核心观点 - GAM Holding AG已完成业务转型，进入以可持续增长、创新和客户为中心的新阶段，专注于主动投资、另类投资和财富管理策略[6][7] - 公司2025年上半年税前亏损3410万瑞士法郎，较2024年同期3320万瑞士法郎略有扩大，主要因费用削减未能完全抵消净佣金收入下降[4] - 资产管理规模(AuM)达127亿瑞士法郎，投资表现强劲，73%的AuM三年期跑赢基准，74%五年期跑赢基准[7][10] 财务表现 - 2025年上半年IFRS税后净亏损4070万瑞士法郎，包含630万瑞士法郎重组费用，基础税前亏损3410万瑞士法郎[7] - 净费用和佣金收入下降导致亏损扩大，但部分被费用削减所抵消[4] - NJJ旗下Rock Investment SAS提供的1亿瑞士法郎贷款额度已延长至2027年12月，截至2025年6月30日已提取1650万瑞士法郎[7] 战略进展 - 完成组织简化与重组，新任CEO Albert Saporta领导公司回归投资驱动模式，结合40年全球市场经验[9] - 新欧洲股票团队全面运营，与Swiss Re合作管理Cat Bond策略，与Gramercy建立新兴市场债务战略伙伴关系[7][12] - 出售意大利业务给AcomeA SGR（预计2025年下半年完成），强化核心增长能力[12] 投资表现 - 73%的AuM三年期跑赢基准（2024年底为64%），74%五年期跑赢基准（2024年底为89%）[7][13] - 按资产类别：固定收益85%三年期跑赢（2024年底84%），股票45%（2024年底1%），另类投资96%（2024年底96%）[13] - 相较Morningstar同行：55%的AuM三年期跑赢同行（2024年底66%），76%五年期跑赢（2024年底82%）[14][15] 资产管理规模 - 总AuM从2024年底的163亿瑞士法郎降至127亿瑞士法郎，主要因欧洲股票团队变动和Cat Bond基金转至Swiss Re管理[16] - 细分变动：主动投资AuM从111亿降至102亿，另类投资从43亿降至16亿（含38亿资产重分类）[17] - 财富管理AuM保持稳定为9亿瑞士法郎[17] 行业认可 - 获LSEG Lipper 2025欧洲最佳投资集团奖（小型公司类别）[12] - 固定收益经理Florian Komac连续两年获"最佳瑞士法郎债券投资经理"奖[12] - 可持续气候债券基金获Environmental Finance 2025年度绿色债券基金奖[12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度核心净营业收益为每股2.14美元，低于去年同期的2.56美元，主要由于承保利润下降和另类投资回报减少 [8] - 财产和意外险业务的净投资收入（不包括另类投资）同比增长10%，得益于利率上升和投资资产余额增加 [9][10] - 另类投资组合的年化回报率为1.2%，低于去年同期的5.1%，整体净投资收入同比下降5% [11] - 公司向股东返还超过1亿美元，包括3900万美元的股票回购和每股0.8美元的季度股息 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 财产和运输业务 - 综合成本率为95.2%，同比上升2.5个百分点，主要由于去年同期的有利准备金发展减少 [18] - 总保费和净保费同比增长15%和10%，若排除农作物业务，则增长6% [16][18] - 续保费率平均增长8%，商业汽车责任险费率增长15% [19] 专业责任险业务 - 综合成本率为93.9%，同比上升4.8个百分点，主要由于社会通胀影响 [20] - 总保费和净保费同比增长4%，但董事和高管责任险业务面临挑战 [20] - 续保费率平均增长6%，社会服务业务费率增长中双位数 [21] 金融业务 - 综合成本率为86.1%，同比改善3.6个百分点，主要由于金融机构和担保业务表现强劲 [21] - 总保费和净保费同比增长15%和12%，主要得益于金融机构业务的增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 多户住宅投资受新供应增加影响，公允价值下降近3000万美元，但预计未来12个月库存将被吸收 [11] - 多户住宅新开工量同比下降20%，较2022年峰值下降近50%，预计未来租金和入住率将上升 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续通过收购、特别股息或股票回购部署超额资本 [13] - 长期目标是通过账面价值增长和股息创造股东价值，上半年账面价值增长（不包括AOCI）加股息为6% [13] - 公司在专业保险市场保持竞争优势，强调费率充足性和承保纪律 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年保费增长，特别是在专业财产和意外险业务 [15] - 对另类投资组合的长期回报保持乐观，预计年均回报率将达10%或更高 [11] - 农作物业务前景谨慎乐观，但需关注8月至9月的天气条件 [19][58] 其他重要信息 - 公司调整了社会服务业务组合，停止为低收入住房提供保险，并减少日托业务 [34][36] - 加州工人补偿费率将上调8.7%，为十年来首次，预计将改善行业盈利能力 [65] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款人安置业务的增长驱动因素 - 该业务规模约7亿美元，经济疲软时机会增加，同时公司从竞争对手的困境中获益 [28][29] - 业务利润率较高，费率增长约1%，损失率趋势为低个位数 [31] 问题2: 社会通胀暴露业务的调整进展 - 已完成低收入住房账户的非续保，日托业务剩余约900-1000万美元将在年底前完成 [34][36] - 商业汽车责任险费率增长15%，但仍未实现承保盈利 [39] 问题3: 海洋和内河运输业务的机会 - 海洋运输业务增长良好，但建筑风险业务受经济环境影响增长有限 [45][46] - 关税可能影响运输量，但当前影响尚不明显 [47] 问题4: 并购业务的前景 - 并购业务规模约1亿美元，今年活动增加，公司专注于代表和担保保险等低风险领域 [52][53] 问题5: 农作物业务的前景 - 作物条件略好于去年同期，但需关注8月至9月的天气 [58] - 保费因提前报告而增加，但盈利主要将在第四季度体现 [74][75] 问题6: 工人补偿业务的市场动态 - 加州工人补偿费率将上调8.7%，公司在该州的业务表现优于行业 [65] - 未记录工人索赔模式变化尚未观察到 [82] 问题7: 超额责任业务的准备金发展 - 准备金不利发展主要来自社会通胀暴露业务，涉及多个事故年度 [85][86] - 公司主要承保超额层，而非初级层 [87] 问题8: 准备金释放与全年指引的关系 - 准备金释放减少符合年初预期，但具体业务单元表现不一 [94]

公司财务表现 - 截至2025年5月31日的六个月，公司净资产为8077万英镑，较2024年同期下降3.2% [2] - 税后亏损137万英镑，而2024年同期为盈利546万英镑 [2] - 每股净资产(NAV)从45.5便士降至37.9便士，总回报率为-2.0% [2] - 期间支付每股股息1.8便士，与2024年同期持平 [2][11] 投资组合与交易 - 未上市投资占比从9.4%提升至13%，主要由于Hasgrove Limited和Popsa Holdings Ltd估值增长 [7] - 期间完成四笔合格投资，总额280万英镑，新增投资包括Aurrigo International plc等三家公司 [21][22][23] - 处置投资实现净收益610万英镑，产生950万英镑现金流入，包括部分减持Wise plc等 [25] 市场环境与政策 - AIM市场在复杂经济环境中展现韧性，企业盈利增长稳健但投资者风险偏好仍低 [4][5] - 英国政府在2025年春季声明中重申对VCTs的支持，计划扩大投资限额至650万英镑/年 [6][17] - 全球贸易紧张局势导致市场波动，公司NAV表现落后AIM指数2.8%的涨幅 [18] 公司治理与资本运作 - 期间回购378.7万股普通股，总成本141.9万英镑，平均折价4.5%至NAV [9][50] - 发行2123.9万股新股，募集资金830万英镑，加权平均发行价39.1便士 [51] - 修订股息政策，2026年起将年度股息调整为期初NAV的6%，保留特殊股息灵活性 [13][14] 重点投资案例 - Aurrigo International plc推出AutoCargo自动驾驶车辆并与瑞士国际空港达成合作 [19][22] - Animalcare以5970万英镑收购Randlab，拓展亚太市场 [19] - Learning Technologies Group获私募General Atlantic收购，溢价34% [19] - GB Group因美国企业支出疲软股价承压，但运营表现良好 [20]

业绩总结 - Q2 2025总资产管理规模(AUM)为4573亿美元，较Q1 2025增长23%[3] - Q2 2025净流入为467亿美元，较Q1 2025显著增加[3] - Q2 2025美国通用会计准则（U.S. GAAP）稀释每股收益（EPS）为0.95美元，较Q1 2025增长23%[18] - 调整后稀释每股收益（EPS）为0.90美元，较Q1 2025增长14%[19] - Q2 2025总收入为6.332亿美元，较Q1 2025增长2%[18] - Q2 2025净收入为1.844亿美元，较2024年同期的1.335亿美元增长38.2%[81] - Q2 2025的调整后净收入为1.426亿美元，较2024年同期的1.352亿美元增长5.5%[84] - Q2 2025的稀释每股收益为0.95美元，较2024年同期的0.81美元增长17.3%[81] - Q2 2025的调整后稀释每股收益为0.90美元，较2024年同期的0.85美元增长5.9%[84] 用户数据 - 净流入连续五个季度为正，显示出持续的资金流入趋势[39] - 至少三分之二的AUM在1年、3年、5年和10年期间超越各自基准[39] - 2025年6月30日，股票策略中，美国集中增长策略的AUM为328亿美元[52] - 固定收益中，美国买入并持有信用策略的AUM为528亿美元[52] - 多资产策略中，平衡策略的AUM为489亿美元[52] - 2025年第二季度，股票的净流入为1.2亿美元[62] - 2025年第二季度，固定收益的净流入为46.7亿美元[62] - 2025年第二季度，替代投资的净流入为0.6亿美元[62] 费用与支出 - Q2 2025总运营费用为4.694亿美元，较Q1 2025增长0%[18] - Q2 2025的管理费用为5.070亿美元，较Q1 2025下降1%[18] - 2025年第二季度的业绩费用为1.48亿美元，较2024年同期的740万美元增长100%[88] - 2025年6月30日的总运营费用为4.694亿美元，较2024年同期的4.241亿美元增长10.6%[81] - 2025年年度授予的长期激励补偿预计为146百万美元，2026年预计支出为73百万美元[92] - 总体长期激励补偿预计为304百万美元，2025年预计支出为159百万美元[92] 股票回购与股息 - 公司在Q2 2025回购了130万股股票，耗资约5000万美元[24] - 每股股息为0.40美元，将于8月28日支付[24] 其他信息 - 资产配置中，股票占比53%，固定收益占比31%，多资产占比12%，另类投资占比4%[44]

财务数据和关键指标变化 - 公司资产管理规模(AUM)达到8290亿美元创金融危机后新高[5] - 私人财富业务占总AUM的17%贡献35%基础管理费[6] - 二季度净流出48亿美元主动策略流出为主其中主动股票流出60亿美元[7] - 另类业务实现16亿美元净流入私人市场平台AUM达770亿美元同比增长20%[8] - 调整后每股收益0.76美元同比增长7%[38] - 净收入8.44亿美元同比增长2%基础管理费增长4%[39] 各条业务线数据和关键指标变化 固定收益业务 - 应税债券流出15亿美元但免税债券流入12亿美元抵消部分影响[7] - 市政债券平台保持14%年化增长率[8] - 超过50%固定收益资产1年期表现跑赢基准87%跑赢3年期基准[15] - 欧洲收入策略吸引2亿美元流入且持续跑赢基准[18] 股票业务 - 24%股票资产1年期跑赢基准48%跑赢3年期基准[21] - 国际战略股票产品位列晨星前3%分位[22] - 主动ETF规模达80亿美元较上年翻倍[11] 另类业务 - 私人信贷平台表现符合预期商业地产债务部署加速[25] - 二季度绩效费2200万美元主要来自中端市场贷款平台[46] - 上调全年绩效费预期至1.1-1.3亿美元[47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售渠道在应税固收领域份额提升但大盘成长股流出15亿美元[28] - 日本市场美国大盘成长策略保持净流入[28] - 欧洲市场因美元走弱表现优于美股[21] - 新兴市场ETF产品拓展至台湾地区新市场[108] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用与Equitable合作优势已部署150亿美元保险资金用于另类策略[12] - 目标2027年私人市场AUM达900-1000亿美元[13] - 运营利润率有望提前两年实现2027年30-35%目标区间中值[9] - 通过SMA平台管理540亿美元资产二季度流入7亿美元[11] - 新增4个保险账户关系和5个新委托[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动导致4月资金流出显著但6月已恢复净流入[7] - 利率曲线陡峭化背景下信用市场展现韧性[14] - 美元流动性优势仍存但客户地理多元化需求上升[17] - 系统化策略受关注二季度吸引10亿美元流入[19] 其他重要信息 - 搬迁纽约办公室降低6%行政费用[40] - 非薪酬支出预期收窄至6-6.2亿美元[41] - 有效税率6.7%符合全年指引[42] - 基础管理费率降至38.7bps反映产品结构变化[43] 问答环节所有的提问和回答 退休收入平台发展 - 太平洋人寿加入多保险商平台但产品经济结构未变[51] - 终身收入方案受SECURE 2.0法案推动但多为低费率业务[53] 资本配置与并购策略 - 侧重保险侧车投资利用Equitable核保能力ROE达13-15%[62] - 财富管理并购聚焦中小型RIA文化契合优先[64] - 顾问规模可扩容2-3倍现有基础设施支持[65] 业绩展望 - 维持2025年33%运营利润率指引[72] - 绩效费收入结构以私人另类为主公开市场贡献有限[102] 资金流动趋势 - 机构渠道12-15个月资金部署周期RGA交易将加速进程[82] - 美国收入策略需求与利率曲线形态高度相关[86] - ETF业务处J曲线阶段平台准入将推动后续增长[108]

财务数据和关键指标变化 - 本季度费用相关每股收益为0.92美元，同比增长22%；总运营每股收益为1.24美元，同比增长16%；调整后净利润为每股1.15美元，同比增长19% [4] - 第一季度管理费用为9.17亿美元，同比增长13%；总交易和监控费用为2.62亿美元；资本市场交易费用为2.29亿美元；费用相关业绩收入为2100万美元；费用相关收入总计12亿美元，同比增长22% [5][6] - 费用相关薪酬占费用相关收入的17.5%；其他运营费用为1.68亿美元；费用相关收益为8.23亿美元，FRE利润率为69%；保险部门运营收益为2.59亿美元；战略控股运营收益为3100万美元 [7] - 资产管理部门实现业绩收入3.48亿美元，实现投资收入2.18亿美元，总变现活动为5.66亿美元，同比增长近40% [9] - 公司将年化股息提高至每股0.74美元，即本季度起每股季度股息为0.185美元，这是公司自改变公司结构后连续第六年增加股息 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权投资组合本季度上涨4%，过去12个月上涨11% [10] 不动产资产 - 机会型房地产投资组合本季度上涨2%，过去12个月上涨5%；基础设施投资组合本季度上涨4%，过去12个月增值13% [11] 信贷业务 - 杠杆信贷综合指数本季度持平，过去12个月上涨7%；另类信贷综合指数本季度上涨3%，过去12个月上涨11% [11] 保险业务 - 第一季度保险部门运营收益为2.59亿美元，符合预期，预计未来几个季度保险运营收益将维持在2.5亿美元左右 [26][27] 战略控股业务 - 公司已完成对三家现有核心私募股权业务额外股份的收购，自季度末宣布收购新的核心私募股权投资Cairo Healthcare，使战略控股投资组合达到19家公司 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和亚洲股票指数本季度均上涨，公司的地域多元化投资表现得到助力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司计划在保险业务中强调更长期限和更多私募市场资产，同时通过增加第三方资本、延长负债期限和寻找更多另类投资机会来提高整体回报并降低杠杆 [25] - 公司将继续投资于核心私募股权、战略并购和保险领域，同时将股票回购作为资本配置的重要组成部分 [62] - 公司与Capital Group合作推出两款公共私募信贷解决方案，并计划在下半年推出私募股权和不动产资产产品，同时通过模型投资组合和目标日期基金扩大个人投资者对私募市场的参与 [24] 行业竞争 - 公司认为自身在私募市场具有规模、增长和多元化优势，与竞争对手相比，公司的传统私募股权基金专注于北美、欧洲和亚洲，而非全球基金，这种方法使公司能够筹集更多资金并实现更多元化的附带权益 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境存在波动，但公司的商业模式和协作文化使其能够在全球范围内为客户寻找有吸引力的投资机会 [13] - 公司对部署和本投资年份的回报持乐观态度，认为公司有成熟的投资组合和良好的变现渠道，能够在当前环境中实现收益变现 [35][36] - 公司对募资前景充满信心，认为尽管市场存在不确定性，但公司的全球募资渠道多元化，且私募财富市场处于采用阶段，公司在下行市场中具有出色表现的历史，因此有望继续筹集大规模资金 [38][39] 其他重要信息 - 公司预计90%的资产管理规模受宣布的关税影响有限或无直接影响，核心私募股权组合和战略控股部门预计不受关税重大影响，基础设施平台多数公司有合同保护或极少暴露风险，信贷组合虽有部分暴露但机会大于风险 [14][15] - 公司自年初以来已完成或承诺超过300亿美元的新投资，其中超过一半来自美国以外地区，特别是在日本的投资活动活跃 [17][18] - 公司在待变现资产方面有明确的收入预期，已签约但未完成的交易预计将带来超过8亿美元的变现相关收入，其中至少2.5亿美元预计将在第二季度产生 [20] - 公司第一季度新筹集资金310亿美元，其中4月完成北美14号基金的首轮募资，规模达140亿美元 [21][22] - 公司K系列投资工具的资产管理规模达到220亿美元，较去年同期的90亿美元有所增长 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新兴贸易战对公司亚洲业务战略、募资和投资的影响 - 公司表示亚洲业务战略不变，公司跨资产类别和泛亚洲的投资努力使其认为亚洲市场有巨大增长机会，如亚洲内部贸易主题可能带来更多机会，且投资者对全球投资组合的关注可能有利于亚洲资金流入 [45][46] 问题2: 公司为何不加大股票回购力度以及如何使用2亿美元以上的可转债收益 - 公司表示资本配置的目标是使每边际美元的自由现金流产生最大的长期每股收益，并提高收益质量，股票回购将继续是资本配置的核心部分，但公司没有为任何一个领域设定具体金额，而是根据长期收益和现金流的可持续性来分配资金 [61][62] 问题3: 资产支持融资平台在2025年剩余时间的情况以及拓展资金来源渠道和银行合作的情况 - 公司表示资产支持融资业务规模较大且增长迅速，市场规模巨大且进入壁垒高，公司认为当前环境有利于该业务，公司将继续寻找有吸引力的风险回报机会，且与银行的合作机会将增加 [71][73][74] 问题4: 资本市场费用第二季度的情况以及交易费用中债务占比的历史情况 - 公司表示第一季度资本市场费用表现稳健，第二季度有坚实的业务管道，但不确定是否能达到第一季度的收入水平，全年情况需视市场环境而定，交易费用中债务占比约为三分之二，长期以来大致保持在该水平 [80][81] 问题5: 2006 - 2008年私募股权行业表现不佳，此次行业是否会有更大的洗牌，是否会出现对私募股权的配置降低或向表现更好的公司集中的情况 - 公司预计私募股权行业将出现业绩分化，机构投资者倾向于与能够在周期中表现出色、具有全球和多资产类别能力的公司合作，公司将受益于这种趋势 [87][88] 问题6: 与Capital Group的资本合作的分销策略、与其他竞争产品的差异化以及产品未来的发展 - 公司表示目前处于合作的早期阶段，双方致力于设计能够在未来五到十五年为客户带来良好净投资表现的产品，目标是扩大市场并为个人投资者提供更多投资机会 [94][95] 问题7: 2025年旗舰基金募资的最终关闭时间以及其他旗舰基金的资金流入预期 - 公司表示美国私募股权基金将有多次募资关闭，亚洲旗舰战略募资将随后启动，基础设施基金5号的最终关闭日期尚未公布，公司认为旗舰基金虽然重要，但整体募资渠道多元化，公司在其他领域也有广泛的活动 [107][108][111] 问题8: 与有限合伙人的对话情况以及机构客户基础的健康状况 - 公司表示与客户进行了大量沟通，客户整体状况良好，但市场不确定性导致客户存在困惑，公司与客户分享宏观、政策和地缘政治信息，客户普遍具有流动性，希望利用当前市场机会进行投资，表现出谨慎的贪婪 [116] 问题9: 保险业务运营收益为何预计在未来几个季度保持在2.5亿美元左右，而不随着投资组合重新定位和新投资利差扩大而增加 - 公司表示保险业务的投资组合调整和新投资利差扩大需要时间才能影响损益表，特别是另类投资部分，且第三方资本费用只有在资本投入使用后才会产生，公司预计保险业务最终将实现有吸引力的回报率，并降低杠杆，同时提高整体净资产收益率 [123][127] 问题10: 银行债务可用性的变化以及公司作为私募债务提供者是否有机会夺回市场份额 - 公司表示银行债务市场目前开放，但利差较之前有所上升，私募信贷机会仍然强劲，公司认为不同类型的交易可以选择不同的融资渠道，银行周期性收缩时私募信贷将获得更多市场份额 [134][136][138] 问题11: 费用相关利润率是否有上限，以及资本合作的分销成本增加是否会对利润率产生不利影响 - 公司表示费用相关利润率没有上限，公司认为可以在60%左右的利润率水平上可持续运营，如果公司成功执行业务战略，收入增长将超过人员增长和运营复杂性，利润率扩张将是战略的良好结果 [142][143] 问题12: 关税对投资组合的影响以及公司采取的缓解措施和对二阶或三阶影响的评估 - 公司表示90%的私募股权资产管理规模受关税影响有限或无直接影响，基础设施和信贷业务也有较好的抗风险能力，公司通过宏观、地缘政治和公共政策团队来评估潜在影响，并采取措施应对，公司在过去五年的投资中注重收购具有持久需求驱动因素的资产和公司 [147][148][151] 问题13: 投资者是否应放弃对保险业务长期14% - 15%税前净资产收益率的预期，转而关注20%以上的整体目标，以及实现资本市场费用大幅增长的路线图和时间框架 - 公司表示应从整体角度看待保险业务，包括运营收益、第三方资本费用和资本市场费用等，公司认为目前保险业务的整体净资产收益率接近20%，且有明确的路径实现20%以上的可持续回报，资本市场费用方面，公司已在相关领域进行投资，预计未来能够实现数亿美元的额外年收入 [157][158][159] 问题14: 管理费用增长是否会从2024年的14%加速，以及美洲基金激活的限制因素 - 公司表示管理费用将从当前水平加速增长，因为大量新筹集的资金尚未计入管理费用，且公司在募资渠道上有良好的发展势头，美洲14号基金将在本季度激活，将对第二季度产生部分收益 [163][164][165]

业绩总结 - 2025年第一季度总资产管理规模（AUM）为3732亿美元，较2024年第四季度下降1%[3] - 2025年第一季度净流入为20亿美元，较2024年第四季度的33亿美元下降[3] - 2025年第一季度的美国通用会计准则（U.S. GAAP）稀释每股收益（EPS）为0.77美元，与2024年第四季度持平[3] - 调整后的稀释每股收益（EPS）为0.79美元，较2024年第四季度的1.07美元下降26%[18] - 2025年第一季度的总收入为6.214亿美元，较2024年第四季度的7.083亿美元下降12%[17] - 2025年第一季度的管理费用为5.130亿美元，较2024年第四季度的5.227亿美元下降2%[17] - 2025年第一季度的运营收入为1.536亿美元，较2024年第四季度的1.975亿美元下降22%[17] - 2025年第一季度的股息为每股0.40美元，较2024年第四季度的0.39美元增加3%[4] - 2025年第一季度的现金和投资证券总额为16.134亿美元，债务为3.95亿美元[24] 用户数据 - 2025年第一季度的调整后运营收入为1.566亿美元，较2024年第四季度的2.047亿美元下降23%[18] - 截至2025年3月31日，公司的资产管理规模（AUM）为3732亿美元[37] - 通过与Guardian的合作，固定收益资产管理规模（AUM）将从450亿美元扩展至1350亿美元[30] - 全球保险公司的资产管理规模（AUM）预计将超过1090亿美元，使公司成为前15大非关联保险资产管理公司[30] 未来展望 - 2025年第一季度的运营利润率为24.7%，较2024年第四季度的27.9%下降3.2个百分点[73] - 2025年第一季度的调整后运营利润率为32.2%，较2024年第四季度的36.1%下降3.9个百分点[73] - 2025年第一季度的表现费用总额为6030万美元，较2024年第四季度的6750万美元下降[83] - 2025年第一季度，表现费用的基准费率为0.64%，相较于基准的波动范围为±15个基点[85] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度，长远激励补偿的总额为2.65亿美金，预计在2025年到2029年间的支出分别为1.5亿、7800万、3100万和500万美金[87] - 2024年年度授予的长远激励补偿中，预计2025年支出为6300万美金[87] - 2025年年度授予的长远激励补偿中，预计2025年支出为1.34亿美金[87] 负面信息 - 2025年第一季度的总收入为6.21亿美元，较2024年第四季度的7.08亿美元下降12.3%[72] - 2025年第一季度净收入为1.16亿美元，较2024年第四季度的1.22亿美元下降4.5%[72] - 2025年第一季度调整后净收入为1.25亿美元，较2024年第四季度的1.69亿美元下降26.0%[75] - 2025年第一季度的运营费用为4.68亿美元，较2024年第四季度的5.11亿美元下降8.4%[73]