水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 水落石出 盘面消息 A股三大指数今日集体小幅上涨，截止收盘，沪指涨0.05%，收报3836.77点；深证成指涨0.37%，收报12585.08点；创业板指涨 0.31%，收报2929.04点。 沪深两市成交额17278亿，较上一交易日缩量2379亿。 老水看盘 今天 沪深两市如期反弹，三大指数全线飘红，个股呈现涨多跌少格局，上涨个股数量约 4000 家，这一现象在近期较为少见。 不过仍有两处美中不足：一是成交量仅 1.7 万亿，属于缩量上涨；二是从 K 线图来看，指数收出阴线，且收盘点位低于开盘点位，可见反弹 过程较为复杂 ，的确是一言难尽。 尽管 今天 指数反弹幅度有限，但个股上涨覆盖面广，核心原因在于权重指标股成为主要杀跌力量。银行、保险、石油、煤炭、白酒等板块同 步走弱，一定程度上拖累了指数反弹节奏，这本质上是市场跷跷板效应的体现 —— 今天 权重指标股调整，后续小盘股可能面临回调压力，后 续需关注权重指标股能否企稳回升。 盘面上，军工板块表现相对强势，其逻辑无需过多展开。午后 TMT 及软件开发应用板块发力，对指数回升起到关键支撑作用。这一走势与阿 里巴巴概念股 ...

市场整体表现 - 沪深两市反弹，三大指数全线飘红，约4000只个股上涨，呈现涨多跌少格局 [1] - 成交量仅1.7万亿，属于缩量上涨，指数收出阴线且收盘点位低于开盘点位，反弹过程复杂 [1] - 反弹幅度有限的核心原因是银行、保险、石油、煤炭、白酒等权重指标股成为主要杀跌力量，拖累指数 [1] 板块与行业动态 - 军工板块表现相对强势 [1] - 午后TMT及软件开发应用板块发力，对指数回升起到关键支撑作用，与港股阿里巴巴概念股及纳斯达克科技股从硬件向软件切换的格局形成联动 [1] - 谷歌等软件类科技股表现强势，而英伟达等硬件龙头持续下行，即便美股反弹英伟达仍逆势杀跌 [1] 市场流动性分析 - A股破位走势的核心症结在于内部流动性问题，市场呈现明显的存量博弈特征，增量资金进场意愿不足 [2] - 场内投资者持续加杠杆，融资规模攀升至2.5万亿左右后进入平台期，市场处于场内资金互相博弈的零和交易状态 [2] - 大股东减持导致场内资金持续流失，今年1月至11月减持规模已达4000亿左右，超过IPO大年资金体量，具体案例包括宁德时代单次减持180亿，东方财富两次减持合计90亿，药明康德单次减持60亿 [2] 价值中枢与供求关系 - A股价值中枢为3500点，上下500点的波动属于正常区间，价格波动的核心驱动力是供求关系 [3]