市场行情与交易数据 - A股三大指数2月27日震荡调整，沪指报4139.53点跌0.17%，深证成指报14405.75点跌0.68%，创业板指报3296.23点跌1.46% [1] - 沪深两市半日成交额1.59万亿元，较上个交易日缩量530亿元，其中沪市成交6743亿元，深市成交9108亿元，创业板成交4314亿元 [1] - 盘面上，小金属、电力、多元金融、算力租赁、多模态AI、国资云等板块涨幅居前，元件、造纸、半导体、PCB、存储芯片、PEEK材料等板块跌幅居前 [2] 板块与个股表现 - 算力租赁概念逆势走强，城地香江、云赛智联等多股涨停 [1] - 华为产业链表现活跃，拓维信息、华胜天成等涨停 [1] - 有色金属板块反复活跃，章源钨业7天5板，翔鹭钨业、中稀有色涨停，太空光伏概念震荡反弹，钧达股份涨停 [1] - 下跌方面，玻纤概念股下挫，宏和科技跌停，国际复材跌超10%，电子布概念持续调整 [1] 机构行业观点 - 中信建投重点看好重资产行业困境反转机会，理由包括通胀预期升温与PPI修复利好资产负债表、化工建材等行业产能出清与政策稳价增强盈利修复动力、一线城市地产企稳有望带动内需回暖，建议关注化工、建材、电力设备板块 [3] - 光大证券认为国内向碳排放双控转变及欧盟碳关税落地，将使具备低碳或负碳属性的资产获得绿色溢价，航运燃料绿醇、储氢固碳绿氨、氢冶金领域的非电应用有望受益 [3] - 中信证券指出AI算力网络正经历向全光互联演进的关键期，NPO技术成为突破带宽瓶颈的理想方案，科技巨头正加速其落地与标准化，国内光模块龙头有望深度受益于算力底座升级，迎来业绩与估值双轨驱动 [4] 宏观经济与政策动态 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，旨在促进外汇市场发展，支持企业管理汇率风险 [5] 公司产品与战略动态 - 阿里巴巴旗下个人AI助手"千问"进军AI硬件领域，将于2026年世界移动通信大会发布首款同名AI眼镜，并于3月2日开启全渠道预约，年内还将发布AI指环、AI耳机等产品面向全球市场 [6]

行业技术演进 - AI大模型架构从Dense向MoE演进 对Scaleup互连网络的带宽密度与通信时延提出极端挑战[2] - 随着底层SerDes技术向224G甚至448G演进 传统铜线或长距离PCB走线的信号衰减已逼近物理极限[2] - 相较于高功耗的传统可插拔光模块与高难度的CPO方案 NPO技术展现出“最大公约数”特征[2] - NPO通过将光引擎移至靠近交换芯片的同一基板上 大幅缩短电信号传输距离并降低功耗 同时保留光引擎的独立可更换性[2] 科技巨头布局与进展 - 头部CSP厂商正加速推进NPO相关方案的落地应用[3] - 阿里巴巴发布《UPN512技术架构白皮书》 旨在通过单层以太网光互连构建512颗xPU的全互联系统 预计可将光互连成本降低30%以上[3] - 阿里已成功点亮3.2T NPO模块 该模块典型TDECQ仅为1.9dB 功耗仅20W 并已率先应用于新一代国产四芯片交换机中[3] - 腾讯正积极探索基于硅光技术的NPO演进 并联合阿里在ODCC发起标准化项目[3] - 预计相关样机将于2026年第三季度实现系统级点亮 标志着全光互联迈入工程落地新阶段[3] 产业链影响与公司机遇 - NPO技术进入规模化商用阶段 将深刻重构光通信行业的商业模式与供应链格局[4] - NPO要求光模块厂商具备极强的硅光集成能力、高精度封装工艺以及与芯片厂商的深度协同能力 推动厂商从“提供模块”向“光互联解决方案”跨越[4] - 中际旭创已展示OpenSocket NPO方案 并预计2027年规模化部署[4] - 新易盛推出了基于VCSEL的NPO光引擎以提升空间利用率[4] - 华工科技的3.2T NPO光引擎预计于2026年实现大规模商业化应用[4] 核心观点总结 - 在AI大模型向MoE架构演进的背景下 算力集群对Scaleup网络的极致要求使得NPO技术成为全光互联的破局关键[1] - 科技巨头加速押注NPO路线 这一技术演进正深刻重构产业链 赋予了早期布局者极高的技术溢价[1] - 在AI产业持续高景气及巨头积极推进NPO落地的双重催化下 国内光通信龙头有望凭借在高速互联领域的深厚积累占据先发优势 实现价值量与盈利能力的双升[1]