产业政策的调控和控制地方政府过于热衷产业招商是必要的，同时也需要在刺激消费方面进一步发力 文｜张一 2022年10月以来，中国PPI（生产者价格指数）开始进入持续负增长区间，至今已经连续34个月负增长。持续的价格下行，挤压了工业企业利润空间，形 成持续价格下行预期，对居民消费形成一定的抑制。供给侧结构性改革让中国走出了上一轮的PPI负增长。当前值得关心的一个问题是，能否通过相同或 相似的方式，在供给侧继续发力推动PPI走出负增长。 此轮消费需求不足对中下游产业的PPI带来更大冲击 以两轮PPI下行起始作为起点，基于环比数据可计算得到上一轮PPI在54个月时间内累计下跌11.8%，而此轮迄今已经下跌7.2%。从时间维度上看，走势基 本一致。但进一步拆分主要行业，可以发现由于不同的宏观背景，此轮消费需求疲软对PPI的影响更大。 第一轮的PPI下行主要是受刺激政策过快退出的影响。为应对国际金融危机而出台的"四万亿"政策在2011年以后逐步退出，政策的过快退出，导致钢铁、 水泥、电解铝等产业出现严重产能过剩，产能利用率不足。如钢铁行业在2015年，全国粗钢产能达11.3亿吨，而实际产量仅8亿吨左右，产能利用率不足 7 ...

CPI环比同比负增长原因分析 - 春节提前效应导致2月CPI读数被压低 历史相近年份(2006/2014/2017)2月CPI环比平均上涨0.3% 今年表现更弱与天气造成的供给冲击有关 [1] - 核心CPI同比四年来首次转负 服务业拉动明显走弱反映需求修复不足 PPI持续负增长印证供给过剩问题 [1] - 极端天气放大鲜菜价格波动 2月食品项拖累CPI同比下降0.6个百分点 其中鲜菜单项拖累达0.31个百分点 [2] - 出行服务价格同比走弱 飞机票和旅游价格降幅扩大合计拉低CPI同比0.27个百分点 [2] 价格分项数据表现 - 2月CPI同比-0.7% 较1月0.5%显著回落 食品项同比-3.3%(1月+0.4%) 鲜菜同比-12.6%创最大跌幅 [3] - 燃油车和新能源车价格同比分别下降5.0%和6.0% 合计影响CPI下降0.16个百分点 "两新"政策持续压制耐用消费品价格 [3] - 服装(+1.2%)、通讯工具(+1.3%)等价格涨幅扩大 但未来可能面临类似降价压力 [3] PPI结构性分化特征 - PPI同比降幅收窄 有色金属等工业品价格强势上涨 黑色金属/非金属矿等传统板块价格低迷 [4] - 建筑链条价格疲弱与节后复工滞后相关 反映稳增长实物工作量落地需提速 [4] 政策预期 - 两会已表态研究化解重点产业结构性矛盾 预计供给端增量政策将率先出台缓解PPI下行 [1]