责任编辑：王永生 日本日经指数持平于53，704.86点，游戏和金属股的涨幅抵消了芯片相关股票下跌的影响。任天堂上涨 2.7%，JX Advanced Metals上涨4.4%，而软银集团下跌4.4%，Lasertec下跌6.0%。更广泛的东证指数上 涨0.3%，报3，626.95点。投资者将密切关注日本央行定于周五晚些时候公布的利率决定，以及2月初大 选前的任何政治动向。 日本日经指数持平于53，704.86点，游戏和金属股的涨幅抵消了芯片相关股票下跌的影响。任天堂上涨 2.7%，JX Advanced Metals上涨4.4%，而软银集团下跌4.4%，Lasertec下跌6.0%。更广泛的东证指数上 涨0.3%，报3，626.95点。投资者将密切关注日本央行定于周五晚些时候公布的利率决定，以及2月初大 选前的任何政治动向。 责任编辑：王永生 ...

铜条为何会成为"平民化"的投资狂欢？铜条从工业原料变身"投资品"，是多重因素叠加的产物。 投资金条、银条的核心优势在于可随时按实时价格变现，银行、金店、典当行均提供标准化回收服务。 而铜条作为非标准化产品，既无权威认证，纯度、重量全由商家自定；也无统一回收体系，商家普 遍"只卖不回收"，少数可回收的渠道也仅按废铜价折算(约5-6折)，与购买价形成巨大价差。业内普遍认 为，小众金属实物投资缺乏成熟的回收渠道，个人囤积后极易面临有价无市的变现困境，投资风险远超 传统贵金属。投资者应保持清醒，切勿盲目跟风炒作。 工业属性也是铜的劣势。铜的核心价值在于工业用途，例如电力、建筑、新能源等领域，其价格受宏观 经济、供需关系影响剧烈波动。2026年铜价虽创新高，但下游采购已显疲软(社会库存累库)，叠加铝代 铜、废铜替代等技术替代方案，实际需求增速放缓。 花旗集团预测，2026年1月可能是铜价的年内峰值，如果没有新的市场催化剂来支撑，那么铜价可能会 回落至更为可持续的水平，约为每吨13,000美元。高盛报告也指出，近期铜价的走势"很大程度上是由 投机性资金流入驱动的"，而且铜价的大部分涨幅已经实现，目前铜价越来越容易受到回调 ...

"放心，有人卖就会有人买！" "一万元拿来买黄金，只能买9克，一万元拿来买铜条，可以买很多。只要买得多，只要铜价涨，这些铜 条一样是极好的投资理财产品！" 不过，铜等工业金属的基本单位是"吨"，本就不适合个人小规模购买，而且投资者想变现，很可能面临 有价无市的困境，因为小重量铜条并没有统一的行业回收规范，这与黄金、白银等成熟投资品形成鲜明 对比。对于"投资铜条"的突然走红，市场普遍认为，主要是受国际铜价阶段性上涨、社交平台内容放大 效应的影响。 由此可见，"投资铜条"的走红，可能更多是金银价格狂飙后投资者的跟风。对普通投资者而言，铜具有 长期需求前景并不意味着购买铜条就是一项合适的投资。"投资铜条"和小众金属一旦被包装成新型投资 理财产品，背后的风险不容小觑。 记者走访深圳水贝市场发现，实体"投资铜条"并没有被摆上台面，用一些商家的话来说，"投资铜条"的 热潮可能只是一阵风，更多只是营销噱头，因为大规模公开销售会损伤整个水贝市场的"声誉"。 对于商家们来说，追逐市场热点或许是市场供需关系新变化导致，这种生意上的"灵活"或许无可厚非， 但这种刻意制造噱头、忽视基本价值规律的行为，注定难以长远。 最近，这些话术经 ...

市场整体表现 - 2024年1月22日，工业金属板块整体下跌0.52%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，白银有色以10.04%的涨幅领涨，江西铜业以-3.04%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 白银有色收盘价9.43元，涨幅10.04%，成交量616.80万手，成交额55.55亿元 [1] - 和胜股份收盘价23.64元，涨幅6.87%，成交量25.35万手，成交额5.96亿元 [1] - 焦作万方收盘价14.05元，涨幅5.09%，成交量89.26万手，成交额12.20亿元 [1] - 中色股份收盘价7.71元，涨幅4.05%，成交量155.02万手，成交额11.85亿元 [1] - 金田股份收盘价12.09元，涨幅3.96%，成交量95.87万手，成交额11.54亿元 [1] 领跌个股表现 - 江西铜业收盘价60.30元，跌幅3.04%，成交量51.45万手，成交额31.09亿元 [2] - 兴业银锡收盘价52.66元，跌幅2.84%，成交量89.40万手，成交额46.60亿元 [2] - 宜安科技收盘价17.34元，跌幅2.64%，成交量29.38万手，成交额5.14亿元 [2] - 株冶集团收盘价19.93元，跌幅2.64%，成交量32.95万手，成交额6.56亿元 [2] - 紫金矿业收盘价37.66元，跌幅1.23%，成交量273.95万手，成交额102.71亿元 [2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为27.59亿元 [2] - 游资资金净流入4.35亿元，散户资金净流入23.23亿元 [2] - 焦作万方获得主力资金净流入7594.24万元，主力净占比6.23% [3] - 中色股份获得主力资金净流入7090.07万元，主力净占比5.98% [3] - 金田股份获得主力资金净流入6232.16万元，主力净占比5.40% [3] - 中金岭南遭遇主力资金净流出8466.09万元，主力净占比-4.57% [3] - 白银有色主力资金净流入4388.74万元，但游资净流出1.71亿元 [3]

市场阶段与特征判断 - 当前市场呈现典型的牛市夏季特征，表现为成交活跃、板块轮动加快、赚钱效应扩散，但尚未出现全面泡沫化或情绪极端亢奋的状况，时间和空间均未见顶 [2] - 与全球主要市场相比，中国股市此轮上涨更多是“补涨”而非“泡沫” [4] - 与过往牛短熊长不同，A股有望迎来“慢牛”和“长牛” [7] 牛市基础与宏观比较 - 中国制造业整体优势远超当年日本，即使在2025年全球贸易环境复杂的情况下，中国的贸易顺差仍创出有史以来最高水平 [6] - 在半导体和互联网等新经济领域，经济上行态势远远好于当年的日本 [6] - 从估值看，截至2025年三季度末，沪深300指数动态市盈率约14倍，远低于美股标普500指数（约29倍）和纳斯达克指数（约42倍） [6] - 纵向看，2021年至2024年，万得全A指数累计下跌近30%，显著跑输全球主要市场 [6] - 牛市基础牢靠，包括中国制造业优势难以撼动、中国科技实力被低估、全球企业资本开支谨慎导致中国重资产价值重估、以及政策对市场的呵护 [7] 核心投资方向：五大“硬资产” - 公司看好五大“硬资产”方向的机会，包括“科技创新+”、医药生物、资源品供给侧反转、黄金和高股息资产 [4] - 前四类是现阶段表现较好的资产，高股息资产可用来防范市场波动 [9] “科技创新+”领域细分机会 - 互联网平台企业经历反垄断整顿后，估值回归合理，现金流充沛，分红提升，AI赋能新业务，具备“类公用事业”属性 [9] - AI终端（如AI眼镜、人形机器人、L3+智能驾驶）进入量产临界点 [9] - 算力国产替代（GPU、光模块、服务器）受自主可控驱动加速落地 [9] - 中美在商业航天、低轨卫星、深空探测等领域竞争加剧，催生“硬科技”投资主线 [9] 医药生物领域细分机会 - 创新药研发进入收获期，ADC、双抗、GLP-1等前沿领域全球授权（license-out）频现，多家Biotech有望实现盈利拐点 [10] - 行业经历四年深度调整，估值处于历史底部，医保谈判常态化反而强化头部企业定价权 [10] 资源品供给侧反转领域细分机会 - 钴、镍、稀土、白银等关键金属因过去五年资本开支严重不足，叠加新能源、军工、AI硬件需求刚性增长，供给缺口逐步显现 [10] - 这些传统“重资产”正被重估为具有稀缺性和战略价值的“硬资产” [10] 黄金资产领域细分机会 - 在全球“去美元化”、地缘冲突常态化、央行持续购金背景下，黄金作为非信用资产的配置价值上升 [10] - 若美联储继续降息，实际利率下行将进一步支撑金价 [10] 高股息资产领域细分机会 - 电力、运营商、银行等板块在利率下行环境中能提供稳定现金流 [10] - 在贝塔行情中短期弹性不足，但作为组合“压舱石”仍有配置意义，尤其在波动率抬升阶段 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖国际金融市场、宏观资讯、各期货品种及金融市场各领域动态，包括期货价格走势、宏观政策、企业运营及国际政治经济事件等，为投资者提供市场信息与潜在投资方向参考 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨1.48%报4836.20美元/盎司，COMEX白银期货跌1.78%报92.95美元/盎司 [4] - 美油主力合约收涨0.51%报60.67美元/桶，布油主力合约涨0.61%报64.58美元/桶；伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨3.81%报51295.0美元/吨等 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 外交部回应中美潜在贸易谈判，称应落实两国元首共识；住建部部长表示今年稳定房地产市场，发挥融资“白名单”制度作用 [8] - 特朗普表示不武力夺取格陵兰岛，且与北约达成合作框架收回对欧8国关税威胁 [8] - 美国最高法院大法官对特朗普解雇美联储理事持审慎态度 [9] 能化期货 - 国际能源署上调全球石油需求增长预测，预计今年增至每日93万桶，但供应量仍超需求；富查伊拉港成品油总库存增加 [12] - 日本商业原油、汽油、煤油库存下降，炼油厂开工率降至89.7% [13] 金属期货 - 1月多家头部企业减产，多晶硅一季度月均产量降至8万吨左右，市场短期观望 [15] - 刚果（金）向美国提交国有矿产资产短名单；力拓集团铝土矿产量创新高，将削减Yarwun氧化铝精炼厂产量 [16][18][19] - 2025年11月全球精炼铜供应过剩，国际铜研究小组也有类似结论 [18][19] 黑色系期货 - 截止1月21日当周，全国产量减少、社库增加、表需减少；必和必拓铁矿石产量创新高 [21] - 邯郸启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [23] 农产品期货 - 马来西亚棕榈油理事会预计2月毛棕榈油价格波动；1月1 - 20日马来西亚棕榈油产量减少 [25] - 巴西中南部地区12月下半月糖产量减少、乙醇产量增加、甘蔗压榨量上涨 [25] 金融市场 金融 - A股震荡走高，黄金股涨停，市场成交额下降；港股上涨，南向资金大幅净买入 [27] - 香港IPO排队企业超350家；超3300只基金披露2025年四季报，科技主线受关注 [28] - “顶流”基金经理调仓；“国投白银LOF”停牌；长和回应分拆传闻 [28][30] 产业 - 我国首个海上液体火箭发射回收试验平台将投用；2025年商业航天发展快，人工智能核心产业规模大 [31] - 工信部加强道路机动车辆准入管理；电动汽车充电设施突破2000万 [31][32] - 全国电子计价秤智慧计量监管平台试运行；3.5万吨重载列车完成自动编队驾驶试验 [34][35] - 广东20城调整商业用房购房贷款政策；高盛预计AI推动PCB和CCL行业增长 [36] 海外 - 普京与美国特使会晤，回应格陵兰岛问题，确认收到“和平委员会”邀请 [37] - 多数经济学家预计美联储本季度维持利率不变，今年晚些时候或降息 [37] - 去年12月中国内地访日游客减少；柬埔寨打击网络诈骗 [39] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨；欧洲三大股指涨跌不一；亚太主要股指多数下跌 [40][41] - SpaceX加强上市准备；伯克希尔或减持卡夫亨氏 [41] 商品 - 国际贵金属期货涨跌不一，美油和布油收涨，伦敦基本金属多数上涨 [43] 债券 - 中国债市偏强，“21万科02”展期议案通过；美国国债总额增长快，美债收益率下跌 [44][46] - 日本三井住友金融集团回归日本债券市场 [46] 外汇 - 在岸人民币对美元下跌，美元指数上涨；韩国总统预计韩元升值 [47] 财经日历 数据公布 - 涉及韩国、日本、澳大利亚、英国、美国等国家多项经济数据公布 [49] 事件安排 - 包括中国央行逆回购到期、国新办和商务部新闻发布会等多项事件 [51]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002379 | 宏创控股 | 28.71 | -4.40% | 30.67万 | 8.87亿 | | 600595 | 中古本小 | 9.55 | -4.31% | 139.23万 | 13.19 Z | | 300337 | 银邦股份 | 15.18 | -2.19% | 73.88万 | 11.31亿 | | 002532 | 天山铝业 | 18.63 | -2.15% | 58.49万 | 10.88 (Z | | 601677 | 明泰铝业 | 16.29 | -2.04% | 124.49万 | 20.40亿 | | 600888 | 新疆众和 | 8.90 | -1.44% | 33.44万 | 2.97亿 | | 000807 | 云铝股份 | 32.86 | -1.35% | 60.89万 | 19.89 G | | 000933 | 神火股份 | 31.15 | -1.17% | 32.61万 | 10.14亿 | | 6002 ...

能源金属板块市场表现 - 1月21日，能源金属板块整体上涨2.31%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股普涨，盛新锂能以9.99%的涨幅领涨，收盘价为37.33元，成交量为73.19万手，成交额为26.61亿元 [1] - 其他涨幅居前的个股包括融捷股份（涨6.74%）、永兴材料（涨6.52%）、西藏矿业（涨3.83%）、赣锋锂业（涨3.50%）和天齐锂业（涨3.26%） [1] 板块资金流向 - 当日能源金属板块整体获得主力资金净流入20.55亿元，但游资资金净流出8.29亿元，散户资金净流出12.26亿元 [1] - 盛新锂能获得主力资金净流入6.70亿元，主力净占比达25.18%，为板块内最高 [2] - 赣锋锂业和天齐锂业分别获得主力资金净流入6.03亿元和4.85亿元，主力净占比分别为12.81%和12.52% [2] - 华友钴业、西藏矿业、融捷股份和藏格矿业也分别获得主力资金净流入1.77亿元、9728.32万元、7798.97万元和4412.90万元 [2]

文章核心观点 - “投资铜条”近期在社交平台走红，被部分商家以“低门槛实物投资”为标签进行营销，但其投资属性存在较大争议，主要面临流通性差、回收渠道不成熟、溢价过高等问题，更多是营销噱头而非成熟投资品 [1][4] 市场现象与销售情况 - 在深圳水贝市场，商家称花180元至288元即可购买一根1000克铜条，但柜台被禁止公开陈列销售，交易多通过先付款后送货或预订方式进行 [1] - 市场内顺丰快递寄件点工作人员证实，最近几天确实有数量不多的铜条被邮寄 [3] - “投资铜条”走红被认为受国际铜价阶段性上涨和社交平台内容放大效应影响，部分人因觉得铜价便宜、入门成本低而购买 [3] 价格背景与成本分析 - 2026年以来铜价连创新高，伦敦金属交易所期铜在1月14日创出每吨13407美元的历史新高，国内铜期货价格也升至每吨10万元以上 [4] - 商家表示售价180元至288元的一公斤铜条“成本也就一百多元”，并称“主要是现在铜价涨得多” [4] - 按200元一公斤的铜条售价计算，相当于铜价需涨至20万元一吨才能覆盖购买成本，而目前现货铜价约10万元/吨，溢价空间巨大 [4] 投资属性与回收困境 - 铜条流通性与回收渠道不成熟，商家多表示无法回收或建议走废品回收站渠道，与拥有银行、金店等正规回收渠道的黄金、白银形成鲜明对比 [4] - 铜条缺乏统一的行业回收规范，投资者变现时可能面临“有价无市”的困境 [4] - 有观点认为“铜适合一吨一吨囤，不适合一斤一斤囤”，指出铜条溢价过高，放几年可能都回不了本 [4] 铜的长期需求前景 - 铜是工业需求最广、下游覆盖最全面的基本金属之一，广泛应用于电力、机械、建筑、交通等关键领域 [5] - 高盛在2025年9月报告中，将铜比作“AI时代的新石油”，指出电网升级属于金属密集型项目，对铜需求巨大 [6] - 高盛预计，到2030年，电网和电力基础设施将推动约60%的全球铜需求增长，并支撑铜价在2027年升至10750美元/吨 [6] - AI服务器、机器人、芯片、新能源汽车等新兴产业同样高度依赖铜这一基础材料 [6]

宏观经济与政策展望 - 中国2025年GDP同比增长5%，符合目标，增长主要受惠于以旧换新政策带动的消费刺激 [1] - 以旧换新补贴政策预计将延续至2026年，激励措施将更具针对性及注重效率，但仍会为整体商品需求提供实质支持 [1] 商品市场趋势与行业偏好 - 2025年商品市场的主要趋势将延续至2026年，例如全球需求主导的金属（如黄金、铜、锂）表现将继续优于内需主导的行业（如煤炭、钢铁） [1] - 供应中断及行业整合步伐加快亦会于年内延续 [1] - 对2026年内地基础材料行业的偏好次序为黄金及铜，其次为铝、锂、煤炭和钢铁 [1] - 预期材料板块在2026年将继续跑赢MSCI中国指数 [1] 具体公司观点与建议 - 建议投资者买入紫金矿业(02899,601899.SH) [1] - 建议趁低吸纳中国铝业(02600,601600.SH)及中国宏桥(01378) [1] - 洛阳钼业(03993)则可能因发行可转换债券而暂作休整 [1]