曾经对美元近乎狂热的阿根廷人，如今正在改变其财富保值的方法——从钞票转向金条。 在阿根廷，黄金珠宝的价格约为每克114美元，买卖价差为10%至15%。一些购买可以分三期或六期免息付款，而银行提供高达30%的现金返还 ——这在仍在与两位数通胀作斗争的经济体中颇具吸引力。 报道称，阿根廷人每月最多可购买7200美元的黄金而无需披露资金来源，最近的一项政府法案旨在将这一上限提高到12000美元。 据彭博最新报道，阿根廷人正在经历一场投资心理的深刻转变。这个曾经是全球美元持有量最高的国家之一，如今正被黄金的魅力所征服。从实 物金条到交易所交易基金，阿根廷人正越来越多地将黄金视为替代性保值工具。 这一转变的核心驱动力在于美元不再提供过去那样的通胀对冲功能。美国持续的生活成本上涨，加上阿根廷总统哈维尔·米莱(Javier Milei)治下比 索的走强，已经削弱了美元的吸引力。对许多阿根廷人而言，美元现在仅仅是避险资产中的"次优选择"。 而该国外汇管制的放松成为这一趋势的催化剂。阿根廷人现在可以直接用比索购买黄金，甚至可以通过免息分期付款方式，完全绕过美元。 银行见证"淘金热"，黄金ETF流入激增170% "这正在成为一种 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期来看，对黄金和增强型石油期货进行正向配置，能有效降低投资组合风险，是投资者的最优选择 [2][10] - 建议在长期投资组合中超配黄金、低配石油，同时在战术性（0 - 2 年）投资组合中，可利用石油看跌期权（或看跌期权价差）对冲衰退风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 投资背景 - 近期美国长期债券未能抵御股市下行风险，投资者急需为股票 - 债券投资组合寻求保护 [2][7] - 股票 - 债券投资组合未充分分散风险，在通胀冲击下，股票和债券可能同时出现负实际回报，而黄金和石油能对冲此类风险 [9] 黄金和石油期货的投资优势 降低风险（均值 - 方差优化） - 长期投资者通过投资黄金和石油期货，可在实现既定回报的同时降低投资组合风险，使风险 - 回报组合的有效前沿更陡峭 [21] - 以 60/40 股票 - 债券投资组合历史平均年化回报率 8.7% 为目标，加入黄金可将年均波动率从近 10% 降至略超 8%，同时加入黄金和增强型石油期货可降至略低于 7% [21] - 黄金和石油期货与股票和债券的低相关性，以及增强型石油期货能提升总回报、降低波动率，是其降低投资组合风险的关键原因 [28][32] 管理尾部风险（条件风险价值优化） - 对追求既定回报的投资者而言，正向配置黄金和增强型石油期货，可将 60/40 投资组合在 5% 最糟糕月份的预期 6 个月投资损失，从超 16% 降至略低于 10% [33] - 在 60/40 投资组合 5% 最糟糕的 12 个月实际回报期间，黄金或石油能提供正向实际回报，起到对冲作用 [41] 资产配置建议 超配黄金 - 美国机构信誉面临风险，如债务与 GDP 比率上升、美联储独立性受质疑，可能引发股票和债券抛售，而黄金可作为避险资产 [44][45] - 央行持续增加黄金储备，预计未来至少三年将推动黄金需求，为金价上涨提供支撑 [53] 低配石油 - 2025 - 2026 年，高闲置产能、OPEC+ 增产意愿和非 OPEC 供应增长，使石油持续大幅短缺风险降低，但仍建议在长期投资组合中保持一定石油配置 [54] - 2028 年后非 OPEC 供应增长放缓，可能增加石油通胀冲击风险 [54] 投资策略建议 - 短期（0 - 2 年）战术性投资：做多黄金，买入石油看跌期权或看跌期权价差，做多 2026 年 4 月美国天然气 [59] - 长期（5 年以上）战略性投资：超配黄金，低配但正向配置增强型石油期货 [59]

通胀对冲投资 - 当前环境下通胀对冲投资是主要关注点 [1] - 美国财政部面临加速增长的债务利息赤字问题 [1] - 预计美联储最终将采取相应措施 [1] 分析师背景 - 分析师自2018年起在Seeking Alpha撰写文章 [1] - 拥有超过十年的市场跟踪经验 [1] - 专业背景涵盖私募股权、房地产和经济研究行业 [1] - 学术背景包括金融计量经济学、经济预测和全球货币经济学 [1]

比特币价格预测 - 分析师预测比特币价格将在2025年达到20万美元 当前价格为9.5万美元 隐含110%上涨空间 [2] - 价格上涨与需求高度相关 零售投资者可能在经济不确定性下将黄金配置转向比特币 [4] - 机构投资者需求预计将持续增长 推动价格上涨 [4] 对冲基金持仓变动 - Millennium Management增持630万股iShares比特币ETF 持仓增加27% 该基金现为其第三大持仓 [6] - D_E Shaw增持740万股iShares比特币ETF 持仓增加345% 进入其前25大持仓 [6] - Tudor Investment增持360万股iShares比特币ETF 持仓增加82% 成为其最大持仓 [6] 比特币ETF优势 - iShares比特币信托年费率仅0.25% 显著低于Coinbase 0.4%-0.6%的交易费率 [10] - 比特币ETF消除了传统加密货币交易所开户和交易摩擦 可通过传统券商账户配置 [9] - 自2024年1月获SEC批准后 比特币ETF成为历史上机构采纳速度最快的ETF产品 [8] 比特币市场表现 - 2023年5月以来比特币价格上涨240% 同期黄金上涨45% 标普500上涨40% [11] - 比特币波动性显著高于其他资产 期间两次从高点回落超25% 黄金最大跌幅仅4% [11] - 2022年上半年比特币价格下跌57% 同期CPI通胀上升2个百分点 [7] 机构配置趋势 - 13F文件显示 过去两季度配置比特币的大型资产管理公司数量接近翻倍 [8] - 比特币被视为"数字黄金" 其有限供应量理论上可对冲通胀 但历史表现不稳定 [5] - 特朗普政府关税政策可能推高美国通胀 强化比特币的通胀对冲属性 [5]

特朗普执政初期股市表现 - 特朗普上任100天内标普500指数下跌约8% 为1974年以来总统上任初期最差表现 [1] - 贸易政策调整导致制造业回流和全球贸易格局变化 [1] 逆势上涨个股分析 Palantir Technologies - 年内股价上涨47% 远超市场表现 [3] - 第四季度财报超预期 预计全年收入37.6亿美元 高于市场预期的35.2亿美元 [4] - 获得北约军事系统合同 从需求提出到系统采购仅用6个月 [6] - 人工智能决策系统帮助客户提升数据分析效率并节省成本 [6] - 当前市盈率达198倍 估值处于极高水平 [6] CVS Health - 年内股价上涨45% 与大盘走势相反 [7] - 2024年因Aetna保险业务成本超预期导致股价暴跌40% [8] - 第四季度业绩超预期 预计调整后每股收益5.75-6美元 符合分析师预测 [9] - 计划将Medicare Advantage会员数减少高个位数百分比 目标将Aetna利润率提升至3-5% [10] - 受益于联邦医疗保险优势计划报销率从2.2%上调至5.1% [11] - 当前市盈率11倍 略高于五年平均水平 [12] Newmont矿业 - 全球最大黄金生产商 黄金储量1.341亿盎司 业务遍布12个国家 [13] - 受益于黄金价格持续上涨 2024年美国财政赤字达1.83万亿美元 国债规模超36万亿美元 [14] - 黄金被视为对抗通胀和不确定性的避险资产 [15]

Strategy (MSTR -0.48%) just bought more than $1.4 billion of Bitcoin on April 28 (BTC 0.93%), and it isn't the first time. With such a purchase, the company is sending an unambiguous signal that it thinks the coin's value is going to continue increasing.But that doesn't mean you should follow in Strategy's footsteps blindly. Let's evaluate its approach and its rationale so that you will know whether it makes sense to invest in Bitcoin too, or if it would be better to allocate your capital elsewhere.Your fin ...

近期，全球资本市场犹如乘坐"过山车"，美股科技股集体回调，A股市场震荡分化，美债收益率波动不 定……然而，在这一片动荡之中，日元、瑞士法郎等外币汇率却悄然走强，黄金价格更是突破历史高 位，直逼2400美元/盎司！当传统避险资产与新兴替代选项同台竞技，如何精准捕捉下一个"黄金机 会"？ 全球政策转向下的"避风港"逻辑 国际环境剧变，催生了两大核心需求：抗通胀与对冲地缘风险。 黄金：在央行购金潮和去美元化浪潮的双重推动下，其硬核保值属性愈发凸显； 部分外币：日本加息预期推升日元价值，瑞士的中立国地位则为瑞郎增添了额外的安全保障； 另类资产：比特币ETF的获批、稀土资源战略价值的重估…… 关键点在于，避险资产需具备"低相关性+高流动性+抗衰减性"三大要素！ 5月潜力候选：哪些资产在蓄力？ 1、日元：低利率时代的"最后洼地" 4月比特币期货ETF通过审批，MicroStrategy等企业疯狂囤币，华尔街逐渐认可其抗通胀属性。长期 看，比特币可能分流黄金份额，但波动率仍是双刃剑！ 4、稀土资源：技术博弈下的"战略筹码" 中国稀土出口配额收紧，美国重启采矿法案，供需缺口下镨钕氧化物价格飙升。这类"工业黄金"更适合 长线资 ...

PRESS RELEASE Luxembourg, 29th April 2025 VELCAN HOLDINGS: ANNUAL RESULTS 2024 STRONG FINANCIAL RESULTS, STABLE TURNOVER OF THE RODEIO BONITO PLANT, NON-AUDITED KEY CONSOLIDATED FIGURES2024 2023 Var %Revenues (EUR m)3.02.9+2%EBITDA (EUR m)-5.61.8NA%Net Income (EUR m)11.2<td style="width:7.26%; ...

黄金市场表现 - 2023年10月以来黄金现货价格上涨约75%，过去25年涨幅超1100% [1] - 1971年脱离金本位后有四次牛市，1971 - 1980年涨2185%，1999 - 2011年涨670%，1971年以来涨9000% [2] 黄金市场趋势 - 虽可能有小幅回调但因多国央行购买不会持续太久，2010年起央行从净卖家变为净买家，净持仓从30000公吨增至35000公吨 [3][4] 黄金矿业情况 - 黄金价格上涨但产量持平，2024年开采1.2亿盎司少于2018年的1.3亿盎司，预计到2030年产量上升但难达2018年水平，因找矿难且成本增加 [5][6] 阿尼科鹰矿业公司（Agnico Eagle Mines） - 全球第三大黄金生产商，优势是在低风险矿区的独特定位和强劲财务回报 [8] - 2024年末储备较2023年增加1%，多数金矿商储备下降 [9] - 本季度营收247万美元超预期，每股收益1.53美元超预期50%，4月24日收盘前两个交易日股价涨4% [10] 自由港麦克莫兰公司（Freeport - McMoRan） - 并非纯黄金矿业公司，2025年第一季度黄金仅占营收12.8%，未来可能上升，是主要铜矿商 [11] - 总裁担忧关税影响全球铜需求，黄金或成公司资产组合更重要部分，本季度营收57.3亿美元，每股收益24美分 [13] - 分析师给予“适度买入”评级，但未入选顶级分析师推荐的五只股票名单 [14]