报告行业投资评级 - 区间震荡,观望为主 [2] 报告的核心观点 - 报告对油脂行业进行研究,提供了多种油脂的现货价格、期货数据以及相关产情和库存等信息,并给出区间震荡、观望为主的投资建议 [1][2] 现货价格 - 2025年10月15日,24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为9420、9260、9200元,较10月14日分别降80元 [1] - 2025年10月15日,一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8420、8520、8590元,较10月14日分别降30元 [1] - 2025年10月15日,四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为10150、10190、10470元,较10月14日分别降30元 [1] 期货数据 - 2025年10月15日,豆棕主力合约价差为 - 1070,较10月14日增加20;菜豆主力合约价差为1680,较10月14日减少39 [1] - 2025年10月15日,棕榈油仓单500,与10月14日持平;豆油仓单26294,较10月14日增加850;菜油仓单7590,与10月14日持平 [1] 国际市场情况 - 印度9月植物油进口总量1639743吨,较8月的1677346吨略降,其中棕榈油进口量829017吨较8月明显下降,豆油进口量升至503240吨,葵花籽油进口量亦小幅增加至272386吨 [2] - 印尼计划将粗棕榈油出口税从10%提至15%,以资助生物柴油计划过渡;B50已完成三轮测试进入最后阶段,若顺利2026年二季度全面测试、下半年正式推行 [2] - 马来棕榈油9月产量184.12万吨,环比降0.73%、同比增1.06%;进口7.84万吨,环比增33.95%;出口142.76万吨,环比增7.69%;国内消费33.35万吨,环比降33.21%;月末库存236.10万吨,环比增7.20%、同比增17.24% [2] - 2025年10月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增6.02%,出油率环比上月同期增0.11%,产量环比上月同期增6.59% [2] - 据ITS,10月1 - 10日马来西亚棕榈油出口较上月同期增9.9%;据AmSpec,10月1 - 10日出口较上月同期增19.4% [2] 国内市场情况 - 截至10月11日,巴西2025/26年度大豆播种率为11.1%,出苗率37.1%,萌发率62.9%;咨询机构称截至10月9日播种进度达14%,高于去年同期 [2] - 截至9月28日当周,美国大豆优良率为62%,收割率为19%,落叶率为79% [2]

政策动向 - 印尼政府正考虑对棕榈油企业实施国内市场义务政策，要求企业优先保障国内毛棕榈油供应，再出口剩余部分，以支持B50生物柴油计划 [1] - 国内市场义务政策要求企业在出口产品前必须优先满足国内市场需求 [1] - 印尼政府计划自2026年起将生物柴油强制掺混比例从40%升级至50% [1] B50计划影响 - 实施B50计划后，所需毛棕榈油将达到1900万吨，比B40阶段增加约400万吨 [1] - B50计划的推行将使毛棕榈油出口量削减530万吨 [1] - B50是指由50%棕榈油基生物柴油与50%石化柴油调和而成的混合燃料 [1] 政策实施进展 - 印尼政府已完成B50在火车、轮船、重型设备及机动车辆等运输方式上的应用试验 [1] - 一旦确认B50清洁环保，印尼将在2026年下半年正式推行该计划 [1] 原料供应保障方案 - 除实施国内市场义务外，政府正在评估强化油棕种植管理和新建油棕种植园两项方案以确保生物柴油原料供应 [2]