核心观点 - 公司公布2025年第二季度财务和运营业绩，实现营收5.24亿美元，净利润9600万美元（每股0.46美元）[5] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA为10.1亿美元（±1%~2%），并修订可分配现金流指引至5.9亿美元（±3%）[16] - 公司推进Blackrod连接项目，预计2026年初投产，相关现金流将在2026年下半年至2027年增加[5] 财务表现 - 第二季度营收5.24亿美元，环比增长5%，同比下降5%[8] - 调整后EBITDA为2.5亿美元，环比下降6%，主要因营销贡献减少[5] - 可分配现金流1.67亿美元，长期债务58亿美元，净债务49亿美元，净债务/EBITDA比率为4.6倍[5][8] - 宣布季度股息0.5美元/股，总计1.04亿美元[5] 运营表现 - Keystone管道系统二季度平均输送量54.4万桶/日，美国墨西哥湾段76万桶/日[5] - 上半年Keystone管道平均输送量57.8万桶/日，墨西哥湾段74.4万桶/日[5] - 完成MP-171事故现场清理，预计相关成本5800万美元，大部分将通过保险回收[12][14] 项目进展 - Blackrod连接项目完成15万桶原油储罐建设，预计2025年底完工，2026年初投入运营[5] - 实施新的企业资源规划系统，预计2025年第三季度完成SCADA系统部署[4] - 计划2025年11月19日在纽约举行首次投资者日活动[18] 行业展望 - 西加拿大沉积盆地原油管道外输能力超过供应，短期内Keystone管道非合约容量需求预计保持低位[13] - 全球贸易政策变化（包括关税）导致商品价格和价差波动性增加[13] - 约90%的调整后EBITDA通过合约安排保障，基本不受商品价格或量风险影响[16]

财务表现 - 2025年第二季度归属于MPLX的净利润为10.48亿美元，同比下降10.9%，2024年同期为11.76亿美元 [1] - 2025年上半年归属于MPLX的净利润为21.74亿美元，与2024年同期的21.81亿美元基本持平 [1] - 2025年第二季度调整后EBITDA为16.9亿美元，同比增长2.2%，2024年同期为16.53亿美元 [2] - 2025年第二季度原油和产品物流板块调整后EBITDA为11.38亿美元，同比增长3.5%，2024年同期为10.99亿美元 [2] - 2025年第二季度天然气和NGL服务板块调整后EBITDA为5.52亿美元，同比下降0.4%，2024年同期为5.54亿美元 [2] 现金流与分配 - 2025年第二季度经营活动产生的净现金流为17.36亿美元，可分配现金流为14.2亿美元，调整后自由现金流为11.3亿美元 [3] - 2025年第二季度每普通单位分配0.9565美元，分配覆盖率为1.5倍 [3] - 截至季度末杠杆率为3.1倍 [3] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流为29.82亿美元，2024年同期为28.56亿美元 [5] - 2025年上半年可分配现金流为29.06亿美元，2024年同期为27.74亿美元 [5] 业务板块表现 - 原油和产品物流板块2025年第二季度调整后EBITDA同比增长3900万美元，主要受费率提高和吞吐量增加推动 [7] - 原油和产品物流板块2025年第二季度管道吞吐量为610.3万桶/日，同比增长1% [8] - 原油和产品物流板块2025年第二季度平均费率为每桶1.06美元，同比增长8% [8] - 天然气和NGL服务板块2025年第二季度调整后EBITDA同比下降200万美元，主要因运营支出和项目支出增加 [9] - 天然气和NGL服务板块2025年第二季度C2+NGLs分馏量为63.4万桶/日，同比下降5% [11] 战略发展 - 宣布以23.75亿美元收购Northwind Midstream，增强Permian盆地天然气和NGL价值链 [12] - Northwind Midstream系统设计酸性气体处理能力为4.4亿立方英尺/日，预计2026年下半年全面投产 [12] - 在原油和产品物流领域，公司正在扩大Permian和Bakken盆地的原油收集管道 [14] - 公司计划通过债务融资完成BANGL管道系统剩余55%股权和Northwind Midstream的收购 [16] 资本结构与回购 - 截至2025年6月30日，公司拥有14亿美元现金，银行循环信贷额度20亿美元可用 [15] - 2025年第二季度回购了1亿美元的普通单位，截至2025年6月30日仍有3.2亿美元回购授权可用 [16] - 董事会批准新增10亿美元普通单位回购授权，无到期日 [17] - 2025年4月9日偿还了2025年6月到期的12亿美元高级票据 [15]