策略报告 | 投资策略专题 策略专题 证券研究报告 如何高频跟踪贸易冲击影响？ 航运运价指数 1）航运指数可关注 SCFI 综合指数、SCFIS 欧洲航线、集运指数（欧线）期货 三组数据。SCFI 为预定价格指数，SCFIS 为结算价格指数，集运指数（欧线） 期货为以 SCFIS 欧洲航线为标的的期货。3 组数据能够看出运价期货定价充 分反映关税的影响，欧线现货指数短期较为抗跌，波动较小，Price in 较慢， SCFI 综合指数震荡回升，一定程度上或受到抢出口、抢转口的影响。2）中 国出口集装箱运价指数（CCFI）是继波罗的海干散货运价指数之后的世界第 二大运价指数。今年以来 CCFI 指数震荡回落，4 月 3 日跌至年内低点，随后 震荡回升。3）以国际运价指数作为补充，波罗的海干散货指数（BDI）可以 反映全球原材料、初级产品的供应情况。3 月下旬起，BDI 指数震荡下行，4 月 16 日跌至阶段低点后小幅反弹，5 月 7 日起再度回落。 港口货运吞吐强度 港口方面重点关注国内及美国港口货物吞吐量情况。1）国内方面，高频数据 有中国港口货物吞吐量、集装箱吞吐量（交通部周中更新上周数据），3 月起 港口集 ...

航运运价指数 - 关注SCFI综合指数、SCFIS欧洲航线、集运指数（欧线）期货，4月集运指数（欧线）期货收盘价跌39%，5月涨67%；SCFIS欧洲航线5/19较3月底下跌14%；SCFI综合指数5/16较3月底回升9%[10] - 今年CCFI指数震荡回落，4月3日跌至年内低点，截至4/3，CCFI综合、美东、美西航线较24年末回落27%、25%、22%，4月3日后反弹，截至5/16较4月3日低点回升0.2%、5.2%、12.9%[13] - 3月下旬起BDI指数震荡下行，4月16日跌至阶段低点后小幅反弹，5月7日起再度回落[17] 港口货运吞吐强度 - 3月起中国港口集装箱、货运吞吐量震荡回升，4月27日当周均创数据记录以来新高[18] - 洛杉矶港4月进口集装箱吞吐量4月19日后快速回落，5月10日当周创24年6月以来最低水平；4月27日当周锚泊地等待船舶数量升至近期高点后持续回落[22] 国内生产活动强度 - 3月底开始一财高频经济活动指数持续下行，5月11日跌至低点1.02后小幅反弹[27] - 4月制造业PMI新出口订单指数由49%下行至44.7%，EPMI生产指数由3月的67.7%下行至51.6%[29] 贸易前瞻——韩国出口情况 - 韩国4月上旬、下旬出口强于季节性，中旬回落；5月上旬弱于季节性，中旬基本持平于季节性[30] 风险提示 - 地缘冲突超预期，国内政策落地不及预期，海外流动性收紧超预期[5]