公司业务定位与市场观点 - 许多华尔街分析师将公司简单视为加密货币交易所 其表现与市场涨跌高度相关 [1] - 有观点认为 公司是被华尔街忽视的加密货币基础设施提供商 若此观点成立 则其估值可能被显著低估 [1] - 公司致力于为零售和机构投资者开发技术、工具和平台 在加密和区块链生态系统的底层技术中扮演重要角色 [2] 核心基础设施举措与产品 - 公司于2023年8月推出了Base区块链 成为首家构建自身区块链的上市公司 [3] - Base是面向以太坊的第二层扩展网络 在过去两年中已发展成为去中心化金融、现实世界资产代币化以及人工智能代理支付的试验平台 [3] - 公司于12月推出“万物交易所”新战略 将大幅扩展可7x24小时交易的资产数量 从数百种增至数万种 预计将为未来数年的收入和盈利能力带来巨大推动 [4] - 公司近期为美国客户推出了股票和ETF交易 并与Kalshi合作为客户提供预测市场 [4] 机构服务与行业角色 - 公司向金融机构提供“加密即服务” 帮助其构建数字资产产品 [5] - 公司通过成为华尔街加密货币交易所交易基金的“数字金库” 深度参与了加密ETF趋势 [5] 股价表现与市场环境 - 公司股价表现不佳 在2026年下跌了20% [6] - 投资者因比特币等加密货币价格突然下跌而受到惊吓 似乎已转向其他更好的投资机会 [6]

市场趋势：从投机到基础设施 - CoinShares Altcoins ETF (DIME) 在季度调仓中将币安币 (BNB) 纳入其投资组合 这反映了市场更广泛地向加密基础设施资产的轮动 [1] - 硅谷银行 (SVB) 的分析师认为 加密领域正从投机转向基础设施 并建议投资者在2026年“将加密视为基础设施” 机构资本正流向支持稳定币结算和数字商业的网络 [2] - 更广泛的加密市场结构转变由三大力量驱动：机构资本整合、稳定币监管的明确性 以及现实世界资产代币化从试点走向生产规模 [9] DIME ETF产品策略与特点 - DIME ETF目前持有11种第一层 (Layer 1) 加密基础设施资产 包括Solana, Aptos, Sui和BNB [3] - 该基金采用等权重配置主要的第一层网络 完全排除比特币和以太坊 专注于支持去中心化应用和交易处理的平台 [3][11] - 通过排除比特币和以太坊并专注于应用层网络 DIME与更广泛的加密指数产品形成差异化 其等权重方法确保没有单一资产主导投资组合 [11] - 该基金于2025年10月推出 管理资产规模为210万美元 费率为0.00% 今年以来回报率为11.1% [10] BNB (币安币) 表现与功能 - BNB在2025年成为表现最好的主要加密资产之一 全年涨幅略超20% 目前交易价格接近928美元 [4] - 按市值计算 BNB是第四大加密货币 市值达1266.7亿美元 [4] - BNB是BNB Chain生态系统的原生代币 为BNB智能链、opBNB Layer 2网络和BNB Greenfield存储上的交易提供动力 用于支付交易费用和参与链上治理 [6] - BNB Chain作为其支持的更广泛稳定币网络的一部分 在2025年处理了33万亿美元的交易额 超过了Visa的年交易量 [7] - 除了交易费用 BNB还作为去中心化金融协议的抵押品 并在激励生态增长的“BNB执行总锁定价值活动”中发挥作用 [8] BNB表现优异的原因 - Binance Research将BNB的优异表现归因于其在稳定币结算和BNB Chain上现实世界资产部署中的实用性 [5] - 该网络实施季度“销毁”机制 永久地从流通中移除BNB 对代币供应产生通缩压力 [6]

文章核心观点 - Bitwise认为投资者可能忽视了最重要的加密基础设施之一Chainlink 其首席投资官Matt Hougan认为Chainlink是理解最少、最重要且可能最被低估的加密资产之一 [1][2] - Chainlink作为连接智能合约与现实世界数据的去中心化网络 是区块链与外部系统交互的核心基础设施层 其重要性被比作亚马逊远不止是一家书店 [2][3] - 从机构视角看 Chainlink的用例清晰 稳定币、代币化资产、去中心金融应用等都依赖其提供可靠的外部数据 它已成为加密原生和传统金融机构广泛采用的关键中间件 [5][6] 公司概况与市场地位 - Chainlink由Sergey Nazarov和Steve Ellis于2017年创立 是一个连接智能合约与现实世界数据的去中心化网络 [3] - Chainlink是第11大加密资产 市值接近100亿美元 [1] - Bitwise将Chainlink列为最高信心的投资之一 并于上周推出了Chainlink交易所交易产品 [1][6] 产品功能与定位 - Chainlink通常被描述为向区块链提供现实世界数据的中间件 如资产价格或事件结果 [2] - 其核心功能是允许区块链应用安全地访问链下信息 从而成为连接区块链与外部系统的核心基础设施层 [3] - Chainlink提供了连接组织 使原本孤立的区块链能够与市场、机构以及彼此互动 没有这种连接 区块链网络就像强大但离线的电子表格 [4] 机构采用与生态系统 - Chainlink已悄然嵌入加密原生和传统金融机构 采用方包括SWIFT、DTCC、摩根大通、Visa、万事达卡、富达、富兰克林邓普顿、Euroclear和德意志交易所等 [6] - 对于看好稳定币、资产代币化、去中心金融或现实世界加密应用的投资者而言 Chainlink处于所有领域的中心 [6] 具体应用场景 - 稳定币依赖Chainlink提供价格反馈、储备证明和跨链转移 [5] - 代币化的股票和债券依赖其进行定价、合规和结算逻辑处理 [5] - 去中心金融应用、预测市场和链上衍生品离不开可靠的外部数据 因此都依赖Chainlink [5]

高盛评级与股价表现 - 高盛将Coinbase股票评级上调至“买入”并设定了303美元的目标价 较近期低点225美元有约34%的上涨空间 [1][4] - 评级上调成为关键催化剂 推动COIN股价在1月5日大幅上涨8% 收盘报254美元 年内涨幅扩大至10.56% [1][2][3] - 高盛看好的关键驱动因素包括资产代币化、加密货币基础设施和预测市场的增长 [1] 业务转型与收入结构 - 公司正转型为“全能交易所” 计划在2026年前提供广泛的金融产品 [1] - 新交易产品包括美国股票、预测市场、衍生品和增强的银行服务 这些业务在2025年12月宣布 [4] - 基础设施相关收入贡献上升 新产品发布增强了长期增长前景 [3] - 新业务板块目前贡献约40%的收入 较五年前的不足5%大幅提升 [4] 平台扩张与战略愿景 - 公司原生COIN股票已在其交易所开始交易 标志着其已为股票交易做好准备 [5] - 公司战略是打造一个单一平台 让用户能访问广泛的金融产品 而不仅仅是加密货币交易 [6] - 平台正扩展金融服务 包括低利率贷款、高奖励信用卡以及低成本近即时全球转账 [6] - 公司认为现代用户需要集投资、支付和金融服务于一体的综合平台 而非仅专注于股票交易的传统经纪平台 [7]

合作公告 - Bitpanda Technology Solutions (BTS) 宣布与巴西数字支付和投资平台Ondo Finance达成在拉丁美洲的首个合作伙伴关系 [1] - 合作将利用Bitpanda安全、基于API的基础设施为Ondo的新加密产品提供交易、托管和流动性服务 [1] 战略扩张 - 此次合作标志着Bitpanda在欧洲和中东以外的首次扩张，将其机构级加密基础设施引入拉丁美洲 [2] - 拉丁美洲是全球最具活力的金融科技市场之一，对加密资产的需求日益增长，但当地机构面临基础设施碎片化和监管不一致的挑战 [3] 合作模式与技术细节 - 合作采用“自带许可证”（BYOL）模式，确保Ondo符合当地监管要求，同时受益于Bitpanda共享的技术和流动性框架 [4] - 合作采用API优先的架构，允许Ondo将交易和托管能力直接集成到其平台中，流动性及美元/稳定币结算由Bitpanda管理 [6] - 随着需求发展，将逐步推出质押、互换和储蓄计划等可选高级功能 [7] 市场机遇与公司定位 - 拉丁美洲数字资产需求快速增长，市场需要结合创新与强大监管标准的解决方案 [5] - 通过此次合作，Ondo能够为客户提供安全、创新的加密服务，并受益于Bitpanda深厚的基础设施经验和全球最佳实践 [6] - Bitpanda Technology Solutions已为德意志银行、法国兴业银行等机构提供基础设施，在全球共同服务超过3000万用户 [7]

加密货币投资策略 - 加密货币投资组合配置不超过20% 其中个人配置达19.5% [3] - 通过持有比特币和以太坊可捕获加密货币市场95%的波动性 [8] - 建议年轻投资者将加密货币作为首选的千元级资产配置选项 [9] 基础设施投资逻辑 - 优先投资加密货币交易所基础设施而非直接持有加密货币资产 包括持有Robinhood(HOOD) Coinbase(COIN)和WonderFi Technologies(WONDF)等交易所股票 [4] - 采用"淘金热中卖铲子"策略 因交易所可在任何市场波动中持续获利 [5] - 通过比特币和以太坊的组合操作可获得质押、包装和收益生成等衍生价值 [9] 资产持有观点 - 持有比特币、以太坊和大量稳定币 将比特币视为黄金等价物 [8] - 不关注比特币价格波动 重点通过比特币与以太坊的耦合操作获取收益 [9] - 认为FTX破产案将成为美国历史上最成功的破产案例 [1][12]

公司战略转型 - 公司正进行战略转型成为纯加密货币基础设施公司 包括剥离托管业务给ICE 并讨论忠诚度业务的处置时间表[3] - 计划在2025年第三季度前与DTR达成商业协议 整合DTR稳定币和AI支付基础设施到公司受监管平台[3] 产品与技术发展 - 将整合分布式技术研究公司(DTR)的稳定币和AI支付基础设施 增强支付系统能力[3] - 产品路线图包含对稳定币支付市场及监管环境的预期规划[3] 财务与运营 - 第一季度财报电话会议提及与DTR的合作协议细节 但未披露具体财务数据[1][3] - 投资者可在公司官网获取补充演示材料以了解更详细运营信息[2] 行业展望 - 讨论加密货币基础设施行业发展趋势 重点关注稳定币支付市场的增长潜力[3]