HIAB CORPORATION, INTERIM REPORT JANUARY–SEPTEMBER 2025, 24 OCTOBER 2025 AT 8:00 AM (EEST) Hiab's interim report January–September 2025: Profitability affected by lower sales in the US Highlights of the quarter Orders received decreased slightly from the comparison period to EUR 351 (361) millionComparable operating profit margin decreased to 11.4 (13.4) percent due to lower sales in the USElevated market uncertainty due to increased trade tensions continuedServices sales increased by 4 percent to EUR 116 ( ...

市场整体情绪与表现 - 美股期货在盘前交易中表现不一至大幅走低，主要受对地区银行健康状况的担忧重燃影响 [1] - 道指期货小幅上涨0.1%至0.2%，而标普500期货下跌0.1%至0.4%，纳斯达克100期货下跌0.2%至0.6% [2] - 反映市场恐慌情绪的波动率指数VIX升至自4月以来的最高水平 [2] - 前一日主要股指收跌，道指下跌0.7%，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克综合指数下跌0.5% [3] 地区银行板块动态 - 地区银行板块是市场下跌的重要因素，SPDR S&P地区银行ETF大幅下跌6% [3] - Zions Bancorporation披露第三季度因不良贷款产生5000万美元费用 [7] - Western Alliance Bancorp因其贷款组合中的涉嫌欺诈行为提起法律诉讼 [7] - 上述消息导致Zions、Western Alliance以及投资银行Jefferies Financial盘前显著下跌 [7] - 担忧情绪蔓延至大型金融机构，美国银行、富国银行、摩根大通、花旗集团和摩根士丹利均出现盘前下跌 [8] 重要公司财报与事件 - 多家金融巨头将于盘前公布第三季度财报，包括美国运通、Truist Financial、Comerica、道富银行等 [5] - 油田服务公司斯伦贝谢和汽车安全供应商奥托立夫也将发布财报 [5] - 制药公司诺和诺德盘前下跌约4%，因特朗普总统表示其减肥药Ozempic的价格将很快“大幅降低” [11] - 生物技术公司Artiva Biotherapeutics股价飙升112%，因其AlloNK疗法获FDA快速通道资格 [11] 行业与个股表现 - 科技和半导体板块出现波动，英伟达、AMD和英特尔盘前小幅下跌 [12] - 美光科技股价下跌4%，因有报道称公司将停止向中国数据中心销售服务器芯片 [12] - 黄金作为避险资产价格攀升至每盎司4378美元至4392美元的历史新高 [10] - 比特币价格下跌，跌破108,000美元关口 [10] - 多只个股盘前表现活跃，Rani Therapeutics Holdings大涨140.0%，Akanda Corp上涨27.4% [13]

市场环境与投资需求 - 市场不确定性及波动性（如关税新闻引发的波动）使投资者寻求稳定可靠的收入 [1] - 滞胀和利率变化使得固定收益投资环境复杂化 对临近退休等固定收益配置较高的投资者构成挑战 [1] MUSI ETF 策略与特点 - 基金策略旨在提供当前收入和总回报 构建广泛、全球化的投资组合 无特定目标久期 [2] - 投资范围涵盖高收益债券、银行贷款、新兴市场债务、投资级公司债等多种资产 [2] - 采用主动管理 运用结合基本面和量化输入的模型 考量利率、信用指标和全球宏观经济展望等因素 [2] - 基金可使用衍生品来实现当前收入目标 [2] - 基金费率为37个基点 [2] MUSI ETF 业绩表现 - 截至9月30日 该基金12个月分配率为5.9% [3] - 截至当前 该基金年内回报率为6.7% [3] - 其业绩表现超越了其ETF数据库类别和Factset细分市场平均值 并且在过去三年中也持续超越 [3] - 基金表现也超过了同期彭博美国综合债券指数的表现 [3] 未来展望与优势 - 基金广泛的投资范围和基于模型的策略使其成为有吸引力的选择 [3] - 主动收入ETF策略赋予其灵活性 以适应利率持续下降或经济波动影响股息的环境 [3]

Rich Americans are starting to decrease their stock market exposure and move their money into what they see as safer assets amid growing market uncertainty, said Michael Sonnenfeldt, founder of TIGER 21, a peer network for ultra-high-net-worth investors. Sonnenfeldt views the shift as part of a broader "rotation" where the rich are preferring to preserve their wealth amid market risks. He's bullish on the stock market in the long term, but warned about uncertainty in the short term. "In the short term, i ...

投资策略 - 存在多种方式应对市场不确定性 旨在追求上涨收益的同时提供一定程度的下行保护 [1] - 基于期权的策略是可行方法之一 例如明确结果ETF类别 [1]

全球金融市场动态 - 全球金融市场正经历油价波动、亚洲市场乐观情绪以及索尼金融集团重大公司行动等多重因素影响 [2] - 投资者密切关注可能因政府停摆而延迟发布的美国非农就业数据 这增加了市场不确定性 [2] 石油市场 - 油价出现下跌 部分归因于可能的技术性修正 [3] - 有报告称OPEC+考虑在11月进行超出预期的更大规模增产 加剧了市场对供应过剩的担忧 [3] - 高盛发布谨慎展望 警告布伦特原油明年可能跌至每桶50美元中段 尽管预期中国需求强劲 [3] 亚洲股票市场 - 亚洲股市预计将高开 此乐观情绪源于美国通胀数据符合市场预期 有助于缓解市场紧张情绪 [4] - 市场整体保持警惕 等待关键的美国非农就业数据 但该数据可能因政府停摆而延迟发布 [4] 索尼金融集团公司行动 - 索尼金融集团宣布一项大规模股票回购计划 公司将动用1000亿日元回购自身股票 [5] - 公司设立了一项机制 允许回购最多13.99%的普通股 [5] - 此次战略行动正值公司从索尼集团分拆后于东京证券交易所首次上市 母公司索尼集团正将重心转向娱乐和图像传感器业务 [5] - 此次上市是日本二十多年来的首次直接上市 参考股价定为每股150日元 公司估值约1万亿日元（67亿美元） [5] 日本市场表现 - 日本早盘交易显示关键金融产品呈现积极势头 基准10年期日本政府债券期货上涨0.24点 [6] - 日经指数期货在早盘交易中也表现强势 上涨0.4% 反映了该地区股市的开局良好 [6]

货币政策与市场情绪 - 2025年首次利率下调已确定 [1] - 未来进一步降息的前景增加了固定收益投资者的担忧情绪 [1] - 固定收益投资者当前面临充足的市场不确定性 [1]

市场不确定性 - 市场面临不确定性因素 [1][2] 利率环境 - 利率变动受到关注 [1][2] 作者背景 - 作者拥有莱斯布里奇学院新闻学文凭及十余年新闻报道经验 [3] - 自2007年起专注于金融领域报道 曾覆盖加拿大努纳武特地区政治及联邦政治议题 [3]

黄金ETF资金流向 - 全球黄金ETF连续第三个月实现资金流入 总持仓量增加53吨至3692吨 达到2022年7月以来最高月末水平[2][3] - 8月单月资金流入55亿美元 推动管理资产规模创下4073亿美元历史新高 年初至今470亿美元流入规模为有记录以来第二高[4] - 当前持仓量较2020年11月3929吨的历史峰值仅低6%[3] 区域表现分化 - 北美地区ETF流入37吨（约41亿美元） 连续三个月增长 总持仓达1906吨 管理资产2102亿美元[5][7] - 欧洲基金实现连续第四个月流入 增加19亿美元（37吨） 管理资产1542亿美元 总持仓1398吨 英国、瑞士和德国领先[8][9] - 亚洲地区出现5吨（4.953亿美元）流出 总持仓降至317吨 但受金价上涨推动管理资产从346亿增至352亿美元[9][10] 驱动因素分析 - 地缘政治紧张推动金价当月上涨5% 9月进一步创下3589美元/盎司历史新高[4][5] - 美联储降息预期、美元走弱以及全球经贸不确定性刺激避险需求[2][6] - 瑞士因美国加征39%关税导致经济前景恶化 本地避险需求显著上升[8][9] - 中国因股市反弹削弱黄金吸引力 印度则因股市疲弱连续四个月实现资金流入[10] 产品结构变化 - 低成本实物黄金基金需求出现回升态势[7] - 黄金ETF作为长期战略配置工具正经历有记录以来最佳年度表现[8]

核心观点 - 地缘政治动荡持续抑制IT生命科学咨询行业活动 导致客户参与度下降 项目管道生成减少 新项目启动数量减少 项目范围缩小[2] - 公司通过精简运营模式和市场进入策略应对挑战 聚焦可重复跨区域解决方案 扩大市场关注范围 降低间接成本基础 全年节省约3000-3500万丹麦克朗[2] - 尽管短期业绩承压 但公司看到增长和更高盈利能力的坚实机会 由积压订单和已实施的战略举措支持[3] 行业动态 - IT生命科学咨询行业整体受市场动荡影响增长放缓 市场增长预期较年初下降[2][5] - 客户仍持犹豫态度 导致项目管道生成减少 新项目启动数量减少 项目范围较去年缩小[2] - 二季度末出现早期改善迹象 IT生命科学服务需求增加 与大型国际生命科学公司签订新合作 从下半年开始[5] 财务表现 - 第二季度收入4622亿丹麦克朗 同比下降25% 有机增长下降17%[4][5] - 集团营业利润（不含特殊项目）229亿丹麦克朗 利润率50% 较上季度改善但低于去年同期67%[4][5] - 特殊项目203亿丹麦克朗 显著高于去年同期的152亿丹麦克朗[4] - 上半年收入9263亿丹麦克朗 同比下降12% 有机增长下降13%[4] 战略举措 - 精简运营模式和市场进入计划 聚焦更少但可重复跨区域的解决方案[2] - 扩大市场分层 加强潜在客户生成 提高运营效率[5] - 通过组织架构简化和产能规划优化实现效率提升 由增强的绩效管理指导模型支持[5] 区域表现 - 欧洲地区受市场动荡和复活节时间影响尤为严重[5] - 美国地区恢复增长并显示盈利能力显著改善[5] 财务展望 - 确认并收窄全年指引 预计处于有机增长0%-5%和营业利润率7%-9%指引区间的低端[5] - 预计下半年业绩改善 主要驱动力为积压订单 效率提升和已实施成本削减措施的全效显现[5]