那么何时EPS才能得到修复呢？华创证券根据历史经验数据判断：这个时间在2026年1月。因为经济开 始"转暖"是有信号的——"历史经验来看，M1通常领先PPI6-9个月"。 咱来通俗解释下，M1是即时支付能力，可以理解为社会上"马上就能花的钱"，它像经济活动的"温度 计"；PPI可以看作是"工业品出厂价格"，可以理解为"原材料成本的价格"。 如图所示，粉红色区域，M1同比的数据转正并上升后，再过6-9个月，PPI同比数据也会回升。由此， 华创证券判断，2026年1月PPI同比数据回升至0.1%。 那么当PPI（工业品价格）回升，特别是对于能源、原材料、工业品等"周期板块"的公司来说，它们卖 的产品价格更高了，所以这些公司的EPS就会大幅改善。 在2015年-2016年，当PPI从负转正时，市场的偏好发生了明显变化：资金从之前热炒但估值很高的"成 长股"流向了有实实在在分红能力的"红利股"。因为华创证券认为，若PPI在反内卷政策积极推动下，在 2026年初回正，红利风格的相对收益有望在周期红利的业绩复苏预期回升中修复。 EPS，Earning Per Share的缩写，即每股税后利润，中文叫"每股收益"或"每股盈 ...

行业趋势变化 - 产品矩阵呈现低度化、年轻化、高性价比趋势，酒企加强低度产品序列化及中档价位布局，同时推进品质升级 [1] - 渠道持续升级，酒企通过组建平台公司强化渠道掌控力，并平衡线上线下新渠道 [1] - 营销策略突破红包内卷模式，侧重培育新消费场景和新人群 [1] - 头部酒企目标转向理性发展，以渠道健康和中长期发展为方向，对业绩增速持理性态度 [1] 投资机会与估值修复 - 板块PE修复可能先于EPS修复，预计2026年第二季度在低基数背景下迎来EPS拐点 [1] - 价值主线关注强品牌、强需求韧性且分红回报可观的贵州茅台、五粮液、山西汾酒 [1] - 弹性主线关注政策及需求端变化带来的预期修复机会，包括泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、华致酒行、珍酒李渡 [1]