根据Tr e n dFo r c e集邦咨询最新调查，随着汽车产业加速电动化、智能化进程， 预计将推升全球 车 用 半 导 体 市 场 规 模 从 2 0 2 4 年 的 6 7 7 亿 美 元 左 右 ， 稳 健 增 长 至 2 0 2 9 年 的 近 9 6 9 亿 美 元 ， 2 0 2 4 - 2 0 2 9复合年增长率(CAGR)达7 . 4% 。 Dec. 17, 2025 然 而 ， 各 车 用 芯 片 市 场 的 成 长 极 不 平 均 ， 以 逻 辑 处 理 器 和 高 阶 存 储 器 为 代 表 的 高 性 能 计 算 (HPC)芯片，增速显著超越微控制器(MCU)等传统零部件，反映市场价值快速向支持智能化、 电动化的核心技术领域集中。 Tr e n dFo r c e集邦咨询研究显示， 2 0 2 5年全球电动汽车(含BEV、PHEV、FCV、HEV)于新车 市场的渗透率将上升至2 9 . 5% ，汽车产业也同时加快智能化脚步，需依赖多传感器配置、高速 通讯与AI模型应用等核心要素，电子电气架构(E/E Ar c h it e c t u r e ) 从分散式过渡至域集中式、 中央集中式 ...

核心财务表现 - 2025年第三季度净销售额同比增长17.7%至1.932亿美元，去年同期为1.642亿美元 [5] - 第三季度毛利润同比增长26.6%至3340万美元，毛利率提升至17.3%，去年同期为16.0% [5][7] - 第三季度归属于母公司普通股股东的净利润同比大幅增长75.6%至970万美元，摊薄后每股收益增长77.8%至0.32美元 [5][14] - 2025年前九个月净销售额同比增长16.1%至5.365亿美元，净利润增至2440万美元，摊薄后每股收益为0.81美元 [5][15][16] 区域销售亮点 - 北美市场销售额在第三季度同比飙升77.3%至3310万美元，主要得益于单一客户需求改善 [5][6] - 巴西市场销售额在第三季度同比增长30.5%至1860万美元 [5][6] - 公司子公司恒隆在中国乘用车市场销售额同比增长7.7%至8880万美元，九龙子公司在国内商用车转向市场销售额同比大增44.4%至2490万美元 [6] 运营费用与盈利能力 - 第三季度研发费用同比显著增加至1040万美元，占净销售额的5.4%，去年同期为640万美元（占3.9%），投入方向包括电动及液压转向系统、汽车智能与软件技术等 [11] - 第三季度销售费用增至630万美元，主要因薪资及营销费用上升，管理费用降至440万美元，主要因咨询及办公费用减少 [9][10] - 第三季度运营收入同比增长25.3%至1390万美元，主要受销售额和毛利润增长推动 [5][11] 战略进展与产品技术 - 公司成功向一家大型知名欧洲汽车制造商赢得首个R-EPS产品订单，年销售额预计超1亿美元，将于2027年开始量产并用于多款新车型 [4] - 第二代智能电液循环球转向器（iRCB）兼容L2+辅助驾驶并已在中国开始量产，通过优化能耗有望降低车辆运营成本 [4] - 公司在2025年第三季度后推出了后轮主动转向技术，增强了其ADAS能力 [4] - 公司于2025年第三季度将注册地迁至开曼群岛，旨在实现成本节约并增强长期股东价值灵活性 [4] 资产负债表与财务指引 - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物及短期投资总额为1.673亿美元，约合每股5.54美元，营运资本为1.734亿美元 [5][17] - 母公司股东权益总额增至3.788亿美元，2024年底为3.496亿美元 [17] - 管理层将2025全财年收入指引上调至7.3亿美元 [18]

行业整体产销情况 - 2025年9月汽车销量285.7万辆，同比+16.4%，环比+10.1% [3] - 2025年1-9月累计汽车销量2,112.8万辆，同比+12.6% [3] - 2025年9月乘用车销量285.9万辆，同比+13.2%，环比+12.5% [3] - 2025年9月商用车销量36.8万辆，同比+29.6%，环比+16.3% [3] - 2025年9月经销商库存系数为1.35，较8月的1.31微增 [3] 销量结构分析 - 2025年9月自主品牌乘用车市占率达70.1%，同比+2.8个百分点 [4] - 欧系和日系品牌市占率分别为12.8%和9.5%，同比分别下降2.0和1.0个百分点 [4] - B级和A级车型是市场主力，9月市占率分别为30.5%和36.0%，但同比分别下降2.9和2.0个百分点 [5] - 10-15万元价格区间车型市占率最高，达29.4%，但同比下滑1.6个百分点 [5] - 0-10万元价格区间车型市占率同比提升3.8个百分点至21.3% [5] 价格与折扣动态 - 2025年9月行业整体折扣率基本持平，9月下旬为15.8%，环比微降0.06个百分点 [6][7] - 燃油车折扣率显著高于新能源车，9月下旬燃油车折扣率为20.4%，新能源车为10.2% [8] - 合资品牌折扣率高于自主品牌，9月下旬合资品牌折扣率为22.9%，自主品牌为10.2% [9] 新能源车市场表现 - 2025年9月新能源汽车销量131.4万辆，同比+32.6%，渗透率达46.0% [21] - 2025年9月新能源乘用车销量151.3万辆，同比+22.6%，渗透率达52.9% [21] - 2025年第三季度新能源乘用车批发销量402.4万辆，同比+24.2%，渗透率达52.4% [12] - 重点自主车企中，吉利汽车新能源乘用车销量占比提升显著，9月达59.7%，同比+14.95个百分点 [25] 主要车企销量亮点 - 比亚迪9月销量39.6万辆，同比-5.0%，但1-9月累计销量326.0万辆，同比+18.8% [25][50] - 上汽集团9月销量43.0万辆，同比+41.3% [48] - 吉利汽车9月销量32.4万辆，同比+31.1%，1-9月累计销量257.0万辆，同比+42.9% [57][56] - 新势力中，小鹏汽车9月销量4.2万辆，同比+94.7%；零跑汽车9月销量6.7万辆，同比+97.4% [72][75] 商用车与细分市场 - 2025年9月货车销量31.2万辆，同比+28.9% [10] - 2025年第三季度重卡批发销量28.2万辆，同比+58.1%，其中新能源重卡销量5.8万辆，同比+181.5% [13] - 2025年第三季度中大排量摩托车（>250cc）批发销量25.8万辆，同比+18.9% [14] 出口市场表现 - 2025年第三季度乘用车出口销量159.2万辆，同比+23.1%，其中新能源出口占比43.2% [12] - 2025年第三季度重卡出口8.6万辆，同比+22.9% [13] - 2025年第三季度中大排量摩托车出口销量14.0万辆，同比+50.5% [14]

周度销量数据 - 2025年9月第4周（9月22日至9月28日）乘用车总销量为65.3万辆，同比增长1.5%，环比增长26.6% [1][2] - 同期新能源乘用车销量为37.1万辆，同比增长13.8%，环比增长23.6% [1][2] - 新能源车渗透率达到56.9%，但环比下降了1.4个百分点 [1][2] 汽车板块市场表现 - 在10月9日至10月10日当周，A股汽车板块整体下跌0.9%，在申万行业分类的子行业中排名第26位，表现弱于同期上涨0.2%的沪深300指数 [1][2] - 细分板块中，商用载客车和汽车服务板块分别上涨1.6%和1.2% [1][2] - 摩托车及其他、商用载货车、乘用车、汽车零部件板块分别下跌0.8%、1.3%、1.4%和1.4% [1][2] 新能源汽车政策更新 - 工信部等三部门调整了2026-2027年新能源汽车购置税减免的技术要求 [3] - 纯电动车型面临更严格的电耗限值标准 [3] - 插电混动车型的纯电续航门槛从43/50公里提升至100公里，亏电油耗要求调整为低于相应限值的70%（整备质量2510kg以下）或75%（2510kg及以上） [3] - 纯电模式下的电耗也设置了上限，要求低于纯电动车限值的140%或145% [3] 特斯拉机器人进展 - 特斯拉计划在2025年第四季度发布Optimus V3机器人，目标是在年内生产数百台V3原型机，并计划在5年内达到百万台量级 [4] - 产业链中潜在变化较大的环节包括灵巧手构型、PC/ABS机甲、类RV对髋部/肩部谐波的替代、轻量化以塑代钢、关节精密轴等 [4] - 国产机器人主机厂宇树科技预计在2025年第四季度提交IPO申报材料，智元机器人入主上纬新材，证券化进程加速 [4][5] 投资建议与关注组合 - 乘用车领域建议关注智能化、全球化发展的优质自主品牌，包括吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [2][5] - 零部件领域建议关注智能化方向，如智能驾驶相关的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱相关的继峰股份 [5] - 新势力产业链建议关注H链的星宇股份、沪光股份，小米链的无锡振华，以及T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [5] - 机器人领域推荐汽配机器人标的，包括拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技，以及汽车机器人主机厂小鹏汽车、赛力斯 [5] - 液冷领域建议关注银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [6] - 摩托车领域推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [7] - 轮胎领域推荐赛轮轮胎、森麒麟 [8] - 重卡领域因天然气重卡上量及需求向上，推荐中国重汽 [9]

核心观点 - ECARX与MPS签署战略合作协议 聚焦汽车智能化和机器人及AI应用 旨在建立全球供应链和智能工业生态系统[1] 合作内容与目标 - 双方将共同探索汽车和具身智能领域的全球机遇 重点包括产品适配与验证、系统优化 以缩短开发周期并加速客户产品上市时间[2] - MPS将利用其全球研发、供应和工程支持体系 帮助ECARX构建更具韧性和效率的全球供应链 加速多市场产品推广[2] - 合作将推动ECARX智能汽车及具身智能解决方案的大规模部署 并扩展至工业自动化和消费电子领域[2] 技术能力与优势 - MPS在半导体工艺、系统集成和封装领域拥有深厚系统级知识、半导体专业知识和创新专有技术 其产品以高可靠性、高能效及易集成性著称[3] - MPS产品广泛应用于工业自动化、电信、云计算、汽车智能化和消费电子等多个行业[3] - MPS凭借灵活的产品架构和全球工程支持能力 已成为全球多家领先科技公司和汽车制造商的核心合作伙伴[3] 公司背景 - ECARX为全球汽车技术提供商 具备从系统级芯片(SoC)到中央计算平台及软件的全栈解决方案交付能力[5] - 公司成立于2017年 2022年纳斯达克上市 目前在全球12个主要地点拥有超过1,800名员工 产品已应用于全球超过870万辆汽车[6] - MPS为采用fablite模式的全球高性能功率电子解决方案提供商 成立于1997年 核心优势包括系统级知识、半导体专业知识和创新专有技术[7]

文章核心观点 ECARX与三星集团达成全球战略合作伙伴关系，将加速前沿汽车智能技术商业化，构建可持续开放技术生态，利用机器人和AI应用市场机遇 [1] 合作情况 - ECARX与三星已通过现有合作取得显著成功，为汽车制造商提供高性能、可靠且全球合规的智能解决方案 [3] - ECARX在为汽车客户部署的多个智能座舱系统中集成了三星的显示产品 [3] - 两家公司率先在ECARX的Antora®计算平台和Skyland®智能驾驶解决方案中集成汽车级LPDDR5内存，并已在全球多辆汽车中部署 [3] 合作意义 - 战略合作伙伴关系将利用双方在技术创新和工程方面的互补优势，将三星的技术组合融入ECARX的产品矩阵 [2] - 合作聚焦于为车辆、智能手机、可穿戴设备、机器人和其他互联终端共同开发智能解决方案，创造新的增长驱动力 [2] - 深化与三星的战略合作是ECARX全球战略的重要里程碑，有助于创造新的增长驱动力 [4] - 通过加强全球技术合作伙伴生态系统，ECARX可扩大汽车市场的集成、经济高效解决方案的产品矩阵，同时利用机器人和AI应用市场的机会 [4] ECARX公司介绍 - ECARX是一家全球汽车技术提供商，能够为下一代智能汽车提供从系统级芯片到中央计算平台和软件的交钥匙解决方案 [5] - 公司成立于2017年，2022年在纳斯达克上市，目前在6个国家的12个主要地点拥有超1800名员工 [6] - 截至目前，ECARX的产品已应用于全球超870万辆汽车 [6]

收购交易 - Pinewood AI将以7650万美元收购Lithia在北美合资公司中51%的股份，交易通过发行14560691股新股完成，合资公司估值达1.5亿美元 [1] - 交易完成后Pinewood AI将完全控制北美平台，消除潜在采用障碍，并简化公司结构和财务报告 [2] - 合资公司估值由Kroll LLC独立支持，基于Pinewood AI的DMS平台在Lithia北美业务中的部署 [5] 新合约 - 双方签署五年合约，计划在2028年底前将Pinewood Automotive Intelligence™平台推广至Lithia在美加所有现有及未来经销商 [3] - 合约包含Lithia使用Pinewood AI服务的定价协议 [3] - 平台全面部署后预计每年产生4000万美元经常性收入，2028年底新增北美专属功能后年收入预计增至6000万美元 [4] 战略意义 - 收购使Pinewood AI能充分利用北美65亿美元汽车零售软件市场的战略增长机会 [2] - 公司计划2025年下半年在Lithia美国门店试点平台，2026年开始全面推广 [6] - Lithia作为Pinewood AI全球最大客户，将合作推动平台在北美网络的部署，加速其向数据驱动零售商的转型 [6] 公司背景 - Pinewood成立于1981年，是领先的汽车零售云端技术服务商，总部位于英国，服务21个国家超过35000用户 [8] - 2024年从Pendragon PLC分拆独立，与Lithia建立战略伙伴关系进入北美市场 [9] - Lithia是全球最大汽车零售商，提供车辆全生命周期服务，通过线上线下渠道提供简单透明的消费体验 [10]

汽车智能化数据 - 聚焦智能感知、智能决策、智能座舱三大板块，涵盖出货量、搭载量、渗透率、国产化水平等关键指标 [2] - 毫米波雷达总体出货量数据来源于高工智能汽车和中金公司研究部 [2] 铝行业观察 - 周度跟踪铝行业核心指标，包括价格、库存、产量、开工率、现金利润及各项成本 [3] - 铝土矿海内外价格数据来源于亚洲金属网和中金公司研究部 [4] 建材行业高频数据追踪 - 高频追踪水泥、玻璃、玻纤细分市场的供需状况及价格走势 [6] - 全国水泥出货率数据来源于卓创资讯和中金公司研究部，2025年数据截至2025年6月1日 [6] 电影行业数据库 - 覆盖电影票房和电影渠道两大板块，包括票房、影院数、出票量、影投票房市占率等月度指标 [7] - 分城市月度票房数据来源于艺恩和中金公司研究部 [8]