纪要涉及的公司 英杰电气 纪要提到的核心观点和论据 1. **可控核聚变领域** - **业务进展**：与西南物理研究所合作 20 年，从实验室阶段向实验堆等转型，产品用于多个国内项目，2024 年销售额达上千万，2025 年订单量预计增长 [3] - **技术优势**：在多晶还原炉兆瓦级功率和 IGBT 技术磁场电源方面经验丰富，能满足特殊直流电源需求 [2][6] - **市场竞争**：竞争激烈，通过提升业绩和技术水平赢得客户信任争取订单 [7] - **发展前景**：国内项目推进带动设备采购需求增加，预计 2025 下半年至 2026 上半年投资涌入，但需落实订单应对竞争 [8] - **竞标优势与措施**：有技术优势，需让新客户认识技术实力，目前与新客户对接，争取采购高峰期获批量订单，总经理和董事长重视 [9] - **产品覆盖性**：不同技术路线不影响产品提供，能满足设备特定参数电源需求 [14] - **地区项目推动**：2025 年采购高峰期推动合肥和成都项目发展，公司密切跟踪并沟通，注重保密推进工作 [15] 2. **光伏行业** - **业务情况**：营收占比约一半，受行业下行影响订单压力大，国内订单从 2024 年 6 亿多元降至 2025 年 4000 多万元 [2][17] - **未来规划**：未来两三年深化发展，加强收款管理、优化业务结构、探索新市场机会扩大规模 [4][16] - **营收确认与风险**：未确认销售收入约 15 - 16 亿元，60%款项已收到，2024 年四季度计提 5000 多万元存货减值准备 [17] - **回款措施**：针对不同客户采取打折或材料抵款等方式加速回款，降低呆坏账风险 [18] - **行业前景**：预计 2026 年下半年复苏，合同订单、产能和资本投资增加推动增长 [19] 3. **其他业务** - **半导体行业**：以射频电源为代表，2024 年营收约 3.5 亿元，2025 年预计超 4 亿，增长速度可能放慢 [20][21] - **充电桩和储能行业**：2025 年预计签大订单，2026 年形成营收，与上海新动力合作研发有进展 [22] - **AI 服务器电源行业**：有潜力但竞争激烈，已对接西南地区大客户，需快速研发样机获信任，规模不确定 [25][26] 4. **公司整体情况** - **领先地位原因**：强大产能、专业技术储备和资源优势，能满足大功率及特殊要求，可能排除部分竞争对手 [10] - **研发检测优势**：研发、检测测试和品质保障方面优势显著，技术实力强、积累丰富，获客户认可，与重要客户保持联系 [11] - **应对价格压力**：依靠技术实力，提供高质量、高毛利率产品，参与大型项目合理分配 [12][13] - **中长期目标及路径**：3 - 4 年内达 50 亿营收，路径为半导体行业增长和充电桩及储能行业发展 [4][23] - **未来发展方向**：拓展 AI 服务器行业市场，深耕现有核心业务，关注聚变领域供电源环节发展 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可控核聚变项目未纳入总体交流计划，但落实订单有望带来贡献，公司处于成长中，今年增速可能放慢 [24] - 英杰电器在合肥和成都项目招标时间未公开，公司跟踪参与竞标，作为头部厂商有望受益 [28]