全球重大事件回顾 - 生成式AI技术爆发式发展 [1] - 抗肥胖药物获得广泛文化认可 [1] - 美股"壮丽七巨头"公司股价飙升 [1] 注：原文未提供具体公司名称、财务数据或行业量化指标，仅描述宏观趋势性事件

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 尽管宏观背景动荡，今年以来大盘共同基金表现强劲，50%的大盘基金跑赢基准，远高于2024年的29%和长期平均的37% [2][12] - 大盘共同基金的“主动份额”接近10年低点，表明与历史相比，阿尔法潜力较低；小市值基金受益于最高的主动份额和最高的回报分散度 [25][31] - 大盘共同基金在解放日之前减持了对中国供应链股票的敞口，但仍超配受广泛关税影响的股票；对“神奇七股”的低配有助于今年以来基金的表现 [33][39] - 平均大盘共同基金对非必需消费品行业的敞口增加了75个基点，对金融行业的敞口减少了45个基点；各风格基金均超配医疗保健和能源行业 [50][57] - 共同基金超配篮子（GSTHMFOW）今年以来表现逊于等权重标普500指数和超配篮子（GSTHMFUW） [64][67] 根据相关目录分别进行总结 业绩与资金流向 - 今年以来共同基金表现强劲，50%的大盘基金跑赢基准，其中大盘成长型基金表现最佳，67%跑赢基准 [2][12][15] - 2025年共同基金增加了现金配置，反映出不确定性上升；美国股票共同基金的现金占总资产的比例从2024年底的1.3%升至3月的1.5% [15] - 选举日后，共同基金和ETF的资金流入放缓，但没有持续流出的迹象；从主动型基金向被动型基金的转变仍在继续，主动型ETF是例外，获得了530亿美元的资金流入 [20] 关注主题 主动份额 - 大盘共同基金的“主动份额”接近10年低点，表明与历史相比，阿尔法潜力较低；不同风格的主动份额存在差异，大盘价值型基金经理一直在稳步增加主动份额，而大盘成长型基金经理一直在减少主动份额 [25] - 2025年，基金主动份额与基金回报之间关系不大，但回报分布随主动份额增加而变宽；小市值基金受益于最高的主动份额和最高的回报分散度，60%的小市值核心基金今年以来跑赢基准 [27][31] 关税 - 解放日之前，大盘共同基金减持了对中国供应链股票的敞口，从超配1个基点变为低配11个基点，但仍超配受广泛关税影响的股票篮子12个基点 [33] 神奇七股 - 2025年第一季度，大盘共同基金低配“神奇七股”723个基点，有助于今年以来基金的表现；“神奇七股”今年以来回报率为 -5%，跑输标普493指数9个百分点 [39] - 第一季度，共同基金净减持了“神奇七股”的股份；近期讨论了“神奇七股”在大幅跑输后可能带来的机会 [43] 行业配置 - 平均共同基金目前超配金融行业最多（+177个基点），低配信息技术行业最多（-466个基点）；与过去10年相比，目前对金融行业的倾斜处于第85百分位，对信息技术行业的倾斜处于第3百分位 [49] - 与上一季度相比，平均基金对非必需消费品行业的敞口增加最多（+75个基点），对金融行业的敞口减少最多（-45个基点）；对非必需消费品行业的倾斜增加主要是由于对特斯拉的倾斜增加 [50] - 各风格基金均超配医疗保健和能源行业；在配置变化方面，各风格基金均增加了对非必需消费品行业的敞口，减少了对房地产行业的敞口 [57] 股票配置 - 共同基金超配篮子（GSTHMFOW）今年以来表现逊于等权重标普500指数（+2% vs. +3%）和超配篮子（GSTHMFUW，+6%） [64][67] - 重新平衡了GSTHMFOW和GSTHMFUW篮子，GSTHMFOW有7个新成分股，GSTHMFUW有2个新成分股 [70][71] - 分析了基金经理相对于2024年第四季度增加或减少持仓的罗素3000股票，博通、嘉信理财、亚瑟J.加拉格尔公司是净增持最多的三只股票，苹果、微软和谷歌是净减持最多的三只股票 [75]