黄金期货市场行情 - 2025年1月8日亚盘时段，COMEX黄金期货最新报价为4424.80美元/盎司，较前一交易日下跌42.30美元，跌幅0.94% [1] - 当日开盘价为4467.10美元/盎司，最高价4475.20美元/盎司，最低价4423.60美元/盎司，成功站稳4400美元/盎司关口 [1] - 技术分析显示，2月黄金期货多头的下一个上行目标是收盘价突破4584.00美元/盎司的合约高点/纪录高点，第一阻力位见于隔夜高点4512.40美元/盎司，其次是4550.00美元/盎司 [5] - 技术分析显示，空头的近期下行目标是推动期货价格跌破4200.00美元/盎司的强劲技术支撑位，第一支撑位为今日低点4432.90美元/盎司，其次是4400.00美元/盎司 [5] 黄金市场核心驱动因素 - 2025年金属板块依然是商品市场中最耀眼的领域，黄金的避险与抗通胀属性突出，成为资金配置的核心标的 [3] - 全球央行持续购金、地缘政治风险频发以及美联储降息预期是支撑黄金价格的主要因素 [3] - 美元信用的隐忧与去美元化趋势提升了黄金作为价值储藏工具的吸引力，推动黄金期货在高位保持坚挺 [3] - 自2022年俄乌冲突爆发以来，美元“武器化”促使各国加快减少对单一货币依赖，黄金进入重新定价阶段，此后三年金价单边上行，接连突破3000、4000美元整数关口 [3] - 美元信用弱化周期延续、全球央行增持黄金需求强劲、地缘政治紧张局势持续以及美债规模不断扩大，共同支撑黄金价格中枢稳步上移 [3] 黄金市场趋势与展望 - 在多重结构性利好推动下，黄金期货的长期上涨趋势难以根本改变 [3] - 2025年四季度金价波动较过去三年明显收窄，显示高位市场趋于理性 [4] - 多数机构对2026年金价目标仍持乐观态度，甚至有预期指向5000美元，但从当前价格中枢测算，潜在涨幅已有所缩小 [4] - 在去美元化与全球不确定性高企的环境下，黄金期货仍将是资金配置的重要核心资产，中长期上行逻辑依然稳固 [4]

核心观点 - 全球金融市场避险情绪与资产配置逻辑发生深刻变革 黄金价格在强劲需求推动下于2025年达到每盎司4000美元的历史高位 并有望在2026年底前突破5055美元关口 长期趋势支撑金价向更高水平迈进 [1][4] 价格表现与驱动因素 - 2025年金价被推升至每盎司4000美元的历史高位 驱动因素包括关税政策不确定性 ETF与全球央行的持续购买 [1][4] - 支撑金价的核心逻辑稳固 包括美元汇率走软 美国利率下行周期以及地缘政治复杂性 黄金发挥对冲货币贬值功能并与传统无息资产竞争 [1][5] - 官方储备多元化和投资者策略性增持黄金的长期趋势远未结束 为金价触及5000美元提供坚实支撑 [1][5] - 预计2026年第四季度金价平均水平将保持在5055美元附近 并有望在2027年进一步向5400美元发起冲击 [3][6] 需求分析 - 2025年第三季度 投资者需求（包括ETF 期货及实物金币）与央行购金总量达到约980吨 比此前四个季度的平均值高出50%以上 [2][5] - 按当时3458美元的均价计算 2025年第三季度单季度流入资金量高达1090亿美元 [2][5] - 需求与金价波动高度相关 若每季度净需求超过350吨 金价便具备上涨基础 而每增加100吨需求 通常对应着约2%的环比涨幅 [2][5] - 全球央行是市场的定海神针 尽管在金价攀升至4000美元后 央行实物吨数购买规模可能从峰值略微回落至年均755吨左右 但这更多是基于价格上涨的“机械性调整” [2][6] - 只要黄金储备占比低于10%的经济体（如巴西和韩国等）继续维持增持计划 金价在2026年维持高位运行将是大概率事件 [2][6] - 新兴增量资金如保险行业巨头以及加密货币社区的入场 有望进一步推动金价 [1][4] 资产配置与供应 - 截至2025年第三季度 黄金在各类资产配置中的占比已提升至2.8% 较两年前增长了一个百分点 [3][6] - 当前2.8%的配置比例相较于4%-5%的历史稳健配置目标仍有较大缺口 显示增配潜力 [3][6] - 金矿供应端在面对高价时表现出较低弹性 供需缺口可能比预想中更早显现 [3][6]