报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好以布鲁可为代表的IP衍生品行业龙头通过IP+SKU系统化产品线打法，覆盖更多用户群体、积累粉丝规模，并且通过拓展渠道网点持续驱动收入和业绩成长 [8] - 布鲁可通过线上创作赛、线下速拼赛、全球作品展三大核心板块持续构建BFC品牌生态，有望逐步构建“布鲁可”品牌力，并通过BFC持续赋能产品创作 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 拼搭角色类玩具龙头布鲁可多款新产品上市，包括柯南奇迹版、变形金刚传奇版（声波）、变形金刚群星版第7弹、变形金刚星辰版第3弹、奥特曼群星版第14弹、EVA二号机升级版等 [3][5] 事件评论 - **赛事情况**：线上赛事热度持续攀升，参赛作品大幅增长，第一届创作赛收到300件作品，第二届收到4000件，第三届第1季度“启航赛季”收到3万多件，第2季度“破茧赛季”4月1日启动以来参赛作品已达近1.5万件，精品率较“启航赛季”实现近3倍增长；线下速拼赛百城开展，截至5月中旬全国近120城落地近8000场赛事，2025年计划在全国150个城市落地近20000场线下BFC创作赛，赛事采用分级布局 [7] - **全球化战略**：布鲁可全球化战略已取得系列成果，销售网络覆盖美国、东南亚、欧洲等地区，公司为BFC优秀作品在国际展会上设立专属展区，在全球范围进行优秀创作产品展示 [7] 布鲁可产品及品牌情况 - **产品矩阵**：通过高频次、多价格带、全年龄段SKU开发体系，覆盖9.9元至399元全价格带，实现单IP多版本迭代；IP层面，去年底至今新IP初音未来、新世纪福音战士等已成功上市，储备IP系列充足，预计2025年内三丽鸥、王者荣耀等IP将上线，2026年哈利波特、初音未来新系列产品有望上线；SKU层面，2025年以来新增SKU数量超170个，后续上新速度有望加快 [10] - **品牌生态**：通过线上创作赛、线下速拼赛、全球作品展持续构建BFC品牌生态，吸引“全龄段”玩家参与，以高频次、广覆盖的赛事布局进行BFC文化的深度渗透，玩家创意有望赋能产品创作 [8][10]