创新药通常有"金二银三铜四"说法，即二期阶段投资回报最大，也是估值想象力最大的阶段。当前看， 目前市场炒作的创新药企的研发进展多数也停留在临床一期和二期阶段，估值快速抬升之际，也意味着 部分企业盈利兑现能力仍待观察。 "预期差"与估值边际推动创新药走强 从市场表现来看，以港股、A股创新药为代表的医药板块正在走牛市行情，Wind创新药指数年内上涨 27.62%，板块190余只股中，有20只股的涨幅超过10%。 消息面上，近期，A股与港股的国产创新药企在海外大额BD催化和ASCO（美国临床肿瘤学会）会议上 部分公司数据超预期刺激下继续强势表现，医药板块交易量显著提升。5月，至少6家国内创新药企宣布 了BD交易订单，包括三生制药与辉瑞达成60亿美元PD-1/vegf双抗授权、石药集团潜在50亿美元ADC药 物交易等，交易类型涵盖ADC、双抗、小核酸等前沿领域，大部分是中外药企之间的跨境合作。同 时，ASCO会议上，康方生物、信达生物、三生制药、恒瑞医药等药企发布了双特异性抗体（双抗）药 物相关研究。 目前市场炒作的创新药企的研发进展多数停留在临床一期和二期阶段，意味着部分企业盈利兑现能力仍 待观察。 沉寂数年后，近 ...