报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11日玻璃纯碱走弱,玻璃近期供给整体持稳、生产利润被挤压、市场倒逼供给减量压力增强,淡季终端需求有韧性、库存未大幅累积、估值不高、成本有支撑,短期宏观情绪使价格波动,中期供给过剩价格上行阻力大;纯碱更多跟随玻璃,供需相对一般价格承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱数据 - 2025年11月12日玻璃合约1月、5月、9月收费分别为1053、1184、1261,涨跌分别为 -16、 -21、 -31,期货幅度分别为 -1.5%、 -1.74%、 -2.4%;纯碱合约1月、5月、9月收费分别为1215、1292、1356,涨跌分别为 -11、 -8、 -8,期货幅度分别为 -0.9%、 -0.62%、 -0.59% [1] - 玻璃1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差分别为 -131、 -77、208;纯碱1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差分别为 -77、 -64、141 [1] - 玻璃现货华东、全国、西北价格分别为1110、1240、1160,主力基差分别为57、187、107;纯碱现货华东价格为1300、1250,主力基差分别为 -265、85、35 [1] 行情分析 - 玻璃近期供给持稳,生产利润被挤压,市场倒逼供给减量压力增强,淡季终端需求有韧性,库存未大幅累积,估值不高,成本有支撑,短期宏观情绪使价格波动,中期供给过剩价格上行阻力大 [2] - 纯碱更多跟随玻璃,供需相对一般,价格承压 [2]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、沥青 [2][4][6] - 谨慎看多：天然气 [6] - 空头延续：L、PP、PVC、玻璃、纯碱 [2][6] 报告的核心观点 - OPEC+扩产使原油淡季供给过剩，油价下行压力大；LPG成本端利空，价格上方承压；L、PP、PVC等品种因成本支撑转弱、库存压力大等因素，空头趋势延续；PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素等品种受供需和成本影响，谨慎看空；天然气需求旺季来临，价格有支撑；沥青因油价回落和供需双降，价格承压；玻璃资金博弈激烈，供需宽松中期偏空；纯碱库存去化但供给预期增加，盘面升水产业逢高卖保 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价回升，WTI上升0.68%，Brent上升0.62%，SC下降0.67% [7][8] - 基本逻辑：欧美制裁、宏观利好使油价有支撑，但核心是淡季供给过剩，OPEC+计划年底明年初产量达高位 [9] - 基本面：OPEC+12月扩产13.7万桶/日，印度9月原油进口增加，美国商业原油库存减少 [10] - 策略推荐：中长期关注非OPEC+产量，短周期反弹偏空，前期空单持有，可轻仓加空，SC关注【455 - 470】 [11] LPG - 行情回顾：10月31日，PG主力合约收于4301元/吨，环比上升0.23% [13][14] - 基本逻辑：走势锚定原油，地缘风险缓和成本回调，基差低位盘面或回调，供给降需求开工有变化，库存有升有降 [15] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，日线转弱上方承压，空单持有，PG关注【4250 - 4350】 [16] L - 期现市场：L2601合约收盘价为7009元/吨，基差为 - 59元/吨 [17][19] - 基本逻辑：成本支撑转弱，社会库存小幅去化，10月进口或增加，广西石化装置投产，需求旺季补库动力不足，油价中期或下移 [20] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，高投产周期逢高偏空，L【6950 - 7100】 [20] PP - 期现市场：PP2601收盘价为6691元/吨，基差为 - 94元/吨 [23][24] - 基本逻辑：现货跟涨不足基差走弱，上游装置检修但需求尾声去库压力大，油价中期或下跌 [25] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期跟成本反弹，PP【6600 - 6800】 [25] PVC - 期现市场：V2601收盘价为4719元/吨，基差为 - 119元/吨 [27][28] - 基本逻辑：低估值支撑，氯碱毛利压缩，9月出口高增速，关注上游装置减产缓解供需矛盾 [29] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，短线轻仓参与反弹，V【4600 - 4800】 [29] PX - 基本逻辑：供应国内降负海外提负，需求近期改善但预期转弱，PXN和PX - MX价差情况，成本端原油反弹但供需宽松 [30] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，关注后续逢高做空机会，PX【6580 - 6680】 [31] PTA - 基本逻辑：加工费偏低，新装置投产但后期检修增加，供应压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，11月存累库预期，跟随原油波动 [33] - 策略：估值及加工费不高，空单逢低止盈，关注逢高布局空单机会，TA【4560 - 4650】 [34] 乙二醇 - 基本逻辑：国内外装置提负，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升，终端消费改善但不稳定，11月存累库预期，估值低缺向上驱动 [36] - 策略推荐：空单谨持，关注后续反弹布空机会，EG【3980 - 4050】 [37] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制价格，供应国内升海外降，进口压力大，需求一般，成本端四季度煤炭有支撑，基本面弱势 [40] - 基本面情况：国内外装置有降负，下游MTO装置降负，传统需求开工改善，库存累库，成本端煤炭企稳 [41] - 策略：空单谨持，单边关注01合约逢低布局多单机会，套利关注MA1 - 5反套，MA【2110 - 2190】 [42] 尿素 - 基本逻辑：供应端检修装置回归产量增加，需求端复合肥开工提升但冬季追肥有限，出口较好，厂库港库去库，估值偏低 [44] - 基本面情况：供应压力提升，需求国内农业改善、出口好，库存高位去化，成本端弱稳 [45] - 策略：基本面弱势，中长线轻仓试多，UR【1610 - 1640】 [46] 天然气 - 行情回顾：10月31日，NG主力合约收于4.205美元/百万英热，环比上升2.69% [48][49] - 基本逻辑：地缘风险释放能源价格回落，气温下降需求旺季支撑气价，但供应充足上行有压力 [50] - 策略推荐：气温转凉需求上升，气价有支撑但上行压力大，NG关注【4.050 - 4.250】 [51] 沥青 - 行情回顾：10月31日，BU主力合约收于3244元/吨，环比下降0.31% [52][53] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价回调成本支撑下降，综合利润下降，11月排产量下降，10月供需双降，库存下降 [54] - 策略推荐：高估值、供给充足，中长期偏空，轻仓空配，BU关注【3250 - 3350】 [55] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价为1095元/吨，基差为 - 5元/吨 [57][58] - 基本逻辑：短期资金博弈，节后库存反季节性累库，盘面升水，地产价格跌内需弱，日熔量有利润供给承压 [59] - 策略：宏观情绪向好短线偏多，供需宽松中期反弹偏空，FG【1080 - 1130】 [59] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价为1209元/吨，基差为 - 49元/吨 [61][62] - 基本逻辑：短期跟随板块反弹，厂内库存去化但位置高，需求刚需，光伏+浮法日熔量提升，供给预计增加 [63] - 策略：盘面升水，产业逢高卖，多碱玻差继续持有，SA【1220 - 1270】 [63]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、乙二醇、甲醇、尿素、天然气、沥青谨慎看空；L、PP空头盘整；PVC、玻璃、纯碱空头反弹；PX、PTA谨慎看多 [1][3][6] 报告的核心观点 - 各品种受供需、成本、地缘政治等因素影响，走势分化。部分品种如原油、LPG等受成本端原油影响较大；部分品种如PTA、PX等受装置检修、投产及下游需求影响；还有部分品种如尿素、甲醇等受库存、需求及成本支撑影响 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅反弹，WTI上升0.55%，Brent上升0.77%，SC下降1.54% [7][8] - 基本逻辑：欧美制裁俄罗斯，印度或减少俄油采购，中美会谈宏观利好，但核心驱动为淡季供给过剩，全球原油库存加速累库 [9] - 基本面：OPEC+可能增产，印度原油进口增加，美国商业原油库存减少 [10] - 策略推荐：前期空单可继续持有，可轻仓加空，SC关注【455 - 470】 [11] LPG - 行情回顾：10月29日，PG主力合约收于4287元/吨，环比上升0.61% [12][13] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，短期地缘风险缓和，成本端回调，液化气转弱，基差处于低位，盘面或回调 [14] - 策略推荐：轻仓试空，PG关注【4250 - 4350】 [15] L - 期现市场：L2601合约收盘价为7009元/吨，华北宁煤为6950元/吨，基差为 - 59元/吨 [17][18] - 基本逻辑：成本支撑转弱，社会库存小幅去化，上中游库存压力中性，供给宽松，需求补库动力不足 [19] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖保，高投产周期，逢高偏空，L【6950 - 7100】 [19] PP - 期现市场：PP2601收盘价为6691元/吨，华东拉丝市场价为6597元/吨，基差为 - 94元/吨 [22][23] - 基本逻辑：现货跟涨不足，基差走弱，上游装置检修力度加剧，但需求端去库压力大，油制成本支撑不足 [24] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖保，短期跟随成本反弹，PP【6600 - 6800】 [24] PVC - 期现市场：V2601收盘价为4719元/吨，常州现货价4600元/吨，01基差为 - 119元/吨 [26][27] - 基本逻辑：低估值支撑，单品种亏损扩大，氯碱综合毛利压缩，9月出口量高，关注上游装置减产 [28] - 策略：盘面维持高升水，产业逢高套保，短线轻仓参与反弹，V【4600 - 4800】 [28] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置持续降负，需求近期改善但预期转弱，供需短期较好，PXN和PX - MX偏高，成本端原油反弹但高度有限 [30][31] - 策略推荐：短线轻仓试多，关注逢高布局空单机会，套利关注做扩下游加工费，PX【6620 - 6720】 [31] PTA - 基本逻辑：新装置投产在即，但加工费偏低，后期装置检修力度有望提升，供应端压力预期缓解，终端需求略有改善但稳定性待察，11月存累库预期 [33] - 策略：估值及加工费均不高，短线轻仓追多，套利关注做扩ta加工费，中长期关注反弹布局空单机会，TA【4610 - 4680】 [34] MEG - 基本逻辑：国内装置降负、海外装置略有提负，新装置投产叠加检修装置恢复，供应压力预期提升，终端消费短期改善但稳定性待察，11月存累库预期，估值偏低但缺乏向上驱动 [36] - 策略推荐：轻仓参与短多，关注反弹布空机会，EG【4060 - 4140】 [37] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货价格，港口基差弱势，供应端装置略有降负，进口压力大，需求端略有改善，成本端支撑弱稳 [40] - 基本面情况：上周国内外装置均降负，需求端MTO变动不大，传统下游开工负荷提升，库存累库 [41] - 策略：空单谨持，单边关注01合约逢低布局多单机会，套利关注MA1 - 5反套，MA【2235 - 2285】 [42] 尿素 - 基本逻辑：尿素供应相对宽松，需求端国内农业需求略有改善，出口较好，库存持续累库，成本端支撑尚存，短期受煤价带动震荡偏强，冬季需求及出口利多有限 [44] - 基本面情况：装置日产有望回归高位，供应充足，需求端复合肥开工提升，三聚氰胺开工下降，出口较好 [45] - 策略：基本面维持弱势，但估值不高，空单谨持，中长线可轻仓试多，UR【1635 - 1660】 [46] LNG - 行情回顾：10月28日，NG主力合约收于4.141美元/百万英热，环比下降3.04% [48][49] - 基本逻辑：欧美制裁俄罗斯地缘风险释放，能源价格回落，气温下降，需求端支撑上升，但供应相对充足 [50] - 策略推荐：气温转凉，消费旺季到来对气价有支撑，但供给端充足，上行压力上升，NG关注【3.750 - 3.954】 [51] 沥青 - 行情回顾：10月29日，BU主力合约收于3274元/吨，环比下降0.15% [53][54] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价回调，成本支撑下降，供需双降 [55] - 策略推荐：高估值，供给充足，中长期偏空，轻仓空配，BU关注【3250 - 3350】 [56] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价为1095元/吨，湖北市场价为1190元/吨，基差为 - 5元/吨 [58][59] - 基本逻辑：短期资金博弈激烈，节后企业库存反季节性累库，盘面升水，地产价格下跌，内需偏弱，供给承压 [60] - 策略：宏观情绪向好，短线技术性偏多，供需宽松，中期反弹偏空，FG【1080 - 1130】 [60] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价为1209元/吨，沙河重质纯碱市场价为1160元/吨，基差为 - 49元/吨 [62][63] - 基本逻辑：短期跟随黑色建材板块反弹，厂内库存窄幅去化但绝对位置高，需求刚需，供给预计增加 [64] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖，套利多碱玻差继续持有，SA【1220 - 1270】 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求旺盛，社会库存持续去化，短期形成供需错配推涨价格；随着价格上涨，供给端套保盘逐步释放，且以锂云母提锂为主要增量；成本方面，矿价上涨推动成本支撑上移；短期内，供需错配下价格偏多运行，但有压力；中长期看，供给过剩格局未变，仍需等待产能出清 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价78500元，涨1950元；SMM工业级碳酸锂平均价76300元，涨2000元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2511收盘价80800元，涨0.6%；碳酸锂2512收盘价81480元，涨0.67%；碳酸锂2601收盘价81640元，涨0.69%；碳酸锂2602收盘价81160元，涨0.52%；碳酸锂2603收盘价80900元，涨0.25% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价925元，涨19元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1265元，涨45元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2065元，涨75元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价7415元，涨165元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价8825元，涨225元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价35440元，涨470元；三元材料811（多晶/动力型）平均价157500元，涨300元；三元材料523（单晶/动力型）平均价138200元，涨1100元；三元材料613（单晶/动力型）平均价137350元，涨400元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值2200元，变化值 -50元；电碳 - 主力合约产现值 -3140元，变化值2210元；近月 - 连一现值 -680元，变化值 -60元；近月 - 连二现值 -840元，变化值60元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）130366吨，变化 -2292吨；冶炼厂（周，吨）33681吨；下游（周，吨）55275吨，变化 -2460吨；其他（周，吨）41410吨，变化770吨；注册仓单（日，吨）27335吨，变化 -404吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本79394元，利润 -2006元；外购锂云母精矿现金成本83024元，利润 -7646元 [3] 行业动态 - 阿皮安与世界银行启动10亿美元关键矿物基金，该基金将专注于新兴市场 [3]

报告行业投资评级 - 谨慎看空品种：原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、天然气 [1][3][7] - 看空品种：沥青 [7] - 空头盘整品种：L、PP、PVC [1] - 空头延续品种：玻璃、纯碱 [7] 报告的核心观点 - 各品种因供给、需求、成本、库存等因素综合影响，呈现不同走势和投资机会，多数品种受供给过剩、需求不足或成本支撑转弱等因素影响，价格面临下行压力，但部分品种如甲醇、尿素等在低估值情况下存在一定投资机会 [1][3][7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续下降走势，WTI下降1.47%，Brent下降1.37%，SC上升0.16% [9] - 基本逻辑：核心驱动为淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，叠加地缘缓和，油价继续下探 [10] - 基本面：供给预计增加，需求增长预测下调，库存方面美国原油库存增加 [11] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，关注非OPEC+地区产量变化；技术与短周期日线继续下探，走势偏弱；空单部分止盈，SC关注【430 - 440】 [12] LPG - 行情回顾：10月15日，PG主力合约收于4199元/吨，环比上升1.40%，现货端山东、华东、华南价格有不同程度变化 [15] - 基本逻辑：成本端油价反弹，中国对美国船舶征收特别港务费，市场预期运输成本上升，但盘面涨幅大，短期有回调风险；供给增加，需求开工率下降，库存下降 [16] - 策略推荐：中长期跟随油价，当前估值正常；技术与短周期日线反弹走强但上行阻力强；双买期权策略，PG关注【4200 - 4300】 [17] L - 期现市场：L2601合约收盘价等有相应变化 [20] - 基本逻辑：现货未止跌，基差走弱，新增装置投产，四季度开工回升，供给宽松；需求旺季补库动力不足，油价中枢下移，成本支撑不足；盘面升水，产业逢高套保，维持空头趋势，L【6800 - 7000】 [21] PP - 期现市场：PP2601收盘价等有相应变化 [25] - 基本逻辑：成本支撑转弱，现货未止跌，基差走弱，节后库存去库慢，供需宽松；银十尾声和四季度开工回升，去库压力大；PDH利润修复，关注丙烷成本支撑；盘面升水，产业逢高套保，PP【6500 - 6700】 [26] PVC - 期现市场：V2601收盘价等有相应变化 [29] - 基本逻辑：夜盘盘面减仓反弹，短期检修带动库存去化，但不可持续；下周检修装置回归和新产能释放，供给宽松，需求出口有反倾销税不确定性；供需弱势难改，短线反弹，空单止盈离场，V【4600 - 4800】 [30] PX - 行情回顾：10月10日，PX现货及合约收盘价有变化 [32] - 基本逻辑：供应端国内外装置提负，需求端PTA开工回升，供需预期宽松；PXN和PX - MX价差情况；宏观上原油承压，石脑油走弱，PX震荡偏弱 [33] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，关注后续逢高做空机会，PX【6310 - 6400】 [34] PTA - 行情回顾：10月10日，PTA华东现货及合约收盘价有变化 [36] - 基本逻辑：供应端开工负荷提升，需求端有“银十”消费旺季预期，终端订单好转；9月供需紧平衡预期四季度宽松；加工费和估值低，谨慎追空 [37] - 策略推荐：估值及加工费不高，空单逢低止盈；期限C结构，后续关注逢高布局空单机会，TA【4400 - 4460】 [38] 乙二醇 - 行情回顾：10月10日，华东地区乙二醇现货及合约收盘价有变化，成交持仓有变动 [40] - 基本逻辑：国内装置提负，海外装置变动不大，到港和进口量情况；终端需求改善但预期承压，库存累库；成本端原油下跌，震荡偏弱谨慎看空 [41] - 策略推荐：空单谨持，关注后续反弹布空机会，EG【4020 - 4090】 [42] 甲醇 - 行情回顾：10月10日，华东地区甲醇现货及主力合约收盘价有变化，基差、月差等有变动 [45] - 基本逻辑：中美博弈，美国关税政策短期利空；装置开工负荷回升后检修增加，进口利润改善，10月到港量约170万吨，供应压力大；需求好转，MTO外采装置负荷回升，传统下游利润低，社库累库；成本支撑企稳；基本面弱势，关注01合约逢低布局多单机会 [46] - 策略推荐：空单谨持，关注01合约逢低布局多单机会，MA【2280 - 2320】 [48] 尿素 - 行情回顾：10月10日，山东地区小颗粒尿素现货及主力合约收盘价有变化，基差、月差等有变动 [50] - 基本逻辑：供应宽松，需求内冷外热，国内工农业需求弱，化肥出口好；库存累库且处高位，仓单偏高；成本端有支撑，基本面维持弱势 [51] - 基本面情况：装置动态显示供应宽松；需求端内需弱，外需出口好；库存累库；成本端有支撑 [52] - 策略推荐：基本面弱势，但估值不高，关注印度尿素招标落地情况，中长线轻仓试多，UR【1580 - 1610】 [53] LNG - 行情回顾：10月15日，NG主力合约收于3.016美元/百万英热，环比下降0.40%，美国亨利港、荷兰TTF现货及中国LNG市场价有变化 [56] - 基本逻辑：核心驱动为供给充足，需求支撑不足，美国天然气库存偏高，气价偏弱，但消费旺季临近，下方支撑上升；成本利润方面国内LNG零售利润持平；供给端俄罗斯产量情况；需求端全国消费量情况；库存端美国库存情况 [57] - 策略推荐：供给充足，气价上行空间有限，气温转凉，消费旺季支撑气价，NG关注【2.800 - 2.992】 [58] 沥青 - 行情回顾：10月16日，BU主力合约收于3279元/吨，环比上升0.89%，山东、华东、华南市场价有变化 [61] - 基本逻辑：核心驱动为成本端原油供给过剩，价格中枢下移，沥青供需宽松，产量增速高于需求增速，需求受天气扰动下降，裂解价差和BU - FU价差高位，估值偏高 [62] - 策略推荐：高估值，供给充足，需求不温不火，中长期偏空，空单继续持有，BU关注【3100 - 3200】 [63] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等有相应变化 [66] - 基本逻辑：下游采购积极性不足，现货部分区域下跌，盘面逼近前低；国内无宏观政策驱动，建材板块共振下跌；节后厂内库存增加，深加工订单低，关注旺季补库力度；日熔量稳定，企业超预期冷修难现，供给承压；供需宽松，短期背靠5日均线短空为主，FG【1100 - 1150】 [67] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等有相应变化 [70] - 基本逻辑：仓单大幅增加，产业套保施压；节后厂内库存连增2周，供给宽松；需求刚需，光伏+浮法日熔量稳定；供给端部分装置检修，预计产量窄幅下降；产业逢高套保，中长期反弹偏空为主；套利多碱玻差继续持有，SA【1200 - 1250】 [71]

黄金趋势分析 - 核心上涨逻辑清晰，受美联储鸽派信号释放与美元走弱形成的双重支撑 [2] - 技术面呈现明确多头结构，自9月起金价沿上升趋势线稳步攀升，并已有效突破4200美元整数关口 [2] - 日线RSI指标已进入超买区间（大于80），短线存在技术性回调需求 [2] - 首要支撑区间为4200-4195美元，下一档支撑看4180-4172美元区间，若跌破可能触发获利盘了结 [2] - 上方阶段性目标锁定4250美元，若能突破则后续有望向4300美元区域迈进 [2] - 核心结论为只要价格稳守4180美元支撑，整体上升趋势便不会扭转 [2] 黄金交易策略 - 今日策略思路以多头布局为主，建议在价格回调至4218-4115美元区间时择机建仓多单 [4] - 将4200美元作为多空防守线，若此价位有效下破则离场观望 [4] - 上行目标重点关注4250美元的突破情况 [4] 原油趋势分析 - 当前市场多空因素交织，短期供给端充裕格局对油价形成压制 [5] - 俄油出口量下降与OPEC+谨慎增产的表态，或为盘面提供一定支撑力 [5] - 技术面呈现明确弱势结构，WTI原油价格持续运行于下降通道内，5日与20日均线维持空头排列 [5] - 若价格有效跌破58美元关口，下一档支撑可看向56.20美元区域 [5] - 若油价能企稳并突破60美元整数关口，则有望构建短线反弹结构 [5] - 原油当前仍受"供给过剩"与"库存高企"双重压力制约 [5] 原油市场展望 - 短期需紧密观察亚洲国家及美国的需求恢复节奏，若需求端持续乏力，油价或延续承压态势 [7] - 中期走势聚焦OPEC+后续会议动态，关注其是否会出台更强力度的供应调节措施 [7]

报告行业投资评级 谨慎看空 [1][2][3] 报告的核心观点 不同能源化工品种市场表现受供需、成本、宏观政策等多因素影响 走势分化 多数品种偏空或空头延续 部分品种短期承压中长期有上涨潜力 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续下降走势 WTI 下降 2.05% Brent 下降 1.47% SC 下降 0.26% [7] - 基本逻辑：核心驱动为淡季供给过剩 全球原油库存加速累库 油价大概率压制在 60 美元下方 预计 2025 - 2026 年供应增长高于需求增长 截至 10 月 3 日当周 美国商业原油库存上升 [8][9] - 策略推荐：中长期供给逐渐过剩 后市关注原油边际产量变化 日线走势偏弱 空单部分止盈 SC 关注【430 - 450】 [10] LPG - 行情回顾：10 月 14 日 PG 主力合约收于 4141 元/吨 环比上升 0.56% 现货端部分地区价格有降 [11][12] - 基本逻辑：成本端油价中枢下移 沙特下调 CP 合同价 成本偏空 下游需求平稳 仓单量持平 供给商品量上升 需求端开工率下降 炼厂库存升 港口库存降 [13] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求 走势跟随油价 日线反弹但上行空间有限 走势偏震荡 卖出看跌期权 PG 关注【4100 - 4200】 [14] L - 行情回顾：L2601 合约收盘价为 6910 元/吨 华北宁煤等价格有降 仓单量略减 [17][18] - 基本逻辑：期现共振下跌 基差走弱 盘面创年内新低 埃克森等装置投产 四季度开工回升 供给宽松 需求旺季补库动力不足 油价中枢下移 成本支撑不足 [19] - 策略推荐：产业逢高套保 上行驱动不足 盘面继续寻底 L【6800 - 7000】 [19] PP - 行情回顾：PP2601 收盘价为 6602 元/吨 华东拉丝市场价等有降 基差为 - 33 元/吨 盘面修复成升水结构 [22][23] - 基本逻辑：期现继续寻底 盘面重回升水结构 节后商业总库存累库超季节性 供需宽松 银十尾声叠加四季度开工回升 去库压力大 PDH 利润修复 关注丙烷成本支撑 [24] - 策略推荐：产业逢高套保 盘面继续向下寻底 PP【6500 - 6700】 [24] PVC - 行情回顾：V2601 收盘价为 4692 元/吨 常州现货价等部分持平 基差为 - 112 元/吨 仓单略减 [26][27] - 基本逻辑：11 月台塑报价下调 夜盘增仓破位下行 主力创年内新低 节后上中游累库超预期 基本面宽松 产业套保施压 后市仍有累库预期 但绝对价格低估值 现货下跌空间有限 [28] - 策略推荐：短期供需宽松格局难改 继续弱势探底 绝对价格低估值 谨慎追空 V【4500 - 4750】 [28] PX - 行情回顾：10 月 10 日 PX 现货 6618 元/吨 PX11 合约日内收盘 6504 元/吨 华东基差 31.6 元/吨 [31] - 基本逻辑：供应端国内外装置负荷略有提升 加工差方面 PXN 价差处相对高位 PX - MX 偏高 需求端 PTA 开工小幅回升 供需紧平衡但预期宽松 宏观上原油承压 石脑油走弱 PX 震荡偏弱 [32] - 策略推荐：估值不高 空单逢低止盈 关注后续逢高做空机会 PX601【6260 - 6370】 [33] PTA - 行情回顾：10 月 10 日 PTA 华东 4485 元/吨 TA01 日内收盘 4534 元/吨 TA1 - 11 月差 24 元/吨 华东地区基差 - 49 元/吨 [35] - 基本逻辑：供应端负荷有所抬升 装置有检修和复产情况 需求端存“银十”消费旺季预期 9 月供需紧平衡预期四季度宽松 短期跟随成本波动 加工费和估值偏低 谨慎追空 [36] - 策略推荐：估值及加工费均不高 空单逢低止盈 期限 C 结构 后续关注逢高布局空单机会 TA01【4380 - 4460】 [37] MEG - 行情回顾：10 月 10 日 华东地区乙二醇现货价 4190 元/吨 EG01 日内收盘 4185 元/吨 EG11 - 1 月差 27 元/吨 华东基差 90 元/吨 [39] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置变动不大 乙二醇到港及进口量同期偏低 终端消费短期改善但预期承压 新装置投产叠加检修装置恢复 节后供应预期增量 库存略有累库 近期跟随成本波动 震荡偏弱谨慎看空 [40] - 策略推荐：空单谨持 关注后续反弹布空机会 EG01【4010 - 4070】 [41] 甲醇 - 行情回顾：10 月 10 日 华东地区甲醇现货 2245 元/吨 甲醇主力 01 合约日内收盘 2307 元/吨 甲醇华东基差 - 33 元/吨 [44] - 基本逻辑：中美博弈加剧 美国关税政策短期利空 上周国内外甲醇装置开工负荷回升 近期检修量增加 进口利润改善 10 月到港量预计约 170 万吨 供应压力大 需求端 MTO 外采装置负荷回升 传统下游利润低 社库累库 成本支撑企稳 基本面维持弱势 [45][46] - 策略推荐：空单谨持 关注 01 合约逢低布局多单机会 MA01【2265 - 2305】 [47] 尿素 - 行情回顾：10 月 10 日 山东地区小颗粒尿素现货 1540 元/吨 尿素主力合约日内收盘 1597 元/吨 UR1 - 5 价差 - 69 元/吨 山东基差 - 57 元/吨 [49] - 基本逻辑：尿素供应相对宽松 日产有望维持在 20 万吨附近 需求端内冷外热 国内工农业需求弱 化肥出口好 库存持续累库且处高位 仓单偏高 成本端有支撑 基本面维持弱势 [50][51] - 策略推荐：基本面维持弱势 但尿素估值不高 长线关注逢低轻仓试多机会 UR601【1590 - 1620】 [52] LNG - 行情回顾：10 月 14 日 NG 主力合约收于 3.028 美元/百万英热 美国亨利港现货 3.010 美元/百万英热 荷兰 TTF 现货 10.968 美元/百万英热 中国 LNG 市场价 3864 元/吨 [54] - 基本逻辑：供给端相对充足 气温高于去年同期 需求端支撑不足 美国天然气库存量处于近年偏高水平 气价偏弱 但消费旺季即将到来 下方支撑上升 [55] - 策略推荐：供给端充足 气价上行空间有限 气温转凉 燃烧需求上升 消费旺季和冬季用气储备对气价有支撑 NG 关注【2.930 - 3.123】 [56] 沥青 - 行情回顾：10 月 15 日 BU 主力合约收于 3250 元/吨 山东、华东、华南市场价部分有降 [58][59] - 基本逻辑：核心驱动为成本端原油供给过剩 走势偏弱 沥青裂解价差处于高位 供给量同比增速大于需求增速 需求端受天气扰动下降 供给端压力上升 中长期价格承压 [60] - 策略推荐：高估值 供给充足 需求不温不火 中长期偏空 空单继续持有 BU 关注【3200 - 3300】 [61] 玻璃 - 行情回顾：FG2601 收盘价为 1138 元/吨 湖北市场价为 1190 元/吨 基差为 52 元/吨 SA - FG01 价差为 96 元/吨 [63][64] - 基本逻辑：下游采购积极性不足 期现齐跌 基差持稳 国内短期无宏观政策驱动 建材板块共振下跌 节后厂内库存增加 深加工订单低位 日熔量 16.13 万吨 企业超预期冷修难现 供给承压 [65] - 策略推荐：供需延续宽松格局 短期背靠 5 日均线短空为主 FG【1100 - 1150】 [65] 纯碱 - 行情回顾：SA2601 收盘价为 1234 元/吨 沙河重质纯碱市场价为 1170 元/吨 基差为 - 64 元/吨 仓单为 7053 手 [67][68] - 基本逻辑：仓单预报增加 期现齐跌 基差持稳 节后厂内库存连增 2 周 供给延续宽松格局 需求端多数刚需 光伏 + 浮法日熔量为 25.0 万吨 供给端部分装置检修 预计产量窄幅下降 [69] - 策略推荐：产业逢高套保 中长期反弹偏空为主 套利方面 多碱玻差继续持有 SA【1200 - 1250】 [69]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、甲醇、尿素、天然气谨慎看空 [2][4][6] - PX、PTA、乙二醇、沥青看空 [2][4][6] - L、PP、PVC、玻璃、纯碱空头延续 [2][4][6] 报告的核心观点 - 特朗普再度TACO但供给过剩主导，油价偏弱；各品种受成本、供需、宏观等因素影响，多数呈空头或看空态势 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价大幅下降，WTI降4.24%，Brent降3.82%，SC降0.53% [7] - 基本逻辑：特朗普释放宏观风险使油价反弹，但淡季供给过剩或压制60美元下方 [8] - 基本面：OPEC+11月计划增产，美国钻机数减少，EIA预计2025 - 2026年供给过剩，美国库存有变化 [9] - 策略推荐：中长期供给过剩关注60美元平衡点，短周期偏弱，空单持有并买看涨期权，SC关注【435 - 455】 [10] LPG - 行情回顾：10月10日，PG主力合约收于4063元/吨，环比降0.37%，现货多地持平 [12] - 基本逻辑：成本端油价及沙特CP价降，供给足厂库升，下游需求有回升 [13] - 策略推荐：走势跟随油价，空单持有，PG关注【4000 - 4100】 [14] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7037元/吨，华北宁煤等价格有降，仓单增，基差走强 [18] - 基本逻辑：短期随成本偏弱震荡，装置投产复产使供给宽松，熊市格局上行驱动不足，但低估值和旺季需求限制跌幅 [19] - 策略推荐：成本带动短期偏弱，关注下方支撑位，L【6850 - 7050】 [19] PP - 行情回顾：PP2601收盘价为6722元/吨，华东拉丝市场价等有降，基差走强，仓单降 [23] - 基本逻辑：短期随成本偏弱，节后累库超季节性，供需宽松去库压力大 [24] - 策略推荐：盘面高升水，产业逢高套保，短期关注下方支撑位，PP【6600 - 6800】 [24] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4735元/吨，常州现货价持平，基差走强，仓单降 [27] - 基本逻辑：原油价跌成本支撑弱，节后上中游累库，基本面宽松但低估值和高预售限制现货跌幅 [28] - 策略推荐：短期供需宽松难改，关注下方支撑位，V【4600 - 4800】 [28] PX - 行情回顾：10月10日，PX现货6618元/吨，PX11合约收盘6504元/吨，月差和基差有变化 [31] - 基本逻辑：供应端装置提负，需求端PTA开工回升，供需紧平衡但预期宽松，宏观使原油下挫，PX震荡偏弱 [32] - 策略推荐：开盘大概率补跌，空单逢低止盈，卖看涨期权，关注逢高做空机会，PX511【6380 - 6510】 [33] PTA - 行情回顾：10月10日，PTA华东4485元/吨，TA01收盘4534元/吨，月差和基差有变化 [35] - 基本逻辑：供应端负荷提升，需求端有旺季预期但订单稳定性待察，9月紧平衡四季度宽松，短期随成本波动 [36] - 策略推荐：开盘大概率补跌，空单逢低止盈，关注逢高布局空单机会，TA01【4450 - 4535】 [37] 乙二醇 - 行情回顾：10月10日，华东地区乙二醇现货价4190元/吨，EG01收盘4185元/吨，月差和基差有变化，成交持仓有变动 [39] - 基本逻辑：国内装置提负，海外变动不大，到港和进口同期情况不同，终端需求有改善但聚酯累库，库存略增，跟随成本震荡偏弱 [40] - 策略推荐：开盘大概率补跌触底，空单逢低止盈，关注逢高布空机会，EG01【4050 - 4135】 [41] 甲醇 - 行情回顾：10月10日，华东地区甲醇现货2245元/吨，主力01合约收盘2307元/吨，基差、月差等有变化，成交持仓有变动 [44] - 基本逻辑：中美博弈关税利空，装置开工和检修有变化，进口利润改善但供应压力大，需求有好转但社库累库，基本面弱势 [45] - 策略推荐：开盘预计补跌，空单逐步止盈，关注01合约逢低布局多单机会，MA01【2260 - 2340】 [47] 尿素 - 行情回顾：10月10日，山东地区小颗粒尿素现货1540元/吨，主力合约收盘1597元/吨，价差、基差有变化，成交持仓有变动 [49] - 基本逻辑：供应宽松日产或维持，需求内冷外热，库存累库且高位，成本有支撑，基本面弱势 [50] - 策略推荐：震荡偏弱，印度招标利多有限，美国关税利空，空单持有，长线关注逢低轻仓试多机会，UR601【1550 - 1590】 [52] LNG - 行情回顾：10月10日，NG主力合约收于3.269美元/百万英热，环比降1.92%，多地现货价有降 [54] - 基本逻辑：特朗普关税战使宏观风险上升，能源价格降，供给充足，美国库存偏高，国内利润有升，需求降，库存增 [55] - 策略推荐：供给足气价上行有限，气温转凉有支撑，NG关注【3.032 - 3.219】 [56] 沥青 - 行情回顾：10月10日，BU主力合约收于3328元/吨，环比降1.39%，多地现货价有降 [58] - 基本逻辑：成本端油价降，利润尚可但供给增速大于需求，需求受天气扰动下降，库存有变化 [59] - 策略推荐：高估值且供给充足，需求不温不火，中长期偏空，空单持有，BU关注【3250 - 3350】 [60] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1207元/吨，湖北市场价持平，基差和价差有变化 [63] - 基本逻辑：部分产线点火使供给压力上升，节后厂库增加，地产竣工及订单不佳，日熔量有利润，企业难冷修 [64] - 策略推荐：空碱玻差离场，供需宽松，中长期反弹偏空，FG【1150 - 1200】 [64] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1240元/吨，沙河重质纯碱市场价有降，基差和仓单有变化 [67] - 基本逻辑：期现齐跌基差走强，盘面高升水产业套保施压，节后厂库增加，重碱需求刚需，供给检修结束将宽松 [68] - 策略推荐：盘面高升水，产业逢高套保，中长期反弹偏空，SA【1200 - 1250】 [68]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、天然气、沥青 [1][3][5] - 空头延续：L、PP、PVC [1] - 低位震荡：玻璃、纯碱 [5] 报告的核心观点 - 各品种价格受供需、成本等因素影响走势不一 部分品种短期偏弱或震荡 部分可关注特定操作机会 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价上涨 WTI 上升 0.47% Brent 上升 1.22% SC 因假期暂无报价 [6] - 基本逻辑：10 月 5 日 OPEC+会议计划 11 月扩产 13.7 万桶/日 核心驱动为淡季供给过剩 油价大概率压至 60 美元左右 [7] - 基本面：供给端 11 月增产 13.7 万桶/日；需求端 2025 - 2026 年全球石油供给量大于需求量；库存方面 截至 10 月 3 日当周 美国商业原油库存上升 [8] - 策略推荐：中长期供给过剩 关注 60 美元左右盈亏平衡点 技术与短周期油价转弱 空单继续持有并购买看涨期权保护仓位 SC 关注【470 - 485】 [9] LPG - 行情回顾：10 月 9 日 PG 主力合约收于 4078 元/吨 环比下降 5.05% [11] - 基本逻辑：成本端油价中枢下移 沙特下调 CP 合同价 液化气上方承压 供给端商品量上升 需求端开工率下降 库存端炼厂库存上升 港口库存下降 [12] - 策略推荐：中长期走势跟随油价 技术与短周期走势偏弱 空单持有 PG 关注【4150 - 4250】 [13] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 7077 元/吨 华北宁煤为 7020 元/吨 仓单 12729 手 基差为 -57 元/吨 [17] - 基本逻辑：短期跟随成本波动 成本支撑转弱 节后两油聚烯烃库存累库 供需双强 期限转为熊市格局 但绝对价格低估值 10 月棚膜旺季支撑需求 下跌空间有限 [18] - 策略推荐：成本带动短期偏弱运行 关注下方支撑位 等待回调试多 L【7000 - 7150】 [18] PP - 期现市场：PP2601 收盘价为 6745 元/吨 华东拉丝市场价为 6717 元/吨 基差为 -28 元/吨 仓单 14098 手 [22] - 基本逻辑：成本端原油、丙烷偏弱运行 期现齐跌 基差收敛 节后商业总库存累库 供需宽松 后市去库压力大 [23] - 策略推荐：盘面高升水 产业可逢高套保 短期跟随成本偏弱运行 关注下方支撑位 等待回调试多 PP【6700 - 6800】 [23] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 4839 元/吨 常州现货价 4700 元/吨 01 基差为 -139 元/吨 仓单 112649 手 [26] - 基本逻辑：电石下跌 成本支撑转弱 期限同跌 基差走强 节后社会库存大幅累库 基本面宽松 产业套保施压 但绝对价格低估值 现货下跌空间有限 [27] - 策略推荐：短期供需宽松格局难改 关注下方支撑位 区间操作 V【4700 - 4850】 [27] PX - 行情回顾：9 月 30 日 PX 现货 6624 元/吨 PX11 合约日内收盘 6570 元/吨 [30] - 基本逻辑：供应端国内外装置负荷略有提升 需求端 PTA 检修量预计偏多 供需预期宽松 今年以来 PXN 不低 宏观上美原油库存高且 OPEC+增产 油价承压 [31] - 策略推荐：估值偏低 空单部分止盈 关注反弹布局空单机会 卖看涨期权 PX511【6520 - 6630】 [32] PTA - 行情回顾：9 月 30 日 PTA 华东 4545 元/吨 TA01 日内收盘 4594 元/吨 [34] - 基本逻辑：供应端装置检修量预计增加 压力有望缓解 终端需求近期改善 库存整体偏低 成本端原油承压 9 月供需紧平衡预期四季度宽松 [34] - 策略推荐：空单逐步止盈 关注逢高布局空单机会 TA01【4530 - 4610】 [35] 乙二醇 - 行情回顾：9 月 30 日 华东地区乙二醇现货价 4275 元/吨 EG01 日内收盘 4282 元/吨 [37] - 基本逻辑：国内装置略提负 海外装置变动不大 到港量同期偏高 进口量维持低位 终端需求近期改善 库存整体偏低 成本端煤、原油价格震荡偏弱 节后供应预期增量 存累库预期 [38] - 策略推荐：空单逐步止盈 关注逢高布空机会 EG01【4125 - 4185】 [39] 甲醇 - 行情回顾：9 月 30 日 华东地区甲醇现货 2290 元/吨 甲醇主力 01 合约日内收盘 2328 元/吨 [42] - 基本逻辑：前期检修装置复产 开工负荷回升 海外装置负荷下滑 进口利润回落 到港量预期下行但 10 月到港量不低 需求端好转 社库去库 成本支撑企稳 [43] - 策略推荐：关注 01 合约逢低布局多单机会 MA01【2280 - 2320】 [45] 尿素 - 行情回顾：9 月 30 日 山东地区小颗粒尿素现货 1600 元/吨 尿素主力合约日内收盘 1670 元/吨 [47] - 基本逻辑：供应相对宽松 前期停车检修企业恢复生产 日产有望维持在 20 万吨附近 需求端内冷外热 库存持续累库且处高位 成本端支撑尚存 [48] - 策略推荐：尿素震荡偏弱 空单谨持 估值偏低 长线关注逢低试多机会 [3] 天然气 - 行情回顾：10 月 9 日 NG 主力合约收于 3.333 美元/百万英热 环比下降 4.72% [52] - 基本逻辑：供给端相对充足 美国天然气库存量偏高 需求端随天气转凉逐渐上升 供需矛盾不大 [53] - 策略推荐：供给充足气价上行空间有限 气温转凉需求上升对气价有支撑 NG 关注【3.276 - 3.406】 [54] 沥青 - 行情回顾：10 月 9 日 BU 主力合约收于 3375 元/吨 环比下降 1.43% [57] - 基本逻辑：成本端油价受 OPEC+增产预期压制 沥青利润尚可 裂解价差高位 供给量增速大于需求增速 需求端受天气扰动下降 中长期价格承压 [58] - 策略推荐：高估值 供给充足 中长期偏空 轻仓布局空单 BU 关注【3400 - 3500】 [59] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1210 元/吨 湖北市场价为 1200 元/吨 基差为 -10 元/吨 [62] - 基本逻辑：部分区域现货价格上涨 仓单未出现 产业预期乐观 厂库库存连续 3 周去库 日熔量维持 16.13 万吨 企业超预期冷修难现 供给承压 8 月地产竣工面积跌幅扩大 深加工订单低位 [63] - 策略推荐：短期空碱玻差可继续持有 中长期反弹偏空 FG【1200 - 1250】 [63] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1250 元/吨 沙河重质纯碱市场价为 1175 元/吨 基差为 -75 元/吨 仓单为 7333 手 [66] - 基本逻辑：现货小幅上涨 基差走强 盘面高升水 仓单增加 产业套保施压 重碱需求好转 企业库存五连降 需求端刚需 供给端夏季检修结束装置重启 供给宽松 [67] - 策略推荐：产业逢高套保 中长期反弹偏空为主 SA【1240 - 1290】 [67]

报告行业投资评级 - 谨慎看空品种：原油、LPG、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、天然气、沥青 [1][3][5] - 空头盘整品种：L、PP [1] - 低位震荡品种：PVC、玻璃、纯碱 [1][5] 报告的核心观点 - 各品种受成本、供需、库存等因素综合影响，走势分化，多数品种面临供给过剩或需求不足压力，部分品种有低估值支撑。中长期来看，原油、沥青等受供给过剩影响偏空，部分化工品如尿素、甲醇等虽基本面弱但有一定支撑因素 [1][3][5] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价上涨，WTI上升0.47%，Brent上升1.22%，SC因假期暂无报价 [6] - 基本逻辑：OPEC+10月5日会议计划11月扩产13.7万桶/日，核心驱动为淡季供给过剩，油价大概率压至60美元左右 [7] - 基本面：供给上11月增产与10月持平，需求方面2025 - 2026年全球石油供给量大于需求量，库存方面截至10月3日当周美国商业原油库存上升等 [8] - 策略推荐：空单继续持有并购买看涨期权，SC关注【470 - 485】 [9] LPG - 行情回顾：9月30日，PG主力合约收于4295元/吨，与上期持平，现货端山东、华东、华南有不同幅度变动 [11] - 基本逻辑：成本端油价中枢下移，沙特下调CP合同价，液化气上方承压，仓单注销为0，供给端商品量上升，需求端开工率上升，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [12] - 策略推荐：空单持有，PG关注【4150 - 4250】 [13] L - 行情回顾：L2601合约收盘价等有不同程度下跌，基差等有相应变化 [16][17] - 基本逻辑：短期跟随成本波动，节中原油稳中小跌，成本支撑转弱，节前两油聚烯烃库存降至59万吨，关注节后累库，供需双强但上行驱动不足，绝对价格低估值且10月旺季支撑需求，下跌空间有限 [18] - 策略推荐：成本带动短期偏弱运行，等待回调试多，L【7100 - 7250】 [18] PP - 行情回顾：PP2601收盘价等下跌，基差变化 [21][22] - 基本逻辑：短期跟随成本波动，节中原油稳中下跌，丙烯坚挺，节前库存压力集中在中游，近三年节中企业平均累库13万吨，基差偏弱，上游高检修有支撑，关注节后累库及装置变动 [23] - 策略推荐：盘面高升水，产业可逢高套保，低估值支撑，等待回调试多，PP【6800 - 6950】 [23] PVC - 行情回顾：V2601收盘价等下跌，基差等变化 [26][27] - 基本逻辑：节中原油及电石稳中小跌，成本支撑转弱，近三年节中企业平均累库6万吨，关注节后累库，基本面宽松，仓单增加，产业套保施压，但绝对价格低估值，高预售下现货下跌空间有限，基差走强 [28] - 策略推荐：低估值支撑，等待回调试多，V【4800 - 5000】 [28] PX - 行情回顾：9月30日，PX现货及合约收盘价下跌，月差、基差有变化 [31] - 基本逻辑：供应端国内外装置略有提负，需求端PTA检修量偏高，供需预期宽松，今年以来PXN不低，宏观上美原油库存高且OPEC+增产，油价承压，PX震荡偏弱 [32] - 策略推荐：空单部分止盈，反弹布空，卖看涨期权，PX511【6490 - 6600】 [33] PTA - 行情回顾：9月30日，PTA华东现货及合约收盘价下跌，月差、基差变化 [35] - 基本逻辑：供应端装置检修预期增加，压力缓解，需求端近期好转，9月供需紧平衡预期四季度宽松，库存整体偏低，成本端原油承压，短期跟随成本波动 [36] - 策略推荐：节后首日开盘大概率低开，空单逐步止盈，关注逢高布局空单机会，TA01【4520 - 4600】 [37] 乙二醇 - 行情回顾：9月30日，华东地区乙二醇现货及合约收盘价下跌，月差、基差变化 [39] - 基本逻辑：国内装置略提负、海外装置变动不大，到港量同期偏高但进口量维持低位，终端需求近期改善，库存整体偏低，成本端煤、原油价格震荡偏弱，新装置投产叠加检修恢复，节后供应预期增量，震荡偏弱 [40] - 策略推荐：节后开盘大概率低开触底反弹，空单逐步止盈，关注逢高布空机会，EG01【4145 - 4210】 [41] 甲醇 - 行情回顾：9月30日，华东地区甲醇现货及主力合约收盘价下跌，基差、月差等有变化 [44] - 基本逻辑：前期检修装置复产，开工负荷回升，海外装置负荷下滑，进口利润回落，10月到港量预计不低，供应端压力大，需求端MTO外采装置负荷回升，传统下游利润低，社库去库，成本支撑企稳 [45] - 策略推荐：关注01合约逢低布局多单机会，MA01【2311 - 2351】 [47] 尿素 - 行情回顾：9月30日，山东地区小颗粒尿素现货及主力合约收盘价有变动，价差、基差变化 [49] - 基本逻辑：供应宽松，前期停车企业恢复生产，日产有望维持在20万吨附近，需求内冷外热，国内工农业需求弱，化肥出口好，库存累库且处高位，仓单下行但偏高，成本端有支撑，基本面维持弱势 [50] - 策略推荐：尿素震荡偏弱，空单谨持，估值偏低，长线关注逢低试多机会，UR601【1640 - 1670】 [52] 天然气 - 行情回顾：10月8日，NG主力合约收于3美元/百万英热，与上期持平，美国、荷兰及中国LNG市场价有变动 [55] - 基本逻辑：供给相对充足，随着天气转凉需求上升，需求端利好，供需矛盾不大，关注需求端变化，国内LNG零售利润上升，俄罗斯天然气产量有变动，美国天然气库存增加 [56] - 策略推荐：气温转凉，燃烧需求上升，消费旺季及冬季用气储备对气价有支撑，NG关注【3 - 3】 [57] 沥青 - 行情回顾：9月30日，BU主力合约收于3424元/吨，环比下降1.21%，山东、华东、华南市场价无变动 [60] - 基本逻辑：成本端油价地缘风险释放，OPEC+增产预期压制油价，沥青利润尚可，裂解价差高位，供给增速大于需求增速，需求受天气扰动，中长期价格承压，预计10月产量有变动，库存有变化 [61] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3400 - 3500】 [62] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价等下跌，基差等变化 [64][65] - 基本逻辑：节中现货无报价，节前现货坚挺，基差修复，仓单未出现，产业预期乐观，厂库库存连续3周去库，关注下游补库，日熔量维持16.13万吨，企业超预期冷修难现，供给承压，8月地产竣工面积跌幅扩大，深加工订单低位 [66] - 策略推荐：短期政策预期仍存，空碱玻差可继续持有，中长期反弹偏空，FG【1180 - 1230】 [66] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价等下跌，基差等变化 [68][69] - 基本逻辑：节中无现货报价，盘面高升水，仓单增加，产业套保施压，重碱需求好转，企业库存五连降，关注节后去库，需求端刚需，光伏+浮法日熔量25.0万吨，供给端夏季检修结束，装置重启，供给宽松 [70] - 策略推荐：产业逢高套保，中长期反弹偏空为主，SA【1220 - 1280】 [70]