报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内政策利好但企业盈利未显著改善，股指短线谨慎看待反弹；美联储10月利率决议临近，年内降息预期已消化，俄乌局势不明，黄金延续高位震荡调整可能性大 [36] - 中长期股指估值受分子端企业盈利增速下降拖累，分母端受风险偏好回升支撑，中期维持宽幅震荡思路；美国关税政策担忧消退，中东地缘局势缓和，美联储年内降息预期消化，黄金存在深度调整风险 [36] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年第三季度GDP同比增长4.8%，较二季度放缓0.4个百分点；1 - 9月固定资产投资同比下降0.5%，为2020年9月以来首次转负；工业增加值同比增长6.2%，与上月持平；社会消费品零售总额同比增长4.5%，较上月放缓0.1个百分点 [4] 股指基本面数据 企业盈利、资金面 - 今年9月新增贷款和社融规模回升，M1与M2剪刀差进一步收窄，反映金融机构加大对企业信贷支持，A股市场活跃，流动性充裕 [17] - 沪深两市融资余额小幅降至24263.77亿元，央行本周开展8672亿7天期逆回购操作，实现净投放781亿元 [21] 黄金基本面数据 无风险利率、通胀水平 - 美国联邦政府停摆致部分经济数据未按时发布，美联储内部对未来利率政策看法分歧，多数官员支持年内进一步降息，10年期美债收益率跌破4%关口 [27][28] 美国消费者信心指数、就业情况 未提及具体数据 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存持续飙升，反映黄金实物交割需求增加，市场做多情绪高涨 [34] 策略推荐 - 今年第三季度GDP增速放缓，固定资产投资下行，受房地产投资降幅扩大等拖累；工业生产扩张加快；消费增速边际放缓，我国经济恢复基础不牢固，需求不足是主要矛盾 [35] - 二十届四中全会提出“十五五”规划目标，要求宏观政策持续发力；中美新一轮经贸磋商举行，市场期待积极进展，国内政策面释放积极信号，风险偏好回升，股指短线谨慎看待反弹 [35] - 美联储10月议息会议临近，预计降息25个基点概率大，但美国政府停摆使重要数据未按时发布，给利率政策带来不确定性 [35] - 国际地缘局势方面，美俄领导人会晤搁浅，欧盟对俄实施制裁，俄乌和平谈判前景生变 [35] - 美联储年内降息预期被消化，黄金加速上涨后部分资金获利了结，短期或进入阶段性调整 [35]

上周随着贸易摩擦的升级，在尾部风险增大背景下，市场避险情绪快速升温，叠加权益市场出现调整、市场流动性持续宽松、央行重启 买债预期升温，债市迎来底部修复行情。同时，有消息称基金赎回费新规中免赎回费周期由6个月缩短至1个月，债市情绪也受到显著提 振，30年期国债收益率下行逾8BP，30年和10年期国债活跃券收益率分别录得2.0680%和1.7475%。 这也符合笔者此前提出的"政策强预期"是持续压制债市情绪的主因，而基本面仍是债市的重要支撑。后市随着基数效应的逐步消退，基 本面验证将再度成为市场的关注重点。 近期中美贸易关系成为影响债市走势的关键变量，贸易摩擦升级方向大概率仍是"威胁"和谈判筹码，但仍需警惕尾部风险的升温。笔者 认为，特朗普提出的加征100%关税落地的概率不大，4月初"对等关税"政策也验证了高关税对中美双方经济均有显著冲击。近期美方的 矛盾表态也暴露了其内部政策的分歧，极端关税措施在实际执行层面可能面临诸多阻碍，结果可能是"雷声大雨点小"。短期投资者需关 注国内重磅会议是否出台更加积极的政策，以及中美高级别谈判的进展。11月初是观察本轮冲突演化的关键时点。长期来看，全球贸易 结构性调整、全球供应链 ...

2025年前三季度，GDP同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点。分季度看， 2025年一、二、三季度GDP同比增速分别为5.4%、5.2%、4.8%。 10月20日，国家统计局公布了上述中国经济增长成绩单。国家统计局在数据发布当天发文表示，三季度 GDP增速回落是多种因素共同作用的结果，实现全年目标仍有较多有利条件。放眼全球，5.2%的经济 增长水平在主要经济体中名列前茅。中国经济是一片大海，而不是一个小池塘，能够经受住风吹浪打甚 至狂风骤雨的考验。 拆分来看，5.2%的GDP增速传递出多重信号：在拉动经济增长的"三驾马车"中，消费已稳定成为第一 大动力；消费在稳定增长过程中仍面临一系列挑战，有待相关政策进一步出台；中国经济在2025年乃 至"十五五"时期，仍有强大的增长韧性。 远东资信研究院副院长张林表示："全年实现5%的增速目标并不困难，难点仍在于弥合微观感受和宏观 统计之间的温差。一个能够被微观主体及各个部门充分感知的4%增长，可能比一个外生动力拉动的5% 增长更难，但也将更具长期意义，它能为增长中枢的上行打下更好的基础。" 第一重：消费是经济增长主动力 在外贸面临诸多不 ...

宏观经济与政策 - 三季度GDP增速为4.8%，较二季度下滑0.4个百分点，显示稳增长压力上升[3] - 政策重心重回稳增长，逆周期调节政策加力提效，已在9月部分经济数据中有所反映[1][3] 金融与货币数据 - 9月M1增速加速回升，M1-M2剪刀差收窄，显示资金活化程度改善，预示未来1-2个季度基本面或改善[3] - 社融和M2增速回落，新增社融和新增信贷同比少增[3] 外贸与需求 - 9月进口增速超预期，显示国内需求边际改善，进口商品结构反映新旧动能切换趋势[3] 价格与工业利润 - PPI同比降幅收窄，环比增速止跌回稳，带动规上工业企业利润增速由负转正[3] - 核心CPI持续回升，但猪肉价格拖累整体CPI增速[3] 财政收支 - 9月财政收支增速改善，税收收入回暖，增值税、印花税、个人所得税增速加快[3] - 中央财政向地方政府再下达5000亿元债务额度，广义财政支出继续加力[3] 投资与消费 - 投资增速陷入负增长，消费增速跌至去年9月26日前水平，止跌回稳面临挑战[3] 高频生产指标（开工率/产能利用率） - 上周开工率形势转强，11个指标中7个环比上升（如沥青开工率升1.3个百分点至35.8%）[8][41] - 产能利用率形势继续转强，8个指标中3个环比上升（如电炉产能利用率升0.66个百分点至52.5%）[60][69] 高频生产指标（产量） - 生产量形势转弱，10个指标中仅2个环比上升（如粗钢日均产量升14.3万吨至203.2万吨）[71][102] 高频价格指标 - 价格高频指标形势继续转弱，16个指标中仅6个环比上涨（如国产多晶硅料价格微涨0.01美元/千克至6.90美元/千克）[133][146] 房地产与物流 - 30城商品房成交面积环比大幅上升136.02万平方米至215.58万平方米，但同比仍下降21.3%[180] - 邮政快递揽收量环比上升10.99%至36.26亿件，高速公路货车通行量环比上升5.58%[210][216]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期：政策利好消化后股指或调整 美联储降息预期消化及加沙停火使黄金警惕回调 [41] - 中长期：股指受企业盈利增速下降拖累 中期宽幅震荡 黄金因利多出尽或深度调整 [41] 各目录总结 国内外宏观经济数据 - 今年9月官方制造业PMI连续两月回升 但未摆脱收缩区间 工业生产加快 需求边际改善 新增贷款和社融规模回升 CPI、PPI同比降幅收窄 进出口增速加快 [3] 股指基本面数据 企业盈利 - 今年1 - 8月规模以上工业企业利润同比转正 产成品存货增速下降 但终端需求疲软 下游企业经营压力大 主动减产降库存 [16] 资金面 - 沪深两市融资余额升至24325.75亿元创新高 央行本周开展6731亿7天期逆回购操作 净回笼3479亿元 [19] 黄金基本面数据 无风险利率：持有成本 通胀水平 - 美国联邦政府停摆 部分经济数据未按时发布 美联储内部对未来利率政策有分歧 多数官员支持年内进一步降息 10年期美债收益率跌破4%关口 [26][27] 美国消费者信心指数 就业情况 - 未提及具体数据 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存持续飙升 反映黄金实物交割需求增加 市场做多情绪高涨 [39] 策略推荐 - 9月官方制造业PMI回升等显示政策效果显现 带动行业价格回升 助上游原材料加工业利润恢复 但终端需求疲软 下游企业减产降库存 国内政策积极 但企业盈利未显著改善 中美贸易担忧仍在 股指短线反弹后或调整 美国政府停摆 非农数据未发布 美联储多数官员支持年内降息 中东地缘局势缓和 黄金加速上涨后注意回调风险 [40]

来源：中国经营报 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道 9月30日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民 币7.1055元。 王青进一步表示，伴随美联储恢复降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数 还将承受一定下行压力，包括人民币在内的主要非美元货币对美元汇价易涨难跌；不过，前三季度美元 跌幅巨大，市场对包括美联储降息等在内的各类美元利空因素已有所消化，加之当前欧洲、日本经济走 势疲弱，后期美元会有较强的抗跌韧性。国内方面，四季度外部波动对我国出口的影响会逐步显现，而 以5000亿元新型政策性金融工具加快推进为标志，逆周期调节政策适时加力将确保经济运行基本稳定， 这方面有充足的政策空间，将为人民币汇率提供重要的内在支撑。由此，接下来人民币汇率仍将以稳为 主，保持与美元反向波动、波幅较小的运行格局，快速单边升值或大幅贬值的风险都不大。 "前三季度，人民币对美元中间价累计调升829个基点。在岸人民币汇率升值约1700个基点，升值约 2.4%；离岸人民币汇率升值约2.8%。"东方金诚首席宏观分析师王青告诉《中国经营报》记者。 （编辑：朱紫云 审核： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上半年中国GDP同比增长5.3%表现良好，但7 - 8月多项经济指标低于市场预期，8月经济整体表现欠佳，国内房地产销量和价格继续下行，9月30大中城市商品房成交同比转正因去年基数低，四季度同比增速面临考验，8月工业企业利润大幅增长有低基数原因，中国经济保持较快增长需内需发力，期待四季度更多逆周期调节政策[68] 根据相关目录分别进行总结 固定资产投资 - 1 - 8月全国固定资产投资同比增长0.5%，低于市场预期1.3%，增速较1 - 7月的1.6%下降 [4] - 1 - 8月广义基建投资同比增长5.4%，狭义基建投资同比增长2.0%，制造业投资同比增长5.1%，房地产开发投资同比下降12.9%，增速均较1 - 7月有不同程度下滑 [4] 房地产市场 - 1 - 8月新建商品房销售面积同比下降4.7%，销售额下降7.3%，8月销售同比加速下滑 [6] - 9月1 - 29日30大中城市商品房日均成交面积同比上升8%，因去年同期基数偏低，四季度同比数据面临考验 [9] - 8月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，二、三线城市环比下降，房地产销售价格仍在筑底 [11] 消费市场 - 8月社零总额同比增长3.4%，低于市场预期3.8%，1 - 8月社零总额增长4.6%，增速较1 - 7月回落0.2个百分点 [13] - 8月以旧换新相关品类多数同比增速较7月回落，改善类消费增长加快，汽车类消费品零售总额同比增长0.8% [15] - 1 - 8月服务零售额同比增长5.1%，商品零售额同比增长4.8%，旅游等相关服务零售额两位数增长 [18] - 8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，低于7月的5.8% [19] 工业生产 - 8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，低于市场预期5.8%，1 - 8月累计同比增长6.2% [22] - 8月规模以上工业企业产品销售率为96.6%，同比下降0.1个百分点 [24] 就业情况 - 8月全国城镇调查失业率为5.3%，较上月上升0.1个百分点，与上年同月持平 [28] - 8月全国城镇不包含在校生的16 - 24岁劳动力失业率为18.9%，高于去年同期0.1个百分点 [30] 进出口贸易 - 8月以美元计中国出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，贸易顺差1023.3亿美元 [32] - 8月出口东盟增长22.5%，出口欧盟增长10.4%，出口美国下降33.1% [34] - 8月中国出口前五大出口国家和地区之外同比增长9.2%，前8个月对共建一带一路国家出口金额同比增长10.7% [37] 物价水平 - 8月CPI同比下降0.4%，由平转降，主要因上年同期对比基数走高和食品价格涨幅低，核心CPI同比涨幅连续四个月扩大 [39] - 8月CPI环比持平，食品价格环比上涨0.5%，非食品价格环比下降0.1% [42] - 8月PPI同比下降2.9%，环比持平，结束7个月连续环比下降 [48][50] 金融数据 - 8月社融规模增加2.57万亿元，高于市场预期，比上年同期少4630亿元 [52] - 8月信贷口径人民币贷款增加5900亿元，同比少增3100亿元 [54] - 8月末M2余额同比增长8.8%，M1同比增长6%，社融规模存量同比增长8.8%，人民币贷款余额同比增长6.8% [56][59] 工业企业利润 - 1 - 8月规模以上工业企业利润由1 - 7月同比下降1.7%转为增长0.9%，8月利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4% [62] - 8月末规模以上工业企业资产负债率为58.0%，同比上升0.4个百分点 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月中国经济整体表现低于市场预期，内需需持续发力，部分逆周期调节政策或近期落地，四季度经济增速因去年基数高有同比下滑压力，央行货币政策主旨是保持流动性充裕和推动社会综合融资成本下降，四季度仍有降准降息可能，若逆周期政策力度弱于预期，国债收益率可能向下，10年期国债收益率或回落至1.70%附近，可考虑国债期货逢低做多、波段操作 [78] 盘面回顾 国债期货活跃合约走势 7、8月A股强势上涨推动资本市场风险偏好上升，国债期货合约价格整体回落，9月国债期货主力合约中短期品种宽幅震荡，超长期30年期国债期货主力合约继续较大幅度下跌 [8] 国债现券到期收益率走势 国债现券收益率1月初创低点透支全年降息预期，1月10日央行暂停公开市场国债买入操作并收紧货币市场流动性，一季度国债收益率上行，3月下旬央行释放部分流动性后国债收益率小幅回落，4月上旬因美方加征对等关税消息国债收益率快速下行后横向盘整，7月以来股指连续上涨推动国债收益率整体上行，三季度10年期国债收益率波动区间1.60%-1.90%之间，季末以较高位置收官 [10] 国债现券到期收益率曲线变动 9月29日收盘国债现券到期收益率曲线与6月30日相比整体表现为熊陡，收益率曲线短端上行较少，长端上行更多，2年期、5年期、10年期、30年期国债到期收益率均上行 [13] 本期分析 固定资产投资 1 - 8月份，全国固定资产投资同比增长0.5%，市场预期1.3%，1 - 7月份为1.6%，广义基建、狭义基建、制造业投资同比增速均有不同程度下滑，全国房地产开发投资同比下降12.9%，市场预期同比下降12.4%，1 - 7月下降12.0% [18] 新建商品房销售 1 - 8月份，新建商品房销售面积同比下降4.7%，1 - 7月同比下降4.0%，新建商品房销售额下降7.3%，1 - 7月下降6.5%，8月份全国新建商品房销售同比加速下滑 [20] 30大中城市商品房成交 今年一季度30大中城市的商品房日均成交面积同比增长2.5%，4 - 8月同比有不同程度下降，9月1日 - 29日日均成交面积同比上升8%，因去年同期基数偏低，去年四季度政策推动新房销售放量，同比数据四季度将面临考验 [23] 社会消费品零售 8月份，社会消费品零售总额同比增长3.4%，市场预期3.8%，7月份同比增长3.7%，1 - 8月份社会消费品零售总额增长4.6%，增速较1 - 7月回落0.2个百分点，9月商务部等9部门联合印发政策措施激发服务消费新增量 [25] 服务业生产指数 8月份，全国服务业生产指数同比增长5.6%，7月份同比增长5.8%，1 - 8月份，全国服务业生产指数同比增长5.9%，分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数同比有不同程度增长 [27] 规模以上工业增加值 8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，市场预期5.8%，7月增长5.7%，1 - 8月份规模以上工业增加值累计同比增长6.2%，分三大门类看，采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增速有不同变化 [30] 进出口 中国8月以美元计价出口金额同比增长4.4%，预估为增长5.9%，前值增长7.2%，以美元计价进口同比增长1.3%，预估为增长3.3%，前值同比增长4.1%，贸易顺差1023.3亿美元，前值贸易顺差982.4亿美元，1 - 8月出口金额累计同比增长5.9%，进口金额累计同比下降2.2% [32] 失业率 8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，与上年同月持平，31个大城市城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，比上年同期低0.1个百分点，8月外来户籍劳动力调查失业率有不同变化 [35] 社融规模 8月份社融规模增加2.57万亿元，市场预期2.49万亿元，比上年同期少4630亿元，对实体经济发放的人民币贷款、政府债券净融资、企业债券净融资等有不同变化 [37] 人民币贷款 8月信贷口径人民币贷款增加5900亿元，市场预期增5800亿元，同比少3100亿元，企业中长期贷款、短期贷款、票据融资，居民短期贷款、中长期贷款同比有不同程度少增 [39] 货币供应量 8月末，广义货币(M2)余额331.98万亿元，同比增长8.8%，狭义货币(M1)余额111.23万亿元，同比增长6% [41] CPI 8月份CPI同比下降0.4%，市场预期降0.2%，前值持平，1 - 8月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%，8月份食品价格同比下降4.3%，非食品价格同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9% [44] 农产品批发价格 9月28日农产品批发价格200指数是118.85，上年同期是135.49，今年8月31日是116.99，8月、9月农产品批发价格从7月的低位上涨，但上行斜率远低于去年同期，9月农产品批发价格环比上涨，同比仍较低 [47] PPI 8月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.9%，市场预期下降2.9%，前值下降3.6%，1 - 8月平均，PPI比上年同期下降2.9%，生产资料价格同比下降3.2%，部分行业价格同比有不同程度涨跌 [50] 南华工业品指数 7月中央财经委第六次会议相关政策发酵推动大宗商品价格上涨，南华工业品指数7月25日创出收盘高点后连续下行，8月小幅下行，9月横向窄幅波动，短期通胀压力有限 [52] 人民币兑美元汇率 9月29日美元兑人民币7.12，8月末美元兑人民币7.13，9月人民币兑美元汇率小幅波动，9月份美元指数小幅探底回升 [55] 美债利率 9月26日10年期美国国债收益率收盘4.20%，8月29日4.23%，9月盘中最低3.99%，9月26日2年期美国国债收益率收盘3.63%，8月29日3.59%，9月盘中最低3.46%，美联储9月降息后美债收益率反弹 [57] 美国8月CPI和失业率 美国8月核心CPI同比上涨3.1%，7月3.1%，6月2.9%，5月2.8%，8月失业率4.3%，7月4.2%，6月4.1%，5月4.2%，鲍威尔称美联储政策正朝更中性方向发展，劳动力市场降温，此次降息是风险管理决策，无需快速调整利率 [60] 美联储利率展望 9月26日，据CME“美联储观察”，美联储10月降息概率88%，市场普遍预期12月美联储还会降息一次25个基点 [64] 同业存单到期收益率 5月央行降息后资金利率下行了一个平台，7、8、9月DR001和DR007有不同表现，资金利率总体平稳，三季度AAA1年期同业存单到期收益率从6月末的1.63%，7月初探底1.60%后震荡上行至9月下旬最高至1.70%附近 [65] 政府债券净融资 9月份，政府债券净融资12093亿元，8月份是13290亿元，7月是12543亿元，三季度政府债券净融资继续保持较快节奏，前9个月合计净融资11.59万亿元，远高于2024年前9个月的7.35万亿元 [68] 国债期限利差 10年期和1年期国债利差从6月末的0.31%扩大至9月末的0.49%，30年期和10年期国债利差6月30日0.21%，三季度连续扩大，9月29日为0.35% [72] 策略建议 8月中国经济整体表现低于市场预期，内需需持续发力，部分逆周期调节政策或近期落地，四季度经济增速因去年基数高有同比下滑压力，央行货币政策主旨是保持流动性充裕和推动社会综合融资成本下降，四季度仍有降准降息可能，若逆周期政策力度弱于预期，国债收益率可能向下，10年期国债收益率或回落至1.70%附近，可考虑国债期货逢低做多、波段操作 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月制造业PMI连续六个月位于荣枯线之下 表现为生产扩张需求略弱 服务业商务活动指数在荣枯线之上温和扩张 新订单指数较上月回落 [5][10] - 预期四季度有包括5000亿元新型政策性金融工具在内逆周期调节政策落地 国家发展改革委将持续发力适时加力实施宏观政策 [5][10] 相关内容总结 制造业PMI情况 - 9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8% 连续六个月位于荣枯线之下 前值49.4% [2][6] - 大型企业PMI为51.0% 前值50.8% 继续在景气区间并较上月小幅扩张 中型企业为48.8% 前值48.9% 景气度保持基本平稳 小型企业48.2% 前值46.6% 景气降幅收窄 [2][6] - 9月生产指数为51.9% 前值50.8% 制造业企业生产扩张加快 连续5个月运行在扩张区间 [2][6] - 9月新订单指数为49.7% 前值49.5% 表明制造业市场需求有所改善 但仍在荣枯线以下 [2][5] - 9月装备制造业PMI为51.9% 扩张明显加快 高技术制造业PMI为51.6% 连续8个月位于扩张区间 消费品行业制造业PMI为50.6% 高耗能行业PMI为47.5% 景气度继续回落 [6] - 9月汽车制造业、食品及酒饮料精制茶、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0% 产需释放较快 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临界点 [6] - 9月采购量指数升至51.6% 比上月上升1.2个百分点 [6] 制造业进出口及价格情况 - 9月PMI新出口订单指数为47.8% 前值47.2% 进口指数为48.1% 前值48.0% 预期9月中国出口继续维持较高增长 [2][7] - 9月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.2%和48.2% 前值分别为53.3%和49.1% 原材料购进价格上升而出厂价格回落会导致制造业企业利润受到抑制 [3][7] - 9月（截至29日）南华工业品指数平均值3616 较8月平均值3651小幅回落 预期9月PPI同比下降2.3%左右 较8月PPI同比下降2.9%降幅缩窄 [3][7] 制造业库存及人员情况 - 9月PMI原材料库存指数为48.5% 前值48.0% 产成品库存指数为48.2% 前值46.8% 1 - 8月制造业产成品库存同比增长2.2% 1 - 7月2.3% 产成品库存指数回升与生产指数扩张有关 能否持续回升要看未来新订单指数变化 [4][8] - 9月制造业从业人员指数48.5% 前值47.9% 用工景气水平有所提高 生产经营活动预期指数54.1% 前值53.7% 对未来景气度预期小幅回升 [9] 非制造业情况 - 9月非制造业商务活动指数为50.0% 前值50.3% [4][9] - 建筑业商务活动指数为49.3% 前值49.1% 新订单指数为42.2% 前值40.6% 从业人员指数为39.7% 前值43.6% 业务活动预期指数为52.4% 前值51.7% 景气度小幅回升但整体仍然偏弱 预期9月房地产开发投资同比仍收缩较多 对建筑业继续拖累 [4][9] - 服务业商务活动指数为50.1% 上月50.5% 新订单指数为46.7% 前值47.7% 从业人员指数为45.9% 与前值持平 业务活动预期指数为56.3% 前值57.0% 投入品价格指数为49.3% 比上月下降0.2个百分点 销售价格指数为47.2% 比上月下降1.3个百分点 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点 [4][10]

联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情复盘】 | 周一国债期货主力合约开盘全线小幅高开，多数主力合约早盘震荡走低，午后横向 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 波动，30 | 年期品种则回调幅度大，截至收盘 | 30 | 年期国债期货主力合约 | TL2512 | 下跌 | 0.47%，10 | 年期 | T2512 | 下跌 | 0.01%，5 | 年期 | TF2512 | 下跌 | 0.04%，2 | 年期 | TS2512 | 下跌 | | 0.02%。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...