行业价格趋势 - 快餐行业价格已大幅上涨，部分套餐价格可与休闲堂食餐厅相媲美 [1][2] - 2014年至2024年间，快餐菜单价格上涨了39%至100%，远超同期33%的全国通胀率 [5] - 截至2025年9月的12个月内，家庭外食品价格上涨3.7%，高于家庭内食品2.6%的涨幅 [2] - 价格上涨迫使消费者做出艰难选择，一项调查显示27%的消费者为省钱而选择不吃饭 [3] 公司财务与运营表现 - 公司2024年总收入超过90亿美元，较上年增长近14% [8] - 公司2024年全系统销售额达到227亿美元，且逐年稳步增长 [8][16] - 公司已连续第11年被评为顶级快餐服务餐厅，在2025年美国顾客满意度指数中获得83分 [4] - 公司门店总数为3,109家，其中公司直营55家，特许经营2,629家，许可经营425家 [13] 公司价格策略与成本分析 - 过去十年，公司及Arby's、Burger King、Wendy's的价格上涨了约55%，而麦当劳同期价格上涨了100% [6] - 公司已悄然将价格提高了一半以上，自2014年以来价格涨幅超过一倍 [7] - 价格上涨主要受食品、劳动力和运营成本上升推动，其中劳动力成本持续高于历史平均水平 [7] 公司竞争优势与市场定位 - 公司被评价为拥有世界上最好的快餐概念之一，精通于专注、品质和客户服务 [10] - 公司在美国仅有约3,000家门店，数量相对较少，这被认为是其最大资产之一，消费者愿意专程前往消费 [14] - 凭借较低的运营开销来满足市场需求，是公司成为美国第三大成功快餐连锁店的重要原因 [14] 公司扩张与增长计划 - 在成立近60年后，公司正在拓宽视野，开始向国际市场扩张 [12] - 2025年，公司在北美以外开设了首批两家海外餐厅，分别位于英国利兹和新加坡 [13]

公司领导层变动与战略转向 - 公司于10月6日更换首席执行官 前PayPal首席执行官Dan Schulman接替Hans Vestberg [1] - 新任首席执行官指出公司“明显未达”其潜力 并强调需进行“积极转型” 使文化更“以客户为中心” 并以财务纪律执行 聚焦股东价值 [2][3] - 为“简化”运营 公司在上个月裁员超过13,000名员工 [3] 公司面临的经营困境与客户流失 - 2025年第三季度财报显示 公司流失了7,000名后付费电话客户 导致客户流失率达到0.91% [2] - 首席执行官指出 价格上涨、客户体验摩擦、负面价值感知以及电信行业竞争加剧是导致客户流失的原因 [2] - 首席执行官在内部会议上透露 过去五年公司市场份额损失了约500至700个基点 自开始提价以来 客户流失率上升了约20至25个基点 [5] - 根据J.D. Power调查 公司后付费电话计划的消费者满意度得分为583分（满分1000分） 低于行业平均分593分 也低于竞争对手T-Mobile的636分 [6][16] 公司内部问题与裁员决策 - 首席执行官认为许多问题是“自我造成的伤害” 并指出公司的客户满意度评分“比竞争对手更差” 部分原因是未给予员工完成工作的“财务灵活性” [5][6] - 首席执行官表示 大规模裁员是“不可避免的” 因为如果公司没有足够的资金重新投入到客户价值主张中 业务将继续萎缩 [9] - 首席执行官指出公司内部存在大量“摩擦” 原因是公司的促销方案“过于复杂” [10] 行业裁员趋势 - 根据Layoffs.fyi数据 今年已有239家科技公司进行裁员 导致超过120,000名科技员工失业 [11] - 2025年11月 美国雇主宣布裁员71,321人 较2024年同月的57,727人增长24% 为自2022年（76,835人）以来11月份的最高值 [17] - 电信行业在11月宣布裁员15,139人 为主要受公司裁员推动 这是自2020年4月（16,552人）以来该行业最高的月度裁员总数 [17] - 今年以来 电信行业已宣布裁员38,035人 较去年同期的10,331人激增268% [17]

公司客户满意度成就 - 公司在J D Power 2025年电力公用事业商业客户满意度研究中被评为东区大型细分市场客户满意度最高的电力服务提供商[1] - 公司在J D Power调查的四个重要类别中排名第一 包括数字渠道 人员 成本和提供的信息[3] - 公司在过去11年间从调查排名垫底跃升至榜首 标志着显著的客户满意度提升[1] 客户满意度调查详情 - J D Power在2025年对全国18,132名商业客户进行了调查[2] - 研究中的"东区大型"类别包括在13个州和地区运营的主要电力公司[2] - 公司为长岛和洛克威的120万电力客户提供服务 其中包括超过13万商业客户[3] 针对商业客户的支持计划 - 公司为主要商业客户配备专门的客户经理团队 以确保服务质量[4] - 公司部署商业优先倡导者为小企业客户提供礼宾服务 帮助管理电力需求[5] - 公司提供免费能源评估 经济发展补助金 账单信用计划 能效回扣以及电动汽车和充电器激励措施[4] 经济发展与社区振兴举措 - 公司自2018年以来已提供超过280万美元支持当地企业主[5] - 通过主街振兴计划 72家企业已获得近200万美元补助金 并创造了近1,200个新工作岗位[6] - 空置空间复兴计划为新企业第一年提供高达10,000美元电费折扣 自2018年以来已向170多家新企业提供超过40万美元[7] 能效与社区支持项目 - 公司能源效率小组为企业提供供暖和制冷 室内外照明 制冷等设备的显著回扣[10] - 通过社区繁荣计划 商业组织可获得高达10,000美元的改善和美化补助金 用于户外座位区 花盆和标牌等项目[8][9]

客户满意度排名 - 加拿大五大银行中，加拿大皇家银行客户满意度排名最高，连续第二年位居榜首，加拿大帝国商业银行排名第二，蒙特利尔银行和多伦多道明银行紧随其后，丰业银行排名最后 [1] - 在中等规模银行中，Tangerine Bank排名最高，连续第十四年位居榜首，领先于Simplii、加拿大国民银行、Desjardins和ATB [1] 行业满意度趋势 - 与去年两大细分市场客户满意度激增相比，2025年调查显示五大银行满意度下降，且两大细分市场之间的满意度差距扩大 [2] - 五大银行满意度下降7点至604分（基于1000分制），而中等规模银行满意度上升5点至649分，两大细分市场在所有关键衡量因素上的满意度差距均很明显 [2] - 尽管五大银行满意度呈下降趋势，但其仍占据消费者市场的大部分份额，优势在于分行便利性、沟通清晰度以及与客户产生共鸣的建议频率 [3] - 在许多其他方面，中等规模银行的表现优于五大银行，这直接影响满意度，最显著的差异围绕与易用性和个性化相关的高影响力银行体验 [3] 关键绩效指标表现 - 加拿大银行今年最显著的改进是问题解决，中等规模银行和五大银行在减少摩擦和处理客户投诉方面做得更好，中等规模银行的问题解决满意度提高19点，五大银行提高13点 [4] - 新账户开户满意度下降，五大银行客户满意度下降17点，中等规模银行下降7点，代表的知识和帮助性以及所提供产品信息的清晰度显著下降 [4] - 客户忠诚度出现软化迹象，过去12个月内转换主要银行关系的客户比例升至7%，高于前三年的6%，转换的主要原因包括服务体验差、费用过高或过高以及竞争机构的促销优惠 [4]

财务业绩 - 公司报告2025/26财年上半年税前亏损8800万英镑[1] - 上半年总营收增长5%至54亿英镑[1] - 经营业务产生的现金流为1.77亿英镑，较上一财年增加3000万英镑[1] - 公司期末流动性为15亿英镑，并更新了4.6亿英镑的五年期循环信贷额度[2] - 上半年税前及特殊项目前亏损为3400万英镑，与上一财年同期的500万英镑相比基本持平[2] 品牌表现 - Waitrose品牌上半年销售额增长6%至41亿英镑，调整后营业利润为1.1亿英镑，较上年减少300万英镑[2] - John Lewis品牌上半年销售额增长2%至21亿英镑，调整后营业亏损为5300万英镑，较上年减少400万英镑[3] 战略与展望 - 公司明确聚焦于加速对客户和品牌的投资，客户数量和销售额均有所增长，两个品牌均表现优于其所在市场[4] - 公司实现了有记录以来最高的客户满意度水平[4] - 尽管上半年报告亏损，但公司为下半年旺季交易制定了计划，并为实现全年利润增长奠定了坚实基础[5] - 公司于2025年6月任命前玛莎百货营销总监Anna Braithwaite为新任首席客户官[5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入达33亿美元 同比增长82% 其中客运收入增长85% 高端旅客收入增长12% 货运收入增长102% [6][20][21] - 调整后EBITDA为85亿美元 利润率259% 同比提升55个百分点 调整后运营利润率达129% 同比提升39个百分点 [6][21][22] - 净利润达242亿美元 同比增长66% 上半年累计净利润接近597亿美元 [6][22][31] - 单位客运收入(RASK)保持稳定 巴西国内市场以本币计算的RASK增长78% 但受汇率影响美元计下降33% [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客运业务运输旅客2060万人次 同比增长76% 客座率达835% 提升12个百分点 [4][13] - 货运业务表现强劲 尤其在哥伦比亚和厄瓜多尔市场的母亲节季节性高峰 [21] - 高端客舱改造显著提升客户满意度 高端旅客NPS达60分 带动高端收入更快增长 [18][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西国内市场ASK增长109% 主要受益于Porto Alegre机场重新开放 [12] - 国际航线ASK增长96% 长途和区域航线需求均保持强劲 [12][15] - 智利、哥伦比亚、厄瓜多尔和秘鲁国内市场ASK微降03% 因哥伦比亚部分运力转投国际航线 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进机队更新计划 二季度接收12架新飞机 包括10架A320neo和1架A321neo 全年计划接收26架 [8][32] - 已锁定11架A320neo系列飞机2026年交付 并推迟4架B319退役 同时评估空客和巴航工业的窄体机增购方案 [9][32] - 投资客户体验升级 窄体机队WiFi覆盖率达90% 宽体机将自2026年起配备ViaSat新一代互联系统 [16][17] - 在利马机场新增高端值机服务 实现圣保罗、圣地亚哥和利马三大枢纽全覆盖 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前预订趋势稳固 对下半年需求环境保持信心 预计2026年ASK增速将维持高个位数 [7][38][39] - 宏观环境不确定性降低 但仍在密切关注智利-美国航线政策变化和普惠发动机问题对机队的影响 [40][70] - 上调全年指引 巴西国内ASK增速预期从7-9%调高至95-105% 调整后EBITDAR预期从34-375亿美元上调至365-385亿美元 [29] 其他重要信息 - 资本结构持续优化 完成8亿美元债务置换 每年节省利息支出3300万美元 累计节约达151亿美元 [11][27][32] - 流动性保持强劲 达36亿美元 调整后净杠杆率16倍 计划年底降至15倍以下 [7][26][29] - 股东回报力度加大 二季度通过股息和回购向股东返还445亿美元 并获批新的34%股份回购计划 [7][10][31] 问答环节所有提问和回答 问题1 关于中长期增长前景和资本分配政策 - 管理层预计2026年ASK将维持高个位数增长 主要来自已锁定的11架新飞机交付 2027年后增长将取决于市场条件 [38][39] - 资本分配将综合考虑流动性(21-25%目标)、杠杆率(低于2倍)和信用评级(BB+) 当前16倍杠杆下仍有分配空间 [43][44] 问题2 关于货运业务表现和其他收入下降原因 - 货运业务未受解放日公告显著影响 主要得益于网络优势和区域市场季节性需求 [40][50] - 其他收入3600万美元包含旅行社业务和合资企业收益等零星项目 对整体影响有限 [50][51] 问题3 关于季节性改善和成本效率机会 - 高端旅客占比提升(收入增长12%)缓解传统季节性波动 因高端需求更稳定 [60][62] - 成本控制聚焦技术应用 正在推进维修数字化和货运运营转型 预计未来效率提升主要来自"软件"优化而非硬件 [77][79][80] 问题4 关于运力增长驱动因素 - 上调全年ASK预期主要基于 1)按时接收新飞机 2)787停飞问题缓解 3)3架湿租飞机支持 4)网络调配灵活性 [70][71][72]

核心观点 - 投资者应等待新股上市至少一年后再考虑投资 因多数IPO初期表现不佳且估值过高 [1] - 韩国电商巨头Coupang虽股价较IPO价格下跌50% 但四年内收入翻倍并实现正向现金流 现被视为长期成长股 [2][3] 行业地位与竞争优势 - 公司占据韩国电商市场约25%份额 为首家实现全国覆盖的电商平台 [5] - 韩国81%人口居住在城市 高密度人口结构使公司能提供午夜下单次日达、免费退货等差异化服务 [6] - 2024年韩国顾客满意度指数排名第一 通过WOW会员(月费6美元)整合生鲜配送、流媒体等生态服务 [8][9] 增长驱动因素 - 2023年5亿美元收购奢侈品平台Farfetch 该业务已扭亏为盈 2024Q4月访问量达4900万次 覆盖190个国家 [10][11] - 台湾市场扩张成效显著：2024Q4销售额环比增23% 2025Q1商品种类扩增6倍 WOW会员计划同步推出 [12][13] - 管理层认为台湾2300万人口市场复制了韩国早期超增长轨迹(韩国人口5200万) [13] 财务与估值 - 当前自由现金流(FCF)市盈率48倍 因50%运营现金流用于资本开支(如台湾物流网络建设) [14][16] - 若停止增长性投入 价格/运营现金流比仅24倍 低于标普500平均32倍 [16] - 2025Q1销售额增11% 活跃用户增9% 毛利率与净利率持续改善 [17]

公司业绩概览 - 公司公布2024年第四季度及全年合并财务数据 所有金额以巴西雷亚尔（R$）计并按国际会计准则（IFRS）编制 提供调整后指标以便与2023年同期对比 [1] - 2024年准点率达85.1% 同比提升5.4个百分点 2025年1月成为全球最准点的低成本航司及拉美最准点航司 [7] - 2024年第四季度机队新增2架MAX-8 年末MAX-8机型总数达52架 [7] 客运业务表现 - 可用座位公里（ASK）同比增长6.8% 单位收益（RASK）同比提升2.5% 实现运力扩张与收益质量平衡 [7] - 在巴西国家民航局（ANAC）消费者监测报告中投诉率最低 保持行业最佳消费者满意度 [7] 常旅客计划Smiles - 会员数量达120万 第四季度同比增长7.2% [7] - 第四季度收入环比增长4.5% 全年收入同比增长6.5% [7] - 里程兑换量同比增长17.9% 其中非航空产品服务的里程兑换占比提升5.7个百分点 [7] 货运业务GOLLOG - 年度收入首次突破10亿雷亚尔 达13亿雷亚尔 同比大幅增长32% 超额完成2022年制定的商业计划目标 [7] - 2024年运输包裹290万件 运营58个货运终端和60家门店 覆盖巴西超4000个城市 [7] - 现有1800名员工提供货运服务 2025年1月庆祝成立24周年 [7] 公司背景补充 - 巴西领先航司 隶属Abra集团 拥有拉美最低单位成本 运营138架波音737标准化机队 [5] - 与美航及法荷航建立联盟 提供18个代码共享/联程协议 员工总数13,900人 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司调整后毛利率同比增长14%，超35亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达13亿美元，同比增长23.7%；投入资本回报率为40.8%，净杠杆率为2.4倍 [9] - 2024年第四季度，公司总营收同比增长20.5%，近14亿美元；调整后毛利率同比增长19.5%，近8.7亿美元，净收益率为507美元，较2023年第四季度增长7.4%；调整后EBITDA为3.06亿美元，较2023年第四季度增长39.7%；净利润为1.04亿美元，而2023年同期亏损5.94亿美元 [16][17][18] - 2024年全年调整后每股收益（EPS）为1.86美元，第四季度调整后EPS为0.45美元 [19] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为25亿美元，未动用循环信贷额度为3.75亿美元，净债务为32亿美元，净杠杆率为2.4倍；递延收入为41亿美元 [23][24] - 2025年预计资本支出方面，船舶资本支出约8.7亿美元，扣除融资后为4.5亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 河流业务 - 2024年容量乘客天（PCD）同比增长3.7%，主要因2023年交付船舶全年运营、2024年部分交付船舶运营及欧洲冬季航行增加；调整后毛利率同比增长15.8%，达16亿美元；净收益率为533美元，同比增长11.7%；入住率为95.4% [20][21] 海洋业务 - 2024年PCD同比增长6.2%，得益于2023年4月交付的Viking Saturn及2024年9月和12月交付的Viking Yi Dun和Viking Vela；入住率为93.9%；调整后毛利率同比增长12.1%，达15亿美元；净收益率为522美元，较上一年增长5% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 河流市场份额为52%，海洋市场份额为24% [10] - 截至2025年2月23日，2025年海洋业务预定量达24亿美元，较去年同期增长30%，运营容量同比增长18%，已售出约87%的容量，日费率为744美元，而去年为681美元 [41] - 截至2025年2月23日，2025年河流业务预定量近26亿美元，较去年增长24%，运营容量同比增长7%，已售出89%的2025年容量，费率为839美元，而2024年为797美元 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年公司核心容量将增长12%，交付10艘河流船舶和1艘海洋船舶，并签署了额外8艘河流船舶的选择权协议 [28] - 公司注重客户满意度，认为船员是成功关键，拥有大量码头停靠权、广泛的内部运营能力及独特的船舶设计，这些优势有助于提升产品竞争力和运营效率 [29][30][31] - 公司计划继续加强营销和销售能力，利用船舶相似性简化流程，提高收益率；通过长预订窗口和船舶相似性优化舰队部署，提高运营效率；利用年轻舰队优势，降低运营和维护成本，将更多资本用于舰队扩张和新产品推出 [32][33][35] - 公司将继续关注市场需求，优化定价策略，根据市场情况调整预订节奏，以实现收益最大化 [44] - 公司计划在未来加强技术投资，特别是在营销和在线预订方面，以更好地与客户互动和交易 [123][124] 行业竞争 - 对于皇家加勒比等新进入河流市场的竞争对手，公司认为自身市场份额高、订单量大、客户满意度高，且运营小船只需要特殊能力，新进入者难以对其造成重大影响 [57][58] - 公司的优势包括船舶设计独特、河流目的地组合广泛、直接营销能力强，这些因素使其在竞争中处于有利地位 [59][60] - 河流船舶设计创新空间有限，公司在船舶设计上已有创新成果，如实现全阳台和三层甲板设计，未来将继续关注竞争对手动态，可能从中学习经验 [110][111][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年公司业务发展良好，需求强劲，截至2月23日，2025年预订量已达88%，预定量为53亿美元，较2024年同期增长26% [27] - 尽管市场存在不确定性，但公司凭借强大的数据库和财务实力，有能力应对挑战，且客户群体高端富裕，具有较强韧性 [83][85] - 公司对2026年业务持乐观态度，虽目前未提供具体指导，但认为在过去能够实现中个位数增长，未来也有信心保持这一趋势 [72] 其他重要信息 - 2024年5月1日，公司在纽约证券交易所上市，并获得2024年北美年度IPO奖 [11][12] - 2024年公司连续第二年被《康德纳斯特旅行者》评为河流、海洋和探险领域第一名，并被《旅行与休闲》评为世界最佳 [13] - 2024年公司恢复中国业务，为讲英语的客人提供中国沿海航线；在南极洲发现新企鹅群落 [14][15] - 自上次财报发布后，公司接收了海洋船舶Viking Vela；签订了8艘河流船舶建造合同，计划于2027 - 2028年交付；签订了8艘河流船舶期权协议，计划于2029 - 2030年交付；宣布建造2艘埃及运营的河流船舶，计划于2027年交付 [46][47] - 预计2025年海洋船舶Viking Vesta将于年中交付，10艘河流船舶将分两批交付，7艘将在欧洲航行，2艘在埃及，1艘在越南 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何未将2026年预订曲线加入图表，2026年预订情况如何 - 本次财报电话会议主要关注2024年业绩和2025年预订情况，公司仍需运营2025年业务。1月是强劲的预订月，包括2025年和2026年。目前2026年预订情况领先于2025年同期，公司预计在下次财报电话会议提供更详细更新 [53][54][55] 问题2：如何应对皇家加勒比等新进入河流市场的竞争，公司的独特优势是什么 - 公司市场份额高、订单量大、客户满意度高，运营小船只需要特殊能力，新进入者难以造成重大影响。公司的优势包括船舶设计独特、河流目的地组合广泛、直接营销能力强，将继续专注自身业务，关注竞争对手动态 [57][58][60] 问题3：当前各地区河流和海洋业务需求趋势如何，是否有需求暂停迹象 - 截至目前，公司对2025年业务情况满意，预订量达88%，容量和收益率均有所增长，未发现需求暂停迹象 [64] 问题4：如何在2025年12%的容量增长和7%的定价增长情况下优化收益率 - 公司认为在双位数容量增长情况下，中个位数收益率增长是理想状态，过去几年已实现这一目标，未来将继续坚持这一策略 [66][67] 问题5：2026年预订情况在价格和销量方面的表现如何，是否符合实现中个位数收益率增长的预期 - 公司目前专注于2025年业务，未对2026年提供指导。2026年预订在价格和销量方面均领先于2025年同期，过去能够实现中个位数增长，未来也有信心保持这一趋势 [72] 问题6：河流市场的进入壁垒有哪些 - 公司拥有72个主要码头停靠权，如巴黎埃菲尔铁塔外和埃及卡纳克神庙外的独家停靠权，以及在布达佩斯多瑙河的合资企业，这些停靠权是重要的进入壁垒 [76][77][78] 问题7：在宏观环境不确定的情况下，公司如何管理预订曲线，对2026年预订曲线有何影响 - 公司2025年预订情况良好，有时间应对不确定性。公司拥有强大的数据库，可自主生成需求，且财务状况良好，客户群体高端富裕，具有较强韧性。公司将根据情况采取行动，应对市场变化 [82][83][85] 问题8：未来3 - 5年，公司会优先考虑哪些地区进行业务增长 - 公司主要客源市场是英语国家，目前业务组合是核心业务。埃及、越南和柬埔寨等地区对客人有吸引力，未来可能拓展类似地区。此外，公司关注中国市场，目前有4艘欧洲河流船舶针对中国客源市场运营，采用中文服务和中式餐饮，未来有望成为重要业务来源 [88][89][90] 问题9：2025年预订曲线是否会像过去几年一样变平，年底预订量下降的原因是什么 - 目前预订曲线后期并非变平，而是在完成剩余预订，主要是第四季度低收益率的库存。年底预订量会因少量取消而略有下降，但不显著，2024年公司业绩良好 [94][96] 问题10：近期预订趋势是否有减弱迹象 - 1月预订创纪录后，2月预订速度有所放缓，可能是受全球不确定性影响。但公司预订曲线提前，有时间监测和调整，对2025年和2026年业务仍持乐观态度 [98] 问题11：公司今年和明年的资本支出计划如何，如何使用多余现金 - 公司资本分配优先支持强大的订单簿，保持大量现金储备以提供财务安全网和灵活性。首要任务是将现金再投资于业务以实现强劲回报，如有合适机会也会考虑收购，但目前主要关注有机增长 [100] 问题12：市场不确定性和反美情绪是否会影响客人预订 - 反美情绪对客人预订影响较小，公司客人受教育程度高、好奇心强，不会轻易被负面言论吓退。客人会受投资组合价值下降影响，但程度相对较小，公司会关注这一情况 [106][107] 问题13：皇家加勒比在河流市场的产品创新是否会对公司船舶长期设计计划产生影响 - 河流船舶设计创新空间有限，公司在船舶设计上已有创新成果。公司将关注竞争对手动态，可能从中学习经验，但不会过于担忧 [110][111][113] 问题14：公司如何通过增强陆地旅游选项来提高客户钱包份额，有哪些潜在产品或服务 - 公司可能会继续提供基于船舶的度假或半探险旅游产品，如埃及航线已取得成功。未来可能在全球范围内拓展业务，但会考虑规模和盈利性 [118][120] 问题15：随着技术发展，公司是否会增加投资以更好地与中国和非北美客户互动和交易 - 公司将加强技术投资，特别是在营销和在线预订方面，以更好地与客户互动和交易，过去在技术应用上已有成功经验，未来将继续加大投入 [123][124] 问题16：公司如何看待并购机会，哪些因素会影响并购决策 - 公司在市场不景气时可能有并购机会，但并购项目需符合公司单一品牌战略，不能形成品牌多元化的集团。公司持有25亿美元现金，为可能的并购提供了机会，更愿意将资金投入业务发展而非向股东返还 [129][130][132] 问题17：2月业务放缓的原因是什么，3月业务趋势是否有变化 - 2月业务放缓可能受市场不确定性影响，但公司2025年预订量已达88%，2026年预订情况良好。公司有时间完成2025年业务，并对2026年业务发展持乐观态度 [135]

Today, there are more than 4,000 commercial banks in the US. And with online banking, customers have access to more banking products and services than ever before. Of course, when it comes to choosing where to bank, these seemingly endless choices can make the decision pretty tough. There are many factors you could evaluate to identify the best banks in the United States. But why not simply ask existing customers? In its 2025 U.S. National Bank Satisfaction Study, which surveyed 11,626 retail banking cus ...