行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [2] 报告核心观点 - “AI+医药”监管持续完善，助力行业高质量发展 [6][7] - 首个国产创新核药获批，核药管线扩容，提升核医学诊疗的临床可及性 [7] 行业动态与政策 - 国家药监局发布《关于“人工智能+药品监管”的实施意见》，提出到2030年初步构建药品监管与人工智能融合创新体系，到2035年基本形成智慧化药品安全治理新格局 [6] - 该《意见》是国家药监局贯彻落实“人工智能+”行动的重要举措，将推进人工智能在“两品一械”全生命周期监管中的创新应用 [6] 产品与市场进展 - 国家药监局批准首个国产自主研发的1类创新核药——锝99mTc佩昔瑞特加肽注射液（99mTc-3PRGD2）及制备该药品的注射用锝99mTc佩昔瑞特加肽药盒上市 [6] - 该药物是全球首个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像剂，也是全球首个以整合素αvβ3为靶点获批的放射性核素偶联药物（RDC） [6] - 该药物用于可疑肺癌患者区域淋巴结转移的辅助检查，凭借更简便的制备流程、更高普及率的SPECT设备及更低的检查成本，可大幅提升核医学诊疗的临床可及性 [6] - 我国每年新发癌症病例已超过450万，临床对精准、动态、经济的影像诊断工具需求巨大 [6] - 据沙利文预测，中国放射性药物市场规模预计在2030年将扩大至260亿元 [6] 投资建议与关注公司 - 建议关注：晶泰控股、英矽智能、百洋医药、中国同辐等公司 [7]

行业转型与政策导向 - 公募基金行业规模达32.83万亿元 较上年显著增长 行业从规模扩张转向质量跃升和投资者获得感竞争 [1][3][18] - 《高质量发展行动方案》要求基金公司加快四大转变：经营理念 功能定位 商业模式 合规风控 [11] - 行业需构建回报增-资金进-市场稳的良性循环 聚焦提升资产管理能力和投资业绩 [18] 投资策略与市场机遇 - AI被视为近年及未来唯一投资密码 投资AI领域如英伟达 苹果 自动驾驶 机器人及华为产业链才能盈利 [5] - A股和港股估值水平具吸引力 制造业龙头在周期底部仍保持稳定增长 估值低于全球同行业企业 [23][24] - 新消费领域如银发经济 健康需求 IP衍生品快速发展 港股消费板块更具性价比 [32][34] 科技与产业突破 - Deepseek增强中国AI发展信心 量子计算成为下一增长潜力领域 半导体需突破先进制程及设备技术 [28] - AI加速信息交互 助力创新药研发降本增效 看好信息内生性及外延性方向 [30] - 军工行业迎DeepSeek时刻 订单拓展及系统性技术突破驱动增长 军费增长预示快速发展 [36][38] 宏观经济与地缘政治 - 中美贸易战本质是工业power与美元金融power的终极摊牌 冲突根源在于美元循环体系失衡 [6][8][9] - 关税政策无法解决美国失业及贸易赤字问题 反而加剧贫困人口困境 10%关税税率成新特征 [22] - 居民储蓄向股市转移带来新机遇 中央高度重视市场信心 人形机器人2025年或迎量产元年 [45] 基金绩效与评级机制 - 基金规模与业绩呈倒U型关系 规模第一的产品业绩通常未进入行业前50% [26] - 基金评级需综合规模 业绩 风格飘逸等因素 未来将更关注基金经理收入与业绩的架构 [26] - 主动管理业务聚焦创造超额收益及控制波动 逆周期布局和浮动费率机制提升客户体验 [15] 全球化与资产配置 - 国内基金需加速布局中东财富管理市场 吸引资金回流中国 [20] - 投资机会聚焦高股息 银行 红利 央企及恒生国际等板块 两条主线为传统与高科技行业 [47] - 医疗板块受益于AI赋能及业绩底部反转 CXO订单增速自2023年下半年持续向好 [40][42]