报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑及出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多为供应复产，电石、乙烯成本支撑；出口利好 [12] - 利空为总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%；本周样本企业产能利用率78.26%，环比增0.02个百分点；电石法企业产量32.925万吨，环比增4.10%，乙烯法企业产量14.771万吨，环比减1.76%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率50.54%，环比增0.68个百分点，高于历史平均水平；下游型材、管材开工率低于历史平均水平，下游薄膜开工率环比减0.70个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率环比增8.93个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 -763.08元/吨，亏损环比增5.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -544.5元/吨，亏损环比减2.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2269.75元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 11月04日，华东SG - 5价为4650元/吨，01合约基差为 -20元/吨，现货贴水期货，中性 [9] 库存 - 厂内库存为33.7968万吨，环比增1.25%，电石法厂库为25.2368万吨，环比增0.10%，乙烯法厂库为8.56万吨，环比增4.77%，社会库存为54.46万吨，环比减1.82%，生产企业在库库存天数为5.65天，环比增0.89%，中性 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4642 - 4698区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日PVC行情概览，涵盖各类价格、价差、开工率、利润、成本、产量、库存等数据及涨跌幅 [15][16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价走势 [18][19] PVC期货行情 - 展示2025年9 - 11月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21][22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [24][25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2016 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量走势 [27][28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量、产量走势 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32][33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量走势 [34][35] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [37][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量走势 [39][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [44][46] - 展示2018 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [49] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [51] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [53] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [55] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [56][57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [58][59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [61][62]

1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 证券代码：839979 PVC期货周报 2025年10月06日-10月10日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望 本周01合约为下跌态势,周一开盘价为4930元/吨,周五收盘价为4735元/吨，周跌幅为3.95% 供给端来看,据隆众统计，2025年9月PVC产量为203.0766万吨,环比减少2.05%;本周样本企业 产能利用率为82.63%,环比增加0.01个百分点;电石法企业产量35.272万吨,环比增加0.70%,乙烯 法企业产量15.084万吨,环比增加4.06%;本周供给压力有所增加;下周预计检修有所减少，预计排 产少量增加。 需求端来看,下游整体开工率为39.21%,环比减少8.55个百分点,低于历史平均水平;下游型材 开工率为15.8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [13] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，09月09日，华东SG - 5价为4710元/吨，01合约基差为 - 137元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 库存方面，厂内库存为31.5801万吨，环比增加1.17%，电石法厂库为25.1301万吨，环比增加3.77%，乙烯法厂库为6.45万吨，环比减少7.85%，社会库存为53.3万吨，环比增加2.12%，生产企业在库库存天数为5.25天，环比增加0.96%，偏空 [11] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年8月PVC产量为207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利用率为77.13%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量32.7885万吨，环比减少0.68%，乙烯法企业产量13.406万吨，环比增加7.11%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率为43.5%，环比增加0.899个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为38.39%，环比减少4.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.48%，环比减少0.13个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为74.07%，环比增加0.809个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 420.96元/吨，亏损环比增加5.40%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 670.97元/吨，亏损环比增加6.80%，低于历史平均水平；双吨价差为2647.05元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4816 - 4878区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [13] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] - 预计电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所减少，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷；PVC2601在4911 - 4981区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，08月28日华东SG - 5价为4790元/吨，01合约基差为 - 156元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 库存方面，厂内库存为30.6029万吨，环比减少6.32%，电石法厂库为23.4929万吨，环比减少6.10%，乙烯法厂库为7.11万吨，环比减少7.05%，社会库存为50.8万吨，环比增加3.08%，生产企业在库库存天数为5.1天，环比减少5.55%，中性 [11] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为77.61%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量32.8255万吨，环比减少3.94%，乙烯法企业产量13.656万吨，环比减少2.04%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率为42.7%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为37.65%，环比增加0.74个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比增加0.649个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比减少2.09个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为77.53%，环比减少0.43个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 222.7577元/吨，亏损环比减少3.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 591.501元/吨，亏损环比增加9.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2727.05元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 各目录总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素有总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年6月PVC产量199.134万吨，环比减少1.40%；本周样本企业产能利用率77.44%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.4825万吨，环比减少0.25%，乙烯法企业产量11.039万吨，环比减少2.73%；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产增加 [7] - 需求端下游整体开工率42.88%，环比增加0.100个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率34.75%，环比减少0.25个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率39.5%，环比增加0.939个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率72.22%，环比减少0.56个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率74.66%，环比减少1.62个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 -552元/吨，亏损环比增加9.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润 -695元/吨，亏损环比增加0.20%，低于历史平均水平；双吨价差2438.15元/吨，利润环比增加3.10%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 07月08日，华东SG - 5价为4850元/吨，09合约基差为 -44元/吨，现货贴水期货，评价为中性 [9] 库存 - 厂内库存38.6268万吨，环比减少2.28%，电石法厂库30.1658万吨，环比减少2.62%，乙烯法厂库8.461万吨，环比减少1.04%，社会库存37.31万吨，环比增加3.15%，生产企业在库库存天数为6.2天，环比减少1.11%，总体评价为中性 [9] 盘面 - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，评价为偏多 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，评价为偏空 [9] 预期 - 电石法成本、乙烯法成本及总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2509在4862 - 4926区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日PVC各类指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，包括不同类别价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等数据 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示2025年6 - 7月PVC主力合约成交量、价格走势，以及前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等主力合约价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势，以及山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [35][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法产能利用率、生产毛利、利润走势，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业周度产量走势 [40][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势，以及2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [47][50][54][55][58] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年5 - 6月出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势 [65]