黄金价格走势 - 2024年8月底金价飙升，一度突破3700美元/盎司，涨幅近10% [10] - 2024年4月底黄金行情中止，此前出现年轻人贷款炒黄金现象 [6][7] - 黄金长期投资属性较差，1980年买入100万美元黄金至2006年才回本 [53][56] 全球债务与货币体系 - 全球债务规模达324万亿美元，与全球GDP之比飙升至332.7% [38] - 政府负债达103.7万亿美元，一年内新增4.5万亿美元 [39] - 信用货币时代全球累计制造超110万亿美元货币，但债务规模是货币规模的近3倍 [36][40] 利率与货币政策 - 美国债务上限1981年至今上调42次，利率总体呈下降趋势 [23][24] - 美联储9月降息25基点概率达89.1%，预计年内三次降息 [67] - 全球主要经济体实际利率不足2%，宽松周期可能使利率重回负区间 [79][80] 央行购金行为 - 2022年全球央行购金1082吨，为1950年以来最高水平 [92] - 2023年购金1049吨，2024年购金1044.6吨，持续高位 [93] - 央行购金导致黄金定价模型自2022年失效，金价与美元利率脱锚 [94][96] 经济背景与信用货币 - 2008年次贷危机后全球实施货币宽松政策，债务规模急剧扩张 [31][32] - 2020年全球再度经历超宽松周期，政府债务增速加快 [33] - 信用货币体系脆弱性加剧，黄金作为"硬货"吸引力上升 [50][87]

作者 | 城北徐公 数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 本轮黄金牛市目前为止的最高潮，是今年上半年那一波，很多人都吃到了肉。 4月份的时候，还出现了一个很难评的新闻：黄金热潮从"大妈专属"到"年轻人战场"。 有95后贷款60万，有人抵押房子套现，甚至有00后用信用卡、网贷凑钱，去炒黄金…… 而那波行情，恰好中止于4月底。 当菜市场大妈都在讨论股票时，聪明的投资者已经开始准备离场。 这句话的含金量还在上升。 不过黄金还是有些特殊。 从那之后，即便你继续加仓，至少不会亏钱。 金价的暴走，已经完全不能用过往的常识去看待。 它的背后，是这整个时代的失控。 终极困局 还是那句话，做多黄金，某种程度上就是在做空信用货币。 试想，一家市值100亿的上市公司，负债10亿，贷款利率5%。 10年后，这家公司体量上升至200亿，负债100亿。 按道理来说，此时的利率，应该要比10年前高。 经过四个月震荡后，8月底开始，金价再度开始飙升，一度突破3700美元/盎司，涨幅近10%。 越涨越怕，越怕越涨。 熟悉的感觉又回来了。 因为负债率越高，银行借给你钱的风险越高。 但现实是，这个世界上最庞大的企业，也就是 ...