美国证券交易委员会（SEC）政策动向 - SEC主席Paul Atkins阐述了旨在改善IPO流程及上市公司生命周期效率的改革愿景 [2] - SEC计划在下个月（约2025年12月）为加密活动推出创新豁免 [3] - SEC长期以来已为不成熟或更具创新性的公司提供了融资途径，例如根据Regulation A和众筹规则，允许公司通过豁免等方式提供股权，而无需承担作为上市公司的全部成本 [4] 加密市场监管立法进展 - 加密市场结构立法是Coinbase及整个加密行业的首要任务 [6][7] - 国会今年早些时候通过了具有历史意义的稳定币立法（被称为Genius Act），目前尚有约10%的争议内容待解决 [7] - 两党在参议院银行委员会和农业委员会的努力下，已就数字资产证券的定义、证券与商品的区分、以及SEC与商品期货交易委员会（CFTC）的监管权限等基本问题达成共识 [9][10][11] - 参议院农业委员会发布的加密市场结构法案草案要求赋予CFTC更多加密监管权，但未明确涉及去中心化金融（DeFi）保护条款 [12] - 预计两党加密市场结构法案的标记会议将在接下来的一周或两周内举行 [8] Coinbase的立场与行动 - Coinbase认为加密和代币化技术可以降低公司作为上市公司的成本，并帮助公司培养在公开市场茁壮成长的能力 [5] - 公司正前往华盛顿特区与国会议员会面，推动加密法规的制定，强调全美5200万数字资产持有者期待立法行动 [15][16] - Coinbase在保护DeFi方面投入了大量资源，并在一起与SEC持续数年的诉讼中取得了保护DeFi钱包的胜利 [14] - 公司认为即将出台的法案语言应该且几乎肯定会保护DeFi，为创新者保留运营和发展空间 [14] - Coinbase反对某些传统金融机构试图推翻《Genius Act》中关于稳定币奖励的条款，认为该法案已明确第三方稳定币分销商（包括Coinbase）有权向客户提供分享经济利益的奖励 [22][23] - 公司认为国会几乎没有可能推翻几个月前刚刚完成的立法成果 [25] 行业合作与透明度 - Coinbase最新透明度报告显示，公司在最近一个时期收到了约13,000次来自全球执法机构的请求，其中超过一半来自美国境外 [26][28] - Coinbase在收到合法程序时，会与执法部门适当合作，提供账户及客户信息，同时会质疑过于宽泛或无根据的请求 [27][29] - 公司以近期协助执法部门破获一个芬太尼分销融资网络为例，证明其作为执法部门可靠合作伙伴的承诺 [30][31] 未来展望与待议议题 - 无论加密市场结构法案在2025年底前通过，还是推迟到2026年初，保持当前的立法势头至关重要 [18] - 加密技术在很大程度上仍是一个两党议题，即使面临2026年中期选举临近带来的政治压力，通过市场结构立法的焦点也不会消失 [19][20] - 除了市场结构立法，行业未来还需关注税收政策、反洗钱规则、了解你的客户规则以及《银行保密法》的应用等一系列待解决的议题 [36] - 预测市场目前是一个热门话题，CFTC等联邦机构正在努力研究如何应对，Coinbase愿意就现有法规如何适用于新技术、新产品与立法者合作并提供观点 [33][34]

立法推进与高层会晤 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong前往华盛顿特区与参议院民主党人、共和党人及白宫官员会晤旨在推动期待已久的加密货币市场结构立法 [1] - 两党对监管明确性的承诺已达到历史最高水平立法者即使在政府停摆期间也持续推进讨论 [2] - 参议院银行委员会成员据称正在制定一项数字资产法案旨在明确美国证券交易委员会和商品期货交易委员会对加密货币市场的共同监管职责 [6] 行业与监管互动 - 美联储举办了首届支付创新大会Coinbase首席财务官Alesia Haas等行业专家作为小组成员出席讨论传统金融与数字资产生态系统的融合等议题 [3] - 会议讨论主题包括稳定币的应用案例、人工智能在支付中的应用以及代币化产品 [4] - 众议员Troy Downing提出了《退休投资选择法》旨在为全美401(k)投资者提供包括数字货币在内的另类资产投资渠道 [5]