报告核心观点 报告围绕如何高频跟踪贸易冲击影响展开，从航运运价指数、港口货运吞吐强度、国内生产活动强度、韩国出口情况四个方面介绍贸易高频指标跟踪方法，展现贸易现状及趋势 [1][2][3][4]。 分组1：航运运价指数 - 可关注 SCFI 综合指数、SCFIS 欧洲航线、集运指数（欧线）期货三组数据，期货指数较现货航运指数能更快观测贸易节奏变化 [1][9] - 4 月起集运指数（欧线）期货持续走弱，4 月收盘价跌 39%，5 月 9 日跌至低点后反弹，截至 5/22，5 月收盘价涨 67%；SCFIS 欧洲航线自 4/21 高点后持续回落，5/19 较 3 月底下跌 14%；SCFI 综合指数 5/9 起回升，5/16 较 3 月底回升 9% [10] - CCFI 指数今年震荡回落，4 月 3 日跌至年内低点后回升，截至 4/3，CCFI 综合、美东、美西航线较 24 年年末回落 27%、25%、22%，4 月 3 日后美东、美西航线反弹，截至 5/16，较 4 月 3 日低点回升 0.2%、5.2%、12.9% [13] - BDI 指数 3 月下旬起震荡下行，4 月 16 日跌至阶段低点后小幅反弹，5 月 7 日起再度回落 [17] 分组2：港口货运吞吐强度 - 国内港口 3 月起集装箱、货运吞吐量震荡回升，4 月 27 日当周均创数据记录以来新高，整体保持韧性 [2][18] - 洛杉矶港连续四年为美国最繁忙港口，4 月进口集装箱吞吐量 4 月 19 日后快速回落，5 月 10 日当周创 24 年 6 月以来最低水平；4 月 27 日当周锚泊地等待船舶数量升至近期高点后持续回落 [22] 分组3：国内生产活动强度 - 3 月底开始，一财高频经济活动指数持续下行，但维持在"1"以上，5 月 11 日跌至低点 1.02 后小幅反弹 [27] - 4 月制造业 PMI 新出口订单指数由 49%下行至 44.7%，EPMI 生产指数由 3 月的 67.7%下行至 51.6% [29] 分组4：贸易前瞻——韩国出口情况 - 韩国出口 4 月上旬、下旬强于季节性增长，中旬回落，5 月上旬弱于季节性，中旬基本持平于季节性，韩美谈判落地前出口波动较大 [4][30]

航运运价指数 - 关注SCFI综合指数、SCFIS欧洲航线、集运指数（欧线）期货，4月集运指数（欧线）期货收盘价跌39%，5月涨67%；SCFIS欧洲航线5/19较3月底下跌14%；SCFI综合指数5/16较3月底回升9%[10] - 今年CCFI指数震荡回落，4月3日跌至年内低点，截至4/3，CCFI综合、美东、美西航线较24年末回落27%、25%、22%，4月3日后反弹，截至5/16较4月3日低点回升0.2%、5.2%、12.9%[13] - 3月下旬起BDI指数震荡下行，4月16日跌至阶段低点后小幅反弹，5月7日起再度回落[17] 港口货运吞吐强度 - 3月起中国港口集装箱、货运吞吐量震荡回升，4月27日当周均创数据记录以来新高[18] - 洛杉矶港4月进口集装箱吞吐量4月19日后快速回落，5月10日当周创24年6月以来最低水平；4月27日当周锚泊地等待船舶数量升至近期高点后持续回落[22] 国内生产活动强度 - 3月底开始一财高频经济活动指数持续下行，5月11日跌至低点1.02后小幅反弹[27] - 4月制造业PMI新出口订单指数由49%下行至44.7%，EPMI生产指数由3月的67.7%下行至51.6%[29] 贸易前瞻——韩国出口情况 - 韩国4月上旬、下旬出口强于季节性，中旬回落；5月上旬弱于季节性，中旬基本持平于季节性[30] 风险提示 - 地缘冲突超预期，国内政策落地不及预期，海外流动性收紧超预期[5]