5] |EPS(元)|0.07|-0.82|0.09|0.79|1.16|[5][10] |ROE(归属母公司)(摊薄)|1.14%|-15.71%|1.62%|13.07%|16.42%|[5] |PE|517|NA|420|45|31|[5][13] |PB|5.9|6.9|6.8|5.9|5.1|[5][13] 财务报表 - 利润表涵盖营业收入、营业成本、折旧和摊销等多项指标在2023 - 2027E的情况 [10] - 现金流量表包含经营活动现金流、投资活动产生现金流、融资活动现金流等在2023 - 2027E的情况 [10] - 资产负债表展示了总资产、货币资金、应收账款等项目在2023 - 2027E的情况 [11] 其他指标 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等在2023 - 2027E的表现 [12] - 偿债能力指标包括资产负债率、流动比率等在2023 - 2027E的情况 [12] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等在2023 - 2027E的数值 [13] - 每股指标包含每股红利、每股经营现金流等在2023 - 2027E的情况 [13] - 估值指标如PE、PB、EV/EBITDA等在2023 - 2027E的表现 [13]
【江淮汽车(600418.SH)】1Q25业绩表现承压,关注尊界上市后边际变化——跟踪报告(倪昱婧)
光大证券研究· 2025-05-15 17:15
点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2024年及1Q25业绩承压: 2024年实现营业收入同比-6.3%至421.2亿元,归母亏损为17.8亿元(vs. 2023年归母净利润1.5亿元),扣 非归母净亏损同比扩大59.6%至27.4亿元;其中,4Q24营业收入同比-10.1%/环比-9.2%至99.1亿元,归母净 亏损为24.1亿元(4Q23归母净亏损0.3亿元/3Q24归母净利润3.2亿元),扣非归母净亏损为25.1亿元(4Q23 扣非归母净亏损11.9亿元/3Q24扣非归母净亏损3.2亿元)。1Q25营业收入同比-13.0%/环比-1.1%至98.0亿 元,归母净亏损为2.2亿元(vs. 1Q24归母净利润1.1亿元/4Q24归母净亏损24.1亿元),扣非归 ...