| | | | | | 油脂数据日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ITG国贸期货 | | | 国贸期货出品 | | 2025/08/21 | | | | | 投资咨询业务资格 | | 农产品中心 | | 176 期货从业证号 | 投资咨询证号 | | | | | 证监会许可【2012】31号。 | | 国分 陈凡生 | | F03117830 | Z0022681 | | | | 24度棕櫚油 | 2025/08/20 | 2025/08/19 | 一口价变动 | | 棕榈油主力现货基差(华南) | | | | | 天津 | 9660 | 9860 | -200 | 5000 | | | | | | 张家港 | 9540 | 9740 | -200 | 4000 | | | | | | 黄浦 | 9510 | 9710 B | -200 | 3000 2000 | | | | | | 级豆油 | 2025/08/20 | 2025/08/19 | 一口价变动 | 1000 | | | | | | 大 ...

报告行业投资评级 - 做多油脂 [2] 报告的核心观点 - 商务部初步裁定进口加拿大菜籽存在倾销，自2025年8月14日起，进口经营者在进口油菜籽时，对加拿大公司征收的保证金比率为75.8% [2] - 受我国对加拿大油菜籽进行反倾销调查影响，当前国内远月菜籽采购进度偏慢，市场担忧后期菜系供应可能趋紧，8月进口菜籽到港量预计约20万吨，9 - 10月月均到港量约13万吨 [2] - 彭博7月MPOB预估棕榈油产量环比增长8.3%至183万吨，进口5万吨，出口增加3.2%至130万吨，本地消费25 - 45万吨，库存增加10%至223万吨 [2] - 8月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.32%，出油率环比上月同期增加0.39%，产量环比上月同期减少17.27% [2] - 8月1 - 10日马来西亚棕榈油出口较上月同期，ITS数据显示+23.3%，AmSpec数据显示+23.7% [2] - USDA报告下调美豆新作面积，8月报告将单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩的历史高位水平，但同时下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，产量意外下调了0.43亿蒲式耳至42.92亿蒲式耳 [2] - 未来两周美豆天气状况良好，利好美豆单产 [2] - 截至8月10日当周，美国大豆优良率为68%，美国玉米优良率为72% [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2025年8月15 - 18日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦一口价变动均为270，价格分别从9710、9640、9300变为9440、9370、9570 [1] - 2025年8月15 - 18日，一级豆油天津、张家港、黄浦一口价变动均为50，价格分别从8660、8780、8760变为8710、8830、8810 [1] - 2025年8月15 - 18日，四级菜油张家港、武汉、成都一口价变动均为130，价格分别从9900、10080、10160变为10030、9950、10290 [1] 期货数据 - 2025年8月15 - 18日，豆棕主力合约价差从 - 926变为 - 1068，变动 - 142；菜豆主力合约价差从1310变为1223，变动 - 87 [1] - 2025年8月15 - 18日，棕榈油仓单从1420变为1420，变动0；豆油仓单从14840变为15310，变动470 [1] 基差数据 - 棕榈油主力现货基差（华南）天津、张家港、黄浦分别为5000、4000、3000 [1] - 豆油主力现货基差（华北）为2000 [1] - 菜油主力现货基差（华东）为3000 [2]

报告行业投资评级 - 做多油脂 [2] 报告的核心观点 - 商务部初步裁定进口加拿大菜籽存在倾销,自2025年8月14日起,进口经营者对加拿大公司征收75.8%的保证金比率;受反倾销调查影响,国内远月菜籽采购进度偏慢,市场担忧后期菜系供应趋紧,8月进口菜籽到港量预计约20万吨,9 - 10月月均到港量约13万吨 [2] - 彭博7月MPOB预估,马来西亚棕榈油产量环比增长8.3%至183万吨,进口5万吨,出口增加3.2%至130万吨,本地消费25 - 45万吨,库存增加10%至223万吨;8月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.32%,出油率环比上月同期增加0.39%,产量环比上月同期减少17.27%;8月1 - 10日出口较上月同期分别增长23.3%（ITS数据）和23.7%（AmSpec数据） [2] - USDA报告下调美豆新作面积,8月报告将单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩,但下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩,产量意外下调0.43亿蒲式耳至42.92亿蒲式耳;未来两周美豆天气状况良好,利好单产;截至8月10日当周,美国大豆优良率为68%,玉米优良率为72% [2] 现货价格 24度棕榈油 - 2025年8月13日,天津价格9520,较8月12日涨120;张家港价格9450,较8月12日涨120;黄浦价格9380,较8月12日涨120 [1] 一级豆油 - 2025年8月13日,天津价格8720,较8月12日涨170;张家港价格8840,较8月12日涨170;黄浦价格8820,较8月12日涨170 [1] 四级菜油 - 2025年8月13日,张家港价格10260,较8月12日涨500;武汉价格10310,较8月12日涨500;成都价格10520,较8月12日涨500 [1] 期货数据 - 2025年8月13日,豆棕主力合约价差 - 848,较8月12日变动38;菜豆主力合约价差1488,较8月12日变动162;棕榈油仓单1420,与8月12日持平;豆油仓单22170,较8月12日增加216;菜油仓单3487,与8月12日持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 建议做多棕榈油09合约和豆油09合约 [2] 相关目录总结 现货价格 - 2025年8月7日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为9120元、9050元、9000元，较前一日均上涨50元 [1] - 2025年8月7日，一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8550元、8630元、8670元，较前一日均上涨50元 [1] - 2025年8月7日，四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为9630元、9680元、9890元，较前一日均下跌70元 [1] 期货数据 - 2025年8月7日，豆棕主力合约价差为 -544，较前一日增加20；菜豆主力合约价差为1090，较前一日减少66 [1] - 2025年8月7日，棕榈油仓单570，与前一日持平；豆油仓单15370，较前一日增加3830；菜油仓单3487，与前一日持平 [1] 印度进口情况 - 印度7月棕榈油进口量环比下降10%至85.8万吨，豆油进口量环比激增38%至49.5万吨，葵花籽油进口量环比下降7%至20.1万吨，食用油总进口量环比增长1.5%至153万吨 [2] 彭博7月MPOB预估 - 产量环比增长8.3%至183万吨，进口5万吨，出口增加3.2%至130万吨，本地消费25 - 45万吨，库存增加10%至223万吨 [2] 马来方面情况 - 7月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.19%，出油率环比上月同期减少0.02%，产量环比上月同期增加7.07% [2] - ITS数据显示，7月1 - 31日出口较上月 - 6.7%等不同时间段数据；AmSpec数据显示，7月1 - 31日出口较上月 - 9.6%等不同时间段数据 [2] 其他情况 - 印尼将8月毛棕榈油参考价格定为每公吨910.91美元，出口税从7月每吨52美元上调至每吨74美元 [2] - 7月27日至8月2日巴西大豆出口量为255.04万吨，上周为229.02万吨 [2] - 未来两周美豆整体降水较好，截至7月27日当周，美国大豆优良率为70%，开花率为76% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 警惕宏观情绪冷却后油脂或有回调，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2025年7月29日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦一口价较28日变动均为 -50，分别为9070、9020、8920 [1] - 2025年7月29日，一级豆油天津、张家港、黄浦一口价较28日变动均为20，分别为8270、8370、8320 [1] - 2025年7月29日，四级菜油张家港、武汉、成都一口价较28日变动均为50，分别为9590、9610、9820 [1] 期货数据 - 2025年7月29日，豆棕主力合约价差为 -744，较28日变动82；菜豆主力合约价差为1266，较28日变动 -20 [1] - 2025年7月29日，棕榈油仓单570，较28日无变动；豆油仓单21113，较28日减少382；菜油合约A为3487，较28日无变动 [1] 行业资讯 印尼棕榈油 - 受出口激增影响，印尼5月棕榈油库存环比下降4.27%至290万吨 [2] - 印尼5月棕榈油及精炼产品出口量达266万吨，较4月飙升近50%，同比增幅达35.64%，受印度和中国需求增长推动 [2] - 印尼5月毛棕榈油产量为417万吨，虽低于4月的448万吨，但较去年同期增长7.2% [2] 马来西亚棕榈油 - 7月1 - 20日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.03%，出油率环比上月同期减少0.16%，产量环比上月同期增加6.19% [2] - 据ITS，7月1 - 25日出口较上月同期 -9.2%；7月1 - 20日出口较上月同期 -3.5%；7月1 - 15日出口较上月同期 -6.2%；7月1 - 10日出口较上月同期 +5.3% [2] - 据AmSpec，7月1 - 25日出口较上月同期 -15.2%；7月1 - 20日出口较上月同期 -7.3%；7月1 - 15日出口较上月同期 -5.3%；7月1 - 10日出口较上月同期 +12% [2] 印度油脂进口 - 印度6月份棕榈油进口量环比激增61%，达到95.3万吨，为11个月来最高水平 [2] - 印度6月豆油进口量环比下降9%，至36.3万吨；6月葵花籽油进口量环比增长18%，至21.6万吨；6月食用油总进口量环比增长30%，达到153万吨，为7个月来最高水平 [2] 其他 - 未来两周美豆整体降水较好，利好美豆单产 [2] - 截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68% [2] - 截至2025年7月20日当周，美国大豆开花率为62%，上一周为47%，上年同期为63%，五年均值为63%；结荚率为26%，上一周为15%，上年同期为27%，五年均值为26% [2] - 澳菜籽有望进入国内市场，将缓解中加关系僵持带来的菜籽进口短缺 [2]

报告行业投资评级 - 暂时观望 [2] 报告的核心观点 - 市场担忧棕榈油的需求情况，以及国际原油对棕榈油的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约收盘价8336元/吨，环比涨6元/吨；9 - 1价差 - 24元/吨，环比降14元/吨 [2] - 棕榈油期货持仓量428231手，环比降3330手；注册仓单量470手 [2] - 棕榈油期货前20名持仓净买单量41923手，环比降8481手 [2] - BMD毛棕榈油期货结算价3959马来西亚林吉特/吨，环比降33马来西亚林吉特/吨 [2] - NYMEX轻质原油期货结算价65.11美元/桶，环比降0.41美元/桶 [2] 现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8430元/吨，环比涨30元/吨；张家港24度棕榈油现货价8530元/吨，环比涨30元/吨；天津24度棕榈油现货价8580元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 马来西亚棕榈油FOB离岸价1005美元/吨，环比持平；CNF到岸价1043美元/吨，环比持平 [2] - 棕榈油主力合约基差94元/吨，环比涨24元/吨 [2] 上游情况 - 马来西亚6月棕榈油产量1685962吨，环比增298531吨；出口量1102266吨，环比增96719吨；期末库存量1865537吨，环比增302720吨 [2] - 印尼6月棕榈油产量490万吨，环比增9万吨；出口量288万吨，环比持平；库存305万吨，环比增101万吨 [2] - 豆油 - 24度棕榈油FOB价差49.48美元/吨，环比增7.35美元/吨 [2] - SGS统计棕榈油日出口量847695吨，环比增185115吨；ITS统计棕榈油日出口量数据未提及环比变化 [2] - 棕榈油周库存759881吨，环比增246668吨 [2] - 马来西亚棕榈油进口利润 - 499.12元/吨，环比降49.08元/吨 [2] - 海关口径当月棕榈油进口量16万吨，环比降1万吨 [2] 产业情况 - 港口豆油日库存85.7万吨，环比增5.2万吨；港口菜油周库存75.25万吨，环比增1.32万吨 [2] - 马来西亚棕榈油进口成本价8929.12元/吨，环比降19.08元/吨 [2] - 江苏张家港一级豆油散装出厂价8200元/吨，环比持平；福建厦门四级菜油出厂价9540元/吨，环比涨80元/吨 [2] - 广东24度豆棕价差 - 230元/吨，环比降30元/吨；菜棕价差1110元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 马来西亚棕榈油年食品用量870千吨，环比增5千吨；年工业用量3100千吨，环比持平 [2] - 印尼棕榈油年食品用量7400千吨，环比增200千吨；年工业用量13750千吨，环比增500千吨 [2] - 中国棕榈油年食品用量3600千吨，环比降100千吨；年工业用量2300千吨，环比持平 [2] 期权市场 - 棕榈油平值看涨期权隐含波动率17.85%，环比涨0.15%；平值看跌期权隐含波动率17.89%，环比涨0.18% [2] - 棕榈油20日历史波动率19.08%，环比降0.82%；60日历史波动率22.69%，环比持平 [2] 行业消息 - 马来西亚南部棕果厂商公会数据显示6月马来西亚棕榈油产量环比下降0.65%，鲜果串单产环比下降0.23%，出油率环比下降0.08% [2] - 船运调查机构SGS公布6月马来西亚棕榈油出口量1195265吨，较5月增加11.7%，对中国出口16.8万吨，较上月同期增3.6万吨 [2] - 周一食用油进口商取消了原定于7 - 9月运抵印度港口的6500吨毛棕榈油进口订单 [2]

报告行业投资评级 - 建议轻仓做空或买入看跌期权 [2] 报告的核心观点 - 原油滞涨/下跌后，油脂受较弱基本面影响预计迎来补跌 [2] 现货价格 - 24度棕榈油天津、张家港、黄浦2025年6月25日价格分别为8640、8570、8490，较前一日无变动 [1] - 一级豆油天津、张家港、黄浦2025年6月25日价格分别为8140、8240、8190，较前一日均降20 [1] - 四级菜油张家港、武汉、成都2025年6月25日价格分别为9680、9700、9880，较前一日均降100 [1] 期货数据 - 2025年6月25日豆棕主力合约价差为 -360，较前一日增加16；菜豆主力合约价差为1492，较前一日减少130 [1] - 2025年6月25日棕榈油仓单为0，豆油仓单为18882，菜油仓单为100，较前一日均无变动 [1] 棕榈油相关情况 - 据MPOA，6月1 - 20日马来棕榈油产量较上月同期降4.55%；据SPPOMA，6月1 - 20日产量较上月同期增2.5%，6月1 - 15日降4%，6月1 - 10日降17%，6月1 - 5日增10% [2] - 据ITS，6月1 - 25日马来棕榈油出口较上期增7%，6月1 - 20日较上月同期增14%，6月1 - 15日较上月同期增26.3%，6月1 - 10日较上月同期增26.3% [2] - 马来降水预期中性偏少，利好即期产量形成 [2] 豆油相关情况 - 截至6月18日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为96.5%，比一周前增加3.3个百分点，比去年同期落后2个百分点；早播大豆收割98.4%，平均单产为3.16吨/公顷；晚播大豆收割完成91%，平均单产为2.5吨/公顷 [2] - 未来两周美豆降水中性偏多，利于改善土壤墒情 [2] - 截至6月22日当周，美国大豆播种进度达到96%，高于前一周的93%，低于分析师平均预期的97%和五年均值97%；大豆出苗率为90%，高于前一周的84%，和历史均值持平；本周首次发布的大豆开花率为8%，高于去年同期以及历史均值7%；大豆优良率为66%，和上周持平，低于分析师预期的67% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美生柴消息影响 豆油和棕榈油短期偏多看待 菜油受中加关系缓和预期影响暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2025年6月19日 24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为8870、8820、8800元 较前一日分别变动 -30、 -80、0元 [1] - 2025年6月19日 一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8320、8400、8360元 较前一日分别变动70、50、70元 [1] - 2025年6月19日 四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为9900、9920、10100元 较前一日分别变动0、0、20元 [1] 期货数据 - 2025年6月19日 豆棕主力合约价差 -386 较前一日变动48 菜豆主力合约价差1539 较前一日变动 -80 [1] - 2025年6月19日 棕榈油、豆油、菜油仓单分别为540、17552、100 较前一日均无变动 [1] 政策与进口数据 - EPA预期的2026 - 2027年生物质柴油BBD掺混义务分别高达56.1及58.6亿加仑 超出此前市场46.5 - 52.5亿加仑的预期 [1] - 印度5月葵花籽油、豆油、棕榈油进口量环比分别增加1.9%、10.42%、84.44% 植物油进口总量环比增加33.15% [1] MPOB 5月数据 - 产量177.16万吨 环比增加5.05% 高于市场预估值 较2024年同期增加3.94% 较前5年均值增加12.04% [1] - 进口6.79万吨 环比增加18.32% [1] - 出口138.72万吨 环比增加25.62% 好于市场预估值 为今年首月同比出现增幅 [1] - 消费32.76万吨 环比减少1.14万吨 减幅3.36% [1] - 期末库存199.02万吨 环比增加6.65% 略低于市场预估 连续3个月累库 处于历史同期偏高水平 [1] 天气与高频数据 - 马来降水预期中性 西巴布亚暴雨对印尼产量几乎无影响 [1] - 6月1 - 15日马来棕榈油单产减少3.85% 出油率减少0.03% 产量减少4% 6月1 - 10日产量减少17.24% [1] - ITS数据显示6月1 - 15日马来棕榈油出口量较上月同期增加26.3% Amspec数据显示增加17.77% [1] 产情与贸易关系 - 截至6月11日 阿根廷24/25年度大豆收获进度为93.2% 同比落后2.8个百分点 [2] - 未来两周美豆降水中性偏多 利于改善土壤墒情 [2] - 截至6月8日当周 美国大豆优良率为68% 与市场预期持平 较前一周提高1个百分点 低于上年同期 种植率为90% 低于市场预估 出苗率为75% [2] - 中国驻加拿大大使与加拿大油籽理事会总裁会见 中加贸易有缓和预期 [2] 国内供应 短期菜籽库存低点使菜油供给较为紧张 远月受贸易关系缓和影响或有补充 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国际原油端波动较多，加上美国、欧洲天气偏干或带来利多炒作，短期油脂预计震荡上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2025年4月29日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为9230、9030、8980元，较前一日分别下降100、100、100元；一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8220、8370、8270元，较前一日无变动；四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为9370、9400、9530元，较前一日分别下降30、30、30元 [1] 期货数据 - 2025年4月29日，豆棕主力合约价差为 -340，较前一日增加20；菜豆主力合约价差为1522，较前一日增加3；棕榈油仓单为0，较前一日无变动；豆油仓单为4005，较前一日增加970；菜油仓单为1357，较前一日无变动 [1] 高频数据 - 2025年4月1 - 20日，马来棕榈油产量环比增加9.11%，其中鲜果串单产环比增加7.69%，出油率增加0.27%，产量较前15日增幅有所提高 [2] - AmSpec数据显示，4月1 - 25日棕榈油产品出口量达到92.39万吨，环比增长14.75%；ITS数据显示，4月1 - 25日出口量为95.10万吨，较上月同期增加13.8%；SGS数据显示，4月1 - 25日出口量为70.32万吨，较上月同期增加3.6% [2] 重要资讯 - 截至4月19日，巴西24/25年度大豆收割进度为92.5%，上周为88.3%，去年同期为83.2% [2] - 未来两周美豆产区降水偏多，可能拖累新作播种进度 [2] - 截至4月20日，美国大豆播种进度为8%，高于历史均值5% [2] - 中加贸易关系的演变仍有不确定性，加菜籽是关键变量 [2] - 国内可流通库存并不多，且后续菜籽进口可能有趋紧预期，进口菜油也难以补充菜籽趋紧带来的缺口 [2] 其他影响因素 - 伊朗阿巴斯港口爆炸导致原油价格走高，或通过生柴路径影响植物油油脂 [2]