Accessibility StatementSkip Navigation Collaboration to establish Abu Dhabi as a global hub for autonomous air mobility, driving innovation and economic growth in the region. The initiative aligns with Abu Dhabi's Economic Vision 2030, reinforcing its commitment to technological innovation, economic diversification, and sustainability. By leveraging SkyGrid's expertise in next-generation digital airspace integration solutions and High Lander's leading UTM technology, this partnership will accelerate AAM ado ...

股价表现与近期挑战 - 公司股价近期显著下跌，从7月中旬的约8.80美元跌至目前的2.63美元，抹去了今年夏季的大部分涨幅 [2] - 股价下跌的主要因素包括持续的重大净亏损，2025年第三季度净亏损2720万美元，第二季度净亏损2800万美元 [2] - 存在股东权益进一步稀释的担忧，特别是在7月完成2700万美元的直接股权融资和一项涉及发行新股的1亿美元战略交易之后 [3] 业务转型与长期潜力 - 公司正从一家航空公司转型为新型航空类别的软件基础设施提供商，其SurfOS平台旨在成为整个航空业的下一代操作系统 [5][8] - 核心潜力在于其推动短途区域航空旅行电气化的雄心，计划在现有机队中应用混合动力和全电动推进系统 [7] - 公司与人工智能软件巨头Palantir的合作关系得到极大加强，Palantir在最近一轮融资中增持投资，现拥有公司近20%的股份，并签订了五年独家软件合作协议 [8] 财务状况与运营亮点 - 公司2025年第三季度财报表现亮眼，收入超出预期，并且其航空业务按调整后EBITDA计算连续第二个季度实现盈利 [4][5] - 公司过去十二个月的总收入为1.07亿美元，但软件业务的长期目标是在先进空中交通市场的软件/平台领域占据10%份额，从而带来1.5亿至2.5亿美元的经常性收入 [13] 增长路径与估值展望 - 公司为实现10倍估值增长制定了三阶段发展计划：未来1-2年在其自身网络验证平台；2-4年内与3-5家电动垂直起降制造商或区域航空公司建立主要合作伙伴关系；4-6年内扩展到数十家运营商，使软件收入超过航空运营收入 [10][11] - 10倍估值（约12亿至15亿美元）的合理性基于软件业务达到年收入1.5亿美元以上、毛利率70%-80%的B2B SaaS典型水平，并建立高客户终身价值的经常性收入模式 [12][18] - 公司当前估值约为1.5亿美元，若软件业务成功，估值有显著上升空间 [12][17]

公司战略举措 - 公司已聘请Dawson James Securities, Inc 作为财务顾问以及Lucosky Brookman LLP作为法律顾问，以执行其升级至全国性证券交易所的战略计划[4] - 此举是公司加强资本市场战略、扩大机构投资者可见度以及提升股东价值的关键里程碑，旨在符合全国性交易所的上市标准[5] - 公司首席执行官Jeremy Frommer将于2025年11月17日（星期一）的投资者会议上直接向投资者和利益相关者通报最新进展[5] 公司业务概况 - 公司正通过其子公司Flyte向先进空中交通领域转型[6] - Flyte持有美国联邦航空管理局（FAA）第135部航空承运人证书，并正在构建一个人工智能驱动的航空平台，提供区域短途航班、私人包机和高档旅行体验服务[6]

Joby Aviation与哈萨克斯坦合作 - 签署价值高达2.5亿美元的eVTOL飞机及相关服务意向书 [1] - 合作方为Alatau Advance Air Group，旨在哈萨克斯坦推出先进空中出租车服务 [1] - 哈萨克斯坦人工智能和数字发展部承诺支持建立监管框架和基础设施 [2] 合作战略意义与细节 - 合作是阿拉套城市发展项目一部分，该项目面积达340平方英里，旨在成为中亚现代国际枢纽 [3] - 双方将探索从哈萨克斯坦采购钛和稀土金属等关键材料，以支持飞机生产 [4] - 此次合作为公司提供了扩展国际足迹的途径，将零排放、安静的eVTOL技术引入新市场 [5] 其他eVTOL行业参与者动态 - Archer Aviation的Midnight飞机在2025年9月完成最高海拔飞行测试，达7,000英尺 [7] - Archer Aviation在2025年8月通过两次收购加速其国防计划，并在7月于阿布扎比开始试飞 [8] - Eve Holding获得未来飞行全球公司意向书，涉及最多54架eVTOL飞机，展示了全球对其技术的兴趣 [10] Joby Aviation财务与估值 - 公司股价在过去一年内实现三位数涨幅，远超行业表现 [12] - 公司市净率为15.61倍，高于行业平均的3.48倍，显示其交易估值高于行业平均水平 [14] - 市场对公司2025年第三季度、第四季度、全年及2026年的亏损共识预期在过去60天内有所扩大 [15]

公司战略与业务进展 - AIRO集团宣布其子公司Jaunt Air Mobility Canada正积极参与MACADA战略研发计划，该计划旨在提升电动垂直起降飞行器和无人机的空中防撞系统[1] - MACADA计划通过合作解决先进航空器融入共享空域的关键挑战，包括连接性、导航规划、信息共享和运行可预测性[2] - 该项目旨在完善一个能够探测、导航和避免空中冲突的系统，并强调能源管理优化、真实运行场景模拟、硬件原型设计和验证系统性能的飞行测试[4] - 公司首席执行官表示，MACADA不仅是解决技术挑战，更是为构建完全集成的先进空中交通生态系统奠定基础，业务围绕自主性、连接性、能源优化和智能系统等技术融合展开[3] - 作为AIRO集团先进空中交通战略的关键贡献者，Jaunt Air Mobility Canada致力于通过参与MACADA来塑造飞行的未来[5] - 公司执行主席强调，MACADA是公司电动空中交通业务部门发展的又一个里程碑，团队在下一代技术、认证路径以及新交通系统的集成和运行范式方面拥有数十年经验[6] 公司概况与市场定位 - AIRO集团控股是一家下一代航空航天和先进空中交通平台，致力于推动国防和商业市场的创新，总部位于华盛顿特区，业务遍及美国、加拿大和丹麦[7] - 公司通过垂直整合模式和差异化的技术组合，在四个高增长领域提供解决方案：无人机、航空电子、培训和电动空中交通[8] - 公司近期成功被纳入罗素2000和罗素3000指数，自2025年9月22日周一开市起生效[17] 行业合作与技术整合 - MACADA项目是AIRO子公司Jaunt Air Mobility Canada与Thales Canada、Vertiko Mobilité Inc的合作项目，体现了加拿大航空航天创新的实力[1][2] - 该项目通过加强飞机架构、系统集成和运行支持三大核心支柱，来推进INSAT计划，合作团队汇集了航空电子、航空航天系统及探测避让技术领域的全球顶尖专业知识[2] - 合作旨在开发更智能的探测避让系统，为优化共享空域铺平道路，并补充了公司在今年早些宣布的中程中型货运无人机的努力[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为6710万美元 [3] - 总收入环比增加990万美元，调整后EBITDA环比增加640万美元，主要由政府服务和其他服务部门驱动 [6] - 2025年调整后EBITDA指引范围收窄至240-250百万美元，预计总收入为146-153亿美元 [10] - 2026年调整后EBITDA指引范围收窄至295-325百万美元，预计总收入为16-17亿美元，中点同比增长约27% [11] - 截至第三季度，公司不受限制的现金余额约为246百万美元，总可用流动性为313百万美元 [14] - 本季度对UKSR债务工具额外偿还了2500万美元本金，使今年加速还款总额达到4000万美元 [14] - 2025年至今经营活动现金流产生约122百万美元，去年同期为126百万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海上能源服务部门收入和调整后营业利润均环比减少240万美元 [6] - 欧洲和非洲收入分别减少660万美元和150万美元，主要由于利用率下降；美洲收入增加570万美元，主要由于利用率提高 [6] - 政府服务部门收入环比增加840万美元，主要由于爱尔兰海岸警卫队合同过渡，第三个基地在第三季度开始运营 [7] - 政府服务部门调整后营业利润环比增加480万美元 [8] - 其他服务部门收入环比增加380万美元，主要由于澳大利亚活动增加480万美元，部分抵消了一项干租合同的结束 [9] - 其他服务部门调整后营业利润环比增加190万美元 [10] - 2025年OES部门调整后营业利润指引约为200百万美元 [11] - 2026年OES部门调整后营业利润指引范围为225-235百万美元，中点同比增长15% [11] - 2026年政府服务部门调整后营业利润中点预计比2025年增长76% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场拥有最佳增长前景，非洲和加勒比海地区需求持续增长，有净飞机流入 [26] - 美国市场基本稳定，但临时性工作减少，北海市场活动较为疲软 [26][27] - 澳大利亚活动增加带动其他服务部门收入增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对海上能源服务活动持积极展望，深水项目在石油公司资产组合中具有有吸引力的相对回报 [3] - 海上重型和中型直升机机队有效利用率接近饱和，新产能引入受限，制造交付周期约为24个月 [4] - 2026年是政府服务业务的重要转折点，爱尔兰海岸警卫队合同将达到全面运营速率，英国新Star 2G合同将继续过渡 [4] - 公司是全球最大的S-92、AW189和AW139直升机运营商，这些机型在海上人员运输和搜救任务中需求最高 [9] - 2026年资本支出预计约为100百万美元，其中约20百万为维护性支出，80百万为增长性支出 [41] - 公司参与挪威沙盒项目，测试Beta Technologies的CX-300全电动飞机，收集真实世界数据以验证假设 [43] - 先进空中交通领域首款机型预计在2026年获得认证，公司可能在2027-2028年接收首批飞机 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空业特别是民用直升机行业持续四年的供应链挑战仍然存在 [3] - 供应链动态影响飞机可用性，客户活动水平受全球能源需求影响，新合同过渡以及外币汇率是影响业绩的主要因素 [10] - 供应链限制导致飞机可用性问题，可能造成收入损失机会或触发与飞机可用性相关的合同罚则 [23] - 供应链问题普遍存在，影响售后市场部件供应和新飞机交付，涉及多种直升机型号 [39] - 营运资金受到为支持新合同和缓解供应链风险而增加的库存，以及新政府服务合同启动成本的影响，但预计随着供应链限制缓解和新合同过渡期结束将得到改善 [13][14] - 深水项目将继续获得上游资本投资越来越多的份额，长期需求前景积极 [56] 其他重要信息 - OEM或供应商信贷在行业中很常见，通常与资产购买、OEM性能和延迟、长期维护合同的激励或退出退款有关 [9] - 本季度供应商信贷对OES和政府服务部门的维修和维护成本产生了积极影响 [8][9] - 本季度确认了一次性税收优惠，主要由于澳大利亚业务估值备抵的转回 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于OES指引和市场需求 - 指引范围收窄导致中点下调约2%，主要由于持续供应链挑战影响飞机可用性，以及北海和美国少量飞机合同减少 [22][23] - 公司仍预期海上能源服务活动和业务增长积极，2026年调整后EBITDA增长27%在行业内是积极差异化因素 [24] 问题: 主要OES市场和区域展望 - 巴西、非洲和加勒比海地区前景最佳，需求增长且有净飞机流入；美国基本稳定但临时工作减少；北海较为疲软 [26][27] 问题: 供应商信贷较高的原因 - 信贷水平增加反映了公司活动水平提升，与飞机购买、维护合同和OEM表现等多种因素相关，并非新现象 [29] 问题: 飞机交付计划和部署 - 政府服务业务有5架已接收飞机正进行最终改装（2架AW189赴爱尔兰，3架AW139赴英国） [37] - OES业务有7架AW189订单仍在制造中，将部署于巴西、非洲和北海 [38] 问题: 主要供应链瓶颈 - 供应链问题普遍，影响售后部件供应和新飞机交付，涉及多种机型，原因在于现代航空供应链的复杂性 [39][40] 问题: 2026年资本支出展望 - 2026年总资本支出预计约100百万美元，产生约140百万美元自由现金流，相对于10亿美元市值而言收益率健康 [41][42] 问题: 先进空中交通试验进展 - 挪威沙盒项目进展顺利，与Beta Technologies合作测试全电动飞机，收集真实数据，此模式可能在其他国家复制 [43][44] 问题: 资产销售性质 - 资产销售是机会性的，通常涉及老旧资产或售后回租交易，本季度主要为一架新Star飞机的售后回租交易 [51] 问题: 所得税优惠和未来税率展望 - 本季度税收优惠主要由于澳大利亚业务估值备抵转回，属一次性；随着盈利能力改善，税率将趋于正常化，略高于美国税率 [54] 问题: 客户对勘探钻探的关注 - 公司业务主要侧重于生产支持（85%），但也看到勘探活动增加，深水项目前景积极，资本投资向海上项目倾斜 [56] 问题: 向北海部署新飞机的原因 - 并非市场增长，而是直升机机队更新，用新的AW189替换老旧的S-92，基于长期合同，具有更好的盈利能力和回报 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为6710万美元 [5] - 总收入环比增加990万美元，调整后EBITDA环比增加640万美元，主要由政府服务和其他服务部门驱动 [9] - 2025年调整后EBITDA指引范围收窄至2.4亿-2.5亿美元，预计总收入为14.6亿-15.3亿美元 [17] - 2026年调整后EBITDA指引范围收窄至2.95亿-3.25亿美元，预计总收入为16亿-17亿美元，中点较2025年增长约27% [18] - 截至第三季度，无限制现金余额约为2.46亿美元，总可用流动性为3.13亿美元 [22] - 2026年预计资本支出约为1亿美元，其中约2000万美元为维护性支出，8000万美元为增长性支出，预计将产生约1.4亿美元的自由现金流 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海上能源服务部门收入和调整后营业利润均环比减少240万美元 [10] - 政府服务部门收入环比增加840万美元，调整后营业利润环比增加480万美元 [12][14] - 其他服务部门收入环比增加380万美元，调整后营业利润环比增加190万美元 [16] - 2025年海上能源服务部门调整后营业利润指引约为2亿美元，2026年指引范围为2.25亿-2.35亿美元，中点同比增长15% [18] - 2026年政府服务部门调整后营业利润中点预计较2025年增长76% [20] - 政府服务业务预计在2026年达到全面运营速率，调整后营业利润预计将同比近翻倍 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和非洲市场收入分别减少660万美元和150万美元，主要由于利用率下降 [10] - 美洲市场收入增加570万美元，主要由于利用率提高 [10] - 澳大利亚活动增加导致其他服务部门收入增加480万美元 [16] - 巴西、非洲和加勒比海地区被视为增长前景最佳的市场，美国市场总体稳定但临时性工作减少，北海地区活动较为疲软 [34][35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对海上能源服务活动持积极展望，认为深水项目在石油天然气公司资产组合中具有吸引力，预计上游资本投资将越来越多地流向海上项目 [5] - 海上重型和中型直升机机队利用率接近饱和，新产能引入受限，制造交付周期约为24个月，供应紧张态势有利于行业前景 [6] - 公司是全球最大的S-92、AW189和AW139直升机运营商，这些机型在海上人员运输和搜救任务中需求旺盛 [16] - 正在挪威进行先进空中交通项目的沙盒测试，与Beta Technologies合作进行全电动飞机的真实世界飞行测试，为商业化做准备 [55][56] - 预计首批先进空中交通飞机可能在2027-2028年交付，2026年指引中未包含此项贡献 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管航空业持续面临供应链挑战，但团队致力于提供安全、高效和可靠的服务 [4] - 供应链动态影响飞机可用性，客户活动水平受全球能源需求影响，新合同过渡以及汇率是影响业绩指引范围的主要因素 [17] - 政府服务合同过渡产生的成本在2025年对盈利能力造成拖累，但此影响将在2026年逆转 [7] - 营运资本受到为支持新合同和缓解供应链风险而增加的库存，以及新政府服务合同启动成本的影响，预计随着供应链限制缓解和合同过渡完成将得到改善 [21] 其他重要信息 - 本季度从原始设备制造商获得了更多的供应商信贷，这些信贷通常与资产采购、长期维护合同或合同退出相关 [15] - 本季度对英国SR债务设施额外偿还了2500万美元本金，今年累计加速还款达4000万美元 [22] - 第三季度确认了一次性税收优惠，主要由于澳大利亚业务估值备抵的转回 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于海上能源服务指引和短期市场需求 [29] - 指引范围收窄导致中点下调约2%，主要因供应链挑战影响飞机可用性（可能导致收入损失或合同罚金）以及北海和美国少量飞机未在合同期内 [30][31] - 公司仍预期海上能源服务活动积极增长，整体公司调整后EBITDA预计增长27%，在行业内表现突出 [32] 问题: 主要海上能源服务市场的区域展望 [33] - 巴西、非洲和加勒比海地区增长前景最佳，有额外飞机调入以满足需求 [34] - 美国市场总体稳定，但墨西哥湾临时性工作减少，表明合同机队水平足以满足稳定活动 [35] - 北海地区活动较为疲软 [36] 问题: 供应商信贷为何本季度显著增加 [38] - 信贷增加反映了活动水平提升，与飞机采购、长期维护合同的进入/延长/退出以及原始设备制造商绩效和延迟相关 [38] - 信贷是常见做法，随着活动水平持续，未来一段时间信贷水平可能保持较高 [39] 问题: 计划交付的飞机数量、时间和部署地点 [45] - 政府服务业务：5架已交付但正在进行最终改装（2架AW189赴爱尔兰，3架AW139赴英国） [46][47] - 海上能源服务业务：7架海上构型AW189仍在制造中，将部署于巴西、非洲和北海 [48] 问题: 主要供应链瓶颈所在 [49] - 供应链问题普遍存在，影响售后市场（零部件延迟）和新交付 [49][52] - 问题已从主要集中在S-92机型扩展到其他如AW189机型，涉及复杂航空供应链中众多分包商和供应商的组件采购延迟 [50][52] 问题: 2026年资本支出展望 [53] - 2026年总资本支出预计约1亿美元（维护性约2000万，增长性约8000万），预计中点指引下可产生约1.4亿美元自由现金流 [53] 问题: 先进空中交通试验进展 [54] - 挪威沙盒项目进展顺利，与Beta Technologies合作进行CX-300全电动飞机的真实世界测试，以收集数据验证假设 [55][56] - 此模式可能在其他国家和机型上复制 [56] 问题: 资产销售的性质和未来预期 [61] - 资产销售是机会性的，通常涉及不再需要的旧资产，或对机队中新直升机进行售后回租交易 [64] - 本季度大部分销售收益来自一架新Star飞机的售后回租交易，另出售一架旧资产 [64] 问题: 所得税优惠和未来税率展望 [65] - 本季度税收优惠主要由于澳大利亚业务估值备抵转回，属一次性 [66] - 随着盈利能力改善，有效税率将接近正常化水平，由于业务遍布多司法管辖区，平均税率可能略高于美国税率 [66] 问题: 客户对勘探钻探的关注是否会影响业务 [69] - 公司业务主要侧重于生产支持活动（占海上能源服务收入85%），但也涉及勘探 [70] - 认为深水项目前景乐观，上游资本投资将增加，结合直升机供应紧张，构成长期积极驱动因素 [70][71] 问题: 向市场前景不积极的北海地区部署新飞机的原因 [72] - 新飞机（AW189）是用于替换老化的旧机队（S-92），为客户提供更可靠、更现代的飞机，是基于长期合同的增值举措，而非市场增长 [72][73]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为6710万美元 [3] - 总收入环比增加990万美元 调整后EBITDA环比增加640万美元 主要受政府服务和其他服务部门推动 [6] - 2025年调整后EBITDA指引范围收窄至240-250百万美元 预计总收入为146-153亿美元 [10] - 2026年调整后EBITDA指引范围收窄至295-325百万美元 预计总收入为16-17亿美元 中点较2025年增长约27% [11][16] - 2025年前三季度经营活动现金流产生约122百万美元 去年同期为126百万美元 [12] - 第三季度末无限制现金余额约为246百万美元 总可用流动性为313百万美元 [13] - 本季度对UKSR债务工具额外偿还2500万美元本金 今年累计加速还款达4000万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海上能源服务部门收入及调整后营业利润均环比减少240万美元 [6] - 欧洲和非洲收入分别减少660万美元和150万美元 主要由于利用率下降 美洲收入增加570万美元 主要由于利用率提高 [6] - 政府服务部门收入环比增加840万美元 主要由于爱尔兰海岸警卫队合同过渡 额外基地在第三季度开始运营 [7] - 政府服务部门调整后营业利润环比增加480万美元 [8] - 其他服务部门收入环比增加380万美元 主要由于澳大利亚活动增加480万美元 部分抵消于干租合同结束 [9] - 其他服务部门调整后营业利润环比增加190万美元 [9] - 2025年OES部门调整后营业利润指引约为200百万美元 2026年指引范围为225-235百万美元 中点同比增长15% [11] - 2026年政府服务部门调整后营业利润指引中点较2025年增长76% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和非洲市场收入下降主要由于利用率降低 [6] - 美洲市场收入增长主要由于利用率提高 [6] - 澳大利亚活动增加推动其他服务部门收入增长 [9] - 巴西、非洲和加勒比地区市场前景良好 存在增长潜力 正在调入额外运力以满足需求 [26] - 美国市场基本稳定 但临时性工作减少 墨西哥湾地区尤为明显 [26] - 北海市场活动较为疲软 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对海上能源服务活动持积极展望 深水项目在油气公司资产组合中具有吸引力 预计上游资本投资将更多流向海上项目 [3] - 海上重型和中型直升机机队有效利用率接近饱和 新产能引入受限 制造交付周期约为24个月 行业供应紧张 [4] - 2026年是政府服务业务的重要转折点 爱尔兰海岸警卫队合同将达到全面运营速率 英国Star 2G合同将继续过渡 [4] - 公司是全球最大的S-92、AW189和AW139直升机运营商 这些机型在海上人员运输和搜救任务中需求最高 [9] - 在挪威与Beta Technologies合作开展先进空中交通沙盒项目 测试全电动飞机 收集真实数据以推动商业化 [39][52] - 预计先进空中交通领域的首批飞机型号将在2026年获得认证 公司可能在2027-2028年接收首批飞机 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管航空业持续面临供应链挑战 但团队致力于提供安全、高效、可靠的服务 [3] - 政府服务合同过渡产生的成本在2025年对盈利能力造成拖累 但该影响将在2026年逆转 [4] - 供应链动态、客户活动水平、新合同过渡以及外币汇率是影响业绩指引范围的主要因素 [10] - 营运资金受到为支持新合同和缓解供应链风险而增加的库存 以及新政府服务合同启动成本的影响 但预计随着供应链限制缓解和新合同过渡完成将得到改善 [12][13] - 供应链挑战持续影响飞机可用性 可能导致收入机会损失或合同罚金 [22] - 北海和美国有少量飞机未在合同期内 [22] - 行业供应链问题普遍存在 影响售后市场部件供应和新飞机交付时间 [36][37] 其他重要信息 - 供应商信贷在行业中常见 通常与资产购买、OEM绩效和延迟、长期维护合同的激励或退出退款相关 本季度此类信贷贡献更为显著 [8][9] - 本季度确认一次性税收优惠 主要由于澳大利亚业务估值备抵的释放 [46] - 公司会机会性地出售机队中不再需要的资产 通常是老旧飞机 或进行售后回租交易 本季度对一架新Star飞机进行了售后回租交易 [44] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于OES部门指引及市场需求的看法 [21] - 指引范围收窄导致中点下调约2% 主要因素包括持续供应链挑战影响飞机可用性（可能导致收入损失或合同罚金）以及北海和美国少量飞机未在合同期内 [22] - 整体仍预期海上能源服务活动积极和业务增长 公司27%的调整后EBITDA增长在行业内是积极的差异化因素 [23] 问题: 各主要OES市场和区域的当前展望 [25] - 巴西和非洲前景最佳 具有增长潜力 需求持续 需要额外飞机 加勒比地区也在增长 正在调入运力 [26] - 美国基本稳定 但临时性工作减少 北海市场活动较为疲软 [26][27] 问题: 供应商信贷本季度显著增加的原因及是否纳入指引 [28] - 信贷增加是活动水平提升的体现 源于飞机购买、长期维护合同、OEM绩效等多种情况 并非新现象 随着活动水平持续 未来一段时间信贷水平可能保持较高水平 [29] 问题: 各细分市场计划接收的飞机数量、时间和部署地点 [33] - 分两类：已接收但正在进行最终改装和配置的飞机（政府服务业务：5架 - 2架AW189赴爱尔兰，3架AW139赴英国）和仍在制造商处的飞机（OES业务：7架AW189将部署于巴西、非洲和北海） [34][35][36] 问题: 主要供应链瓶颈所在 [36] - 供应链问题广泛存在 影响售后市场部件供应（所有机型 此前集中于S-92 现包括AW189）和新飞机交付时间（OEM面临零部件采购挑战） [36][37] 问题: 2026年资本支出展望 [38] - 2026年总资本支出预计约100百万美元 其中约20百万为维护性 约80百万为增长性（主要用于OES配置的AW189） 按指引中点计算 预计将产生约140百万美元自由现金流 [38] 问题: 先进空中交通试验进展 [39] - 挪威沙盒项目进展顺利 与Beta Technologies合作进行全电动飞机真实环境飞行测试 收集数据验证假设 此模式可能在其他国家和机型上复制 [39][40] 问题: 本季度资产销售的性质及未来预期 [42] - 机会性出售机队中不再需要的资产（通常是老旧飞机 转售至其他市场）或进行售后回租交易 本季度对一架新Star飞机进行了售后回租交易并出售一架老旧资产 [44] 问题: 所得税优惠及未来税率展望 [45] - 本季度税收优惠为一次性 主要由于澳大利亚业务估值备抵释放 随着盈利能力改善 税率将趋于正常化 略高于美国税率 [46] 问题: 客户对勘探钻探的关注度 [47] - 认可勘探钻探将成为焦点 公司业务约85%收入来自生产支持活动 但也涉及勘探 认为深水项目具有吸引力 上游资本将更多投向海上项目 结合紧张的直升机供应 长期前景稳固 [47] 问题: 向北海市场投放新飞机的原因 [48] - 并非看好北海市场增长（长期看是成熟衰退市场） 而是直升机机队更新机会 用新的AW189替换老旧的S-92 在长期合同下提供更可靠、现代的飞机 提升公司回报 [49]

股价表现 - 公司股价在过去一个月内大幅上涨25.5%，显著跑赢了同期仅增长0.3%的航空航天-国防行业、增长0.7%的航空航天板块以及增长0.6%的标普500指数 [1] - 同期，行业其他公司如洛克希德·马丁（LMT）和L3Harris Technologies（LHX）的股价涨幅分别为5.3%和2.2% [2] 近期积极进展 - 2025年10月，公司与大韩航空签署协议，计划在韩国推出其Midnight电动垂直起降飞机，大韩航空计划购买多达100架飞机，此举将支持公司在城市空中交通市场的全球扩张 [4] - 同月，公司通过竞标以约2090万美元收购了Lilium GmbH约300项先进空中交通专利组合，此举有望加强公司在下一代电动航空领域的领导地位 [5] - 公司与克利夫兰诊所阿布扎比分院合作，将在阿联酋开发首个基于医院的垂直起降场，标志着先进空中交通与医疗服务的结合，并扩大了公司在中东市场的业务 [6] 市场前景与公司定位 - 全球电动垂直起降市场预计将稳步增长，Mordor Intelligence公司估计2025年至2040年间，全球城市空中交通市场的复合年增长率将达到19.2% [8][11] - 随着商业运营规模的扩大和全球监管支持的增加，公司有望从这一长期扩张机会中受益 [7] 财务指标与估值 - 公司近期的Zacks共识亏损估计显示同比改善，当前季度（2025年9月）每股收益预计为-0.20美元，较去年同期（-0.24美元）增长16.67%；下一季度（2025年12月）预计为-0.20美元，较去年同期（-0.47美元）增长57.45% [13] - 公司股票估值存在折价，其追踪12个月市净率为4.60倍，低于行业平均水平的6.34倍 [14] - 行业同行LHX的市净率为2.82倍，而LMT的市净率为22.14倍 [15] 长期挑战与不确定性 - 公司长期增长存在不确定性，其正在争取获得美国联邦航空管理局对其Midnight飞机的认证以开始商业运营 [16] - 公司面临供应链问题、燃料成本上涨和熟练劳动力短缺等挑战，任何认证延迟都可能导致公司需要筹集额外资金并推迟创收 [17] - 电动垂直起降市场仍处于早期阶段，公司的成功不仅取决于其设计、开发和认证飞机的能力，还取决于市场需求的增长情况，若公众因安全、噪音或成本问题接受度低，其长期增长潜力可能受限 [18]

核心观点 - 方舟投资于周三进行了一系列重大交易 增持阿里巴巴和百度 同时减持Palantir和Archer Aviation等公司[1] 阿里巴巴交易分析 - 方舟投资通过ARKF和ARKK ETF合计买入75,541股阿里巴巴股票 价值约1250万美元 基于阿里巴巴收盘价16591美元[2] - 阿里巴巴近期在迪拜开设第二个数据中心以提升AI应用能力 其云业务表现强劲且AI技术进步有助于抵消市场对中美关系的担忧[3] 百度交易分析 - 方舟投资通过ARKK、ARKQ和ARKW ETF合计买入111,281股百度股票 价值约1350万美元 基于百度收盘价12158美元[4] - 百度的Apollo Go机器人出租车服务正进军澳大利亚和迪拜等新市场 与Waymo和特斯拉等巨头竞争 并在中国多个城市实现运营盈利[5] Palantir交易分析 - 方舟投资通过ARKW ETF卖出16,560股Palantir股票 价值约297万美元 基于Palantir收盘价17962美元[6] - 尽管Palantir美国商业业务年增长93%且季度营收首次突破10亿美元 但市场对其估值仍存担忧[6] Archer Aviation交易分析 - 方舟投资通过ARKK ETF卖出302,280股Archer Aviation股票 价值约390万美元 基于其收盘价1303美元[7] - Archer Aviation近期从Lilium Aerospace收购专利组合以增强其先进空中机动能力 但市场情绪保持谨慎[7] 其他重要交易 - 方舟投资减持了多家公司股票 包括卖出Roblox 61,880股 卖出Shopify 6,240股 卖出Teradyne 30,514股 卖出Kratos Defense 28,145股[9]