S&P 500 Hits New High The S&P 500 rose 0.5% to end at 6,173.07 points on Friday, hitting an all-time high. The index reached an intraday high of 6,1787.68, surpassing its previous record of 6,147.43 points. The S&P 500 had a roller-coaster journey this year. The index surged to an all-time high in February on hopes that Trump's business-friendly policies would help the broader market. However, Trump announced sprawling tariffs soon after moving into the White House. Key Takeaways The Wall Street rally has r ...

公司概况 - AGNC Investment是一家抵押贷款房地产投资信托基金(mREIT)，主要持有由房利美和房地美担保的机构抵押贷款支持证券(MBS)，这些证券几乎无信用风险[1] - 公司当前股息率高达16%，但股价过去几年持续下跌，引发市场对股息可持续性和投资价值的质疑[1] - 公司通过借入短期资金投资长期高收益MBS来赚取利差，业务模式受利率曲线形态显著影响[6][7] 经营挑战 - 过去几年抵押贷款利率上升对公司造成双重打击：美联储加息推高基准利率，同时MBS与国债收益率利差显著扩大[2][3] - 美联储停止购买MBS并缩减资产负债表，叠加硅谷银行倒闭事件导致银行撤离MBS市场，加剧了流动性压力[3] - 2021年底至2023年底，公司有形账面价值(TBV)从每股15.75美元暴跌45%至8.70美元，2025年Q1进一步降至8.25美元[4] 转机因素 - 美联储主席暗示可能降息，官方预测也显示未来几年利率下行，这将改善公司经营环境[5] - 收益率曲线从倒挂转为正斜率（长期收益率高于短期），有利于公司赚取更大利差[8] - 公司80%以上持仓的MBS票面利率≤6%，可有效降低房主再融资导致的提前还款风险[9] 股息与投资价值 - 尽管经营环境艰难，公司仍维持每月0.12美元/股的股息支付，对应16%的股息率[10][14] - 若MBS与国债利差从历史高位收窄，公司有形账面价值和股价可能显著回升[13] - 即使不考虑估值修复，仅16%股息率已具备吸引力，若叠加适度估值修复，未来几年年化总回报可能达20%-25%[14] - 当前股价已反映高利率和宽利差冲击，市场环境转向有利，但投资仍需承担较高风险[15][16]

纪要涉及的行业或者公司 涉及美国宏观经济相关行业，未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 劳动力市场 - **核心观点**：4月劳动力市场表现良好，但后续可能走弱，预计美联储下次降息时间推迟至7月 [1][4][7][8] - **论据**：4月非农就业人数增加17.7万，失业率稳定在4.2%，就业不足率变化不大，显示劳动力市场健康；不过，截至4月已宣布约60万裁员，远高于2024年同期，预计下半年就业人数将大幅下降，失业率将上升 [2][6][25] GDP数据 - **核心观点**：第一季度GDP初值下降0.3%夸大了关税影响，预计2025年GDP将下降0.3% [13][23] - **论据**：国内私人部门支出强劲，GDP下降主要受进口激增和政府支出疲软影响；库存和净出口数据测量精度较低，其他指标显示经济表现较好 [13][15] 通胀压力 - **核心观点**：库存积累可能延缓成本推动型通胀压力，但供应链中断带来的通胀压力正在加剧 [4] - **论据**：4月汽车经销商未调整现有库存汽车价格；ISM制造业PMI数据显示供应商交货时间延长，投入价格指数上升，表明供应链压力和成本压力加剧 [20] 美联储政策 - **核心观点**：预计美联储下周维持利率不变，下次降息时间推迟至7月，2025年还将降息两次，2026年再降息两次 [8][9][38] - **论据**：当前就业数据不支持立即降息，且通胀和就业目标之间存在紧张关系；推迟降息至7月可获取更多劳动力市场数据，同时解决政策不确定性问题 [4][7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **数据回顾**：3月批发库存初步估计环比增长0.5%，商品贸易逆差扩大至1620亿美元；4月消费者信心指数降至86.0，为2020年5月以来最低 [34] - **数据预览**：预计4月ISM服务业PMI降至49.3；预计美联储下周维持政策利率在4.25 - 4.50%不变 [36][38] - **地区分布**：介绍了报告在不同地区的分发主体和相关监管信息，如美国由Barclays Capital Inc.分发，英国由Barclays Bank PLC分发等 [64][68]

The S&P 500 and Nasdaq-100 indices are still significantly below their recent highs but are now firmly out of bear market territory. As of this writing, the S&P 500 is about 10% below its 2025 peak, while the Nasdaq is still about 13% lower.However, there are some index funds, as well as some actively managed ETFs that are still in bear markets, defined as 20% or more below their highs. I've been buying shares of three recently, and here's what they are.The small-cap slump continuesAt the start of 2025, sma ...