A view of London’s financial district. - Chris J. Ratcliffe/Bloomberg News The Bank of England cut its key interest rate Thursday while the European Central Bank held steady, as a period of more stable borrowing costs sets in across the continent. Why the BOE cut The U.K.’s central bank reduced its key rate to a near three-year low of 3.75% from 4%, resuming a series of cuts that stretch back to August 2024 after a pause in November. Most Read from The Wall Street Journal The BOE indicated that borrow ...

Al Drago / Bloomberg via Getty Images Federal Reserve policy committee members, including Chair Jerome Powell, have been waiting for more up-to-date data on the labor market. Key Takeaways The uptick in unemployment in November shows that the Federal Reserve was justified in cutting interest rates earlier in the year, economists said. The Fed is expected to pause its rate-cutting campaign in January to assess the impact of cuts so far, but the poor jobs report kept a January cut on the table. The Fed ...

Kevin Hassett's candidacy for the Federal Reserve chair, once seen by the market as almost a sure thing, has received some pushback by high-level people who have the ear of President Donald Trump, according to sources familiar with the matter.There's concern that the National Economic Council director is too close to the president, the sources said, something that ironically made him the frontrunner to replace current chair Jerome Powell in the first place. The pushback could help explain why interviews wit ...

Amid the The big breakthrough took place in 1951. For decades before then, the Fed functioned, to a large extent, as an adjunct of the Treasury and the After major political battles culminated in a March 1951 agreement, now known as the Treasury-Fed accord, the Fed ensured that it would no longer be required to do the bidding of the Treasury and White House, but would operate according to its own lights, as an independent central bank. It could raise short-term interest rates to curb inflation if it deem ...

美联储内部政策分歧 - 美联储官员对2026年利率路径存在显著分歧 19位政策制定者的预测中值显示2026年仅有一次降息 但这掩盖了巨大的个体预测差异 [1] - 具体而言 7名官员倾向于在2026年不降息 构成一个规模可观的鹰派阵营 8名官员预计最多降息两次 4名官员则考虑更激进的行动 [2] - 新的经济数据将决定哪一阵营能占上风 这些数据包括因政府停摆而延迟发布的一些报告 [2] - 美联储内部的这种分歧预示着围绕借贷成本的不确定性正在增加 并正在塑造消费者、企业和投资者的预期 [4] 美联储领导层更迭与政策影响 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的四年任期将于明年5月结束 这给了总统唐纳德·特朗普提名继任者的机会 [4] - 特朗普长期希望大幅降低利率 他提名的下一任美联储主席很可能认同这些观点 即使不完全赞同特朗普的看法 [5] - 然而 新任主席将需要在一个拥有强大鹰派阵营的19人委员会中开展工作 其将很难推动委员会成员同意进一步降息 [6] 近期货币政策行动与利率水平 - 美联储在周三宣布降息25个基点 这是今年以来的第三次降息 使联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75% [6] - 当前利率已从2023年近期峰值5.25%至5.50%下降 [6] - 分析师普遍预期美联储将在1月暂停降息 但预计央行将在今年晚些时候继续降息 [16] - 富国银行经济学家指出 美联储仍“保持宽松倾向” 并可能在3月和6月再次各降息25个基点 [17] 经济与通胀展望 - 美联储官员对2026年经济持更乐观看法 其预测中值显示2026年实际GDP增长率为2.3% 显著高于9月份预测的1.8% 尽管他们预计2025年GDP增长将有些疲软 为1.7% [7] - 鲍威尔将更乐观的预测归因于“有韧性的”消费者支出、数据中心投资以及2026年财政政策仍将“具有支持性” [8] - 美联储官员预计通胀将继续向2%的目标回落 且速度略快于9月份的预测 [11] - 预测显示 美联储偏爱的通胀指标可能在2026年放缓至2.5% 略好于9月份预测的2.6% [12] 劳动力市场预期 - 美联储官员未看到就业市场出现重大疲软迹象 他们预计失业率到年底将升至4.5% 较9月份预测的4.4%略有上升 但预测失业率到2026年底将回落至4.4% [11] 政策制定中的分歧与张力 - 在最近的FOMC会议上 有三名官员投了反对票 其中美联储理事斯蒂芬·米兰（特朗普最新任命）反对降息行动并希望更大幅度降息 另外两名持异议者则认为美联储应维持利率不变 [13] - 但分歧比投票结果显示的更为明显 预测显示有六名官员同意维持利率不变的鹰派观点 即使他们没有投票支持该观点 [14] - 鲍威尔指出 美联储在实现充分就业和物价稳定这两个目标之间存在“一些张力” 这种张力是美联储内部比以往更加分裂的关键因素 [18][19] - 所有FOMC成员都同意通胀过高需要降低 也同意劳动力市场已经疲软且存在进一步风险 分歧在于官员们更看重哪种风险 以及新数据如何改变他们的判断 [20]

市场指数表现 - 主要股指涨跌互现 道琼斯工业指数下跌178点 跌幅0.37% 标准普尔500指数下跌6点 跌幅0.09% 纳斯达克综合指数上涨31点 涨幅0.13% 罗素2000指数上涨5点 涨幅0.20% [1] 债券市场动态 - 10年期国债收益率攀升至三个月高点4.186% 市场担忧明日美联储25个基点的降息将削弱其在2026年控制通胀的能力 当前通胀指标徘徊在3%附近 高于美联储2%的目标 [2] 劳动力市场数据 - 10月JOLTS职位空缺数大幅跳升至767万个 显著高于分析师预期的720万个 且9月数据被大幅上修至766万个 [3] - 10月招聘人数减少21.8万 至515万人 自愿离职率降至1.8% 为新冠疫情爆发以来的最低水平 符合“不裁员、不招聘”的劳动力市场状况 [4] 公司财报：Casey's General Stores - 第二财季每股收益5.53美元 超出预期的4.92美元 同比增长14% [5] - 营收45.1亿美元 略低于预期 可比销售额同比增长3.3% [5] - 尽管年内股价已上涨42% 但盘后交易中下跌2.4% [5] 公司财报：Cracker Barrel - 剔除一次性项目后每股亏损0.74美元 包含一次性项目后每股亏损1.10美元 [6] - 营收7.972亿美元 低于Zacks共识预期的8.011亿美元 较去年同期的8.451亿美元有所收缩 [6] - 公司下调了全年营收指引 股价在盘后交易中进一步下跌10% [6]

抵押贷款利率近期变动 - 截至12月2日，美国30年期固定抵押贷款再融资平均利率从11月26日当周的6.23%上升至6.75%-6.77%，涨幅近50个基点 [1] - 15年期固定再融资利率上升9个基点至5.73%，5年期可调利率再融资利率大幅跳升34个基点至7.53% [8] - 以30万美元贷款为例，利率从6.69%升至6.75%后，月供从1,944美元增加至1,955美元，30年总利息支出增加近4,000美元 [2][9] 市场驱动因素与历史背景 - 利率上升主要因美国国债收益率再次转向上升，抵押贷款利率通常跟踪10年期国债收益率这一贷款机构定价基准 [9][10] - 2025年利率整体呈下降趋势，年初利率高于7%，近期波动属于长期趋势中的正常现象 [2][11] - 当前利率虽高于疫情时期低于3%的低点，但与1990年代的平均水平相近，处于历史合理区间 [3][12] 再融资选项分析 - 30年期固定再融资是最受欢迎的选择，提供稳定性和可预测的月供 [5][14] - 15年期固定再融资利率较低但月供较高，有助于更快积累资产净值 [5][22] - 5年期可调利率再融资初始利率较低，但后期可能上调，适合短期居住或预计利率下降的业主 [5][22] 再融资成本考量 - 再融资涉及评估费、 origination fees、产权保险、登记费和信用检查等成本，通常占贷款总额的2%-5%，可计入贷款但会增加总负债 [6][23] - 建议业主索取贷款估算以了解确切成本，并咨询税务专业人士以了解新贷款利息抵扣的税务规则影响 [6] 未来利率展望与预测 - 专家预测至2026年，抵押贷款利率主要维持在6%低至中位区间，走势取决于通胀数据、国债收益率趋势和美联储政策信号 [7][15][17] - 若美联储在12月9-10日会议再次降息，可能推动30年期固定再融资利率在2026年初向6%低至中位区间靠拢 [18][20] - 预测情景包括：乐观情况下，多次降息或使30年期再融资利率在2026年中降至6.0%-6.25%，为40万美元贷款每月节省100-200美元；基准情景下，利率在2026年第一季度稳定在6%低位区间；悲观情景下，若通胀顽固，利率可能维持在6.75%或更高 [21][24] 行业策略建议 - 业主应关注美联储会议、国债收益率及个人收支平衡点，若2-3年内节省额超过结算成本（通常为贷款的2%-5%）则可考虑再融资 [23][24] - 建议向多家贷款机构询价，因为利率改善可能滞后政策变化数周或数月 [24]

纽约联储行长政策立场转变 - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示支持在近期下调联邦基金利率目标区间 [2][5] - 其言论显著改变了市场对12月降息的预期 根据CME FedWatch工具 市场定价的12月降息概率从一天前的39%大幅上升至73% [2] 美联储内部政策分歧 - 美联储12名成员的政策委员会在是否降息问题上存在严重分歧 [3] - 分歧焦点在于 是应通过降息为日益疲软的就业市场注入活力 还是应将利率维持在高位更长时间以对抗通胀 [3][8] - 通胀率已连续四年多高于美联储2%的年度目标 [3] 利率政策对经济的影响 - 降低利率可在就业市场疲弱的关键时刻刺激经济 但也可能加剧通胀 [4] - 联邦基金利率影响各类债务的利率 较低利率可鼓励借贷、支出和招聘 而较高利率则作用相反 有助于供需重新平衡以抑制高通胀 [5] 市场与相关背景 - 标准普尔500指数正经历自4月以来最糟糕的一周 [7] - 英伟达盈利远超华尔街预期 9月份招聘活动加速 [7]

货币政策立场 - 纽约联储主席威廉姆斯认为当前货币政策仅为适度紧缩 因此近期存在进一步降息的空间 以使政策立场更接近中性区间[1][2] - 波士顿联储主席柯林斯则认为当前3.75%至4%的基准政策利率区间仅略微紧缩 在当前经济形势下非常合适 对进一步降息持犹豫态度[6][7] 利率调整预期 - 威廉姆斯的言论促使投资者将美联储12月9-10日会议降息25个基点的概率提升至近60% 逆转了此前市场对美联储将在下次会议上暂停降息的强烈预期[3] - 美联储内部对于12月是否应降息存在辩论 部分官员坚持在明确通胀将降至2%目标之前 反对进一步降息[5] 经济数据解读 - 尽管通胀进展暂时停滞 当前物价涨幅远高于美联储2%的目标 但威廉姆斯预期随着关税影响在经济中消退 价格压力将缓解[4] - 劳动力市场出现疲软迹象 9月失业率升至4.4% 这一水平与疫情前劳动力市场未过热的时期相当[4]

核心观点 - 9月就业报告显示劳动力市场数据好坏参半 未能明确指引美联储12月利率决策 市场对降息预期有所升温但分歧依然严重 [2][8] 就业市场数据表现 - 9月非农就业人数意外强劲增长119,000人 [2] - 失业率在9月有所上升 接近4.5% [6][9] - 工资持续增长 年化增长率接近4% [6][9] 美联储政策立场与困境 - 美联储内部在应对高通胀与防止大规模裁员的风险之间存在严重分歧 [4] - 美联储的双重使命要求其同时维持低通胀和高就业 [4] - 此前为抑制通胀 美联储在今年大部分时间维持利率不变 随后在9月和10月会议上各降息25个基点 [6] 市场预期与数据环境 - 根据CME FedWatch工具 市场定价显示周四上午降息概率为40% 高于前一天的30% [3] - 持续43天的政府停摆导致大量经济数据延迟或取消 造成“数据空白” 影响了美联储的决策依据 [4][6] - 9月就业报告是美联储12月9-10日会议前能获得的最后一份政府主要劳动力市场数据 11月报告已推迟至12月16日 10月报告则被取消 [9] 报告对政策辩论的影响 - 报告数据本身具有混合信号 就业增长加速和失业率上升可能被用作支持降息的理由 而工资上涨则可能促使美联储维持高利率以对抗通胀 [8] - 该报告可能成为美联储内部观点的“罗夏测试” 鹰派将关注稳健的就业增长和工资增长 鸽派则会强调失业率上升的令人担忧迹象 [6][9] - 由于报告数据覆盖期较早 且之后已发生两次降息和政府停摆事件 其时效性和对当前经济的指示意义有限 [6]