文章核心观点 公司公布2025年第二季度和上半年未经审计的财务业绩 虽面临通胀、净亏损增加等挑战 但在营收、GMV、EBITDA等方面有一定增长 未来将聚焦可持续发展、提升利润率和强化业务基本面[1][8][11] 财务信息重述 - 依据国际会计准则第29号 功能货币为恶性通胀经济体货币的实体财务报表需按一般物价指数调整 公司2025年第二季度和上半年合并报表按此重述 并提供未调整数据辅助理解[2][3] 2025年第二季度财务和运营亮点 - GMV达511亿里拉 同比增长11.9% 未调整GMV达503亿里拉 同比增长52.2% [4] - 营收167.44亿里拉 同比增长22.6% [4] - 订单数量（不含数字产品和HepsiExpress）1890万 同比增长8.1% [4] - 活跃客户1200万 同比减少0.8% 不含数字产品和HepsiExpress的活跃客户1160万 同比减少1.2% [4] - 订单频率降至9.3 同比减少11% 不含数字产品和HepsiExpress的订单频率增至6.9 同比增长4% [4] - 活跃商户10.03万 同比减少0.7% [4] - 市场GMV占比68.2% 低于去年同期的71.1% [4] - EBITDA达7.395亿里拉 同比增长41.6% EBITDA占GMV比例为1.4% 较去年同期提升0.3个百分点 [4] 2025年上半年财务和运营亮点 - GMV达964亿里拉 同比下降2.5% 未调整GMV达921亿里拉 同比增长34.9% [9] - 营收319.95亿里拉 同比增长5.9% [9] - 订单数量（不含数字产品和HepsiExpress）3710万 同比增长0.1% [9] - 活跃客户1200万 同比减少0.8% 不含数字产品和HepsiExpress的活跃客户1160万 同比减少1.2% [9] - 订单频率降至9.3 同比减少11% 不含数字产品和HepsiExpress的订单频率增至6.9 同比增长4% [9] - 活跃商户10.03万 同比减少0.7% [9] - 市场GMV占比68.5% 低于去年同期的69.6% [9] - EBITDA达8.548亿里拉 同比下降9.6% EBITDA占GMV比例为0.9% 较去年同期下降0.1个百分点 [9] - 净亏损11.002亿里拉 去年同期为7.107亿里拉 自由现金流流入24.174亿里拉 同比增长279.6% [9] 后续事件 - 7月4日 董事会批准以现金结算580.5452万份美国存托股份的股权奖励 [16] - 子公司Hepsi Finansal首席执行官Erkin Aydın决定离职 8月31日前完成过渡 [17] ESG行动 - 2025年第二季度 “女性企业家技术赋能” 项目新增1790名女性 累计支持约6.5万名女性企业家 [18] - 截至6月30日 平台女性合作社达308家 [18] - 作为土耳其国家篮球队官方赞助商 与土耳其篮球联合会合作开展 “从球场到爪子” 项目 比赛期间为流浪动物捐赠宠物食品 [19] 财务回顾 营收 - 2025年第二季度营收167.44亿里拉 同比增长22.6% 主要因1P营收增长25.2%、3P营收增长4.8%、配送服务营收增长24.9%和其他营收增长26.3% [21][24] - 上半年营收319.95亿里拉 同比增长5.9% [21] 毛贡献 - 2025年第二季度毛贡献63.354亿里拉 同比增长15.9% 毛贡献利润率升至12.4% 同比提升0.4个百分点 [26] - 上半年毛贡献119.775亿里拉 同比增长8.5% 毛贡献利润率升至12.4% 同比提升1.3个百分点 [26] 运营费用 - 2025年第二季度运营费用净额167.097亿里拉 同比增长22.0% 主要因存货成本增加和计提费用、一次性费用上升 [30] - 上半年运营费用净额325.424亿里拉 同比增长7.0% [30] 期间净亏损 - 2025年第二季度净亏损7.238亿里拉 去年同期为5.193亿里拉 主要因净财务费用增加和货币收益减少 [31] - 上半年净亏损11.002亿里拉 去年同期为7.107亿里拉 [9] EBITDA - 2025年第二季度EBITDA达7.395亿里拉 同比增长41.6% EBITDA占GMV比例升至1.4% 同比提升0.3个百分点 [32] - 上半年EBITDA达8.548亿里拉 同比下降9.6% EBITDA占GMV比例降至0.9% 同比下降0.1个百分点 [9] 自由现金流 - 2025年第二季度自由现金流流入34.052亿里拉 去年同期为流出8.704亿里拉 主要因经营活动净现金增加和资产购置减少 [33] - 上半年自由现金流流入24.174亿里拉 同比增长279.6% [9] 其他关键运营和财务指标 - 按Kaspi定义 2025年第二季度GMV达417亿里拉 同比增长16.1% 市场GMV达286亿里拉 同比增长12.1% 不含数字产品订单1720万 同比增长7.4% [34] - 上半年GMV达782亿里拉 同比下降0.5% 市场GMV达537亿里拉 同比下降1.8% 不含数字产品订单3380万 同比下降2.3% [34] 非国际财务报告准则财务指标 - 包含IAS 29未调整营收、毛贡献、EBITDA、EBITDA、毛贡献、自由现金流和净营运资本等指标 有局限性 需结合国际财务报告准则指标分析 [43][45] - 给出部分非国际财务报告准则指标与国际财务报告准则指标的调节表 [50][54][57] 公司概况 - 是土耳其领先的电子商务技术平台 采用1P直销和3P市场混合模式 约有10万商户 [73] - 提供配送、广告、支付等服务 旗下Hepsipay提供安全支付解决方案 [74] - 2017年推出 “女性企业家技术赋能” 项目 支持约6.5万名女性企业家 [75]

Codere Online Q2 2025 Earnings July 31, 2025 Certain statements in this document may constitute "forward-looking statements" within the meaning of the "safe harbor" provisions of the United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements include, but are not limited to, statements regarding Codere Online Luxembourg, S.A. and its subsidiaries (collectively, "Codere Online") or Codere Online's or its management team's expectations, hopes, beliefs, intentions or strategies r ...

业绩总结 - 2023年公司收入为19亿欧元，预计2025年将达到31亿欧元，年复合增长率为6%[11] - 2023年调整后的每股收益为1.61欧元，较2022年的1.68欧元下降4.2%[104] - 2023年营业利润为4.4亿欧元，较2022年的4.358亿欧元增长9.9%[104] - 2023年调整后的EBITDA为5.35亿欧元，EBITDA利润率为17.6%[105] - 2023年总收入为3,044.5百万欧元，较2022年的2,939.7百万欧元增长3.6%[139] 用户数据 - 2023年公司在欧洲冷冻食品市场的零售销售额为554亿欧元，其中冷冻食品占392亿欧元，冰淇淋占162亿欧元[15] - 冷冻食品在欧洲的年均消费量为每人18.2公斤，预计未来将继续增长[34] - 93%的欧洲消费者已改变购物方式以应对成本支出，冷冻食品相较于新鲜食品每餐节省2-3欧元[22][25] - 2023年，欧洲冷冻食品的年均销售增长率为3.2%，而整体食品的年均增长率为2.5%[32] 财务数据 - 2023年净现金流为430.8百万欧元，调整后的自由现金流为299.9百万欧元，占调整后利润的109%[136] - 2023年资本支出为82.4百万欧元，较2022年的79.1百万欧元略有增加[139] - 2023年支付的租赁负债为30.1百万欧元，较2022年的26.5百万欧元有所上升[139] - 2023年净利息支出为88.6百万欧元，较2022年的53.6百万欧元增加65.2%[139] 未来展望 - 预计2024年调整后的每股收益将达到0.84欧元，年复合增长率为10%[12] - 2024年和2025年期间，预计有90%以上的有机收入增长，调整后的每股收益指导范围为2.07至2.15美元[77] - 2025年预计的有机收入增长为2%至6%[77] - 预计在2025年至2027年期间，公司将产生约8.5亿欧元的调整后自由现金流，超过市场资本的三分之一[83] 成本与费用 - 2023年特殊项目费用为7250万欧元，较2022年的4870万欧元增加48.9%[104] - 2023年其他运营费用为4.187亿欧元，较2022年的3.795亿欧元增加10.3%[104] - 2023年税务支出为6890万欧元，较2022年的7650万欧元下降11.9%[104] - 2024年12月31日的财务成本为1.392亿欧元，净融资成本为1.091亿欧元[101]

业绩总结 - 2024财年总收入为1.1亿欧元，较2023年的1.074亿欧元增长了0.6%[57] - 2024财年首次实现正毛利，毛利为1942.7万欧元，毛利率为17.7%，而2023年为负毛利286.6万欧元[60] - 调整后的EBITDA为220万欧元，较2023年的负3810万欧元有显著改善[60] - 2024财年销售成本为9060万欧元，较2023年减少了18%[60] - 运营结果为负860.9万欧元，较2023年的负4452.5万欧元显著改善[67] 用户数据 - 客户基础增长超过200%，达到55个客户，覆盖欧洲、美国和加拿大[57] 现金流与资产负债 - 现金及现金等价物截至2024年12月31日为2290万欧元，显示出强劲的流动性管理[60] - 2024年12月31日的总资产为145,230千欧元，较2023年的124,408千欧元增长了16.7%[72] - 2024年12月31日的总负债为188,039千欧元，较2023年的90,489千欧元增长了107.5%[72] - 2024年期间的经营活动现金流为-16,285千欧元，较2023年的-20,659千欧元有所改善[73] - 2024年期间的投资活动现金流为-1,296千欧元，较2023年的-9,920千欧元显著改善[73] - 2024年期间的融资活动现金流为-10,598千欧元，较2023年的25,492千欧元下降了141.7%[73] 未来展望 - 预计2025年将继续专注于合作伙伴关系并加速经常性收入的增长[20] 负面信息 - 2024年12月31日的总权益为-42,809千欧元，较2023年的33,919千欧元下降了226.1%[72] - 2024年12月31日的现金及现金等价物为22,858千欧元，较2023年的29,162千欧元减少了21.7%[72] 存货情况 - 2024年12月31日的存货为63,666千欧元，较2023年的39,119千欧元增长了62.7%[72] 融资活动 - 公司发行了总额为5000万美元的高级担保可转换票据，并延长了现有股东贷款至2026年8月31日[63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入达2.57亿雷亚尔，同比增长23%，调整后净收入为2.94亿雷亚尔，同比增长17% [19] - 2025年第一季度调整后EBITDA增长24%，达4.92亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为52.5%，较2024年第一季度增加300个基点 [5][17] - 2025年第一季度净收入达9.36亿雷亚尔，同比增长16% [16] - 2025年第一季度经营活动现金流增长近10%，达4.7亿雷亚尔，经营现金流转化率为96.8% [5][18] - 2025年第一季度每股收益为2.79雷亚尔，同比增长23% [5][20] - 截至2025年第一季度，净债务降至15.24亿雷亚尔，较2024年底减少2.91亿雷亚尔 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 本科教育业务 - 医科学生数量较2024年第一季度增长15%，达近26000人，获批医科席位同比增加12%，达3593个 [12] - 医学院净平均学费增长4%，达9240雷亚尔 [7][12] - 本科教育业务净收入增长超17%，达8.27亿雷亚尔，其中86%与医学课程相关，9.4%与健康相关课程相关 [12] 继续教育业务 - 住院医师旅程学生数量减少70%，至12203人，研究生旅程学生数量增长16%，至8542人，其他课程和B2B业务减少3% [13][14] - 继续教育业务净收入从2024年三个月的6500万雷亚尔增至2025年的7100万雷亚尔，增长近9%，其中B2B收入增长8%，B2C收入增长16% [14] 医疗实践解决方案业务 - 付费用户数量增长4%，超19.8万人，月活跃用户数量为24.5万人，略低于去年的26.3万人 [15] - 医疗实践解决方案业务净收入较去年同期增长14%，达4200万雷亚尔，其中B2P业务收入为3700万雷亚尔，增长14%，B2B业务收入为400万雷亚尔，增长16% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年第一季度，公司生态系统涵盖超37万使用其服务和产品的医生和医科学生 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱商业模式，将强劲增长、更高盈利能力和现金生成相结合，持续执行战略，推动业务扩张 [4] - 本科教育业务通过收购和校区建设提升运营能力，继续教育业务进行运营重组以改善成本管理，医疗实践解决方案业务通过增加B2B合同和活跃付费者推动增长 [7][9] - 公司致力于通过综合教育系统和医疗实践解决方案推进医疗旅程，支持学生成为医生，促进持续医学学习，提高医生准确性和生产力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有高可预测性，战略执行成功，本季度表现为本科和继续教育业务毛利率扩张、现金生成稳健和每股收益强劲增长 [4] - 公司对未来机会感到兴奋，将继续推进医疗旅程相关工作 [21] 其他重要信息 - 4月，穆迪巴西机构将公司国家规模信用评级从AA+.br上调至AAA.br，展望稳定，公司成功实现IFC 2024年定义的所有目标，获得MSCI首个ESG评级，初始评分为BBB [9][10] - INEP发布的最新NHG和CPC结果显示，公司医学院学术表现出色 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: EBITDA利润率表现的驱动因素及是否有上调今年指引的空间 - EBITDA利润率增长主要得益于本科和继续教育业务毛利率提高、校区持续发展、运营限制措施、学术流程集中化、共享服务中心服务扩展以及销售、一般和行政费用效率提升等因素 公司目前维持3月提供的全年营收和EBITDA指引，若第二学期招生情况良好，可能会进行审查 [25][27] 问题2: 招生过程是否面临挑战 - 第一学期招生过程健康，巴西每个席位约有7 - 8名候选人，品牌项目成效显著，不仅医学招生情况良好，健康和非健康项目的招生和续约情况也超出预期 [29][30] 问题3: 本科医学院平均学费增长与竞争格局的关系 - 本科平均学费增长约4%，略低于预期，受FIES百分比增加影响，未来预计学费增长接近4 - 5%，与通胀水平相当，不会面临太大困难 [37][38] 问题4: 医疗实践解决方案业务月活跃用户数量减少的原因及对该业务全年的预期 - 月活跃用户数量减少是由于从PepMed门户向Afya门户过渡的影响，且公司对用户登录设置更严格要求以获取更多信息和数据，付费用户数量持续健康增长，预计这种影响会逐渐减小 [39][42] 问题5: 关于OECD支柱二规定的最低税相关问题 - 该法律于2024年12月27日颁布，2025年1月生效，适用于上一财年收入超7.5亿欧元的跨国集团，公司已进行预提，税款应于2026年7月支付，目前公司已开始质疑该法律的合宪性等问题 [48][50] 问题6: 关于软银可转换债务的准备情况 - 软银可转换债务的提前赎回权在2026年5月，公司已开始预提5%的溢价，并与软银进行沟通，公司有足够的现金流来支付该债务 [51][53] 问题7: 继续教育业务的最新情况及今年的预期 - 继续教育业务招生和毕业流程良好，但在住院医师和小项目上面临竞争，增速较去年第三、四季度有所加快，预计后续季度会更好，全年增速接近当前水平 [59][60] 问题8: 医疗实践解决方案业务B2B业务的季节性问题 - B2B业务存在季节性，制药行业第四季度签订合同更活跃，第一季度相对较少，去年B2B合同收入增长近30%，目前公司对B2B业务充满信心，主要受制药企业支持 [61][62]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度未经审计的中期简明综合财务业绩，多项财务指标同比显著增长，订单积压创纪录，零排放巴士交付量达历史最高；虽面临座椅供应、市场需求、关税及政策等挑战，但对未来业绩改善有预期并维持2025年财务指引 [1][4][14] 第一季度亮点 关键财务指标 - 交付量1028个等效单位（EUs），同比降9%，过去12个月交付量4448个EUs，同比增3% [3] - 收入8.414亿美元，同比增16%，过去12个月收入32.41亿美元，同比增12% [3] - 净亏损650万美元，亏损幅度同比收窄31%，过去12个月净亏损40万美元，亏损幅度同比扩大100% [3] - 每股净亏损0.05美元，亏损幅度同比收窄38%，过去12个月每股净收益为0，同比扩大100% [3] - 经营活动产生的净现金4080万美元，同比增206%，过去12个月为4280万美元，同比增169% [3] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）6270万美元，同比增84%，过去12个月为2.432亿美元，同比增154% [3] - 调整后净收益290万美元，同比增119%，过去12个月为1510万美元，同比增116% [3] - 调整后每股净收益0.02美元，同比增115%，过去12个月为0.13美元，同比增114% [3] - 自由现金流440万美元，同比增121%，过去12个月为810万美元，同比增109% [3] - 投资资本回报率（ROIC）升至7.5%，同比增318%，过去12个月为7.5%，同比增318% [3] 其他亮点 - 积压订单价值达137亿美元，同比增16.6%，零排放巴士占总积压订单EUs的36.5% [6] - 总流动性为1.279亿美元，较2024年第四季度末增加110万美元 [6][11] - 2025年5月签订新的8.45亿美元信贷协议，支持第二季度流动性增长 [6][13] 首席执行官评论 - 第一季度业绩体现持续增长势头，财务指标同比显著增长，订单积压创纪录，零排放巴士交付量达历史最高 [4] - 季度制造毛利率改善，售后业务贡献突出，本季度新增超2500个EUs订单，反映北美市场需求强劲 [4] - 座椅供应虽有改善但仍面临挑战，公司积极支持供应商恢复，并开始从替代供应商接收座椅，预计其下半年提高产量 [5] - 英国市场条件仍具挑战性，影响订单和交付，公司将调整运营并降低成本 [7] - 签订新信贷协议，提供更大稳定性、改善契约条款、增加财务灵活性和提高总流动性，公司有能力适应全球贸易环境变化 [7] 细分业务结果 制造业务 - 收入增加1.261亿美元，约22.4%，得益于零排放巴士交付增加、重型公交和客车定价改善以及低地板割顶车交付增加 [12] - 净收益720万美元，同比增加2060万美元，受销售组合有利和重型公交及客车毛利率提高推动，2024年第一季度包含受通胀影响的遗留合同 [12] - 调整后EBITDA较2024年第一季度改善3540万美元，主要受净收益驱动因素及1060万美元调整影响，以反映座椅供应中断和生产效率低下的非经常性影响 [12] - 季度末总积压订单（确定和可选）达16527个EUs（价值137亿美元），按EUs计算增加11.8%，按美元计算增加16.6% [12] - 新增2523个EUs新订单，过去12个月订单交付比为139.3%，积压订单中每个EUs平均价格为83万美元，较2024年第四季度增加4.8% [12] 售后业务 - 收入1.526亿美元，较2024年第一季度减少4.6%，主要受北美公共市场中期项目收入下降驱动 [12] - 净收益减少610万美元，或18.6%，受销售组合和中期项目收入下降影响 [12] - 调整后EBITDA减少450万美元，或11.9%，受与净收益相同因素影响 [12] 综合业绩 - 净亏损650万美元（每股0.05美元），较2024年第一季度改善290万美元，受收入和毛利增加推动，但部分被利息和融资费用增加抵消 [12] - 调整后净收益290万美元（每股0.02美元），较2024年第一季度的调整后净亏损1560万美元有所改善，受与净亏损相同因素影响，并对公司第二留置权债务的提前还款期权和其他正常化调整进行了调整 [12] - ROIC从2024年第一季度的1.8%升至7.5%，主要由于调整后EBITDA增加，但被投资资本基础增加部分抵消，包括长期债务逐渐增加、营运资金余额增加和公司第二留置权债务提前还款期权公允价值增加 [12] 市场展望 增长预期 - 管理层预计随着公司执行积压订单、增加巴士和客车生产、交付更多零排放巴士、发展售后业务以及受益于市场需求增长，收入、毛利、净收益、调整后EBITDA、自由现金流和ROIC将在近期和长期得到改善 [14] 驱动因素 - 公司提供多种推进方式的巴士和客车，能满足客户多样化车队计划，适应市场需求增长 [15] - 英国和国际业务需求较北美市场慢，公司正审查英国生产布局和间接成本，以降低成本 [16] - 公司继续应对北美公交业务座椅供应中断问题，本季度维持较低生产速度，在供应商工厂安排专人，并与供应商管理团队和外部顾问合作制定恢复计划 [17] - 季度末有113个EUs巴士除座椅外基本完成，较2024年第四季度末减少，截至5月2日降至约91个EUs，新供应商已开始交付座椅，预计下半年提高产量，虽近期供应商问题可能延迟恢复时间和影响近期交付，但不改变公司2025年整体预期 [18] - 新订单持续增长，2025年第一季度收到2523个订单，预计2025年有更多订单增加积压 [19] - 市场需求方面，公共交通是经济和环境效益的关键驱动力，北美公共招标市场需求强劲，活跃招标达5306个EUs，五年预测客户需求为23139个EUs，公共和私人客车及低地板割顶车市场需求也因客流量增加、旅行增多、车队老化和返工倡议而上升 [19] - 公共交通客流量增加和车队老化，2024年第四季度客流量同比增长7.1%，北美车队平均年龄从2018年的7.0岁增至8.3岁 [19] - 供应商整体健康状况改善，公司高风险供应商数量显著下降，但座椅供应仍需关注，整体供应链风险仍存在 [19] 财务指引 - 公司重申2025财年财务指引，收入38 - 42亿美元，零排放巴士（电动）占制造销售的35% - 40%，调整后EBITDA 3.2 - 3.6亿美元，现金资本支出5000 - 6000万美元，ROIC 9% - 12% [20] 美国和加拿大关税及美国政策发展影响 - 公司采取多种措施减轻美国和加拿大关税影响，但仍有大量零部件、组件和巴士进出口受影响 [21] - 第一季度公司面临美国和加拿大钢铁、铝进口关税以及从中国进口商品关税，根据美墨加自由贸易协定，在加拿大或美国完成的成品巴士和客车以及在加拿大开始的巴士外壳在美加之间移动无额外关税 [22] - 未来关税影响预计增加，公司预计部分公共交通巴士和公共客车因关税增加的成本可通过合同义务和价格上涨转嫁给客户，但可能需与客户协商，且合同保护可能无法覆盖所有成本或长期有效 [23] - 私人客车市场更难转嫁成本增加影响，关税可能导致北美私人客车需求和生产减少，还可能有近期现金流影响和订单规模下降 [24] - 2025财年资金拨款公告支持未来巴士和客车订单及期权转换，但美国资金政策发展不可预测，可能影响公司未来订单和期权转换，不过公司多种推进方式的车型可应对电动汽车订单减少情况 [25]

文章核心观点 - WSP Global Inc.公布2025年第一季度财报，结果符合预期，经营活动现金流入、自由现金流和销售未收款天数均有改善，积压订单保持强劲，对实现股东价值有信心 [1][5] 财务业绩 - 营收和净营收分别达43.9亿美元和33.5亿美元，同比增长22.4%和19.8%，净营收有机增长3.7% [8] - 调整后EBITDA增至5.34亿美元，同比增长19.7%，利润率为16.0% [8] - EBIT达2.88亿美元，同比增长17.9%，主要因调整后EBITDA增加，但被收购和整合成本部分抵消 [8] - 调整后净利润达2.29亿美元，或每股1.76美元，同比分别增长18.2%和13.5%，主要因调整后EBITDA增加，但被长期债务利息部分抵消 [8] - 归属于股东的净利润达1.44亿美元，或每股1.10美元，同比分别增长13.6%和7.8%，主要因调整后EBITDA增加，但被净融资费用部分抵消 [8] - 销售未收款天数降至70天，去年同期为76天 [8] - 经营活动现金流入为2.38亿美元，去年同期为现金流出1040万美元，自由现金流为1.16亿美元，去年同期为现金流出1.25亿美元 [8] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.8倍，在管理层目标范围内，若纳入所有收购业务的全年调整后EBITDA，该比率为1.7倍 [8] - 宣布每股0.375美元的季度股息，即4890万美元，于2025年4月15日支付 [8] 业务指标 - 截至2025年3月29日，积压订单达166亿美元，创历史新高，较12个月前增长16.6%，相当于11.3个月的营收 [8] - 员工约72600人，去年同期为67200人 [2] 财务报告 - 包含2025年第一季度财务报告，包括未经审计的中期简明合并财务报表和管理层讨论与分析，可在公司网站和SEDAR+获取 [7] 会议安排 - 公司将于2025年5月8日上午8点至9点（东部时间）举行电话会议和网络直播，讨论财报结果 [9] - 2025年第一季度财报演示文稿将于5月7日收盘后在公司网站“投资者”板块提供 [10] 非国际财务报告准则指标 - 公司使用净营收、调整后EBITDA等非国际财务报告准则指标评估业绩，这些指标无标准化定义，可能与其他发行人不可比 [22] - 提供净营收、调整后EBITDA、调整后净利润和自由现金流等指标与最直接可比国际财务报告准则指标的调节表 [24] 前瞻性陈述 - 新闻稿中部分信息为前瞻性陈述，包括2025年财务展望、增长潜力、盈利能力等 [26][27] - 前瞻性陈述基于公司认为合理的假设，但实际结果可能因多种风险因素与预期有重大差异 [28][29] 公司概况 - WSP是全球领先专业服务公司，业务覆盖50多个国家，约73000名专业人员，在多领域开展项目，在多伦多证券交易所上市 [32]

文章核心观点 2025年第一季度，公司运营表现强劲，但财务表现受阿尔伯塔省电价疲软影响 公司推进多项战略举措，维持财务实力和资本纪律 对实现2025年展望有信心 [2][4][21] 关键业务发展 - 对Nova Clean Energy进行战略投资，包括7500万美元定期贷款和1亿美元循环信贷安排，交易完成时Nova提取7400万美元 定期贷款年利率7%，期限6年，可转换为少数股权 该投资让公司有权购买Nova美国西部后期开发项目 [6] - 4月24日年度股东大会上，公司所有业务事项获股东大力支持，包括选举11名董事、重新任命审计师、薪酬投票和批准修订后的股东权利计划 [7] - 2025年运营可用性达94.9%，高于2024年的92.3% 调整后EBITDA为2.7亿美元，低于2024年同期的3.42亿美元 自由现金流为1.39亿美元，即每股0.47美元，低于2024年同期的2.21亿美元，即每股0.72美元 调整后税前收益为2800万美元，即每股0.09美元，低于2024年同期的1.44亿美元，即每股0.47美元 经营活动现金流为700万美元，低于2024年同期的2.44亿美元 归属于普通股股东的净利润为4600万美元，即每股0.15美元，低于2024年同期的2.22亿美元，即每股0.72美元 宣布普通股季度股息为每股0.065美元，增长8% [8] - 4月1日，公司对森丹斯6号机组进行封存，为期最长两年，可根据市场情况恢复运营 [10] - 3月24日，公司发行4.5亿美元中期票据，年利率5.625%，2032年3月24日到期 3月25日，用票据发行所得提前偿还4亿美元定期贷款 [11][12] - 公司致力于通过股份回购和季度股息提升股东回报 截至2025年5月6日，已回购并注销193.28万股，平均价格为每股12.42美元，总成本2400万美元 2月19日，董事会批准普通股股息年化增加0.02美元，增幅8%，宣布7月1日向6月1日登记在册股东支付每股0.065美元股息 [13][16][17] 运营和财务亮点 运营信息 - 2025年第一季度可用性为94.9%，高于2024年同期的92.3% 产量为6832 GWh，高于2024年同期的6178 GWh [19] 财务信息 - 收入为7.58亿美元，低于2024年同期的9.47亿美元 调整后EBITDA为2.7亿美元，低于2024年同期的3.42亿美元 调整后税前收益为2800万美元，低于2024年同期的1.44亿美元 税前收益为4900万美元，低于2024年同期的2.67亿美元 调整后归属于普通股股东的税后净利润为3000万美元，低于2024年同期的1.28亿美元 归属于普通股股东的净利润为4600万美元，低于2024年同期的2.22亿美元 经营活动现金流为700万美元，低于2024年同期的2.44亿美元 运营资金为1.79亿美元，低于2024年同期的2.54亿美元 自由现金流为1.39亿美元，低于2024年同期的2.21亿美元 [19] 各业务板块财务表现 | 业务板块 | 2025年第一季度调整后EBITDA（百万美元） | 2024年第一季度调整后EBITDA（百万美元） | 变化情况 | | --- | --- | --- | --- | | 水电 | 47 | 87 | 减少40，降幅46% [23] | | 风能和太阳能 | 102 | 89 | 增加13，增幅15% [23] | | 天然气 | 104 | 125 | 减少21，降幅17% [23] | | 能源转型 | 37 | 27 | 增加10，增幅37% [23] | | 能源营销 | 21 | 39 | 减少18，降幅46% [23] | | 公司 | -41 | -25 | 减少16，降幅64% [23] | 财务结果总结 运营表现 - 2025年第一季度运营可用性提高，产量增加，主要因新设施可用性提高、意外停机减少和维护停机减少 [22][23] 财务表现 - 调整后EBITDA下降2.1亿美元，降幅21%，主要因水电、天然气和能源营销板块调整后EBITDA减少，部分被风能和太阳能、能源转型板块增加抵消 [22][23] - 经营活动现金流下降2.37亿美元，降幅97%，主要因非现金运营营运资金余额不利变化、毛利率降低和运营维护及管理费用增加 [23] - 自由现金流下降8200万美元，降幅37%，主要因调整后EBITDA减少、维持性资本支出增加和净利息支出增加 [24] - 税前收益下降2.18亿美元，降幅82% 调整后税前收益下降1.16亿美元，降幅81% 归属于普通股股东的净利润下降1.76亿美元，降幅79%，主要因调整后EBITDA减少、折旧和摊销增加、利息费用增加等 [24][25] 阿尔伯塔省业务组合优化 - 2025年第一季度发电量3195 GWh，较2024年同期增加22 GWh，增幅1%，主要因天然气、风能和太阳能、水电板块产量增加，部分被天然气板块商户产量减少抵消 [26][30] - 调整后毛利率为1.62亿美元，较2024年同期减少6100万美元，降幅27%，主要因阿尔伯塔省现货价格和辅助服务价格降低、燃料成本增加和碳价格上涨，部分被金融对冲收益和新设施贡献抵消 [26][30] - 平均现货电价为每兆瓦时40美元，低于2024年同期的99美元，主要因天气温和、新增可再生能源和联合循环天然气设施供应增加 [27] - 2025年第一季度对冲电量为2273 GWh，平均价格为每兆瓦时71美元；2024年为1908 GWh，平均价格为每兆瓦时88美元 [27] 流动性和财务状况 截至2025年3月31日，公司承诺信贷安排下有15亿美元可用流动性，包括2.38亿美元现金，超过承诺增长、维持性资本和生产力项目所需资金 [28] 2025年展望 - 公司有信心实现2025年展望，关键财务目标包括调整后EBITDA 11.5 - 12.5亿美元、自由现金流4.5 - 5.5亿美元、每股自由现金流1.51 - 1.85美元、每股年度股息0.26美元 [29] - 市场假设包括阿尔伯塔省现货电价每兆瓦时40 - 60美元、中哥伦比亚地区现货电价每兆瓦时50 - 70美元、AECO天然气价格每吉焦1.6 - 2.1美元 阿尔伯塔省现货电价每变化1美元/兆瓦时，预计对全年调整后EBITDA影响200万美元 [32] 非国际财务报告准则（Non-IFRS）财务指标 指标说明 - 公司使用多项非IFRS指标评估业绩，包括调整后EBITDA、调整后收入、调整后燃料和购电成本、调整后运营维护及管理费用等 这些指标无IFRS标准定义，可能与其他公司不可比 [40][41] 调整后EBITDA - 2025年第一季度调整后EBITDA构成调整，剔除已实现的封闭式外汇头寸损益和澳大利亚利息收入影响，以简化报告 该调整适用于所有以前报告期间 [44][45] 其他指标调整 - 调整后收入剔除未实现的按市值计价损益和外汇损益、计划剥离资产收入等 调整后燃料和购电成本剔除计划剥离资产相关成本 调整后运营维护及管理费用剔除收购相关交易和重组成本、ERP集成成本和计划剥离资产相关成本 [48][50][51]

First Quarter 2025 Financial Results Non-IFRS financial information is presented for supplemental informational purposes only and should not be considered in isolation or as a substitute for financial information presented in accordance with IFRS. Our presentation of Non-IFRS measures should not be construed as an inference that our future results will be unaffected by unusual or nonrecurring items. Other companies in our industry may calculate these measures differently, which may limit their usefulness as ...

文章核心观点 - 2024年是公司积极转型的一年，完成运营重组目标，预计2025年年中看到成效，未来将聚焦美国市场销售增长 [7][10] 第四季度财务亮点 - IFRS收入910万加元，同比增加230万加元（33%） [5] - 毛利润280万加元，毛利率31%，同比增加120万加元 [5] - 本季度综合亏损30万加元，同比增加140万加元 [5] - 本季度销售黄金总重量73千克，共7226件珠宝 [5] 2024财年财务亮点 - IFRS年度收入2580万加元，非IFRS调整后收入3050万加元，同比分别增加250万和270万加元 [5] - 年度毛利润750万加元，毛利率31%，同比增加160万加元 [5] - 运营亏损130万加元，综合亏损3万加元，非IFRS调整后收入110万加元 [5] - 通过13756个客户订单销售25198件珠宝，销售珠宝总重量218千克 [5] 运营亮点 - 全年推出75种新产品设计 [5] - 本季度回头客销售额占总销售额的68% [5] - 自成立至年底，累计销售珠宝达18.3万件 [5] - 产品登上《Harper's BAZAAR》《福布斯》《ELLE》《Cosmopolitan》和《Flaunt Magazine》等杂志 [5] - 自成立以来，在mene.com/reviews上获得超4.4万条独立客户评论，平均评分为4.9分（满分5分） [5] 首席执行官声明 - 2024年专注运营重组，目标是精简敏捷、降低库存、将部分外包业务收回内部，并将节省成本用于销售和营销，已成功按时按预算完成目标 [7] - 重新调整营销方向至美国市场，与美国公关公司合作获更多相关媒体报道，与多佛街市场建立零售合作关系，改进创意资产和流程 [8] - 2024年销售情况较好，收入2580万加元，增长11%，突破两个里程碑，平均订单价值增长36%，订单数量减少18%，未来将聚焦美国市场销售增长 [9][10] - 公司受关税影响较小，过去18个月的运营重组、成本控制等措施在不确定时期发挥了作用 [11] 零售合作 - 公司将与Huntsman建立零售合作关系，在父亲节和婚礼季推出相关产品 [12] 非IFRS指标说明 - 非IFRS调整后收入是将客户退回珠宝价值、未交付订单收入和客户折扣加回后的收入，最接近的IFRS指标是收入 [14] - 非IFRS调整后收入（亏损）是总综合收入（亏损）扣除折旧和摊销、基于股票的薪酬等非现金费用后的结果，最接近的IFRS指标是总综合收入（亏损） [15] - 调整后EBITDA是总运营收入（亏损）扣除折旧和摊销、基于股票的薪酬等非经常性费用后的结果，最接近的IFRS指标是总运营收入（亏损） [16] - 有形普通股权益是总股东权益减去无形资产后的结果 [16] 公司介绍 - 公司手工制作纯24K黄金和铂金珠宝，通过mene.com销售，客户可按克重买卖和交换珠宝，公司旨在恢复珠宝与储蓄的关系 [18]