股价表现与近期业绩 - 公司股价在过去一个月下跌15.6%，收于43.26美元，接近其52周低点41.77美元，远低于52周高点141.53美元 [1] - 第三季度营收同比增长18%至7.39亿美元，超出公司至少7.17亿美元的预期和市场共识3% [1] - 调整后每股收益为0.45美元，高于上年同期的0.41美元并超出预期 [2] 增长驱动力与竞争优势 - 联网电视是数字广告市场中增长最快的领域，基于竞价的购买模式预计将成为未来默认模式 [3] - 公司的人工智能平台Kokai已被85%的客户作为默认体验，其客户获取成本比前代平台优化26%，独特触达成本优化58%，点击率提升94% [4] - 公司的OpenPath和OpenAds计划通过直接连接广告商和出版商，提高透明度和供应链效率 [5] 市场机遇与财务状况 - 开放互联网是公司的战略核心，消费者约三分之二的在线时间花费于此，但广告商的预算分配远低于此比例 [5] - 国际市场约占公司总可寻址市场的60%，但目前国际业务仅贡献总营收的约13%，存在长期增长机会 [6] - 公司拥有强劲的资产负债表，第三季度末现金及等价物为14亿美元，无负债，当季回购了3.1亿美元股票，并批准了5亿美元的新回购计划 [7][8] 面临的挑战与风险 - 宏观经济波动可能通过减少程序化需求对营收增长构成压力 [12] - 竞争环境加剧，Meta、苹果、谷歌和亚马逊等围墙花园凭借其库存和第一方用户数据占据主导地位，亚马逊的DSP业务带来激烈竞争 [13] - 运营成本（不包括股权激励）同比激增17%至4.57亿美元，主要由于持续投资提升平台能力，嵌入人工智能将进一步提高资本支出和运营成本 [15] 估值与同业比较 - 公司估值不菲，市净率为8.13倍，高于行业平均的7.69倍 [16] - 过去一个月，亚马逊股价上涨12.9%，而Magnite和PubMatic的股价分别下跌16.8%和6.7% [17]

公司市场地位与竞争优势 - 公司是程序化广告领域领先的独立需求方平台，运营于规模达1万亿美元的全球广告市场[2] - 公司拥有强大的经济护城河，包括规模经济、自我强化的网络效应、专有知识产权、高转换成本和强大的品牌认知度[2] - 客户留存率持续高于95%[2] 核心平台与技术 - 人工智能驱动的Kokai平台目前处理三分之二的客户支出，增强了隐私合规的定向投放和可衡量的效果[3] - Unified ID 2.0等解决方案支持隐私合规的广告定位[3] - Deal Desk、OpenPath和零售媒体整合扩展了其性能能力[3] 战略合作与增长领域 - 与迪士尼、NBCU、沃尔玛、Roku和网飞等关键合作伙伴关系巩固了其在联网电视领域的领导地位[3] - 国际增长现在占总支出的14%[3] - 关键催化剂包括Kokai的持续采用、联网电视和零售媒体支出的加速以及国际扩张[4] 财务表现与估值 - 截至2024年10月14日，公司股价为50.73美元，追踪市盈率和远期市盈率分别为61.30倍和38.02倍[1] - 第二季度2025年营收同比增长从25.5%减速至18.6%[3] - 公司持有16.8亿美元现金且债务极低，资产负债表健康[3] - 股票远期企业价值/销售额为8.1倍，市盈率为27.7倍，接近历史低点，显示相对于同行可能被低估[4] - 自2025年5月覆盖以来，股票已贬值约8.6%[5]

公司近期活动 - BrandPilot AI Inc (CSE: BPAI, OTCQB: BPAIF) 将于2025年10月13日参加在纽约举行的数字营销世界论坛 (Digital Marketing World Forum, DMWF North America) [1] - 公司首席营收官John Beresford将于论坛第一天上午10:30参加题为“Media & Advertising in Motion: Strategies for a Dynamic Industry”的小组讨论 [3] - 除小组讨论外，公司还将在整个会议期间展示其广告技术解决方案 [1] 行业论坛背景 - 数字营销世界论坛是营销技术行业高级领导人的主要聚会之一，旨在探讨营销技术和数字化转型的未来 [2] - 此次为期两天的活动汇集了首席营销官、营销副总裁和数字创新者，共同探索人工智能、数据驱动战略和营销技术整合的最新进展 [2] 小组讨论议题 - 小组讨论将探讨跨渠道活动的动态演变、人工智能在媒体战略中的变革性作用、优化代理合作伙伴关系以及程序化广告在精准定位中日益增长的影响 [4] - 小组成员包括来自Moët Hennessy、美国营销协会、iProspect (Dentsu) 和Bragg Live Food Products的高管，由媒体战略和绩效营销权威Mark Yessin主持 [3] 公司高管观点与后续活动 - 公司首席营收官表示，论坛是领先品牌和代理商分享真正创新的难得机会，并期待讨论无竞争谷歌搜索广告成本上升的问题，以及AdAi技术如何将这种可见性和节省扩展到谷歌购物广告 [5] - 为提高品牌对一个重大成本盲点的认识，公司将于2025年10月23日美国东部时间下午1:00举办一场免费网络研讨会，主题为“暴露蚕食性购物广告的隐藏成本” [5] 公司业务概览 - BrandPilot AI是一家总部位于多伦多的绩效营销技术公司，专注于为全球企业品牌提供可带来卓越投资回报的创新解决方案 [7] - 其核心平台AdAi可识别数字广告活动中隐藏的低效率问题，并帮助品牌实时回收浪费的广告支出 [7] - 其他产品包括Spectrum IQ和Social Runway，支持人工智能驱动的网红营销和付费社交绩效 [8]

公司战略与增长驱动力 - Benchmark公司发布公司更新报告，维持对TNL Mediagene每股3.50美元的目标价 [1] - 报告指出公司未来业绩的关键驱动力包括将媒体资产拓展至新的语言市场、加速AI驱动的运营优化以及推进内容商务 [1] - 公司继续执行多个增长支柱的战略，这些举措不仅扩大了公司的可触达市场，还改善了运营杠杆，为可持续、利润率增长的业务定位 [2] - 公司2025年上半年作为上市公司表现活跃且具有变革性，业务发展方面有许多更新，包括新媒体资产推出、新战略合作伙伴关系宣布、新的电子商务计划以及投资者会议参与 [4] 市场拓展与媒体资产 - 公司推出Business Insider Taiwan和Roomie International，目标瞄准全球12亿讲普通话的受众，这是一个庞大、活跃且利润丰厚的市场 [1] - Roomie International的官方名称为Roomie International Mandarin Edition [6] - Business Insider Taiwan在此新闻稿中为方便使用的临时名称，官方名称将后续确定 [5] - 公司业务涵盖日语、中文和英语的原生及授权媒体品牌，主题包括新闻、商业、科技、科学、食品、体育和生活方式 [10] AI技术与广告业务优化 - 推出Ad2 AI Agent通过自动化受众定位和创意优化来增强广告效果，实现更高效的数据驱动广告解决方案，同时提升广告活动表现 [1] - 公司提供AI驱动的广告服务和营销技术平台 [10] 内容商务与电子商务举措 - 内容商务计划包括在日本基于众筹的营销支持服务，以及TikTok Shop电子商务策略的推出，旨在培育高转化率、绩效驱动的销售渠道，使公司能够显著扩展其内容商务业务 [1] 公司背景与运营 - TNL Mediagene于2023年5月由台湾The News Lens Co和日本Mediagene Inc合并而成，是亚洲领先的独立数字媒体集团 [10] - 公司总部位于东京，在亚洲拥有约500名员工，在日本、台湾和香港设有办事处 [10] - Benchmark公司于2025年5月启动对公司的研究覆盖 [3]

广告业务增长 - 2025年第一季度平台收入达8.81亿美元 同比增长17% 广告收入增速超过整体平台收入及美国OTT广告市场表现 [1] - 广告业务增长得益于AI驱动的个性化内容推荐 超三分之一美国家庭每月使用该功能 Roku Channel成为平台第二大应用 观看时长同比飙升84% [2] - 与Adobe和INCRMNTAL的合作提升了广告定位和效果衡量能力 工具简化中小企业电视广告投放流程 [3] 竞争格局 - Netflix广告支持用户数从2024年5月的4000万激增至2025年5月的9400万 [5] - Disney旗下平台全球广告月活用户达1.57亿 其中美国市场1.12亿 [6] 财务表现与估值 - 重申2025年平台收入指引39.5亿美元 预计Q2收入同比增长14% [4] - 年内股价上涨8.8% 跑输广播电视行业25.9%的涨幅 但优于可选消费板块5.9%的回报 [7] - 当前市现率37.52倍 高于行业平均33.09倍 [11] 分析师预期 - Q2亏损预期收窄至每股0.15美元 过去30天改善0.02美元 预示37.5%的同比改善 [10] - 2025全年亏损预期每股0.17美元 同样收窄0.02美元 反映80.9%的同比改善 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收2.892亿美元，较2023年增长30%；贡献毛利（ex - TAC）达1.774亿美元，同比增长24%；非GAAP运营费用为1.329亿美元，较上一年增加16%；调整后EBITDA升至4440万美元，同比增长53%，利润率扩大约500个基点至25%；非GAAP净利润为3470万美元，同比增长59% [60][61] - Q4营收9010万美元，较去年同期增长40%，超指引上限6%，环比Q3增长13%；贡献毛利（ex - TAC）为5440万美元，同比增长28%，超指引上限3%，环比Q3增长15%；非GAAP运营费用为3730万美元，同比增长26%，环比增长14%；调整后EBITDA达1710万美元，超指引上限，同比增长31%，环比Q3增长16%；调整后EBITDA占贡献毛利（ex - TAC）的比例为31%，同比提高约100个基点，环比提高50个基点；GAAP净利润为770万美元，去年同期为330万美元，增长133%；GAAP基本每股收益为0.11美元，去年同期为0.04美元；非GAAP净利润为1380万美元，去年同期为1080万美元，同比改善28%；非GAAP基本每股收益为0.17美元，去年同期为0.14美元 [63][64][71] - 截至Q4末，公司拥有6310万股流通股，其中A类股约1640万股，B类股约4680万股；现金及现金等价物超2.05亿美元，营运资金为2.17亿美元，无债务，还有7500万美元未动用信贷额度；Q4经营活动产生的现金流为1650万美元，自由现金流为1220万美元；全年经营活动产生的现金流为5180万美元，同比增长37%，自由现金流为3400万美元，同比增长超40% [73][74] - 自2024年5月启动股票回购计划至2025年2月，已回购200万股A类普通股，平均价格为13.05美元，花费2570万美元，5000万美元授权回购计划还剩2430万美元 [75] - 2025年Q1预计营收在6500 - 6800万美元之间，中点同比增长25%；贡献毛利（ex - TAC）在4050 - 4250万美元之间，中点同比增长22%；非GAAP运营费用预计在3725 - 3825万美元之间，中点同比增长22%，环比增长1%；调整后EBITDA预计在325 - 425万美元之间，中点同比增长22% [76] - 2025年预计贡献毛利（ex - TAC）增速将超过美国程序化市场预计的13 - 14%的增速，推动市场份额进一步提升；贡献毛利（ex - TAC）增速将快于非GAAP运营费用增速，带动调整后EBITDA利润率扩大；Iris TV和Locker的收购预计为非GAAP运营费用带来约600个基点的增长；预计2025年股票薪酬约为2800万美元，折旧和摊销约为2000万美元，年末A类和B类普通股流通股约为6500万股 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年CTV广告支出增长超40%，接近行业增速两倍，占平台广告支出超40%；Q4 CTV广告支出创历史新高，连续三个季度增长，推动全年广告支出增长超40%；2024年直接接入CTV广告支出增长近70%，占平台总CTV广告支出超50% [14][68][47] - 2024年各数字渠道（CTV、流媒体音频、移动、桌面和数字户外）广告支出均实现两位数同比增长 [39] - 过去两年，家庭ID产生的收入和贡献毛利（ex - TAC）增长超八倍 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国约600亿美元线性电视广告支出尚未向CTV转移，CTV总潜在市场规模有望从目前的300亿美元增长至900亿美元，未来搜索和社交广告预算部分转移将使CTV潜在市场规模远超900亿美元；搜索和社交在美国广告支出合计超2000亿美元，中小企业、绩效广告商和直接面向消费者的电子商务公司占比超50% [40][44][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Locker数据协作平台，加强在开放互联网身份和可寻址性方面的领导地位，预计加速行业对家庭ID和Iris ID的采用，帮助出版商提供可寻址广告解决方案，对抗围墙花园 [11][25] - 推进Viant AI四阶段部署，已完成前两阶段，预计2025年完成后两阶段，包括AI投标、AI规划、AI测量和分析、AI决策；AI投标已用于平台80%的广告支出；AI规划于2024年Q3推出，受品牌和机构欢迎，有望吸引更多广告预算；AI测量和分析预计Q2初推出；AI决策预计2025年下半年推出 [26][33][35] - 增强家庭ID功能，与TransUnion合作，将匹配率提高到美国18岁以上成年人的95%，提升受众定位和测量能力，推动可寻址广告活动大规模部署 [50] - 收购Iris TV，巩固在CTV广告购买领域的地位，Iris ID与家庭ID互补，为广告商提供更多可寻址广告活动选项和测量功能 [19][52] - 公司认为可寻址性是广告未来，凭借Viant AI处于行业技术创新前沿，有望抓住AI技术发展机遇 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四季度业绩出色，各关键指标表现远超指引，全年业绩创纪录，得益于创新产品和服务加速采用、稳健的营收增长和严格的成本管理 [8][9][10] - 公司增长动力包括CTV普及、可寻址性领导地位和AI创新，预计这些因素将在2025年及以后持续推动公司发展 [12] - 2025年将是CTV直播体育货币化的里程碑之年，公司作为少数能够每秒处理4000万实时投标请求的企业级DSP，通过与众多直播体育提供商合作，为客户提供全球最抢手的广告资源 [40][42] - 公司对流媒体音频增长前景乐观，认为其与优质CTV类似，受众可认证，注意力集中，需求增长迅速 [48][49] - 公司对市场和自身前景充满信心，有大量业务机会，预计贡献毛利（ex - TAC）将继续超越市场增长，调整后EBITDA利润率将扩大 [78][124] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性声明，包括2025年Q1及未来财务业绩指引、平台开发计划和行业趋势等，这些声明基于假设，受未来事件、风险和不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异 [5] - 公司会同时展示GAAP和非GAAP财务指标，相关非GAAP指标的额外披露及与GAAP指标的调节信息包含在今日发布的新闻稿、收益报告和向SEC提交的文件中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Locker收购逻辑及出版商为何愿意分享第一方数据 - 公司表示Locker可减少出版商与Viant集成的时间和摩擦，通过一次集成解锁所有替代ID和第三方数据公司、清洁室、测量提供商等生态系统；出版商工程团队资源有限，集成工作繁琐，Locker可解决这一行业难题；Viant为出版商带来新需求，出版商希望获得更多出价并自主决定是否接受；Locker是行业公用事业，有助于开放互联网利用出版商第一方数据对抗围墙花园 [87][91][93] 问题2: Iris TV在Q4贡献的营收 - 公司称Iris TV在Q4的营收贡献相对较小，约占总营收的1% [100] 问题3: Locker收购的战略契合度及是否可直接向出版商货币化 - 公司认为Locker主要用于加速家庭ID和Iris ID的采用，同时要将其打造为开放互联网的公用事业，帮助出版商利用第一方数据增加可寻址性，对抗围墙花园 [105] 问题4: 市场情况及大型DSP受非市场因素影响的原因 - 公司指出市场中显示广告业务受影响较大，因其与最后点击归因和cookie密切相关；DSP竞争加剧可能是部分公司业绩不佳的原因之一；公司第一季度广告支出季节性较低，且销售和营销费用较高，如参加CES等活动，对EBITDA有较大影响；公司认为市场和自身前景良好，有大量业务机会 [114][119][122] 问题5: Viant AI在2025年的扩展情况及对基本面的最大益处 - 公司认为Viant AI将是赢得客户钱包份额的关键，能帮助代理商提高新业务提案速度和质量，吸引新客户并从竞争对手处夺取份额；客户需要时间信任AI平台，一旦克服信任障碍，将加速新业务的获取和钱包份额的增长 [129][130][132] 问题6: 营收和贡献毛利之间差异的原因 - 公司解释称过去几个季度引入了一些大客户，初期以百分比支出模式合作，公司提供大量服务，采用总会计核算，导致营收和贡献毛利差异；客户完全实现自助服务后，将采用净会计核算，差异会消失，这是暂时现象，也反映了公司客户管道的增长 [134][135][136] 问题7: 中小企业市场的进入策略 - 公司认为Viant AI可帮助公司进入中小企业市场，吸引围墙花园的广告商；中小企业习惯简单的购买平台，公司需使CTV购买平台更易访问，并向他们展示投资CTV的价值；公司认为有一部分在围墙花园有大量预算的直接面向消费者的电子商务公司是目标客户，公司能展示CTV的增量价值，有信心吸引他们 [143][144][149]