分析观点： 昨日（6月24日），武汉热卷市场弱稳运行。据监测，武汉地区天铁普卷价格3200元，较上一交易日暂 时稳定。 方正中期期货研报：伊朗与以色列停火，能源价格走低间接利空热卷，但日间传出伊朗袭击以色列的消 息，伊朗随后辟谣。从基本面看，热卷上周表需好转，库存转降，冷轧则连续4周去库，近3周表需同比 正增，板材需求走弱势头放缓，对黑色系整体的利空减弱，目前钢厂盈利仍较好，减产压力不大，支撑 原料成本。全球制造业PMI持续回落，同时美国进口增速回落，因此后期外需仍有下行可能，钢材间接 出口承压，内需在房地产下行及近期国补退潮等因素影响下向上空间有限，综合看，热卷基本面仍存走 弱预期，但目前并不显著，黑色系短期负反馈压力一般，热卷价格偏震荡运行。 2025年6月25日热轧板卷现货价格表 6月24日，上期所热轧卷板期货仓单74357吨，环比上个交易日减少1180吨。 福建宏丰钢铁计划6月24日停产检修，日均影响建筑钢材产量0.27万吨，复产时间待定；福建吴航钢铁 计划6月21日停产检修，日均影响建筑钢材产量0.3万吨，复产时间待定；贵州聚鑫计划6月26日停产检 修，日均影响建筑钢材产量0.15万吨，复产时间待定 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 以伊冲突升级使市场不确定性增加，煤炭短期价格波动或加剧，国内动力煤坑口价格企稳反弹，需注意对部分交叉煤种的连带影响，建议短期观望等待风险情绪释放；中长期来看，美方对钢制家电加征关税或影响钢材间接出口，叠加传统淡季来临，钢材内需不足，黑色系负反馈正在酝酿，煤焦下跌周期或未结束，操作上短期观望，前期高位空单可继续持有，关注做缩盘面钢厂利润的机会 [3] 各部分内容总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为700 - 850，当前波动率38.36%，波动率历史百分位76.41% [2] - 焦炭月度价格区间预测为1320 - 1450，当前波动率26.66%，波动率历史百分位54.48% [2] 双焦风险管理策略建议 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例（%）|建议入场区间| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |锁定售价|钢厂对焦炭提降，担心焦炭价格下跌|多|做空焦炭2509合约|J2509|卖出|25%|1370 - 1390| |锁定售价|钢厂对焦炭提降，担心焦炭价格下跌|多|做空焦炭2509合约|J2509|卖出|50%|1390 - 1420| |锁定售价|焦煤现货库存高企，担心价格进一步下跌|多|做空焦煤2509合约|JM2509|卖出|25%|800 - 820| |锁定售价|焦煤现货库存高企，担心价格进一步下跌|多|做空焦煤2509合约|JM2509|卖出|50%|820 - 850| [2] 黑色仓单日报 |品种|单位|2025 - 06 - 17|2025 - 06 - 16|环比| | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹钢|吨|37751|34766|2985| |热卷|吨|99503|101312|-1809| |铁矿石|手|3100|2700|400| |焦煤|手|0|100|-100| |焦炭|手|90|90|0| |硅铁|张|15161|15193|-32| |硅锰|张|95641|96168|-527| [3] 核心矛盾 以伊冲突升级使市场不确定性增加，煤炭短期价格波动或加剧，国内动力煤坑口价格企稳反弹，需注意对部分交叉煤种的连带影响，建议短期观望等待风险情绪释放；中长期来看，美方对钢制家电加征关税或影响钢材间接出口，叠加传统淡季来临，钢材内需不足，黑色系负反馈正在酝酿，煤焦下跌周期或未结束，操作上短期观望，前期高位空单可继续持有，关注做缩盘面钢厂利润的机会 [3] 利多解读 - 矿山开工下滑，焦煤供需阶段性错配 [6] - 动力煤需求旺季，坑口挺价 [6] - 中东局势紧张，能源价格波动加剧 [6] 利空解读 - 三轮提降落地，本月仍有一轮提降预期 [4] - 全年来看，煤炭稳产保供的大方向不变 [7] - 铁水拐点出现，煤焦需求转弱 [7] 煤焦盘面价格 - 焦煤仓单成本（唐山蒙5）6月17日为793，日环比和周环比均为0 [7] - 焦煤主力基差（唐山蒙5）6月17日为3，日环比6，周环比 - 5 [7] - 焦煤仓单成本（澳峰景）6月17日为1144，日环比 - 26，周环比 - 49 [7] - 焦煤主力基差（澳峰景）6月17日为349，日环比 - 47，周环比 - 65 [7] - 焦煤09 - 01为 - 17.5，日环比 - 2.5，周环比 - 11 [7] - 焦煤05 - 09为44.5，日环比4，周环比10.5 [7] - 焦煤01 - 05为 - 27，日环比 - 1.5，周环比0.5 [7] - 焦炭仓单成本（日照港湿熄）6月17日为1304，日环比和周环比均为0 [7] - 焦炭主力基差（日照港湿熄）6月17日为 - 62，日环比6，周环比 - 17 [7] - 焦炭仓单成本（吕梁湿熄）6月17日为1318，日环比和周环比均为0 [7] - 焦炭主力基差（吕梁湿熄）6月17日为 - 48，日环比6，周环比 - 17 [7] - 焦炭仓单成本（吕梁干熄）6月17日为1395，日环比和周环比均为0 [7] - 焦炭主力基差（吕梁干熄）6月17日为29.5，日环比5.5，周环比 - 16.5 [7] - 焦炭09 - 01为 - 22.5，日环比 - 1，周环比 - 7 [7] - 焦炭05 - 09为30.5，日环比17.5，周环比 - 3.5 [7] - 焦炭01 - 05为 - 8，日环比 - 16.5，周环比10.5 [7] - 盘面焦化利润6月17日为113，日环比2.015，周环比8 [7] - 主力矿焦比6月17日为0.512，日环比 - 0.002，周环比 - 0.006 [7] - 主力螺焦比6月17日为2.183，日环比0.002，周环比 - 0.022 [7] - 主力炭煤比6月17日为1.725，日环比0.005，周环比0.008 [7] 煤焦现货价格 - 安泽低硫主焦煤6月17日出厂价为1170元/吨，日环比和周环比均为0 [8] - 蒙5原煤：288口岸6月17日自提价为701元/吨，日环比0，周环比 - 10 [8] - 蒙4原煤：288口岸6月17日自提价为685元/吨，日环比和周环比均为0 [8] - 蒙3精煤：288口岸6月17日自提价为790元/吨，日环比0，周环比 - 24 [8] - 蒙5精煤：乌不浪口6月17日自提价为860元/吨，日环比0，周环比 - 33 [8] - 蒙5精煤：唐山6月17日自提价为1015元/吨，日环比和周环比均为0 [8] - 澳大利亚峰景北6月17日CFR价为185.5美元/湿吨，日环比0，周环比 - 6 [8] - 澳大利亚LV6月17日CFR价为150美元/湿吨，日环比和周环比均为0 [8] - 俄罗斯K46月17日CFR价为116.5美元/湿吨，日环比和周环比均为0 [8] - 俄罗斯K106月17日CFR价为106美元/湿吨，日环比0，周环比 - 0.5 [8] - 俄罗斯Elga6月17日CFR价为98美元/湿吨，日环比0，周环比 - 4 [8] - 俄罗斯伊娜琳6月17日CFR价为110美元/湿吨，日环比0，周环比 - 2.5 [8] - 加拿大鹿景6月17日CFR价为159美元/湿吨，日环比0，周环比 - 1 [8] - 美国布坎南6月17日CFR价为152美元/湿吨，日环比0，周环比 - 1 [8] - 吕梁准一级焦6月17日出厂价为1030元/吨，日环比和周环比均为0 [8] - 日照准一级焦6月17日出库价为1180元/吨，日环比和周环比均为0 [8] - 日照准一级焦6月17日平仓价为1270元/吨，日环比和周环比均为0 [8] - 焦炭出口价6月17日FOB价为203美元/吨，日环比0，周环比 - 5 [8] - 即期焦化利润6月17日为64元/吨，日环比0，周环比38 [8] - 蒙煤进口利润（长协）6月17日为 - 26元/吨，日环比6，周环比 - 10 [8] - 澳煤进口利润（峰景北）6月17日为 - 471元/吨，日环比7，周环比31 [8] - 澳煤进口利润（中挥发）6月17日为 - 5元/吨，日环比95，周环比102 [8] - 俄煤进口利润（K4）6月17日为56元/吨，日环比和周环比均为0 [8] - 俄煤进口利润（K10）6月17日为29元/吨，日环比5，周环比4 [8] - 俄煤进口利润（伊娜琳）6月17日为 - 60元/吨，日环比31，周环比26 [8] - 俄煤进口利润（Elga）6月17日为41元/吨，日环比13，周环比38 [9] - 焦炭出口利润6月17日为211元/吨，日环比1，周环比 - 12 [9] - 焦煤/动力煤6月17日比价为1.8437，日环比0，周环比 - 0.0569 [9]