劳动力市场现状与核心矛盾 - 劳动力市场对雇主和求职者均表现不佳 这种状况预计将持续至新的一年[1] - 市场呈现多重矛盾趋势 求职者面临职位空缺减少和失业期延长的问题 2025年9月长期失业率达到自2021年11月以来的最高水平[1] - 雇主则难以找到合格候选人 部分行业如住宅建筑遭受劳动力短缺困扰[2] - 结果是就业创造急剧放缓 2025年中有两个月就业市场出现岗位净减少 这是自疫情以来首次发生的情况[2] 就业增长预测与历史对比 - 经济学家预测2026年第一季度美国经济平均每月仅增加57,000个工作岗位[3] - 这与关税前时代相比是急剧放缓 在特朗普总统宣布全面“解放日”关税之前的12个月至4月 月均就业创造为147,000个岗位[3] - 自那以后 就业创造速度放缓至每月仅38,600个岗位 约为此前水平的四分之一强[3] 影响经济与就业的核心因素 - 贸易政策的不确定性是放缓的主要因素 公司因无法确定未来数月或数年需支付的关税而缩减扩张和招聘计划[5] - 人工智能的采用可能对劳动力产生影响 高盛经济学家估计AI最终将取代6%至7%的现有工作岗位[6] - 移民政策收紧严重减少了来美工作人数 旧金山联储估计2025年移民人数为50万 较2024年的220万大幅下降 削减了劳动力规模[7][8] - 在一种模拟情景中 若特朗普政府驱逐100万人 劳动力在2025年将基本停止增长 并在未来几十年开始萎缩[9] 劳动力市场的悖论与政策影响 - 经济学家及美联储官员不确定主要问题是职位短缺、工人短缺还是两者兼有[10] - 关于劳动力需求与供给谁下降更快的辩论影响各类贷款的借贷成本 美联储一些官员认为需求下降快于供给 可能导致失业率上升[11] - 这可能促使美联储在未来一年降息以刺激招聘[11]

公司核心观点与市场表现 - Palantir首席执行官Alex Karp认为，未来除了对公司至关重要的特殊技能人才外，大规模移民将变得“难以想象”，这实质上将文化战争议题转化为资本市场议题 [1] - 公司股价在过去12个月内上涨超过130%，使其市值达到约4000亿美元 [3][7] - 市场将Palantir视为一家“巨型资本公司”的必然选择，其股价表现体现了这一点 [2] 公司战略与品牌定位 - Karp的言论不仅是政治表态，也是品牌塑造的一部分，其核心论点是Palantir的软件处于一个未来商业和政府核心，即用更少的人完成更多任务 [5] - 公司过去曾与美国移民官员合作，并经常因政治原因成为新闻焦点，这可能在“定价完美”的氛围下增加其标题风险，政治不稳定因素即使不“实质性”也可能因声量大而变得重要 [6] 行业雇佣成本背景 - 对于典型的大型雇主，雇佣非美国公民员工（如新的H-1B签证）的成本主要包括政府费用和法律/合规成本，这与Karp引发的讨论相关 [8] - 常见的政府费用包括：215美元注册费、780美元I-129表格申请费、600美元庇护计划费、750或1500美元ACWIA培训费（取决于雇主规模）、特定情况下的500美元欺诈费，以及部分雇主需缴纳的4000美元公共法114-113费用 [9]

文章核心观点 - 摩根士丹利报告指出 美国公司在2025年第三季度成功将关税成本转嫁出去 从而保护了利润并避免了大规模裁员 这降低了劳动力市场的下行风险和2026年的经济衰退概率 [2] - 公司通过降低单位劳动力成本和提升产品价格来消化关税成本 使得利润增幅超过了成本增幅 但若无法转嫁成本 公司将进一步削减劳动力成本导致裁员 [3][4] - 关税带来的价格上涨可能还会持续一个季度 预计在2026年下半年缓解 届时可能与就业市场的回暖同时发生 [4] 公司应对策略与财务表现 - 公司为保护利润采取行动 通过调整供应链来降低实际关税成本 但关税支出仍体现在财政部的账户中 [8] - 在2025年第一至第三季度期间 尽管关税增加了成本 但公司通过降低单位劳动力成本和提价 使利润增长超过了成本增长 [3] - 公司展现出定价能力 成功将关税成本转嫁给消费者 这对消费者而言是不利的消息 [8] 成本与价格传导分析 - 摩根士丹利发现 在2025年两个季度内 被归类为生产税的关税成本上升了约9% [6] - 公司面临的选择是 将关税成本转化为更广泛的通货膨胀 或是导致裁员 二者必居其一 [7] - 在抵押贷款分析中 第二季度吸收的关税成本冲击了利润 并部分导致了过去两个季度疲软的薪资增长 [3] 行业与市场影响 - 关税通胀的缓解可能与2026年下半年就业的回升同时发生 [4] - 分析是基于公司平均水平 不同公司在应对关税时表现各异 有的更好 有的更差 [5] - 人工智能 移民和关税等因素共同作用 形成了一种“完美风暴” 促使企业以更少的资源做更多的事 [6]

劳动力市场现状与趋势 - 当前劳动力市场对雇主和求职者均表现不佳 预计此趋势将持续至新的一年[1] - 求职者面临职位空缺减少和失业时间延长的问题 长期失业率在9月达到自2021年11月以来的最高水平[1] - 雇主难以找到合格候选人 部分行业如住宅建筑遭受劳动力短缺困扰[2] - 就业创造急剧放缓 2025年中有两个月就业市场出现岗位减少 为疫情以来首次[2] 就业增长预测与历史对比 - 经济学家预测 2026年第一季度美国经济平均每月仅增加57,000个工作岗位[3] - 与关税前时代相比显著放缓 在特朗普总统宣布全面“解放日”关税前的12个月里 月均创造就业岗位为147,000个[3] - 自宣布关税后 月均就业创造放缓至仅38,600个 约为此前水平的四分之一强[3] 影响经济与就业的核心因素 - 招聘放缓和长期失业率上升表明雇主和工人难以适应由不确定的贸易政策、更高的借贷成本和持续的技能错配所定义的新经济环境[4] - 就业市场减速是2026年美国经济健康的一个不良信号[4] - 频繁变化的贸易政策是经济放缓的主要因素 政策不确定性导致公司缩减扩张和招聘计划[5] - 企业越来越多地使用人工智能 这可能对劳动力产生影响 高盛经济学家估计人工智能最终将取代6%至7%的现有工作岗位[6] 劳动力供应变化：移民政策影响 - 特朗普对移民的打击严重减少了来美工作的人数 劳动力供应随需求下降而减少[7] - 旧金山联邦储备银行估计2025年将有500,000名移民抵达美国 较2024年的2.2百万大幅下降 这削减了劳动力规模[8] - 根据美联储研究人员的一种模拟情景 若特朗普政府驱逐一百万人口 劳动力在2025年将基本停止增长 并在未来几十年开始萎缩[9] 劳动力市场悖论与政策影响 - 经济学家及美联储官员不确定就业市场的主要问题是缺乏工作岗位、缺乏工人还是两者兼有[10] - 美联储政策委员会的几位官员认为劳动力需求比供给下降更快 这意味着失业率可能上升[11] - 这可能导致美联储在未来一年降息以刺激招聘 无论是否降息或是否成功 这都可能成为2026年劳动力市场的主要故事线[11]

文章核心观点 - 旧金山联储的研究结论指出，移民对于维持美国劳动力规模至关重要，而近期净移民人数的下降可能在未来几年限制其增长 [1] - 分析预计，移民减少将导致劳动力增长放缓甚至为负，并对长期经济扩张产生后果 [3][8] 移民趋势变化 - 净国际移民人数预计将从2024年的大约200万人急剧下降至2025年的约51.5万人 [2] - 移民放缓的主要驱动因素包括：无证移民入境减少、出境率略有上升以及估计有28.5万人的境内驱逐 [2] - 历史上，每年约100万人的净国际移民足以维持劳动年龄人口增长，但2025年的移民水平远低于抵消老龄化趋势所需 [5] 对劳动力市场的影响 - 如果没有移民，美国本土出生的劳动年龄人口早在2012年就已开始萎缩 [4] - 研究预测，在没有移民的情况下，劳动年龄人口至少到2040年都将持续下降 [4] - 外国出生工人对2025年黄金年龄劳动力增长的贡献预计仅为0.1个百分点，比国会预算办公室早先的预测低0.8个百分点 [6] - 移民减少将抑制劳动力增长，并可能导致未来几年劳动力出现低增长甚至负增长 [3][8] 人口结构背景 - 预计每年年满16岁的美国人数量将稳步下降至2040年，而随着婴儿潮一代达到退休年龄，退出劳动力市场的人数将持续上升 [4] 对经济的广泛影响 - 移民同时贡献于劳动力供给和消费者需求，劳动年龄人口减少会降低可用工人池和经济中的消费者数量 [7] - 较低的移民水平可能适度缓解核心服务通胀，但也会削弱整体经济动能 [7]

数据缺失对经济评估的影响 - 政府停摆导致10月份的关键经济数据（如通胀和就业数据）缺失[1][2] - 11月非农就业数据的收集工作因政府工作人员下周中旬才返工而延迟 且数据质量可能因临近感恩节而受到影响[2][3][4] - 当前对美国经济健康状况的评估非常模糊 可能还需一个月才能获得清晰的经济图景[4][6][8] 替代数据源显示的劳动力市场状况 - Brailio Labs的总非农就业指标显示就业人数实际上在上升[5] - 全国50个州的失业金申请数据汇总后仍然处于非常低的水平 表明裁员人数很少[5] - 来自ADP、职位发布（如LinkUp）等其他指标持续表明劳动力市场状况良好[6][8] 就业增长放缓的根本原因 - 过去6个月就业增长放缓的原因被认为是移民放缓导致劳动力供应逐渐减少[10][11][12] - 非农就业人数从过去几年的200,000人水平 预计在未来12个月将大幅下降至30,000人[11][12] - 关键问题在于劳动力供应放缓而非需求放缓 这对美联储的政策有重要影响[12][13]

文章核心观点 - 尽管官方数据显示移民劳动力下降，但私营部门数据分析表明，外国出生劳动力增长速度仍快于本土出生劳动力，并持续推动美国劳动力增长 [2][3][7] - 官方数据与私营数据存在差异的原因可能在于移民因安全感缺失而停止回复政府调查，导致官方数据波动且具有误导性 [5][7] - 若私营部门数据准确，则意味着美国经济需要创造比当前更多的就业岗位，以防止失业率上升 [4][8] 劳动力增长趋势 - 自2021年以来，外国出生工人数量以每年4%的速度增长，而本土出生工人数量年均增长率为1.2% [3] - 尽管2025年特朗普总统上任后出现放缓，但外国出生劳动力进入劳动力市场的速度仍持续快于本土出生劳动力 [3] 数据来源与方法论 - Revelio Labs的数据不依赖于政府调查，而是基于LinkedIn及其他招聘网站上的职业档案，这种方法不易受调查偏见影响 [5][7] - 该公司通过分析个人第一份工作的地点、教育背景及所使用语言来判断其是否为移民 [5][7] 对就业市场的影响 - 根据Revelio Labs的估算，美国每月需要增加32,000至97,000个工作岗位才能维持失业率稳定 [9] - 作为对比，美国企业研究所的经济学家估计该数字要低得多，为每月10,000至40,000个岗位 [9] - 2025年8月，美国经济增加了22,000个工作岗位，这意味着依据Revelio的假设，就业市场正在恶化，而若依据美国企业研究所的假设，则可能保持稳定 [9]

就业市场趋势 - 近期出现大规模白领岗位裁员，例如UPS和亚马逊均计划裁员14，000人 [1] - 裁员数量正回升至疫情前水平，同时招聘率保持低迷，预示失业率可能上升及就业市场进一步疲软 [2] - 就业市场均衡点发生显著变化，维持均衡所需的月度新增就业岗位从2023年的230，000个大幅降至当前的30，000个 [3] 劳动力供应变化 - 劳动力供应增长放缓是就业市场均衡点变化的主因，而移民政策收紧导致劳动力供应增长的重要来源减少 [4] - 劳动力供应受限使得30，000至40，000个新增就业岗位即可被视为健康的平衡水平 [5] - 劳动力供应与需求因素交织，使美联储在实现经济软着陆时面临更小的政策误差空间 [5] 人工智能对就业的影响 - 人工智能技术更可能替代具体任务而非整个工作岗位，其影响目前是改变工作方式而非大规模取代人力 [7][9] - 当前缺乏有力证据表明人工智能正在取代大量工作岗位，其实际影响目前相对有限，因大规模商业应用尚处早期阶段 [9][10] - 人工智能擅长执行特定任务（如文书工作），但短期内难以替代需要人类情感交流和人际关系建立的工作 [14] 未来就业结构演变 - 人工智能替代特定任务后，剩余无法自动化的工作可能被重组并催生新的工作岗位 [11] - 大语言模型等人工智能技术仍处于发展初期，其未来能力存在不确定性，因此难以精确预测哪些技能在未来至关重要 [12][13] - 行业观点认为，人工智能将通过提升公司生产率来影响就业市场，其角色更可能是岗位转换器而非岗位毁灭者 [6][11]

政策变动 - 美国总统宣布H-1B签证费用大幅提高至10万美元 [1] 行业影响 - 全球科技和商业界受到巨大冲击 [1] - 印度专业人士受到的影响尤为严重 [1] 受影响群体 - 印度专业人士占所有H-1B签证持有者的比例超过70% [1] - H-1B签证项目是印度专业人士数十年来在美国建立职业生涯的主要途径 [1]

人才与移民政策 - 人才是构建和设计相关技术的关键要素，可能成为机遇或障碍 [1] - 移民是解决人才问题的一部分，近期已有相关动向和公告宣布 [1] - 美国H-1B签证问题及其附加费用可能影响美国的竞争力 [1] 政策方向与重要性 - 需要吸引全球最优秀的人才来到美国 [2] - 移民是美国梦的基石，对公司和国家未来至关重要 [2] - 对当前政府采取的移民政策行动表示支持 [2] 政策需求与优化 - 政策需求包括引进最聪明的人才、简化流程以及调整财务激励措施 [3]