财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总广告收入增长65%，超级碗带来超8亿美元广告收入，创国家广播网络和地方电视台纪录 [7] - 附属收入增长3%，连续三个季度用户流失率改善 [7] - 本季度调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元，净利润为3.46亿美元，合每股0.75美元，上年同期为6.66亿美元，合每股1.4美元 [17] - 排除非核心项目，调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益为1.1美元，略高于上年的1.09美元 [18] - 本季度产生超19亿美元的创纪录季度自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [18] - 广告收入增长26%，附属费用收入增长3%，其他收入增长79% [18] - 费用增长16%，主要因体育版权摊销和制作成本增加 [18][19] 电视业务 - 收入增长40% [19] - 广告收入增长77%，附属费用收入增长4%，其他收入增长3% [19] - 费用增长47%，EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [19][20] Tubi业务 - 收入同比增长35%，4月增速加快 [11][42] - 超级碗带来超2400万独立观众和1600万峰值并发观众，吸引超800万新注册用户 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 福克斯新闻业务 - 本季度成为收视率最高的有线电视网络，周一至周五黄金时段仅次于一家广播网络 [9] - 总日观众增长48%，特定人群增长58%，创有线电视新闻历史最高季度份额 [9] - 自选举以来，提供了前1013个有线电视新闻节目 [10] - 4月总收视率近30%，黄金时段收视率超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube浏览量创历史新高 [10] 福克斯体育业务 - 2024 - 2025电视季至今，在体育赛事直播收视方面排名行业第一，累计33亿小时，比最接近的竞争对手高17% [11] 福克斯娱乐业务 - 借助超级碗推出节目，在18 - 49岁成年人黄金时段排名第一 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告散点定价超过去年前期价格，需求旺盛 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注直播体育和新闻节目，结合Tubi在AVOD领域的地位和娱乐内容，为广告合作伙伴提供价值 [9] - 推出面向无有线电视市场的D2C服务Fox One，计划在秋季足球赛季前推出，将与其他分销商合作推广 [15][27] - 支持传统有线电视捆绑和分销模式，不会采取破坏传统分销模式的策略 [50][51] - 利用Tubi在无有线电视用户市场的经验，制定D2C战略 [54] - 认为瘦套餐对公司有利，公司的广播、新闻和体育节目都包含在瘦核心套餐中 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽有宏观环境评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度高，对公司资产、策略和资产负债表有信心 [8] - 2026财年政治收入缺失，超级碗广告收入与版权成本的赤字情况也不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有增长动力，D2C投资的影响尚不确定 [28][29][30] 其他重要信息 - 本季度公司整体内容年度消费增长34% [13] - 自2019年股票回购计划启动以来，累计回购64亿美元，约占总流通股的30%，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [20][21] - 截至季度末，公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还6亿美元到期债务 [21][22] - Tubi过去12个月收入超10亿美元 [75] - 迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，该部分不足办公空间的三分之一，公司认为可轻松填补 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Fox One的定价、目标市场、合作计划，以及对2026财年的展望 - 定价将与批发价格一致，不打折，目标市场为无有线电视用户，将与其他分销商和服务合作推广 [26][27] - 2026财年政治收入缺失，超级碗广告收入与版权成本的赤字情况不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有增长动力，D2C投资的影响尚不确定 [28][29][30] 问题2: 福克斯新闻品牌广告需求是否有变化，医生广告和品牌广告价格差异如何 - 自选举以来，新增超200个广告商，且持续投放广告，直接响应广告本季度增长超30%，散点定价超前期价格50% [34][35][36] 问题3: Tubi的盈利路径和驱动因素，以及公司对资产负债表的规划 - Tubi增长源于用户参与度，本季度总观看时间增长18%，带动收入增长35%，4月增速加快，有健康的广告基础和收入流 [41][42] - 公司现金充裕，债务状况良好，将继续进行股票回购，有机投资业务，推进Fox One项目，非有机投资门槛高 [43][44] 问题4: 公司D2C战略与附属收入增长的关系，以及对FCC限制反向转播费的看法 - 公司支持传统有线电视模式，D2C服务针对无有线电视用户，利用Tubi经验制定战略，认为瘦套餐对公司有利 [50][54][55] - 无法预测FCC行动，认为附属网络关系健康，由市场决定 [56] 问题5: Fox One的推出时间、捆绑合作计划，以及FanDuel许可的时间线和行使选择的考虑因素 - Fox One计划在秋季足球赛季前推出，已规划很久，有技术支持，将与多个服务捆绑合作 [62][63][64] - FanDuel许可需在2月前完成26个州的许可，期权内在价值约28亿美元，公司会获得许可，但行使选择会综合考虑资本分配 [67][68] 问题6: 数字投资情况，以及迪士尼 vacate福克斯片场的后续计划 - Tubi财务状况持续改善，公司将继续投资，预计2025财年数字投资减少，2026财年情况尚早 [74][75][77] - 迪士尼将 vacate部分办公空间，不足办公空间的三分之一，公司认为可轻松填补 [76]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总广告收入增长65%，其中超级碗带来超8亿美元广告收入 [7] - 附属收入增长3%，得益于费率提高和用户流失率改善 [7] - 总收入增长27%，创纪录的自由现金流 [16] - 调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元 [17] - 归属股东净利润为3.46亿美元，每股收益0.75美元；调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益1.1美元，略高于上年 [17][18] - 本季度产生超19亿美元的创纪录季度自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [18] - 广告收入增长26%，得益于福克斯新闻的线性收视率和数字参与度 [18] - 附属费用收入增长3%，用户流失率降至7%以下 [18] - 其他收入增长79%，因体育转播权收入增加 [18] 电视业务 - 收入增长40% [19] - 广告收入增长77%，超级碗带来超8亿美元收入；排除超级碗，Tubi推动广告收入增长 [19] - 附属费用收入增长4%，费用增长抵消了行业用户流失的影响 [19] - 其他收入增长3%，主要因娱乐制作工作室的内容收入增加 [20] - EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [20] Tubi业务 - 收入同比增长35%，较12月的31%有所加速 [11] - 超级碗当天带来超2400万独立用户和1600万峰值并发用户，40%用户在18 - 34岁，一半为女性 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 福克斯新闻业务 - 本季度成为收视率最高的有线电视网络，周一至周五黄金时段是第二大最受关注的网络 [9] - 总日观众增长48%，特定人群增长58%，创有线电视新闻历史最高季度份额 [9] - 自选举以来，福克斯新闻提供了前1013个有线电视新闻节目 [10] - 4月总收视率增长近30%，黄金时段收视率增长超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube观看次数创历史新高 [10] 福克斯体育业务 - 2024 - 2025电视季至今，在体育赛事直播收视率方面排名行业第一，累计33亿小时观看时长，比最接近的竞争对手高17% [11] 福克斯娱乐业务 - 凭借超级碗的带动，推出《The Floor》第三季，与其他热门节目一起使福克斯在18 - 49岁成年人黄金时段排名第一 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告散点定价超过去年的前期价格，需求旺盛 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出直接面向消费者的服务Fox One，目标是无有线电视用户市场，预计在秋季足球赛季前推出，定价将与批发价格一致，不提供折扣，并将与其他分销商和服务合作以扩大分销 [15][26][27] - 公司将继续支持传统有线电视捆绑和传统有线电视分销模式，不会采取破坏传统分销模式的策略 [50][51] - 公司将借鉴Tubi的经验，专注于无有线电视用户市场，开展直接面向消费者的战略 [53] - 公司认为瘦套餐对福克斯有利，其新闻、体育和广播节目都包含在瘦套餐中 [54] - Tubi的65%用户为无有线电视用户，高于竞争对手，这使其对广告商有价值，并展示了公司在无有线电视用户市场的专业知识 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度强劲，全国广告散点定价高于去年，Tubi保持增长势头 [8] - 公司对未来充满期待，包括福克斯新闻和地方电视台的新闻报道、春季体育赛事、Tubi的品牌知名度提升以及直接面向消费者的计划 [14] - 对于2026财年，政治因素将不再是净利润率的驱动因素，超级碗广告收入与版权成本的赤字也将不存在，但FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，同时广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [28][29][30] 其他重要信息 - 公司自2019年启动股票回购计划以来，累计回购64亿美元股票，约占总流通股的30%，本财年至今已额外回购8亿美元，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [20][21] - 截至季度末，公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还了6亿美元到期债务 [21][22] - Tubi过去12个月收入已超10亿美元 [75] - 迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，这部分不足片场办公空间的三分之一，公司认为该优质房地产不难出租 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于Fox One的定价、目标市场、合作计划以及对2026财年的展望 - 定价将与批发价格一致，不提供折扣，目标市场为无有线电视用户，公司将与其他分销商和服务合作以扩大分销；2026财年政治因素和超级碗的影响将改变，FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [26][27][28][29][30] 问题2：福克斯新闻是否看到从直接响应广告向品牌广告的转变，以及两者价格差异 - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商，且这些广告商持续投放广告；本季度直接响应广告增长超30%，散点定价较前期价格上涨超50%，未提供具体价格差异 [34][35][36] 问题3：Tubi的盈利路径、驱动因素以及公司对资产负债表的规划 - Tubi的增长源于用户参与度，本季度总观看时间增长18%，带动收入增长35%，4月增速加快；Tubi已成为主流服务，拥有健康的广告基础；公司资产负债表强劲，现金48亿美元，债务状况良好，预计第四季度自由现金流强劲，公司将平衡股票回购和业务投资，继续有机投资业务，Fox One将是下一个重点投资项目，非有机投资的门槛较高 [41][42][43][44] 问题4：直接面向消费者战略与附属收入增长的关系，以及对FCC限制反向转播费的看法 - 公司支持传统有线电视分销模式，认为现在是推出直接面向消费者服务的时机，目标是无有线电视用户市场；Tubi 65%的用户为无有线电视用户，高于竞争对手，公司将借鉴Tubi的经验开展直接面向消费者的战略；瘦套餐对福克斯有利；目前无法推测FCC的行动，公司认为附属网络关系健康，应由市场决定 [50][51][52][53][54][55] 问题5：Fox One的推出时间、捆绑机会，FanDuel许可的时间线以及行使期权的考虑因素 - Fox One预计在秋季足球赛季前推出，公司有信心按时推出，将与多个服务进行捆绑；公司有至2月行使FanDuel 18.6%股权的期权，目前正在与26个州进行许可讨论，期权内在价值约28亿美元，行使期权的决定主要取决于许可流程，而非行权价格每年5%的增长 [62][64][65][67][68] 问题6：数字投资的最新情况以及迪士尼 vacate福克斯片场的未来计划 - 公司将继续投资Tubi，Tubi财务状况持续改善，过去12个月收入超10亿美元，整体数字投资大致保持一致；迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，不足片场办公空间的三分之一，该房地产价值高，公司认为不难出租 [73][75][76]

财务数据和关键指标变化 - 总公司广告收入本季度增长65%，超级碗带来超8亿美元广告总收入 [6] - 附属收入增长3%，得益于费率提高和用户流失率改善 [6] - 季度调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元 [18] - 归属于福克斯股东的净利润为3.46亿美元，合每股0.75美元，上年同期为6.66亿美元，合每股1.4美元 [18] - 排除非核心项目后，调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益为1.1美元，略高于上年 [19] - 产生创纪录的季度自由现金流超19亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [19] - 广告收入增长26%，得益于福克斯新闻的线性收视率和数字参与度 [19] - 附属费用收入增长3%，定价上涨抵消了用户流失影响，用户流失率降至7%以下 [19] - 其他收入增长79%，因体育转播权再授权收入增加 [19] 电视业务 - 收入增长40% [20] - 广告收入增长77%，超级碗带来超8亿美元收入，排除超级碗仍有增长 [20] - 附属费用收入增长4%，费用增长抵消了行业用户流失影响 [20] - 其他收入增长3%，主要因娱乐制作工作室的内容收入增加 [20] - EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [21] 数字业务（Tubi） - 收入同比增长35%，较12月的31%有所加速 [11] - 超级碗带来超2400万独立用户和1600万峰值并发用户，吸引超800万新注册用户 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 超级碗59吸引2800万观众，成为美国历史上收视率最高的电视转播 [6] - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商，且持续投放广告 [34] - 福克斯新闻4月总收视率接近增长30%，黄金时段收视率增长超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 福克斯新闻数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube浏览量创历史新高 [10] - 2024 - 2025电视季至今，福克斯体育在体育赛事直播观看时长上排名行业第一，达33亿小时，比最接近的竞争对手高17% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出直接面向消费者的服务Fox One，目标是无有线电视用户市场，预计在秋季足球赛季前推出，将与其他服务捆绑合作 [15][28][65] - 继续支持传统有线电视捆绑和分销模式，同时利用Tubi的经验专注无有线电视用户市场 [52][55] - 认为行业中瘦套餐的出现对福克斯是积极的，其新闻、体育等内容在瘦套餐中 [56] - 福克斯新闻吸引新广告商，广告业务势头良好，与竞争对手相比，附属收入增长且用户流失率下降 [34][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽有宏观环境评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度强，全国广告散点定价高于去年前期价格，Tubi保持增长势头 [7] - 对2026财年，政治因素不在，超级碗广告收入与版权成本的赤字也不存在，但有FIFA赛事，同时广告业务和附属收入有积极趋势，D2C投资的影响有待观察 [29][30] 其他重要信息 - 自2019年回购计划启动以来，累计回购64亿美元股票，约占总流通股的30%，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [22] - 季度末公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还6亿美元到期债务 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于Fox One的定价、目标市场、合作及2026财年展望 - Fox One定价将与批发价格一致，目标市场为无有线电视用户，会与其他分销商和服务合作，以扩大在该市场的分销 [27][28] - 2026财年政治因素不在，超级碗广告收入与版权成本赤字不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有积极趋势，D2C投资影响有待观察 [29][30] 问题2: 福克斯新闻品牌广告需求、广告类型转变及价格差异 - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商且持续投放，显示了其受众和节目的吸引力 [34] - 本季度福克斯新闻直接响应广告增长超30%，散点定价较前期价格上涨超50% [35][36] 问题3: Tubi的盈利路径、驱动因素及公司资金使用计划 - Tubi增长基于用户参与度，4月收入增长加速，有健康的广告基础和收入流，正成为主流服务 [41][42] - 公司资金将在股票回购、有机业务投资（如Tubi和Fox One）和非有机业务投资间平衡，非有机投资门槛高 [45] 问题4: 直接面向消费者战略、附属收入增长、与MVPD关系及FCC风险 - 公司支持传统有线电视模式，同时认为推出D2C服务时机已到，将利用Tubi经验专注无有线电视用户市场 [52][55] - 瘦套餐对福克斯积极，用户流失率持续下降，无法预测FCC行动，但认为附属网络关系健康 [56][57] 问题5: Fox One的推出时间、捆绑策略、FanDuel期权行使问题 - Fox One预计在秋季足球赛季前推出，会与其他服务捆绑，也将提供给传统订阅用户 [65][66] - 公司有至2月行使FanDuel 18.6%股权的期权，正与26个州进行许可讨论，期权内在价值约28亿美元，会获得许可但行使决策不取决于行权价格增长 [68][69] 问题6: 数字投资情况及迪士尼福克斯片场计划 - 公司将继续投资Tubi，其收入已超10亿美元，整体数字资产投资大致保持一致 [74][76] - 迪士尼将 vacate其非制作相关的办公室空间，占片场办公室空间不到三分之一，公司认为该高价值房地产不难出租 [77] - 2024财年数字投资处于中等水平，预计2025财年下降，2026财年情况尚早 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超7亿美元，创公司历史新高，环比增长8.6%，同比增长8.4% [5][15] - 信用调整后EBITDA为1.673亿美元，环比下降9%，同比下降9.9% [15] - GAAP净利润为3060万美元，同比下降42.3% [15] - 直接面向消费者业务（D2C）营收达1.792亿美元，环比增长2.6%，同比增长4.5% [15] - 营收成本同比增长11.5%，运营费用同比增长19.4%，研发费用同比下降2.9%，销售和营销费用同比增长42.8%，G&A费用同比下降9.2% [24] - 截至3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资约为5.143亿美元 [25] - 平均DPU环比增长15%，同比增长26.2%至39万；平均DAU环比增长12.5%，同比增长2.3%至900万；ARPDAU环比下降2.2%，同比增长7.4%至0.87美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bingo Blitz营收1.624亿美元，环比增长2.1%，同比增长3.1%，实现历史新高 [19] - Slotomania营收1.118亿美元，环比下降5.5%，同比下降17.4% [21] - DiceStream营收7860万美元，环比增长124.5% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资近期收购的游戏和领先休闲游戏，D2C业务成果显著，未来将推出新的移动游戏系列 [12] - 公司专注产品投资和运营改进，以稳定Slotomania和其他老虎机游戏，但这需要时间 [13] - 公司计划在下半年推出新的老虎机游戏，并将IGT老虎机游戏集成到平台上 [9] - 公司将优先发展D2C业务，以部分抵消投资高增长新收购游戏带来的利润率压力 [16] - 移动游戏市场玩家参与度和收入日益集中在成熟和高表现的游戏上，有利于拥有多元化领先游戏组合的公司 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度营销支出较高，预计未来几个季度营销费用将环比下降 [17] - 公司重申全年业绩指引，老虎机游戏的下滑趋势将被休闲游戏的增长所抵消 [18] - 迪士尼纸牌游戏开局良好，有望比《骰子梦想》和《多米诺梦想》更快达到1亿美元的营收目标 [6] 其他重要信息 - 公司与迪士尼合作的迪士尼纸牌游戏于4月17日全球发布，开局表现良好 [6] - 公司将循环信贷额度的到期日从2026年3月延长至2027年9月，并将本金总额从6亿美元降至5.5亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 迪士尼纸牌游戏如何融入公司今年的营销计划，如何平衡营销费用下降与新游戏推广的关系 - 第一季度营销支出通常最高，后续会环比下降 公司会将资金分配给投资回报率最高的游戏 [29][30] 问题2: 如何看待Slotomania的未来发展路径，新老虎机游戏是否用于填补其市场份额 - 公司将通过改变游戏管理、解决现有问题来稳定Slotomania 推出新的老虎机游戏是为了夺回失去的市场份额 [33][34][35] 问题3: 未来成本分配还有哪些需要考虑的因素，整合Superplay会有什么影响 - 除Superplay外无其他特殊影响 公司将继续发展D2C业务，挖掘利润率潜力，并管理成本 [36] 问题4: 亚马逊金币、州长和扑克游戏进入D2C渠道的时间，以及D2C业务组合的变化和第三方应用对D2C采用率的影响 - D2C业务是公司的重要优势，公司已做好准备并在不断发展 这对公司来说是增加利润和EBITDA的重要机会 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长27%，达到2.68亿美元，调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，自由现金流为8700万美元 [4] - 2025年预计营收在7.9 - 7.98亿美元之间，上调全年毛利率展望至71%，调整后EBITDA展望至1.57 - 1.61亿美元，调整后EPS展望至1.99 - 2.04美元 [28] - 2025年预计关税和相关成本对毛利率的影响在5 - 100个基点之间，部分将被内部效率和其他缓解措施抵消 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Il Makiage有望在2028年实现1亿美元营收目标，Il Makiage Skin今年有望接近品牌营收的40% [9] - Foil Child在推出第三年持续强劲增长，今年有望突破2亿美元营收大关，利润率健康 [12] - Brand three计划在Q3软启动，Q4正式推出；Brand four计划在2026年推出 [14][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前约占公司业务的80%，国际市场占比仍不到20%，但Q1国际市场表现出色，公司对其未来增长充满信心 [11][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为在行业增长的重要方向上发挥领导作用，包括消费者向线上转移和向高效能产品转变 [5] - 2025年战略重点包括推动现有品牌增长、推出新品牌、加大对Oddity Labs的投资以及提升技术能力 [9][13][18][19] - 公司认为国际市场是巨大的增长引擎，计划继续扩大国际业务规模 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前环境是巨大机遇，其商业模式使其能够积极进攻，行业的结构性变化将增强公司优势 [20][21] - 尽管关税和贸易政策存在不确定性，但公司认为其影响可控，有信心实现长期20%的营收增长和20%的调整后EBITDA利润率目标 [28][29] 其他重要信息 - 公司在计算机视觉领域进行了大量投资，开发了多种算法和模型，用于皮肤问题的检测和分类 [16] - 公司采用选择加入而非选择退出的订阅模式，取消订阅完全自助、在线且简单，预计“点击取消”规则对业务影响不大 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际市场对Q1的贡献有多大，以及“点击取消”规则对业务的影响 - 国际市场在Q1表现出色，美国和国际市场均实现两位数增长，国际市场目前占比不到20%，公司对其未来增长充满信心 [34] - 公司认为“点击取消”规则对业务影响不大，因为公司采用选择加入的订阅模式，取消订阅简单，且团队已做了大量工作 [36][37] 问题2: 毛利率上升的主要因素以及未来三到五年的预期 - 毛利率上升部分得益于团队在供应链、物流、履行等方面的出色执行，以及公司对毛利率指导的保守性 [44] - 长期来看，公司预计毛利率维持在60%以上，但更注重维持20%或更高的调整后EBITDA利润率 [45] 问题3: Brand three的情况以及关税的具体影响 - Brand three已筹备近四年，测试情况良好，市场需求大，产品范围广，公司对其推出充满信心 [51][52][53] - 2025年预计关税对毛利率的影响在50 - 100个基点之间，公司认为影响可控，2026年的影响预计也类似 [54] 问题4: 国际业务重点是扩大现有市场还是进入新市场，以及收购的优先级和战略重点 - 国际市场是巨大机遇，公司已在多个市场进行投资和测试，目前已进入美国、加拿大、英国等市场，新市场测试结果良好 [60][61][62] - 公司寻求收购自身不具备的技术或品牌，尤其关注生物技术和AI领域 [63] 问题5: SG&A中广告部分的增长和效率，以及远程医疗基础设施平台的潜在用途 - SG&A投资主要集中在新品牌开发、Labs建设、技术研发和营销等方面，公司注重维持20%的调整后EBITDA利润率，继续在这些领域投资以保持竞争优势 [68][69][70][71][72] - 远程医疗基础设施平台具有巨大的扩展潜力，公司将利用其能力拓展业务，但出于竞争原因暂不透露具体领域 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收增长27%，达到2.68亿美元，调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，自由现金流为8700万美元 [5] - 净营收增长主要由订单增加驱动，平均订单价值同比增长4%，部分受高价格产品如护肤品推动，部分被国际市场更快增长抵消 [26] - 2024年重复收入占总营收超60%，2025年占比继续增加 [27] - 毛利率为74.9%，同比扩大116个基点，超出72%的指引 [27] - 调整后摊薄每股收益为0.69美元，高于0.61 - 0.63美元的指引 [29] - 预计2025年全年营收增长22 - 23%，即7.9 - 7.98亿美元，将全年毛利率展望从70%提高到71%，调整后EBITDA展望提高到1.57 - 1.61亿美元，调整后每股收益展望提高到1.99 - 2.04美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Il Makiage有望在2028年实现1亿美元营收目标，Ile Macriage Skin今年有望接近该品牌营收的40% [11] - Foil Child在推出第三年持续强劲增长，有望今年突破2亿美元营收大关，利润率健康 [14] - Brand three计划在Q3软启动，Q4正式推出，是一个从医疗级皮肤和身体问题入手的远程医疗平台，未来将扩展到新的医疗领域 [16] - Brand four按计划将于2026年推出 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前占公司业务约80%，国际市场占比不到20%，美国和国际市场在Q1均实现两位数增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位在行业增长的重要方向，一是消费者向线上转移，公司已是主导的D2C平台；二是向高效能产品转移，公司在Quality Labs加速能力建设，持续投资产品开发各领域 [6] - 2025年战略重点包括继续推动现有品牌发展、推出新品牌、增加对Oddity Labs的投资以及提升技术能力 [11][15][21][22] - 与竞争对手相比，公司国际业务拓展空间大，有机会通过国际业务实现规模增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是巨大机遇，其商业模式使其在当下环境中能积极进取，行业结构变化如线上业务增长将增强公司优势 [23][24] - 尽管市场波动，但公司业务表现强劲，有信心实现长期20%的营收增长和20%的调整后EBITDA利润率目标 [30][32] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税和相关成本将对毛利率产生50 - 100个基点的影响，部分将通过内部效率和其他缓解措施抵消，预计这些逆风因素可控 [31][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际业务对本季度的提升有多少，以及FTC通过的点击取消规则对业务的潜在影响 - 国际业务在Q1表现出色，美国和国际市场均实现两位数增长，国际业务目前占比不到20%，公司对其未来增长非常乐观并将继续推进 [38][39] - 公司团队已针对点击取消规则做了大量工作，认为该规则对业务影响不大，公司采用选择加入而非选择退出模式，取消流程自助、在线且简单，测试表明无重大影响 [40][41] 问题2: 毛利率上升的最大因素是什么，未来三到五年对毛利率的预期如何 - 毛利率不是团队的关键绩效指标，团队更关注DC利润率（即扣除媒体支出后的毛利率） [46] - 本季度毛利率上升部分得益于团队在供应链、物流、履行等方面的出色执行，以及历史上对毛利率的保守指引 [47] - 长期来看，公司预计毛利率维持在60%多的较高水平，但会致力于维持20%或更高的调整后EBITDA利润率 [48] 问题3: 对Brand three的期待原因，以及关税指导中假设的具体关税水平 - 公司为Brand three投入近四年，在视觉技术方面进展良好，市场需求大，产品范围广且经过大规模测试，对其推出充满信心 [54][55][56] - 2025年预计关税对毛利率的影响为50 - 100个基点，公司希望降低该影响，2026年预计关税压力可控，不会影响长期营收和EBITDA利润率目标 [57] 问题4: 国际业务重点是扩大现有市场还是进入新市场，以及收购的优先级和战略重点 - 国际业务机会巨大，公司过去几年在欧洲等市场进行投资和测试，目前已在多个市场正式推出业务，也开始在一些大型发展中市场测试且结果良好 [64][65][66] - 收购方面，公司寻求获取自身没有的资源，如具有强大产品的品牌、生物技术和AI领域的资源 [67] 问题5: SG&A中广告部分的情况，广告支出效率，以及远程医疗基础设施平台的潜在用途 - 公司未设定3倍的广告支出回报目标，更关注维持20%的调整后EBITDA利润率，SG&A投资主要集中在新品牌开发、Labs建设和技术投入等方面 [73][74][75] - 远程医疗平台一旦建立基础设施、拥有医生资源和配送处方产品的能力，就具备了大规模扩展的潜力，但出于竞争原因，具体扩展领域不便透露 [80]