黄金市场近期动态分析 核心观点 - 近期黄金市场受三重属性驱动：商品属性（关税摩擦）、金融属性（俄乌冲突）、货币属性（美联储独立性讨论）[5] - 短期风险情绪受地缘局势缓和及关税豁免乌龙影响，但逆全球化和美元信用弱化趋势支撑黄金长期价值[13] - 当前金银比价85-90区间具备更高做多性价比，建议逢低布局多头头寸[13] 商品属性层面 - 美国对瑞士金条加征39%关税导致纽伦价差走阔，精炼厂暂停向美运输黄金，期转现套利中断[7] - 关税政策1天后反转，白宫声明拟豁免金条关税，纽伦溢价率从年内新高回落但仍高于日常水平[7] 金融属性层面 - 俄乌冲突反映大国博弈，地缘局势短期缓和预期对风险情绪提振有限，央行购金放量趋势未改[9] 货币属性层面 - 美联储主席换届对政策影响有限，需关注9月降息后财政部重启附息国债发行对期限溢价的冲击[11] - 10年期美债利率或冲击5%高位，可能对金价构成短期调整压力[11] 数据图表 - 纽伦黄金溢价率波动反映关税事件冲击[14] - SEP预测中性利率稳步上升[16] - 10年期美债期限溢价年内持续高位[18] - 美联储独立性受威胁事件脉络[19]