新基金发行概况 - 本周（6月23日-6月27日）全市场共有17只新基金发行，指数型基金占比最高（7只），其次为混合型基金（5只）和债券型基金（3只），另含FOF、REITs各1只 [1][3] - 前海开源中证500等权联接A以80亿份的募集份额上限成为本周规模最大的新发产品，鹏扬淳华A（60亿份）、汇添富稳恒6个月持有A（20亿份）紧随其后 [4][5] - 上周（6月16日-6月20日）新成立基金48只，总发行规模达459.23亿元，创年内单周新高，其中被动指数型基金（22只）和偏股混合型基金（14只）为主力 [6][7] 重点产品分析 - 东方红盈丰稳健配置6个月持有A混合型FOF募集65.73亿元，为年内最大爆款基金，认购期仅7天并提前结束募集 [8][9] - 被动指数型债券基金表现突出：京管泰富中债京津冀综合A（60.01亿元）、兴银中债优选投资级信用债指数A（59.93亿元）分列单周发行规模第二、三名 [9] - 永赢汇达6个月持有混合采用"纯债打底+可转债及股票灵活配比"策略，由百亿级固收基金经理钱布克管理，注重绝对收益与风险控制 [4] 行业趋势与策略 - 公募FOF产品加速多元化，配置范围从传统股债扩展至QDII、商品基金、REITs等，成为抵御市场波动的工具 [9] - 科技主题基金密集布局：工银科技先锋A覆盖A+H两地新一代信息技术产业链，万家中证人工智能主题ETF（10亿份上限）同步发行 [5][4] - 港股通产品持续扩容，富达港股通精选采用发起式基金形式，拟任基金经理张笑牧专注成长股与港股研究 [5]

新基金发行概况 - 本周（6月23日-6月27日）全市场共有17只新基金发行，指数型基金为主力，占比7只，混合型5只，债券型3只，FOF和REITs各1只 [2][4] - 前海开源中证500等权联接A募集份额上限达80亿份，鹏扬淳华A为60亿份，汇添富稳恒6个月持有A和鑫元鑫选积极配置3个月持有A均为20亿份 [5][6] - 永赢汇达6个月持有混合采用"纯债打底+可转债+股票"策略，工银科技先锋聚焦A+H科技产业链，富达港股通精选看好港股成长风格 [6] 上周基金成立情况 - 上周（6月16日-6月20日）48只新基金成立，总发行规模459.23亿元，创年内单周新高，其中被动指数型22只，偏股混合型14只 [7][8] - 混合型FOF产品东方红盈丰稳健配置6个月持有募集65.73亿元，为年内最大爆款基金，认购期仅7天 [8] - 13只浮费基金合计募集126.01亿元，东方红核心价值以19.91亿元居首，易方达成长进取和平安价值优享分别募17.04亿元和13.22亿元 [8] 产品趋势与市场动态 - 公募FOF资产配置范围扩展至QDII、商品基金和REITs，成为抵御波动的工具 [9] - 被动指数型债券基金受青睐，京管泰富中债京津冀综合A和兴银中债优选投资级信用债指数A分别募60.01亿元和59.93亿元 [9]

【导语】银行渠道数据显示，新型浮动管理费率合计募集约26亿元，已有基金率先卖超15亿元，或提前 结束募集 自5月28日正式起售的新型浮动管理费率基金，发行战况一直备受市场关注。 中国基金报记者从银行渠道了解到，从当前发行情况来看，这些产品销售五天整体吸金约26亿元。其 中，销售战况分化明显，东方红核心价值首募已达15亿元，本周或将提前结束募集，但也有产品募集规 模仅达百万元。 业内人士表示，此前多家基金公司和销售渠道将发力重点放在了端午节后，目前中行一折费率优惠，招 行也开启重点推广等，后续这类产品发行将呈现更多亮点。 已有产品首募达15亿元 《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后的首批新模式浮动管理费率产品，备受市场期待。自5月 23日正式获批后，这些产品陆续进入发行期，目前在售产品达到19只。 来自银行渠道的信息显示，截至6月3日，发行5日整体战况分化较为明显，整体发行规模约为26亿元， 至少有6只产品募资规模超1亿元。 在这一波发行大潮之中，周云挂帅的东方红核心价值基金募集一路领跑，发行首日仅半天，发售规模就 已接近4亿元，也是当日首发的浮动费率产品中规模最大的一只。据悉，浦发银行和东方证券两大渠道 ...

市场环境与红利低波策略优势 - 当前市场波动加剧、利率中枢持续下行，红利低波策略凭借"高股息打底+低波动护航"的双重优势展现出独特配置价值 [1] - 2025年5月20日六大国有银行集体下调人民币存款利率，活期存款利率降至0.05%，1年期定存利率跌破1%，中长期定存利率最高下调25个基点，股份制银行个别产品降幅达40个基点 [1] - A股处于震荡格局，生产、消费、投资增速边际走弱，但向下有支撑，红利低波类资产防御属性突出 [2] - 5-7月A股"分红季"叠加债市收益率下行，红利指数股息率持续抬升，"高股息+低波动"资产重构避险资金配置逻辑 [2] 政策与资金驱动因素 - 2024年"新国九条"将企业分红与融资资格、大股东减持挂钩，对低分红企业实施风险警示，2025年起主板公司三年累计现金分红低于年均净利润30%且金额低于5000万元将实施ST处理 [3] - 2024年A股上市公司平均股利支付率37.7%（较2023年+2.5pct），平均股息率2.5%（较2023年+0.4pct），均为2010年以来最高水平 [3] - 2025年六部委推动中长期资金入市，预计保险资金带来5700亿元增量资金，其中1月保费开门红对应1160亿元 [3] 指数结构与行业特征 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、股息正增长且波动率低的证券，采用股息率加权 [4] - 指数银行板块权重占比近50%，前三大行业（银行、交通运输、建筑）合计占比超67%，与主动权益基金低配领域形成剪刀差（公募配置比例仅8.1%） [5][7] - 若公募对三大行业配置比例回升至历史中位数15%，将带来约3000亿增量资金 [9] 机构行为与配置逻辑 - 公募新规业绩偏离度考核倒逼管理人降低持仓与基准的主动偏离风险，当前主动权益基金对三大行业相对沪深300低配11pct，相对中证A500低配6.5pct [7] - 机构调仓存在合规驱动（降低基准偏离）与收益驱动（高股息防御属性）双重动力 [7][9] - 中证红利低波指数通过财务质量筛选与波动率控制，规避传统红利策略的"高波动陷阱" [9]

A股市场表现与展望 - A股三大指数延续震荡整理，两市成交额不足万亿，消费医药板块逆势上涨，贵金属、消费电子、半导体等科技板块回调 [1][2] - 分析人士预计短期震荡态势或延续至6月中下旬，主要受外部扰动（如美国对欧盟加征关税）与国内政策博弈影响，但结构性机会将随政策落地逐步显现 [5][6] - 医药板块受两大利好驱动：中国药企70余项研究成果入选2025年ASCO年会，上海市嘉定区发布中医药创新发展三年行动计划草案 [5] 结构性投资方向 - 兴业证券建议关注三大方向：以高技术制造业为代表的科技方向（如通信设备、人工智能）、以服务业为代表的内需方向（消费）、以及红利方向（应对市场不确定性） [7][8][9] - 相关基金示例：国泰中证全指通信设备ETF联接C（科技）、东方红中证红利低波动指数A（红利）、汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C（医药） [11] 浮动费率基金分析 - 新型浮动费率基金管理费与持有期限、业绩基准挂钩：跑赢基准可收1.5%/年，跑输则最低0.6%/年，持平按1.2%/年收取 [14][15][16] - 适合长期配置型及费率敏感型投资者，但需综合考量基金经理业绩、回撤及策略匹配度，如嘉实成长共赢混合C、东方红核心价值混合C等产品 [18][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周黄金价格大涨国内权益市场小幅回调，医药生物等行业涨幅居前，计算机等行业跌幅居前；主被动权益基金表现分化，医药主题基金表现亮眼，TMT 主题基金净值回落；不同投资范围 ETF 资金均延续净流出，科创板和军工主题 ETF 资金净流入明显；主动偏股基金仓位下降，有色金属等行业获增配，电子等行业遭减持；绿色债券市场稳步发展，ESG 基金和银行理财产品有新动态 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现综述 - 大类资产：本周黄金价格大涨，国内权益市场小幅回调，COMEX 黄金涨 5.35%，恒生指数涨 1.10%，沪深 300 跌 0.18%等 [13] - 行业指数：本周医药生物、综合、有色金属行业涨幅居前，分别涨 1.78%、1.41%、1.26%，计算机、机械设备、通信行业跌幅居前，分别跌 3.02%、2.48%、2.31% [15] - 基金市场：本周主被动权益基金表现分化，普通股票型基金涨 0.13%，股票指数基金回撤 0.42% [18] 基金产品发行情况 - 新成立基金：本周国内市场新成立基金 27 只，合计发行份额 164.23 亿份，其中股票型 19 只、债券型 6 只、混合型 2 只 [21] - 新发行基金：全市场新发行基金 25 只，股票型 15 只、债券型 8 只、FOF 基金 1 只、混合型 1 只 [28] - 待发行基金：下周全市场待发行基金 20 只，股票型 10 只、债券型 5 只、混合型 5 只 [30] - 基金报会和审批：本周新增报会产品数量为 18 只 [32] 基金产品表现跟踪 - 主动权益型基金：本周医药主题基金净值涨 4.57%表现优势显著，TMT 主题基金净值延续回落；主动权益型基金净值涨跌幅中位数为 0.02%，安信医药健康 A 等五只基金表现最好 [34][36] - 股票被动指数型基金：净值涨跌幅中位数为 -0.45%，港股通创新药 ETF 等五只基金表现最好 [39] - 纯债型基金：净值涨跌幅中位数为 0.07%，东海祥瑞 A 等五只基金表现最好 [41] - 混合债券型基金：净值涨跌幅中位数为 0.08%，富国稳进回报 12 个月持有 A 等五只基金表现最好 [43] - REITs 基金：本周 REITs 市场持续上涨，REITs 综合指数涨 1.49%，产权类 REITs 指数涨 1.05%，特许经营权类 REITs 指数涨 2.08%，交通基础设施 REITs 指数表现占优涨 2.51% [46] ETF 市场跟踪 - 不同投资范围 ETF：本周不同投资范围 ETF 资金均延续净流出，大盘宽基 ETF 为资金流出主要方向，医药等主题基金资金净流出显著，军工、TMT 等主题 ETF 资金流入相对占优 [51] - 宽基 ETF：本周科创板主题 ETF 资金净流入明显，合计流入 17.18 亿元 [3][51] - 行业 ETF：本周军工主题 ETF 资金净流入明显，合计流入 27.09 亿元 [3][51] 基金仓位高频监控 - 仓位变动：本周主动偏股基金仓位相较上周下降 0.22pcts [63] - 行业配置动向：有色金属、汽车、医药生物等行业获资金增配，电子、农林牧渔、非银金融等行业遭资金减持 [63] ESG 金融产品跟踪 - 绿色债券：截至 2025 年 5 月 23 日，绿色债券市场累计发行规模 4.45 万亿元，发行数量 3844 只；本周新发行 13 只，已发行规模 79.60 亿元 [70] - ESG 基金：截至 2025 年 5 月 23 日，国内存量 ESG 基金 213 只，规模 1332.53 亿元；主动权益型、股票被动指数型、债券型 ESG 基金本周净值涨跌幅中位数分别为 -0.56%、-0.04%、0.07%，健康环保等主题基金表现占优 [78][80] - ESG 银行理财产品：截至 2025 年 5 月 23 日，存续银行 ESG 理财产品 308 只，本周新成立 4 只，为固定收益类产品，风险等级较低 [84]

红利主题基金市场动态 - 红利主题基金关注度显著提升，多只产品宣布提前结束募集并修改收益分配规则以增强吸引力，红利资产被视为长线资金的重要底仓选择 [1] - 仅5月23日就有2只红利主题基金提前结募：兴业中证红利指数基金募集截止日从6月17日提前至5月27日，申万菱信中证红利指数基金从5月29日提前至5月22日 [2] - 招商红利量化选股混合基金募集期缩短至一周，5月28日截止提前至5月23日，中欧中证红利低波动指数基金成立规模达9.52亿元，认购户数5516户 [2] 红利主题基金规模与份额增长 - 一季度末红利基金总规模超2500亿元，较2024年底增加200多亿元，创历史新高 [3] - 二季度多只红利主题ETF份额创新高：华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF达11.47亿份，易方达恒生港股通高股息低波动ETF、招商恒生港股通高股息低波动ETF等份额均刷新纪录 [3] - 部分红利基金实施限购措施，如中欧红利优享混合基金限制200万元以上资金，长城中证红利低波动100指数基金限制500万元以上资金 [3] 收益分配规则调整 - 华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF将年分红次数上限从4次调整为12次，5月以来华泰柏瑞中证央企红利ETF联接基金、永赢红利慧选混合基金等均改为月月可分红 [3][4] 红利资产配置价值 - 政策推动下红利资产或迎增配机会，《推动公募基金高质量发展行动方案》强调业绩比较基准约束作用，方正证券研报显示持有周期超1年时中证红利指数胜率超70%，3-5年胜率近90% [5][6] - 主动权益类基金对红利资产配置权重仍较低，银行、公用事业等行业低于标准权重，富国基金认为高股息资产在政策鼓励中长期资金入市背景下具备持续投资价值 [6]

红利低波ETF泰康表现 - 红利低波ETF泰康(560150)逆市上涨近1%，盘中成交走阔，跟踪指数中证红利低波动指数(H30269)上涨0.59% [1] - 成分股重庆银行(601963)上涨5.36%，万和电气(002543)上涨4.13%，隧道股份(600820)上涨3.45%，渝农商行(601077)上涨2.21%，山东高速(600350)上涨2.19% [1] - 近半年规模增长2.20亿元，份额增长1.79亿份，均实现显著增长 [1] 中证红利低波动指数特征 - 选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长且股息率高、波动率低的证券作为样本 [1] - 采用股息率加权，反映分红水平高且波动率低的证券整体表现 [1] 机构观点 - 长城证券建议关注红利板块，重视经济周期下大类资产价格规律 [1] - 国海证券指出十年期国债收益率趋势性下行叠加美国关税冲击，红利资产关注度有望提升 [1] - 中金公司认为中国股票市场中短期具备韧性，高股息、低波动方向或相对占优 [2] 相关产品信息 - 红利低波ETF泰康(560150)场外联接A类021415，C类021418 [3]

机构持股情况 - 截至2025年4月25日共有210个机构投资者持有君正集团A股股份合计持股量达26.74亿股占总股本的31.69% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为30.27%较上一季度下跌1.09个百分点 [1] - 前十大机构包括乌海市君正科技产业集团有限责任公司、中国证券金融股份有限公司、香港中央结算有限公司等以指数型基金为主 [1] 公募基金动态 - 本期持股增加的公募基金有3个包括南方标普中国A股大盘红利低波50ETF等合计增持0.34% [2] - 本期持股减少的公募基金有5个包括南方中证500ETF等合计减持0.15% [2] - 新披露的公募基金达196个以红利低波策略产品为主如易方达中证红利ETF等 [2] - 未再披露的公募基金有9个包括博道中证500增强A等 [2]

A股市场表现 - A股三大指数集体走强，深成指和创业板指涨幅超过1%，超4300只个股上涨 [1] - 两市成交额重回万亿水平，达到1.04万亿元 [3] - 分析人士指出中国权益资产具备估值优势，中长期配置性价比较高，伴随政策预期发酵，市场风险偏好有利支撑，A股有望在震荡中逐步抬升底部 [3] 贵金属板块 - 黄金价格再创历史新高，现货和期货黄金涨幅均超2%，COMEX黄金价格盘中超过3400美元/盎司 [3][5] - 贵金属板块大涨超9%，主要受金价上涨带动 [3] - 高盛乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退，黄金ETF资金流入或提速，推动金价年内升至3880美元/盎司 [6] - 复盘历史两轮黄金牛市：第一轮（1970-1980）累计涨幅1610%，第二轮（2000-2012）累计涨幅498%，第三轮牛市自2018年开启，当前涨幅162%，仍显著低于第二轮牛市涨幅，或仍有持续空间 [8][9][10] 人形机器人及科技板块 - 全球首个人形机器人半程马拉松赛开跑，人形机器人板块涨幅居前 [12] - 基金经理预测2024-2026年机器人行业规模将从不到10亿增长至接近1000亿，呈现100倍增速 [13] - AI、软件开发等科技板块同样涨幅居前 [3] 市场关注主线 1. **内需消费与自主可控**：服务消费、农业、基建、军工及AI、半导体、信创、机器人、低空经济等方向 [14] 2. **低位绩优方向**：消费、金融、基建地产链、TMT等业绩改善预期较强的板块 [15] 3. **红利策略**：银行、交运、电力、运营商等行业作为底仓应对短期不确定性 [16]