海外市场 - 8月12日为中美关税暂缓期deadline，大概率继续暂缓三个月，但美方尚未最终确认[8] - 8月15日川普与普京将在阿拉斯加会面，为4年来首次美俄总统线下会晤[8] - 俄乌谈判面临结构性矛盾：俄罗斯要求乌克兰不加入北约并承认领土主权，乌克兰难以妥协[10] - 谈判边际变化可能提振全球风险偏好，对欧洲市场影响最积极，STOXX 50上周大涨3.5%[11] - 国际油价连续7个交易日下跌，谈判利好或对油气板块形成短期利空[11] - 美股纳指100创历史新高，标普500距历史高点仅差0.1%，市场交易降息预期及良好二季报[11] 地产行业 - 北京首次实质性放松限购政策，放开五环外商品房限购并优化公积金政策[12] - 广州有地产公司推出保价行动，承诺补偿购房者若后续成交价低于购买价[12] - 沪深300指数/北上深二手房周挂牌价比值持续上升，显示股票资产表现优于核心城市地产[13] - 上海房价相对坚挺，但二三四线城市房价下滑趋势更明显[15][16] - 人口周期下总需求下降，建议拥抱优质股权投资[17] 保险与银行业 - 中小银行大幅下调基金代销费率至0.1折，面临大型银行和互联网平台挤压[20] - 银保渠道占保险行业收入50%，新单业务占比超60%[22] - 头部保险公司银保销售增速达48.9%，远超行业平均4.8%，市场份额提升10个百分点至1/3[22] - 龙头险企定价更从容，银行渠道倾向于合作头部险企[23] - 国华人寿控股股东ST天茂宣布退市[23] 权益市场 - 利欧股份宣布用30亿元自有资金进行证券投资，去年在理想汽车股票上亏损[24] - 招商明星基金经理翟相栋离职，将加盟高瓴资本旗下私募[25] - 公募主动权益今年或有超额收益，但中长期面临离职风险及规模业绩负相关性[26] - 葛兰宣布限购操作[27] 宏观经济数据 - 7月CPI同比0增长，环比涨0.4%；核心CPI同比上涨0.8%[28] - PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%，表现疲弱[29] - 社融数据预期较弱，关注股市行情对居民短期贷款影响[29]

ETF涨幅榜分析 - 白酒ETF领涨 主要因市场对体制内禁止吃喝规定的过度悲观情绪反转 官媒澄清政策扭曲 但基本面仍弱 散装飞天茅台价格跌至1900元 [1] - 港股金融ETF涨幅居前 港股非银ETF(513750)领涨 主因18日金融监管总局发文规范分红险分红水平 限制无序竞争 降低行业成本 利好头部险企 [1] 分红险监管政策影响 - 分红险收益由"保证收益+浮动分红"组成 相比增额寿险刚兑成本更低 但实际分红收益与投资收益脱钩 [2] - 分红特储账户设计初衷为以丰补歉 但实际运作中存在两大问题：1)销售驱动导致随意设定分红水平 2)多数公司分红特储账户为负 用资本金刚性兑付 [5] - 新规明确分红水平与公司经营状况挂钩 分红特储为负或财务收益率低于行业平均(3.2%)时不得高分红 [6] 保险行业影响 - 整体利好行业 降低负债成本 [8] - 龙头险企更受益 小公司被迫规范定价 头部企业竞争优势凸显 [8] - 投资者需注意分红实现率可能低于演示利率 并关注机构主体风险等级 [8] 港股非银ETF投资逻辑 - 港股通非银指数70%为保险 受益于寿险行业龙头集中化趋势 [11] - 港股保险估值低于A股 股息率更高 弹性更大 [11] - 保险作为牛市第二旗手 资产端配置高股息板块 将受益于港股红利板块上涨 [11] - 指数含16%港交所 受益于港股IPO全球第一的利好 [11] 机器人行业动态 - 机器人板块持续回调 主因特斯拉订单不及预期 部分龙头股大股东减持 [14] - 宇树科技传闻A股上市 但仅完成C轮融资 尚未开始上市辅导 [14] 组合调仓动态 - 表韭量化和表韭固收加组合逢跌加仓 [16]