奥特曼60周年主题展 - 公司作为独家战略合作伙伴深度参与「追光之旅·展望奥特曼60周年主题展」，将发布多款奥特曼系列新品并展陈100多件布鲁可奥特曼积木人BFC作品 [1] - 本次展览是中国大陆超大规模、超高规格的奥特曼系列主题展，上百件圆谷珍稀展品首次出海展出，包括孤品道具、稀有角色及设计师丸山浩绘制的插画与设计稿 [1] - 新英雄"奥美迦奥特曼"迎来舞台首秀 [1] BFC作品展及创作赛 - 超100件布鲁可奥特曼积木人BFC作品成为展览亮点，展现极强二创可塑性 [1] - 公司发起BFC创作赛，获奖作品有机会随品牌全球巡展，已形成线上创作赛、线下速拼赛、全球作品展三大核心板块 [1] - BFC社区成为连接全球玩家、推动品牌持续成长的重要驱动力 [1] 公司与奥特曼IP合作 - 公司是中国首个在奥特曼主题展展出玩家作品的品牌，彰显与奥特曼IP方深厚战略合作关系 [2] - 2021年与奥特曼系列作品中国大陆版权总代理新创华达成合作，奥特曼IP已在HERO10、Legend、preCOOL三大产品系列中落地 [2] - 目前拥有80多款奥特曼积木人产品，涵盖140多个奥特曼角色形象，满足全龄段粉丝需求 [2] 产品研发与专利 - 公司拥有500余项专利，支撑Hero5、Hero8、Hero10、Legend、Champion和Fantastic六大经典系列 [2] - 为庆祝奥特曼60周年，展览期间将推出多款奥特曼系列新品 [2] 财务预测与战略方向 - 预计25-27年营业收入分别为37 7亿元、53 1亿元、70 1亿元，归母净利为9 6亿元、14 8亿元、20 8亿元 [3] - EPS分别为3 9元、6 0元、8 4元，PE分别为30/20/14x [3] - 未来遵循"全人群、全价位、全球化"战略方向，依托研发实力与创新产品体系深化BFC社区文化 [3]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/家庭电器及用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格128.4港元 [5] 报告的核心观点 - 公司未来遵循“全人群、全价位、全球化”战略方向，依托研发实力与创新产品体系为奥特曼粉丝提供多元产品，深化BFC社区文化 [4] - 预计公司25 - 27年营业收入分别为37.7亿元、53.1亿元、70.1亿元；归母净利为9.6亿元、14.8亿元、20.8亿元；EPS分别为3.9元、6.0元、8.4元；PE分别为30/20/14x [4] 根据相关目录分别进行总结 公司与奥特曼IP合作情况 - 公司作为独家战略合作伙伴深度参与“追光之旅·展望奥特曼60周年主题展”，将发布多款奥特曼系列新品，展陈100多件布鲁可奥特曼积木人BFC作品，举办多场奥特曼积木人BFC创作赛 [1] - 2021年公司与新创华达成合作，奥特曼IP在布鲁可三大产品系列落地，有80多款产品、140多个角色形象，展览期间还将推出多款新品 [3] BFC作品展及创作赛情况 - 超100件布鲁可奥特曼积木人BFC作品展成主题展亮点，布鲁可发起BFC创作赛，体系完善，BFC社区成推动品牌成长驱动力 [2] - 公司是中国首个在主题展展出玩家作品的品牌，彰显与IP方合作关系，展示BFC社区生命力，提高玩家归属感和自豪感 [2] 公司产品情况 - 公司产品满足全龄段“奥迷”需求，得益于独特创新研发体系和持续投入，拥有500余项专利，支撑六大经典系列 [3] 公司基本数据 - 港股总股本249.25百万股，总市值32,003.82百万港元，每股净资产 - 11.61港元，资产负债率199.66%，一年内最高/最低198.00/73.50港元 [6]

全球玩具市场变革 - 2023年全球玩具市场规模达7731亿元，预计2024-2028年复合增长率5.1%，收藏玩具成为增长核心引擎 [2] - 收藏玩具品类在中国、美国、西欧市场份额分别提升19、11、12个百分点，2023年全球广义收藏玩具市场规模达571亿美元，2028年有望突破696亿美元 [2] - 消费群体"成年化"趋势明显，美国12岁以上人群玩具消费占比达25%，欧洲达29%，"Kidult"文化成为全球潮流 [2] - 美国Z世代中76%热衷收藏玩具，集换式卡牌、盲盒、积木人等品类因兼具社交货币属性与情绪价值成为消费新宠 [2] 国货潮玩竞争优势 - 中国潮玩品牌具备"设计师红利+产业集群+IP生态"三位一体优势，艺考生录取人数从2004年13.3万增至2024年64.7万，复合增速8.2% [4] - 供应链端实现工艺突破，高德斯智能制造将积木精度提升至0.005毫米，年生产积木颗粒超100亿个 [4] - IP运营从"代工思维"转向"生态构建"，泡泡玛特构建覆盖潮玩、动画、线下展的全产业链模式，名创优品与150个全球IP合作 [5] - 泡泡玛特Labubu搪胶毛绒三代在美区TikTok Shop销售额环比增长75%，工艺精细度优于欧美竞品 [4] 区域市场发展 - 东南亚成为出海第一战场，2023年市场规模41亿美元，15-34岁人口达2.2亿，泡泡玛特在泰粉丝超140万 [6] - 东南亚电商渗透率快速提升，2023年市场规模1390亿美元，TikTok Shop超50%消费者通过平台购买潮流商品 [6] - 欧美市场展现高消费力，美国人均玩具消费136.8美元（中国12.1倍），泡泡玛特2024年8月TikTok美区单场GMV达16万美元 [7] - 欧美中高端购物中心坪效超5.9万元/平米，泡泡玛特已入驻纽约、洛杉矶核心商圈形成打卡地标效应 [7] 行业竞争格局 - 传统玩具巨头美泰、孩之宝因IP老化、线下渠道依赖导致2014-2023年市场份额持续下滑 [3] - 乐高、万代南梦宫等收藏玩具品牌2010-2024年收入CAGR分别达11.6%和7.8%，盈利能力稳定 [46] - 泡泡玛特境外营收占比达38.9%，东南亚、北美、欧洲粉丝数分别达140万、140万、50万 [8] - 名创优品海外门店超3000家，美国本地直采比例达40%，计划2028年IP商品占比超50% [8] 产业生态升级 - 中国潮玩企业输出"粉丝众创"模式，泡泡玛特在海外举办PTS潮玩展，布鲁可BFC赛事收到超3万件作品 [8] - 卡游与孩之宝合作推出英文版"小马宝莉"卡牌，联合日本圆谷推出全球版奥特曼卡牌支持四种语言发行 [8] - 产业完成从"制造代工"到"品牌输出"蜕变，泡泡玛特Labubu在纽约潮店售罄，布鲁可积木人出现在巴黎圣诞橱窗 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦布鲁可集团，指出其作为中国拼搭角色玩具龙头企业，凭借高性价比、高IP知名度产品及一体化体系等优势，实现营收高速增长和市场份额领先；中国玩具市场成长空间大，拼搭类玩具增长快，行业竞争呈多元化格局；布鲁可集团IP储备充足、商业化加速，降低对单一IP依赖，未来发展前景良好 [2][64][95] 根据相关目录分别进行总结 布鲁可集团：中国拼搭角色玩具龙头企业 - 发展历程：历经初步发展、转向积木、转向IP积木人三阶段，2024年12月通过港交所聆讯 [5][6] - 收入情况：2023年、2024年收入分别为8.77亿、22.41亿元，同比增长169.3%、155.6%，拼搭角色类玩具收入占比高且提升 [12] - 市场地位：全球第三大拼搭角色类玩具公司，国内市占率30.3%居首 [12] - 产品形态：有大颗粒积木玩具和拼搭角色类玩具，后者为主力，标准化程度高、易上手 [14][15] - 业务模式：以IP为核心，有授权+自有IP结构，从设计到研发一体化，上新周期低于行业平均 [18] - 自有IP：开发《百变布鲁可》《英雄无限》，动画累计播放超152亿次、粉丝超500万 [22] - 授权IP：获约50个知名IP授权，12个已商业化，通过研发和合作工厂体系推动生产 [26] - 核心管理团队及融资情况：管理层持股超57%，经3轮融资国际资本进入，创始人仍占大头 [28][30] - 财务概览：营收高速增长，2024年同比增155.6%；毛利率逐年提升，从37.4%提至47.3%；净利润及净利率稳健增长 [40] - 销售成本：保持相对稳定，授权费率同步提升，授权IP扩张使无形资产大增 [46] - 期间费用率：逐年下降，受益于拼搭角色类玩具内容禀赋营销效率提升 [50] 行业：中国玩具市场仍具成长空间，拼搭类玩具处于高速增长阶段 - 发展历程：从代工模仿走向自主品牌打造，经历代工模仿、品牌初成、百花齐放三阶段 [55] - 消费者画像：消费主体针对儿童，家长看重益智与动手能力开发；受众年龄多元化，各年龄段构成丰富格局 [60] - 市场规模：全球玩具市场达万亿元，中国玩具市场成长空间大；拼搭类玩具是高速增长细分市场，2019 - 2023年复合增速11.1%，2023 - 2028年将保持15.0%年复合增速 [64] - 竞争格局：呈多元化格局，布鲁可国内市占约30%居首；乐高玩法简单、主题多样、持续创新；万代玩具业务产品丰富、IP强大、营收提升；TOP TOY中国积木业务潜力凸显；奥飞娱乐结合IP及产业优势开拓积木市场 [65][74][75][87][91] 核心竞争力拆解：IP平台化运营能力+强渠道布局 - IP储备：2个自有+约50个授权，已实现12个授权IP商业化，触达多年龄层消费者 [95] - IP商业化：授权IP产品贡献收入大头，储备IP商业化推进，降低对单一IP奥特曼依赖，新老IP多点开花 [101] - 奥特曼：通过“影视作品+周边衍生”运营成长青IP，产品形态多样，覆盖多价格带多人群 [102][105] - 变形金刚：通过创新动漫营销打开市场，AI+开拓新玩法 [106] - 已商业化IP：超10个已商业化IP中，与奥特曼同属全球前50畅销IP有5个，公司构筑IP壁垒 [109]

5月21日，北京大学国家发展研究院发布《中国线上消费品牌指数：2023-2025年》（以下简称《报 告》），这是全球首个以真实消费大数据为基础、聚焦高质量发展的线上消费指数。 《报告》显示：从2023年到2025年，中国消费品质呈现稳定增长的趋势。据测算，中国线上消费品牌指 数从2023年一季度的59.42增加到2025年一季度的63.38，表明全国消费者所购买品牌平均评分增加了近4 分。 图：中国线上消费品牌指数CBI 2023一季度至2025一季度（摘自北大国发院报告） 研究团队基于基于淘宝天猫平台真实的销售、价格、搜索、好评等维度，对于全网商品进行评分， 以"一篮子"消费品牌的平均分来刻画消费品质变化，编制了包括消费品牌指数在内的系列指数，并制订 出全球首个完全基于消费者实际购买行为的品牌榜单"全球品牌中国线上500强"。指数与榜单将按季 度，持续公布。 | 全球品 上国线上500强 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年第一季度(前50名) | | | | | | ...

中金企信国际咨询业务概览 - 公司为国家统计局涉外调查许可单位及AAA级企业信用认证机构 专注于为企业战略决策提供市场占有率认证 产品认证 国产化率报告 项目可行性研究及商业计划书编制等专业解决方案 [2] - 核心服务包括"专精特新"小巨人企业市场排名认证 符合发改委要求的可行性研究报告编制 覆盖项目立项 投融资 并购等全场景 拥有13年行业经验 [2][3] - 定制化服务依托自建数据库 专业调研团队及官方数据渠道 提供专属解决方案 [4] 全球潮玩行业发展趋势 - 2023年全球玩具市场规模达7731亿元 2024-2028年CAGR预计5.1% 收藏玩具品类在中美西欧份额2009-2023年提升19/11/12个百分点 [4] - 行业呈现三大变革：1)客群从儿童扩展至全年龄段 2022年欧美12岁以上人群消费占比达25%/29% 2)IP运营转向社交媒体驱动的"形象IP" 3)渠道线上化加速 中国品牌凭借产品矩阵和全渠道经验快速抢占份额 [5] - 泡泡玛特等中国头部企业在设计审美 性价比方面具备全球竞争力 正从性价比出海转向新品类输出 [4] 区域市场格局分析 - 2023年北美 欧洲 东南亚玩具市场规模分别为3531/310/141亿美元 人均消费为中国12.1/14.6/1.74倍 15-34岁人口相当于中国26%/147%/161% [7] - 东南亚市场优势在于年轻人口 强娱乐消费意愿及东亚文化号召力 中国品牌通过达人合作 直播电商实现本地化扩张 [7] - 欧美市场消费力强 文化包容性高 中国品牌粉丝增长显著 优质商业物业提供渠道拓展空间 [7] 新消费行业研究框架 - 全球市场分析涵盖规模 供需结构 销售收入及产值趋势 重点覆盖欧洲 美国 日本 韩国等区域2019-2031年数据 [11] - 中国市场监测包括2019-2024年销售收入 利润总额 经济规模及财务指标(毛利率 周转率 资产负债率等) [14] - 竞争格局分析涉及行业集中度 国际竞争力比较及"十五五"期间投资机会评估 [22]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：黄金珠宝、茶饮、美妆、潮玩、生活服务和零售、医美 - **公司**：长虹佳华、曼卡龙、老凤祥、周大生、茶百道、古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨、上美股份、毛戈平、可复美、景波生物、泡泡玛特、卡游、布鲁可、途虎、名创优品、首旅酒店、小菜园、学大教育、中国东方教育、米奥会展、焦点科技、孩子王、爱婴室、SK - II、若羽臣、完美、润本、水羊股份、纳方佳化、拉芳、宁波富达、艾美特 - KY 纪要提到的核心观点和论据 黄金珠宝行业 - **行业表现**：2025 年 4 月社零数据不错，但主要因低基数和投资金作用，首饰大贝塔不理想；行业正从渠道向产品转型，受信息透明化和消费者成熟度提升驱动[1][3][4] - **品牌情况**：长虹佳华和曼卡龙客单价无下行压力，老凤祥、周大生等或因预算压力调整克重；老铺潮宏基、曼卡龙和莱绅通灵等品牌值得关注，还可关注账上资金充裕但转型慢的公司如 Dr 等[3][4][16] - **估值情况**：历史估值最低，克重类商品不到 15 倍，一口价商品 20 - 30 倍；在新消费情绪下可能被重新评估[7] 茶饮行业 - **行业格局**：从价格竞争转向产品创新，新品对收入贡献提升，客单价和毛利率改善；头部品牌集中度高，新进入者生存空间受限[1] - **品牌表现**：茶百道一季度新品占比提升，客单价和杯单价提高，新品收入贡献从 10% 提高到 18%，五一后单店日销增长超 20%，有可能做到 9 - 10 亿业绩；古茗异地扩张能力超预期，今年新开 2000 家门店基础扎实，签约数据超预期；蜜雪冰城具备工业化价格和成本优势，产能利用率低，发展前景广阔[11][12][15] 美妆行业 - **行业阶段**：从渠道驱动向综合能力驱动转型，海外大牌回暖，国货品牌不再主动价格战[1][19] - **热点赛道**：重组胶原蛋白、功效护肤品、若羽臣的洗衣液和保健品等[19] - **估值与增长**：港股美妆品牌估值 25 - 35 倍，预计三年复合增长率约 30%[1][20] - **重点公司**：上美股份通过抖音数据改善和产品线扩展寻求补涨，韩束品牌向大众领域珀莱雅发展，计划推出 IP 合作产品；毛戈平调整护肤业务结构，推出香水系列，拓展香薰和身体护理产品，有望未来三五年实现 30% 左右增长；可复美在胶原蛋白化妆品领域地位稳固，预计未来三年维持约 30% 增长，公司做好医美商业化准备[1][23][24][25] 潮玩赛道 - **行业情况**：景气度较高，龙头企业在产品形态创新，加密国内渠道网点，海外市场进展顺利[33] - **龙头企业**：泡泡玛特、卡游和布鲁可分别在盲盒、卡牌和积木人细分赛道表现突出，布鲁可业绩增速预期高，有望实现多 IP 驱动并向万代或乐高人群迁移[34][35] 其他消费类 - **途虎**：作为大件消费品，价格压力减弱，港股估值较低，可重点关注[36] - **名创优品**：估值相对友好，值得加强关注[36] 其他重要但可能被忽略的内容 - **新消费定义**：具有个股或板块阿尔法的公司，不受价格困局限制，能通过渠道向产品转型提升业绩，如茶百道[2] - **茶饮与餐饮区别**：茶饮高度同质化、标准化，生意模式简单；餐饮非标属性强，受厨师口味、座位等因素影响大；茶饮头部品牌集中度高，新进入者生存空间小[9] - **生活服务和零售推荐**：首旅酒店、小菜园、学大教育、中国东方教育、米奥会展、焦点科技等[17] - **AI 与 IP 突出企业**：孩子王和爱婴室通过 AI 产品和 IP 创新，同店数据优于传统消费企业[18] - **A股美妆企业**：重点推荐水羊股份和纳方佳化，水羊股份规划进入稳定增长阶段，定位高奢品牌；纳方佳化主业收入与利润初步增长，胶原蛋白注射剂市场增量可期[26][28] - **美护板块趋势**：从国货消费降级转向总盘恢复增长，从性价比驱动转向产品升级与品牌驱动，未来不少公司能维持三年复合 30% 左右增长[29] - **医美行业前景**：从存量市场向增量市场转变，今年下半年表现乐观，618 和新品上市阶段相关公司表现预计亮眼[32]

报告行业投资评级 - 可选消费增持（维持） [10] 报告的核心观点 - 潮玩出海步入黄金时代，从少数龙头探索迈向全产业加速布局，在东南亚、欧美等市场打开局面 [3] - 看好中国诞生世界级玩具品牌，以及泡泡玛特、布鲁可、名创优品等龙头公司开拓全球业务前景 [3] - 海外玩具市场广阔，收藏玩具品类渗透，新锐品牌抢占份额，潮玩国货具备全球竞争力 [4] - 全球玩具市场“人、货、场”变革，助力潮玩出海，国货以优势抢占海外份额 [5] - 东南亚市场势如破竹，欧美市场大有可为，推荐相关龙头企业，关注新锐细分赛道龙头 [6][8] 根据相关目录分别总结 海外收藏玩具市场广阔，竞争格局呈现新老交替趋势 - 全球玩具市场规模近900亿美元，2023年为7731亿元，2018 - 23年CAGR为5.2%，欧美及亚洲集中主要消费份额，收藏玩具占比持续提升，2023 - 28年全球广义收藏玩具市场规模复合增速4.0% [24][25] - 海外玩具市场集中度高于国内，成熟市场日本及欧美CR5在40 - 50%+，东南亚市场CR5为30 - 40%，但竞争格局尚未稳定，新旧势力交替 [35][41] - 客群以儿童为主的海外传统玩具龙头市场份额承压，收藏玩具品牌和新锐玩具品牌市场份额提升，传统玩具存在IP老化、渠道传统、品类景气度下行等问题，龙头企业也在求变 [45][49][54] - 收藏玩具龙头品牌收入稳步增长、盈利能力较优，乐高、万代、三丽鸥运营模式各有千秋 [56] 海外玩具消费客群、IP、渠道快速迭代，国货迎来弯道超车机会 - 海外玩具市场竞争格局重塑，客群成年人比例提升、审美潮流化，经典长内容IP失势、短内容和互动型IP兴起，电商与直播渗透带来新品牌超车机会，看好国内潮玩头部企业出海 [64][65] - 客群维度上，青年及成人消费成玩具市场主要增量，是人口少子化和“Kidult”文化现象共同作用的结果，利好国内潮玩品牌 [69][72] - IP维度上，娱乐消费从电视转向流媒体，老牌玩具龙头IP热度下滑，社交媒体发展为新IP玩具崛起创造机遇，新锐玩具品牌特征明显 [73][74] - 渠道维度上，电商渗透解放潮玩销售场域限制，东南亚电商渗透率提升快，东南亚和北美直播带货崛起，与潮玩适配，为国内潮玩出海创造机会 [89][96][100] 天道酬勤：国货潮玩实现“文化工业”体系升级，开启全球征程 - 国货潮玩精致度提升，从性价比走向引领潮流，“设计师红利”释放，产业集群发挥供应链整合优势，推动产品力领先全球 [102][104][110] - “人、货、场”条件成熟，产业链上下游融合，潮玩龙头生态建设日趋成熟，对海外消费环境适应力增强，营销玩法丰富 [112][114][115] 总结：顺应及拥抱“生产消费者”时代，粉丝众创成为版本答案 - 消费者成为“生产消费者”，潮玩为情绪价值彰显提供符号和物料，全球长线运营需保持社区大循环，国内潮玩龙头在多种模式中探索尝试 [124][125][126] 潮玩出海区域展望：东南亚攻城略地，欧美市场大有可为 - 东南亚尚有充足渗透空间，欧美市场掘金前景广阔，从人口和消费力维度看，东南亚客群年轻、追捧新潮流，直播电商与潮玩经济融合，欧美收藏玩具消费力强、多元文化接受度高 [128] 行业重点公司更新 - 泡泡玛特境外拓展与新品放量共驱业绩高增，有望成为全球潮玩IP运营平台 [18] - 名创优品以性价比与供应链为基，IP战略赋能有望持续释放 [18] - 布鲁可品类创新、拥有优质IP矩阵且性价比高，出海征程前景广阔 [18] - 卡游是集换式卡牌新兴品类领跑者，积极布局海外市场 [18]

【解剖大盘】 关税战出现缓和之后，市场出现一定的修复，然而新的问题又出现，港股今天震荡调整，收盘跌 0.79%。 当前中东是资本关注的焦点，此次特朗普在中东获得了巨额订单，比如沙特就承诺6000亿美元投资。在 卡塔尔，白宫公告称，特朗普在卡塔尔签署的协议旨在促成价值至少1.2万亿美元的"经济交换"，包括 卡塔尔航空公司从波音购买160架商用飞机的2000亿美元大单。 不过，核实细节就会发现，海湾国家经济和财政能力与承诺的这些巨额数字之间存在明显差距，沙特 GDP仅略高于一万亿美元，卡塔尔的GDP更是只有2000多亿美元，而油价如果下跌，数字还会更低。因 此，海湾国家的举措更多在讨好特朗普的面子工程，毕竟谁还会去查到底是否投资了这么多钱，只要眼 下特朗普能过关就好。而海湾几国获得了安全保障和AI、半导体、制造业和能源方面的援助，也算多 赢格局。这个无可厚非，因为有钱就怕人惦记，搞平衡外交、鸡蛋多放几个篮子才最安全。这也不意味 着和我们关系就不好，当然情绪会有一点影响。 美股好一点就又要搞事，美商务部13日的声明称，在全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国的出口 管制，而且还计划就允许美国AI芯片用于开发中国AI ...

公司公关事件 - 布鲁可因《名侦探柯南》积木人新品宣传视频中"小兰小哀两大女主"文案及角色形象设计引发粉丝强烈不满 粉丝列出"三宗罪"并导致部分消费者退款 [2] - 公司迅速反应 5月5日当天删除争议视频并在抖音、微博、小红书等平台发布道歉公告 相关微博获2.7万点赞和超3000条评论 [4] - 尽管未能完全平息粉丝情绪 但快速道歉有效控制负面舆论发酵 单价149元的柯南积木人仍实现累计销量2000+ [7] 公司业务与财务表现 - 布鲁可成立于2014年 现为中国最大、全球第三大拼搭角色类玩具企业 正从儿童市场向全年龄市场转型 [7] - 2024年初在香港联交所主板上市 发行价60.35港元 首日股价涨幅达81.61% 当前股价129.6港元 总市值323.03亿港元 [8][9] - 2021年获得奥特曼IP授权后收入爆发式增长 过去一年营收22.41亿元 同比增长155.6% 四大IP产品贡献90%收入 [11] - 2024年上半年授权费支出达9123万元 超过此前三年总和 显示公司强化IP战略的决心 [19] 产品与渠道策略 - 当前431款在售SKU中95%面向16岁以下人群 产品价格区间9.9-399元 热销款均价39元 主打性价比策略 [11][13] - 线下渠道覆盖中国一二线城市及超80%三线及以下城市 入驻玩具反斗城、沃尔玛等主流零售终端 [13][14] - 已构建包含50个合作IP的矩阵 涵盖《叶罗丽》《王者荣耀》等国产IP及宝可梦、EVA、漫威等国际知名IP [16] 行业发展趋势与挑战 - 公司通过IP授权快速切入"潮玩经济"领域 但面临从儿童市场向全年龄市场转型的挑战 [24] - 儿童消费者注重"流行性"和"可玩性" 家长关注"安全性"和"教育性" 而年轻粉丝更看重IP情感价值与角色尊重 [24][27] - 同类品牌如名创优品曾因Chiikawa联动宣传不当引发粉丝抵制 显示IP衍生品运营需高度专业化 [27][29] - 不同IP粉丝群体存在差异化需求 要求公司在营销策略和网络运营方面持续优化 [31][34]