截至2025年12月12日 09:48，金ETF(159834)上涨1.13%，冲击3连涨。成交2236.14万元。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 国泰海通证券指出，2025年11月以来，国内大类资产中黄金表现亮眼，SHFE黄金涨幅达3.15%。尽管经 济整体处于弱复苏态势，通胀与核心需求偏弱，但PPI跌幅收窄显示大宗商品价格企稳，叠加央行维持 流动性合理充裕，资金面平稳，对黄金形成支撑。当前增长、通胀、利率等因子暴露偏离值均处于中性 或偏低水平，有利于黄金等抗通胀及避险资产配置。 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能 在每盎司4,000至4,500美元区间震荡走高。不过，道富认为，现时有五大因素支撑黄金的结构性牛市周 期，包括美联储宽松政策、强劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问 题，成为支持金价的基础，而策略性资产重新配置及地缘政治因素，或将推升金价上探每盎司5,000美 元水平。 金ETF(159834)，场外联接(A类：018391；C类：018392；I类：0210 ...

消息面上，美联储决议前贵金属再度走强，现货白银突破61美元/盎司，创历史新高，年初至今涨幅已 超100%；现货黄金则升破4210美元/盎司。目前市场普遍认为，近期美国就业市场数据疲软，美联储很 可能再度降息25个基点。 黄金股普遍走高，截至发稿，灵宝黄金(03330)涨6.34%，报17.95港元；中国白银国际(00815)涨5.97%， 报0.71港元；珠峰黄金(01815)涨5.04%，报2.5港元；潼关黄金(00340)涨4.94%，报2.76港元；紫金黄金 国际(02259)涨2.78%，报140.7港元。 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能 在每盎司4000-4500美元区间震荡走高。支撑黄金的结构性牛市周期因素包括美联储宽松政策、强劲的 央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题。 ...

黄金及贵金属市场表现 - 港股黄金板块普遍上涨，灵宝黄金涨6.34%至17.95港元，中国白银国际涨5.97%至0.71港元，珠峰黄金涨5.04%至2.5港元，潼关黄金涨4.94%至2.76港元，紫金黄金国际涨2.78%至140.7港元 [1] - 现货白银价格突破61美元/盎司，创历史新高，年初至今涨幅已超100% [1] - 现货黄金价格升破4210美元/盎司 [1] 市场驱动因素与预期 - 市场普遍认为，近期美国就业市场数据疲软，美联储很可能再度降息25个基点 [1] - 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计2026年涨势将有所缓和，金价可能在每盎司4000-4500美元区间震荡走高 [1] - 支撑黄金结构性牛市周期的因素包括美联储宽松政策、强劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题 [1]

(1)法定货币替代与全球货币贬值交易。全球债务在2025年中攀升至340万亿美元，其中政府债务占比高 达三成，创历史新高。债务水平达到全球GDP的3至4倍，引发投资者担忧。债务创纪录加上顽固通胀推 升长期收益率，令黄金成为对冲存续期风险与货币贬值的理想资产。 (2)股债相关性提高。后疫情时代的通胀高峰与美联储紧缩周期期间，美国股债相关性飙升至30年高 点，黄金的分散风险及对冲左尾部风险作用将更显著。 智通财经APP获悉，黄金价格今年屡创新高，道富投资管理发布《2026年黄金展望报告》，指2025年金 价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能在每盎司4,000至4,500美元区 间震荡走高。不过，道富认为，现时有五大因素支撑黄金的结构性牛市周期，包括美联储宽松政策、强 劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题，成为支持金价的基础，而策 略性资产重新配置及地缘政治因素，或将推升金价上探每盎司5,000美元水平。 具体来看： (4)美联储宽松与美国政策对美元的影响。美联储政策已转向宽松，且2026年可能任命更偏鸽派的主 席，再加上特朗普政府的政策言论以及解放 ...