报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，成本端电石法利润扭亏为盈且环比增加67.30%，乙烯法亏损环比减少16.00%，双吨价差利润环比持平，排产或将增加；基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，总体成本走强，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加，当前需求或持续低迷，PVC2605预计在5753 - 5967区间震荡 [8][9][11] - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好，利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱，主要逻辑为供应总体压力强势、国内需求复苏不畅 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月PVC产量198.5126万吨，环比减7.60%，本周样本企业产能利用率81.35%，电石法企业产量环比增2.77%，乙烯法企业产量环比减5.60%，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加幅度可观 [8] - 需求端下游整体开工率39.33%，型材、管材、薄膜开工率低于历史平均水平，糊树脂开工率高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润266.6元/吨，扭亏为盈且环比增加67.30%，乙烯法利润 -235.16元/吨，亏损环比减少16.00%，双吨价差2923.33元/吨，利润环比持平，排产或将增加 [9] - 基差方面3月19日华东SG - 5价5770元/吨，05合约基差 -40元/吨，现货贴水期货，呈中性 [11] - 库存方面厂内库存37.728万吨，环比减17.68%，电石法厂库环比减22.89%，乙烯法厂库环比减0.39%，社会库存63.181万吨，环比减0.61%，生产企业在库库存天数6.4天，环比减16.88%，呈中性 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空减，偏空 [11] PVC行情概览 - 展示昨日PVC期货各合约收盘价、涨跌幅、基差、月间价差、注册仓单数量等行情数据，以及企业、电石法厂、乙烯法厂、社会的周度库存，下游开工率、利润、成本、产量及减损量等数据 [16][17][20] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等内容，还展示主力合约价差情况 [22][25][28] PVC基本面 - **电石法相关** - 兰炭：展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量等数据走势 [31] - 电石：展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量等数据走势 [34] - 液氯和原盐：展示液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等数据走势 [36] - 烧碱：展示32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量，烧碱表观消费量、山东氯碱成本利润、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据走势 [38][41] - **PVC供给走势**：展示电石法、乙烯法周度产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据走势 [43][45] - **需求走势** - 展示PVC日度贸易商销量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、周度预售量、周度产销率等数据走势 [47][48] - 细分展示PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量等数据走势 [51][52] - 展示房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积等数据走势，以及社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等数据走势 [55][57] - **库存**：展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [58] - **乙烯法**：展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [60] - **供需平衡表**：展示2025 - 2026年1 - 12月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，如黄金大跌后建议布局多单，铝价预计震荡偏弱建议观望等，同时提醒各品种存在的风险因素 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜国际金价以伦敦金计价下跌 -3.39%，收报 4650.503 美元/盎司；国内金交所 9999 前一交易日下跌 -3.58%，收于 1061，上期所沪金主力合约下跌 -3.32%，收于 1062 元/克；国际银价跌 3.56%至 72.778 美元/盎司 [1] - 基本面：全球主要央行鹰派表态压制金价，美国批准部分俄罗斯原油交付与销售，特朗普支持对鲍威尔调查并要求降息；国内黄金 ETF 小幅流出 0.2 吨，COMEX 黄金库存 -2 吨等 [1] - 交易策略：金价大跌消化前期利空，建议重新布局多单；白银市场跟随黄金波动，建议空单部分止盈离场 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -2.50%，收于 24180 元/吨，国内 0 - 3 月差 -105 元/吨，LME 价格 3340 美元/吨 [2] - 基本面：供应上电解铝厂维持高负荷生产，需求上周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：中东冲突使市场交易滞胀预期，美元偏强压制铝价，预计铝价震荡偏弱，建议暂时观望 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.69%，收于 3027 元/吨，国内 0 - 3 月差 -344 元/吨 [2] - 基本面：供应上氧化铝运行产能稳中有增，需求上电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：几内亚考虑收紧铝土矿供应量，成本端支撑走强带动期现价格上行，但中东冲突降低市场风险偏好，预计价格宽幅震荡，关注几内亚矿端政策动向 [2] 工业硅 - 市场表现：主力 05 合约收于 8285 元/吨，较上个交易日 -90 元/吨，收盘价比 -1.07%，持仓量 +6591 手至 253549 手(+2.67%)，成交量 -33633 手至 172736 手(-16.30%)，品种沉淀资金 +0.78 亿至 31.95 亿，今日仓单量为 21669 手（+0） [2] - 基本面：供给端本周开炉数量增加 4 台，四川地区电价同比下调，企业开工具备放量预期，社会库存小幅去库；需求端多晶硅 3 月复工后月度产量有望接近 9 万吨，有机硅行业产量稳定，企业持挺价意愿，铝合金价格上行，行业开工率提升至 58.8% [3] - 交易策略：近期市场受宏观事件影响，交易逻辑偏向能源成本抬升，但头部企业套保有相关消息，8900 点位存在压力，预计盘面在 8100 - 8900 区间内震荡 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605 收于 142,600 元/吨（-7520），收盘价 -5.0% [3] - 基本面：SMM 澳大利亚锂辉石精矿（CIF 中国）现货报价为 2,125 美元/吨，较前日 -85 美元/吨，SMM 电碳报 152,500（-4000）元/吨；供给上周产量为 24186 吨，环比 +760 吨，SMM 预计 3 月碳酸锂排产为 106,390 吨，较 1 月环比 +8.7%；需求端磷酸铁锂 3 月排产为 43.0 万吨，较 1 月环比 +8.3%，三元材料 3 月排产为 8.4 万吨，较 1 月环比 + 4.1%；库存预计 Q1 因抢出口维持去库，样本库存为 98,873 吨，去库 -86 吨，总计库存天数为 27.7（-0.1）天，广期所仓单为 34,740（-1029）手；资金方面，盘面沉淀资金为 254（-25.3）亿元 [3] - 交易策略：茜坑环评进入公众审议阶段，市场预计国内锂资源审批进程加快，4 月需求排产预期环比为正，但 3 月去库程度大幅收窄，且国际局势不确定性高，资金去杠杆流出，预计盘面承压偏弱 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力 05 合约收于 38550 元/吨，较上个交易日 -1555 元/吨，收盘价比 -3.88%，持仓量 -1612 手至 32966 手(-4.66%)，成交量 +4804 手至 13502 手(+55.23%)，品种沉淀资金 -2.26 亿至 17.99 亿，今日仓单量为 9910 手（+0） [3] - 基本面：供给端多晶硅产量环比小幅增加，行业库存环比上升 3.5%，仓单小幅累积；需求端下游产品价格整体小幅下行，下跌节奏放缓，3 月硅片、电池片及组件排产环比有所修复，同比仍偏弱，临近出口退税抢出口期结束，关注下游需求节奏 [3] - 交易策略：本周多晶硅现货报价最低降至 3.9 万，后续需密切跟踪下游实际采购及订单价格变化，盘面预计测试 3.5 万头部厂生产成本压力位 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2605 合约收于 3133 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 4 元/吨 [4] - 基本面：钢联口径螺纹表需环比上升 31 万吨至 208 万吨，同比基本持平，产量环比上升 8 万吨至 203 万吨；钢材现货市场交易持续恢复，供需短期偏弱，建材需求预期较弱，供应同比显著下降，矛盾有限，板材需求持续恢复，直接、间接出口维持较高水平，库存水平较高且去库速度接近历年同期，钢厂利润差，产量上升空间有限；估值方面钢材现货涨幅基本接近现货，期货估值维持（螺纹期货贴水高，热卷期货基本平水或略升水现货） [4] - 交易策略：观望为主，空单择机离场，RB05 参考区间 3100 - 3160 [4] 铁矿 - 市场表现：铁矿主力 2605 合约收于 814.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 9.5 元/吨 [4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比上升 7 万吨至 228.2 万吨，铁矿库存环比下降 133 万吨至 1.78 亿吨，同比上涨 2900 万吨，铁矿供需中性偏弱，焦炭第一轮提降落地，后续是否继续提降存在博弈；钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率有限，供应端符合季节性规律，炉料钢厂库存略高，库存天数维持历史均值水平以上，港口主流铁矿库存占比低，存在一定结构性矛盾，铁矿维持远期贴水结构但同比显著偏低，估值偏高 [4][5] - 交易策略：观望为主，I05 参考区间 800 - 830 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2605 合约收于 1161 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 14 元/吨 [5] - 基本面：钢联口径铁水产量环比上升 7 万吨至 228.2 万吨，同比下降 8.1 万吨，焦炭第一轮提降落地，后续存在一定博弈；钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，口岸、坑口库存较高，其余环节库存偏低，总体库存水平中性，05 合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [5] - 交易策略：观望为主，空单择机离场，JM05 参考区间 1140 - 1200 [5] 农产品市场 玉米 - 市场表现：玉米期货价格小幅下跌，玉米现货价格涨跌互现 [6] - 基本面：目前售粮进度超七成，售粮压力不大且售粮意愿不强，但售粮进度偏慢，港口及下游库存低位，议价能力不强，目前现货价格仍由产区主导，产区现货价格转弱，关注最低收购价小麦拍卖情况、天气及购销节奏变化 [6] - 交易策略：产区价格松动，期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖 05 合约收 5427 元/吨，涨幅 0.52%，南宁现货 - 郑糖 05 合约基差 26 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为 610 元/吨 [6] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，市场担心新季巴西将甘蔗用于生产乙醇，制糖比有大幅下调预期，叠加印度增产表现不及预期，国际糖价重回至 14 美分/磅以上；国内 25/26 榨季广西糖产量预估上调至 720 - 730 万吨，2 月份广西单月产量预计达近几年最高水平，广西进入累库阶段；近期宏观资金对白糖进行多头仓位配置，油价扰动叠加政策托底，郑糖短期内难以下跌，反弹高度依赖中东局势降温和油价走向以及新季开榨巴西的糖醇比情况 [6] - 交易策略：观望为主 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜 ICE 美棉期价下跌，国际原油期价震荡走弱 [6] - 基本面：国际方面，截至 3 月 12 日当周，25/26 美棉出口销售净增 19.67 万包，较之前一周减少 22%，较前四周均值减少 30%，截至 3 月 13 日，ICE 期棉 5 月合约点价未定价卖出订单较此前一周减少至 1.72 万手；国内方面，郑棉期价震荡下跌，内外棉价差开始回归，国内主要地区纺企开机率环比前一周大幅提高 [6][7] - 交易策略：暂时观望，价格区间参考 15000 - 15400 元/吨 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格略涨 [7] - 基本面：近期降雨天气影响鸡蛋存储，市场情绪偏谨慎，走货缓慢，养殖端淘汰意愿不强，蛋鸡在产存栏高位，总体供应充足，季节性需求淡季，蛋价预计低位运行 [7] - 交易策略：走货缓慢，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格持续走弱，生猪现货价格延续跌势，全国均价跌破 10 元/kg [7] - 基本面：3 月养殖端出栏量较 2 月大幅增加，出栏体重处于近年来高位，出栏进度偏慢，而需求处于季节性淡季，供强需弱，期现货价格预计偏弱运行，关注近期屠宰量及出栏节奏变化 [7] - 交易策略：供强需弱，现货价格低迷，期货升水，期价预计偏弱运行 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天 LLDPE 主力合约大幅上涨，华北地区低价现货报价 8400 元 / 吨，05 合约基差为盘面减 500，基差偏弱，市场成交表现一般，海外市场美金价格稳中上涨为主，当前进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，存量部分装置因美伊冲突计划降负荷和停车，国产供应大幅减少，进口窗口持续关闭，预计后期进口量减少，总体短期国内供应压力放缓；需求端当前下游逐步复工，需求环比好转，三四月是农地膜需求旺季 [8] - 交易策略：短期产业链库存小幅去库，基差偏弱，关注地缘冲突发酵和通航情况，短期跟随原油波动为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期随着美伊缓和及新装置投产，供需压力逐步加大，逢高做空为主 [8] PVC - 市场表现：V05 收 5862，涨 0.4% [8] - 基本面：PVC 受国际油价上涨带动价格冲高，乙烯法和电石法价差扩大，2 月国内 PVC 产量 198.51 万吨，同比加 5.78%，乙烯法开工率 68%减产较多；需求端下游工厂陆续复工，2 月房地产走弱，新开工和竣工同比 -23%，社会库存创新高，3 月 12 日本周 PVC 社会库存在 140.72 万吨，环比增加 0.24%，同比增加 63.89%，内蒙电石价格 2550，PVC 价格华东 5700，华南 5750，乙烯法 PVC6400 [8] - 交易策略：供平需平，估值中性，建议观望 [8] 玻璃 - 市场表现：fg05 收 1065，跌 1.3% [8] - 基本面：玻璃受原油带动情绪好转，库存开始下降，供应端减产较多，3 月预期还将减产 3 条产线，玻璃日融量 14.6 万吨，同比增速 -5%，库存回落，3 月 19 日上游库存 7443.6 万重箱，环比 -1.86%，同比 +7.16%，折库存天数 33.7 天，较上期 -0.2 天，下游深加工企业复工较晚、订单天数 6.3 天，下游加工厂玻璃原片库存天数 12 天，天然气路线亏损 120，煤制气玻璃亏损 30，石油焦工艺玻璃利润 10，2 月房地产走弱，终端房地产新开工和竣工同比 -23%，全国玻璃价格稳定，华北 1040，华中 1090，华东 1170，华南 1200 [8][9] - 交易策略：供减需弱，估值中性，建议买玻璃卖纯碱 [9] PP - 市场表现：昨天 PP 主力合约大幅上涨，华东地区 PP 现货价格为 9100 元 / 吨，05 合约基差为盘面减 50，基差走弱，市场整体成交一般，海外市场美金报价稳中上涨为主，当前进口窗口关闭，出口窗口打开，出口持续放量 [9] - 基本面：供给端短期上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突导致原料紧缺，预期东亚炼厂计划降负荷及停车，市场供给压力大幅减轻，出口窗口打开，出口持续放量；需求端短期下游仍逐步复工，需求环比改善 [9] - 交易策略：短期产业链库存去化，基差偏弱，需求环比改善，供应受美伊冲突持续发酵，亚洲炼厂因缺原料开工负荷下降，关注美伊冲突进展和通航情况，短期预计盘面跟随原油波动为主；中长期随着美伊缓和，叠加下半年新增装置逐步投产，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主 [9] 原油 - 市场表现：美伊冲突造成油价涨幅共计达到 73%，战争开始前布伦特从 60 涨到 73 美元/桶，战争发生后又涨了 30 美元/桶，近两日局势升级刺激油价强势上行，有突破前高之势 [9] - 基本面：此次美伊冲突涉及 5 个海湾国家，冲突前共计生产原油 2150 万桶/天，占全球总产量的 20%，原油出口量共计为 1600 万桶/天，霍尔木兹被封锁后，中东原油出口减量至少为 1020 万桶/天，占全球总消费的 10%，海湾五国原油主要出口至亚洲，占中国总进口的 35%，占消费的 30%左右，伊朗原油产量 340 万桶/天，原油出口量 190 万桶/天，占中国总进口的

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计仍有一定压力，需保持谨慎[7][8] - 股指预计市场波动加大，建议暂且空仓观望[10] - 贵金属市场波动加大，建议保持观望[13][14] - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭投资者可轻仓参与[15][16][17] - 铁合金短期价格快速反弹后可考虑关注多头冲高离场机会[24] - 原油主力合约暂时观望[27] - 聚烯烃暂时观望[29] - 合成橡胶预计偏强震荡[30][32] - 天然橡胶预计宽幅震荡[33][35] - PVC预计偏强震荡，但上方空间受高库存制约[36][37] - 尿素预计震荡偏弱，下行空间有限[38][39] - PX短期价格或震荡运行，或有回调风险，考虑谨慎操作[40] - PTA考虑谨慎操作，注意控制风险，关注美伊冲突进展与原油价格变化[41] - 乙二醇短期走势强于聚酯其他品种，但需谨慎对待，关注地缘局势进展等[42] - 短纤关注地缘局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况[43][44][45] - 瓶片考虑谨慎参与，注意控制风险，关注地缘局势和装置运行动态以及成本变化[46] - 纯碱预计后续盘面震荡调整为主[47][48] - 玻璃预计后续盘面情绪仍有反复[49] - 烧碱关注海外装置动态、出口订单落地情况、国内库存变化及装置检修进度[51][52] - 纸浆港口库存去库对浆价形成一定支撑，市场情绪有望趋于稳定[53][54] - 碳酸锂下方支撑仍强，但短期内波动或加大，关注相关事件后续走向[55] - 铜预计偏弱运行[56][57][58] - 铝预计阶段性回调[59][60] - 锌预计承压回落[61][62] - 铅预计承压调整[63][64] - 锡价格下方有支撑，但短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险[65][66] - 镍关注印尼相关政策以及宏观事件扰动[67] - 豆油、豆粕阶段性油粕波动增加，中东冲突走向不确定，观望为宜[68][69] - 棕榈油或可考虑多单减仓持有或离场[70][71] - 菜粕、菜油暂时观望[72][73] - 棉花预计中长期棉价偏强运行[74][75][76] - 白糖中长期糖价底部有所抬升[77][78] - 苹果市场维持稳中偏强运行，后续关注产区去库速率和产地天气情况[79] - 生猪考虑空单持有[80][81] - 鸡蛋可考虑远月空单轻仓持有[82] - 玉米可关注虚值看跌期权机会，玉米淀粉或跟随玉米行情[83][84][85] - 原木盘面相对高位震荡，关注外盘报价、发运动态及下游终端市场消耗情况[86][87] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 前一交易日主力合约跌6.37%至142600元/吨，美伊冲突升级或使资源品价格波动加剧，非洲资源民族主义升级冲击市场情绪，国内江西复产时间不确定，矿端或紧平衡，碳酸锂周度产量下滑；消费端淡季不淡，储能和动力电池需求改善，社会库存去化，价格下方有支撑，但短期内波动或加大，需关注相关事件后续走向[55] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于94920元/吨，跌幅0.91%，地缘冲突推升能源价格与通胀预期，美联储维持利率不变且提及加息可能性，全球贸易链不稳定加剧悲观情绪；基本面矿端紧张，3月国内电解铜产量或创新高，社会库存处历史同期高位，短期供应压力大，但下游订单增长，企业逢低采购意愿强给予价格支撑，上周社会库存下降7100吨，地缘冲突发酵或抑制需求，LME库存累增，铜价偏弱运行[56][57][58] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于23930元/吨，跌幅2.53%，氧化铝主力合约收于3008元/吨，跌幅2.21%，国内氧化铝新投产能释放，供应压力大，几内亚讨论控制矿石供应量，中东地缘冲突强化成本支撑，卡塔尔铝厂减产、巴林铝厂控产，霍尔木兹海峡航运风险威胁供应稳定；国内铝锭和铝棒社库累增，但下游加工企业复工，终端板块支撑消费回归，上周铝锭社会库存增加4万吨，铝棒社会库存下降1.2万吨，对全球经济担忧使获利盘止盈，铝价阶段性回调，成本端给予氧化铝支撑[59][60] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于22860元/吨，跌幅0.26%，国产矿和国产锭环比增长，进口矿补充原料库存，海外供应有扰动；需求端企业复工复产，“金三银四”旺季预期下开工率有望回升，但地缘冲突影响出口订单，消费恢复力度待验证，国内精炼锌社库累增，上周增加1.75万吨，宏观情绪主导盘面，基本面无有利驱动，锌价承压回落[61][62] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于16435元/吨，跌幅0.72%，原生铅企业开工率回升，再生铅复工进度缓且难盈利，铅蓄电池企业全面复工，但地缘风险不利出口订单恢复，上周电解铅社会库存增加8900吨，美元走强压制有色板块，原生铅社库累增，再生铅纳入交割体系，期货盘面承压调整[63][64] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约跌2.31%报345820元/吨，美伊冲突升级或使资源品价格波动加剧，刚果金军事冲突使矿端生产有担忧，佤邦预计后续产出增加，国内加工费修复，精炼锡产量企稳，印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局缓和；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑，光伏退税临近提振需求，供需偏紧使显性库存去化，价格下方有支撑，但海外局势不确定性大，大宗商品价格波动或加剧，需注意风险[65][66] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约涨0.95%报134050元/吨，美伊冲突升级或使资源品价格波动加剧，全球最大镍矿产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，成本中枢抬升，印尼政策风险增加，镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山、菲律宾进入雨季影响生产开采，矿价有支撑；下游不锈钢进入淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费不乐观，上方压力大，精炼镍现货交投弱，库存国内大致持稳但处高位，一级镍仍过剩，后续关注印尼政策及宏观事件扰动[67] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌0.33%至3042元/吨，豆油主连收涨0.12%至8616元/吨，巴西大豆收获近6成，出口竞争大，高油价带来支撑；3月13日当周主要油厂大豆压榨量197万吨，上周样本油厂豆粕库存62万吨、豆油库存108万吨均环比下降；2026年1 - 2月餐饮收入同比增4.80%，食用油消费回暖；25年年末生猪存栏同比增长0.52%，2月全国蛋鸡存栏量同比增长5.28%；国内大豆进口放缓，油厂榨利回升，短期供应或趋紧，美豆进口可能增加，巴西大豆丰产，中期供应偏宽松，阶段性油粕波动增加，中东冲突不确定高，观望为宜[68][69] 棕榈油 - 马棕收盘上涨逾1%，受大连食用油上涨提振，长假期前获利了结限制涨幅；2026年3月1 - 15日出口量环比分别增长43.5%和56.89%；中国2月进口量26万吨，同比增加168.9%，1 - 2月累计进口量52万吨，同比增加142.4%，库存处于近7年同期中高水平；2026年1 - 2月全国餐饮收入同比增长4.8%，现货价格有涨，或可考虑多单减仓持有或离场[70][71] 菜粕、菜油 - 加菜籽收高，油菜籽和其它植物油涨幅落后原油；2026年3月1日起对原产于加拿大的油菜籽额外征收5.9%反倾销税，2026年3月1日至12月31日取消对进口加拿大菜粕的100%关税；12月菜籽、菜油、菜粕进口量有变化；压榨厂菜籽、菜粕去库，菜油累库，库存处于不同同期水平，现货价格有涨，暂时观望[72][73] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅下跌，受发放滑准税配额影响，隔夜外盘棉花下跌1.2%，部分资金获利了结，原油价格中枢抬升对棉价中长期有支撑；2026年1 - 2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%，1 - 2月棉纱进口量同比增加40.2%；2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量增加，发放时间提前；全球2025/26年度棉花产量和期末库存预估有调整；2026/27年度全球棉花总产预期减少，消费量、出口量预期增加，期末库存减少；全国总产778万吨，2月底商业库存同比减少3万吨，工业库存96万吨，预期2026年全国棉花意向种植面积同比减幅1.7%；新年度全球减产去库，中长期棉价有支撑，国内累库不及预期，未来植棉面积预期调减，供给偏紧，下游消费有韧性，替代品价格走强支撑棉价，但近期发放配额缓解短期压力，预计中长期棉价偏强运行[74][75][76] 白糖 - 上一日国内郑糖小幅反弹，跟随外盘，隔夜外盘原糖上涨4%，因油价反弹，预计下方支撑较强；2026年1 - 2月我国累计进口食糖52万吨，同比增加44万吨；本季食糖总产量达2617.5万公吨，上一季同期为2371.5万公吨；2025/26年榨季广西全区累计产糖量同比减少，累计销糖量同比减少，工业库存同比增加，预估本年度广西糖产量增加；国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨利好糖价，国内增产预期强，进口量高，工业库存增加，供给充足，原油价格上涨改变巴西新榨季制糖比，中长期糖价底部抬升[77][78] 苹果 - 上一日苹果期货大幅上涨，进入清明节备货期；截至2026年3月11日全国主产区苹果冷库库存量环比上周减少27.82万吨；2025年全国苹果产量同比减少6.01%，新季苹果产量较上一产季减少且果径偏小；随着清明备货高峰到来，销区需求释放，去库加快，低库存与备货需求驱动下，苹果市场稳中偏强运行，后续关注产区去库速率和4月中上旬产地天气情况[79] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌2.18%至10335元/吨，生猪全国均价下跌，北方价格下跌，需求端消费变化有限，二育进场支撑有限，供给增量，价格大面积跌破10块，南方多地价格下跌，整体供给宽松，行情或偏弱；2025年12月能繁母猪存栏量同比降低但降幅不及预期，年内目标与当前差距大，3月规模场计划出栏量环比约25%，进度不佳；全国出栏均重上扬，消费清淡，供给压力大，二育支撑不足，多地猪粮比价跌破5:1启动收储，但收储力度无法承托供给，考虑空单持有[80][81] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约下跌0.85%至3367元/500kg，主产区和主销区鸡蛋均价持平，鸡蛋单斤成本同比上涨，养殖利润同比偏低；2月全国在产蛋鸡存栏量环比增加，同比增长，存栏量处近10年最高水平，3月蛋鸡存栏量或窄幅波动，同比或处近10年最高水平；3月鸡蛋供应或维持偏高水平，延淘换羽动作增多影响远月供应改善前景，可考虑远月空单轻仓持有[82] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨0.04%至2384元/吨，玉米淀粉主力合约收平至2719元/吨，北港和南港玉米、山东玉米淀粉价格持平，北港库存偏低，饲料企业库存水平偏低，现货价格偏强，南美玉米种植顺利，高油价带来支撑，隔夜美玉米主连收涨1.40%；北港库存环比增加，周集港量低位回升，广东港口库存下降；25年年末生猪存栏同比增加，25年12月能繁母猪存栏量同比下滑，上周深加工消费量小幅回升，玉米淀粉产量、库存有变化，山东地区玉米淀粉加工利润维持低位，下游需求略有回暖，饲企玉米库存小幅回落，2月全国蛋鸡存栏量同比增长；国内玉米产需基本平衡，主产区新季玉米成本或下修，种植利润优于去年，小麦玉米价差跌入替代阈值，小麦替代效应或增强，25年北方主产区玉米丰产，待售量高，近期东北地区气候转暖，短期售粮或加快，大幅冲高可关注虚值看跌期权机会，玉米淀粉需求环比回暖，但供应充裕，库存偏高，跟随玉米行情为主[83][84][85] 原木 - 上一个交易日主力2605收盘于814.5元/吨，涨幅0.74%；上周新西兰12港原木离港发运量环比增加，直发中国量有变化，近四周离港发运量较上月同期增加，直发中国量也增加；下游需求好转，3月9 - 15日中国7省13港针叶原木日均出库量较上周增加；终端消费分化，1 - 2月家具类零售总额同比增长，建筑及装潢材料类零售额同比下降；进出口呈现“内需疲软，外需旺盛”格局，2月进口同比下降，出口同比增长；外盘、海运费上涨叠加税收政策调整，成本压力升级，前期盘面至相对高位，部分套保商入场，“供应压力渐增、需求恢复缓慢、成本高位支撑”背景下博弈加剧，盘面相对高位震荡，后续关注外盘报价、发运动态及下游终端市场消耗情况[86][87]

报告行业投资评级 报告未提及投资评级相关内容 报告的核心观点 报告未提及核心观点相关内容 各目录总结 动力煤 - 展示了2026年3月13日至19日动力煤的基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据 ，其中5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0，基差在 -78.4至 -72.4元/吨之间波动 [2] 能源化工 能源商品 - 呈现了2026年3月13日至19日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据 ，INE原油基差从255.46元/吨涨至336.64元/吨，燃料油基差波动较大，原油/沥青比价从0.1866降至0.1733 [7] 化工商品 - 基差方面 ，2026年3月13日至19日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差有不同程度变化 ，如橡胶基差从135元/吨降至 -90元/吨 [12] - 跨期方面 ，展示了橡胶、甲醇等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 ，如橡胶5月 - 1月为 -650元/吨 [13] - 跨品种方面 ，给出2026年3月13日至19日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等品种的跨品种数据 ，如LLDPE - PVC在2026年3月19日为2979元/吨 [13] 黑色 - 跨期方面 ，螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月有不同数值 ，如螺纹钢5月 - 1月为 -58.0元/吨 [22] - 跨品种方面 ，2026年3月13日至19日螺/矿、螺/焦炭等品种有相应数据 ，如2026年3月19日螺/矿为3.88 [22] - 基差方面 ，2026年3月13日至19日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差有变化 ，如2026年3月19日螺纹钢基差为95.0元/吨 [23] 有色金属 国内市场 - 2026年3月13日至19日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差有不同变化 ，如铜基差从120元/吨涨至1140元/吨 [30] 伦敦市场 - 2026年3月19日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏有相应数据 ，如铜LME升贴水为(100.12) ，沪伦比为7.80 [35] 农产品 - 基差方面 ，2026年3月13日至19日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差有变化 ，如豆一基差从 -393元/吨升至 -216元/吨 [41] - 跨期方面 ，展示了豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 ，如豆一5月 - 1月为27元/吨 [41] - 跨品种方面 ，2026年3月13日至19日豆一/玉米、豆二/玉米等品种有相应数据 ，如2026年3月19日豆一/玉米为2.03 [41] 股指期货 - 基差方面 ，2026年3月13日至19日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差有变化 ，如沪深300基差从11.14降至 -3.35 [52] - 跨期方面 ，沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季有相应数据 ，如沪深300次月 - 当月为 -25.2 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过宏观基本面和技术面分析，对2026年3月19日及3月期货主力合约行情走势作出预期 部分品种如原油期货有望创新高，部分品种如股指期货将偏弱震荡等[4][10] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 3月19日，股指期货大概率偏弱震荡，各合约有相应阻力位和支撑位；黄金、白银、铜、锡期货大概率震荡偏弱，有对应支撑和阻力位；铝期货大概率震荡整理；氧化铝、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、PTA、PVC、甲醇、豆粕期货大概率震荡偏强，各有阻力和支撑位[4][5][8] - 2026年3月，部分合约趋势和支撑阻力位有修正 如股指期货多合约偏弱宽幅或震荡偏弱，黄金、白银等期货震荡偏弱，铝、氧化铝等部分期货震荡偏强[10][11] 宏观资讯和交易提示 - 外交方面，中美就特朗普总统访华保持沟通；国内开展土地承包试点，遏制“非农化”“非粮化”；2026中关村论坛年会将举办[12] - 中东局势紧张，伊朗能源设施遭袭后宣布报复，影响全球能源供应，上周中东石油日均出口量大幅下降；美联储维持利率不变，上调通胀及经济增长预期[13][15] - 特朗普考虑打击伊朗政权，豁免“琼斯法案”；美国2月PPI环比和同比涨幅超预期[16] 商品期货相关信息 - 3月18日，美油、布油主力合约收涨，因中东局势紧张；国际贵金属期货、伦敦基本金属多数下跌，受美联储信号和通胀数据影响；俄罗斯考虑“断气”，欧盟发布天然气进口指导意见；人民币对美元中间价调升，美元指数上涨[16][17][18] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 3月18日，各股指期货新主力合约表现不一，A股探底回升，港股震荡走高，美国和欧洲三大股指全线收跌；预计3月股指期货各合约有相应走势和支撑阻力位，19日大概率偏弱震荡[20][22][23] 黄金期货 - 3月18日，主力合约AU2604小幅震荡下行；技术分析显示主力连续合约下行压力增大；预计3月主力连续合约震荡偏弱，19日主力合约AU2604震荡偏弱，各有支撑和阻力位[37][38] 白银期货 - 3月18日，主力合约AG2606震荡下行；预计3月主力连续合约震荡偏弱，19日主力合约AG2606震荡偏弱，各有支撑和阻力位[42] 铜期货 - 3月18日，主力合约CU2605震荡下行；预计3月主力连续合约震荡偏弱，19日主力合约CU2605震荡偏弱，各有支撑和阻力位[47][48] 铝期货 - 3月18日，主力合约AL2605震荡下行；预计3月主力连续合约震荡偏强，19日主力合约AL2605震荡整理，各有支撑和阻力位[52] 氧化铝期货 - 3月18日，主力合约AO2605震荡下行但上行空间打开；预计3月主力合约AO2605震荡偏强，19日主力合约AO2605偏强震荡，各有支撑和阻力位[57] 镍期货 - 3月18日，主力合约NI2605小幅震荡下行；预计3月主力连续合约偏弱宽幅震荡，19日主力合约NI2605偏弱震荡，各有支撑和阻力位[59] 锡期货 - 3月18日，主力合约SN2604震荡下行；预计3月主力连续合约震荡偏弱，19日主力合约SN2604震荡偏弱，各有支撑和阻力位[66] 碳酸锂期货 - 3月18日，主力合约LC2605偏弱震荡下行；预计3月主力连续合约震荡偏弱，19日主力合约LC2605偏弱震荡，各有支撑和阻力位[69] 螺纹钢期货 - 3月18日，主力合约RB2605小幅震荡下行；预计3月主力合约RB2605偏强宽幅震荡，19日主力合约RB2605震荡整理，各有支撑和阻力位[74] 铁矿石期货 - 3月18日，主力合约I2605震荡下行；预计3月主力合约I2605震荡偏强，19日主力合约I2605偏弱震荡，各有支撑和阻力位[77] 焦煤期货 - 3月18日，主力合约JM2605震荡下行；预计3月主力合约JM2605震荡偏强，19日主力合约JM2605偏强震荡，各有支撑和阻力位[85] 玻璃期货 - 3月18日，主力合约FG605偏弱震荡下行；预计3月主力合约FG605震荡偏强，19日主力合约FG605偏强震荡，各有支撑和阻力位[89] 纯碱期货 - 3月18日，主力合约SA605偏弱震荡下行；预计3月主力合约SA605震荡偏强，19日主力合约SA605偏强震荡，各有支撑和阻力位[95] 原油期货 - 3月18日，主力合约SC2605偏弱震荡下行；预计3月主力连续合约震荡偏强并创新高，19日主力合约SC2605震荡偏强并创新高，各有支撑和阻力位[99] 燃料油期货 - 3月18日，主力合约FU2605偏弱震荡下行；预计19日主力合约FU2605震荡偏强，有支撑和阻力位[104][105] 沥青期货 - 3月18日，主力合约BU2606偏弱震荡；预计19日主力合约BU2606震荡偏强，有支撑和阻力位[107] 线性低密度聚乙烯期货 - 3月18日，主力合约L2605偏弱震荡；预计19日主力合约L2605震荡偏强，有支撑和阻力位[109] 聚丙烯期货 - 3月18日，主力合约PP2605偏弱震荡；预计19日主力合约PP2605震荡偏强，有支撑和阻力位[112] PTA期货 - 3月18日，主力合约TA605震荡下行；预计19日主力合约TA605震荡偏强，有支撑和阻力位[114] PVC期货 - 3月18日，主力合约V2605偏弱震荡下行；预计19日主力合约V2605震荡偏强，有支撑和阻力位[117] 甲醇期货 - 3月18日，主力合约MA605偏强震荡上行；预计19日主力合约MA605震荡偏强，有支撑和阻力位[118] 豆粕期货 - 3月18日，主力合约M2605震荡下行；预计19日主力合约M2605偏强震荡，有支撑和阻力位[121]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2026年3月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 据隆众统计 2026年2月PVC产量为198 5126万吨 环比减少7 60%； 本周 ， . ， . 样本企业产能利用率为81 35% 环比增加0 00个百分点 电石法企业产量35 656万吨 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 环比增加2 . | . ， . ； . ， 77% 乙烯法企业产量14 0804万吨 环比减少5 60%； 本周供给压力有所增 . ， . , | | | | | 加 ； | 下周预计检修有所减少 预计排产增加幅度可观 ， 。 | | | | | 需 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告是宝城期货2026年3月19日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录总结 动力煤 - 展示2026年3月12 - 18日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差在3月12 - 13日为 - 72.4元/吨，3月16 - 18日为 - 78.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2026年3月12 - 18日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [8] 化工商品 - 基差：展示2026年3月12 - 18日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差数据 [10] - 跨期：展示橡胶、甲醇、PTA等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据 [12] - 跨品种：展示2026年3月12 - 18日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇跨品种数据 [12] 黑色 - 基差：展示2026年3月12 - 18日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [22] - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，螺纹钢主力为1、5、10月 [21] - 跨品种：展示2026年3月12 - 18日螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷跨品种数据 [21] 有色金属 国内市场 - 展示2026年3月12 - 18日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据 [31] 伦敦市场 - 展示2026年3月18日LME有色铜、铝、锌、铅、镍、锡升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [34] 农产品 - 基差：展示2026年3月12 - 18日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差数据 [40] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据 [40] - 跨品种：展示2026年3月12 - 18日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等跨品种数据 [40] 股指期货 - 基差：展示2026年3月12 - 18日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 [52] - 跨期：展示沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，强调中东局势、宏观情绪、供需变化等因素对市场影响 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜国际金价跌 3.86%，收报 4813.533 美元/盎司；国内金交所 9999 跌 2.64%，上期所沪金主力合约跌 2.21%；国际银价跌 5.04%至 75.305 美元/盎司 [1] - 基本面：美联储按兵不动，鲍威尔表态符合预期；中东局势升温；国内黄金 ETF 流入 0.3 吨，部分库存有增减变化；印度 1 月白银进口超 500 吨 [1] - 交易策略：建议黄金多单减仓，白银维持偏空观点 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝主力合约收盘价跌 0.76%，收于 24800 元/吨；LME 价格 3345 美元/吨 [2] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产，需求上周度铝材开工率上升 [2] - 交易策略：预计铝价宽幅震荡，建议观望，关注宏观情绪变化 [2] 氧化铝 - 市场表现：氧化铝主力合约收盘价跌 0.81%，收于 3048 元/吨 [2] - 基本面：供应上运行产能稳中有增，需求上电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：短期价格或震荡偏多，关注几内亚矿端政策动向 [2] 锌、铅 - 市场表现：3 月 18 日日盘，锌、铅主力合约收于 23325 元/吨、16645 元/吨，较前一交易日分别-375、+45 元/吨；库存有增加 [3] - 基本面：铅市场多空交织，短期偏弱震荡；锌市场外强内弱 [3] - 交易策略：锌单边观望，关注内外正套机会；铅观望 [3] 工业硅 - 市场表现：主力 05 合约收于 8375 元/吨，较上个交易日-185 元/吨，持仓量和成交量增加 [3] - 基本面：供给端开炉数量增加，社会库存去库；需求端多晶硅、有机硅、铝合金情况较好 [3] - 交易策略：预计盘面在 8100 - 8900 区间震荡 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605 收于 150,120 元/吨，收盘价-3.3% [3] - 基本面：供给增加，需求环比上升，预计 Q1 去库 [3] - 交易策略：价格在 15 万元中枢震荡，盘面企稳待涨 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力 05 合约收于 40105 元/吨，较上个交易日-1565 元/吨，持仓量和成交量增加 [3] - 基本面：供给产量增加，库存上升；需求下游产品价格下行，3 月排产环比修复 [3] - 交易策略：盘面预计再次测试 4 万压力位 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：主力 2605 合约收于 3137 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 22 元/吨 [4] - 基本面：库存增加，供需短期偏弱，钢厂利润差，产量上升空间有限 [4] - 交易策略：观望为主，空单谨慎持有，参考区间 3100 - 3160 [4] 铁矿石 - 市场表现：主力 2605 合约收于 805 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 10 元/吨 [4] - 基本面：供需中性偏弱，高炉产量上升斜率有限，港口库存有结构性矛盾，估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，参考区间 790 - 820 [4] 焦煤 - 市场表现：主力 2605 合约收于 1175 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 10.5 元/吨 [4] - 基本面：铁水产量下降，焦炭提降有博弈，钢厂利润差，高炉产量上升斜率偏缓，库存中性，期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，空单考虑择机离场，参考区间 1150 - 1210 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆上涨 [5] - 基本面：供应全球大供应预期，巴西收割过半；需求美豆压榨强，出口符合季节性，全球供需宽松 [5] - 交易策略：关注原油及美豆需求兑现度，国内短期跟随，关注宏观原油及到货量 [5][6] 玉米 - 市场表现：期货价格小幅下跌，现货价格涨跌互现 [6] - 基本面：售粮进度超七成，压力不大但进度偏慢，港口及下游库存低位，产区价格转弱 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马棕下跌 [6] - 基本面：供应预期增产，需求 3 月 1 - 15 日马来出口环比+43%，供需双增 [6] - 交易策略：短期跟随原油偏强，关注原油及产区产量 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖 05 合约收 5398 元/吨，涨幅 0.39% [6] - 基本面：国际糖价受乙醇价格和印度增产影响上涨，国内广西糖产量上调，进入累库阶段，宏观资金配置多头仓位 [6] - 交易策略：观望为主 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜 ICE 美棉期价震荡收平，国际原油期价上涨 [6] - 基本面：国际关注美棉产区气候，国内郑棉期价震荡，内外棉价差回归，2 月进口量环比减少 19.1%，同比增加 44.1% [6] - 交易策略：暂时观望，参考区间 15100 - 15600 元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：期货价格偏弱运行，现货价格稳定 [6] - 基本面：降雨影响存储，走货慢，养殖端淘汰意愿不强，蛋鸡存栏高位，供应充足，需求淡季 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：期货价格持续走弱，现货价格略跌 [6][7] - 基本面：3 月出栏量增加，出栏体重高，出栏进度慢，需求淡季，供强需弱 [6][7] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [6][7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：主力合约小幅震荡，华北低价现货报价 8150 元/吨，基差偏弱，海外美金价格上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给国产减少，进口预计减少，供应压力放缓；需求下游复工，三四月是旺季 [8] - 交易策略：短期跟随原油波动，上方受进口窗口压制；中期逢高做空 [8] PVC - 市场表现：V05 收 5735，跌 1.3% [8] - 基本面：受油价和乙烯法减产带动价格上涨，乙烯法开工率下降，2 月产量增加，需求下游复工，房地产走弱，社会库存创新高 [8] - 交易策略：供减需弱，估值较高，建议观望 [8] 玻璃 - 市场表现：fg05 收 1066，跌 2.7% [8] - 基本面：受原油带动情绪好转，但高库存压制价格，供应减产，库存累积，下游复工晚，订单少，房地产走弱，价格稳定 [8] - 交易策略：供减需弱，估值偏低，建议观望 [8] PP - 市场表现：主力合约小幅震荡，华东现货价格 8550 元/吨，基差走强，海外美金报价上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量 [8][9] - 基本面：供给新装置投产减少，部分装置降负荷或停车，供应压力减轻；需求下游复工，需求改善 [8][9] - 交易策略：短期跟随原油波动；中长期区间震荡，逢高做空 [8][9] 原油 - 市场表现：昨日油价大幅上涨，布伦特一度涨至 108 美元/桶 [9] - 基本面：伊朗原油产量和出口量可观，生产和出口集中，霍尔木兹海峡通行受影响，海湾国家减产 [9] - 交易策略：以买入期权方式参与交易，企业可按需买入虚值看涨或看跌期权对冲风险 [9] 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅震荡，华东现货报价 10100 元/吨，海外美金价格上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给纯苯库存正常偏高，苯乙烯库存去化，供需短期偏紧；需求下游企业成品库存去化，开工率改善 [9] - 交易策略：短期跟随原油波动；中长期供需环比走弱 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05 收 1211，跌 2.5% [9][10] - 基本面：供应恢复，开工率提升，库存平稳，下游光伏玻璃增产，浮法玻璃有减产预期 [9][10] - 交易策略：供增需弱，估值中性，建议观望 [9][10]

报告行业投资评级 |品种|评级|含义| | ---- | ---- | ---- | |丙烯|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |塑料|★★☆|持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵[1]| |苯乙烯|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |PTA|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |短纤|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |尿素|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |烧碱|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |纯碱|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |玻璃|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |乙二醇|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |甲醇|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |PVC|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| 报告的核心观点 报告对化工各品种进行分析，各品种受基本面、地缘政治、供需关系等因素影响，呈现不同走势和投资机会，需关注局势演变和下游负荷表现等因素 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理，企业报盘维稳个别探涨，下游按需跟进，竞拍溢价少，交投区间变化不大[2] - 塑料和聚丙烯主力合约日内冲高回落收在 5 日均线上方，聚乙烯宏观不确定、消息反复、下游采购谨慎成交弱势，聚丙烯地缘风险影响降、供需矛盾回归、供应降负、下游抵制高价，价格震荡[2] 聚酯 - 中东局势影响下，PX 和 PTA 随油价回落，终端追涨意愿不足，聚酯涤丝累库、负荷下调影响原料需求，PTA 开工稳中有升、加工差震荡偏弱、月差高位回落[3] - 华南乙二醇装置降负、港口库存降、合成气法将检修，供应担忧下表现偏强，但聚酯降负拖累需求，短期高位震荡[3] - 短纤负荷小幅下降，下游纺织企业消化原料库存，受中东局势影响日内随原料回落，关注终端潜在负反馈[3] - 瓶片大厂宣布不可抗力长约减量，供应缩量叠加需求回升预期，月差及效益回升，但产能充裕，提负或使价格承压[3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面回落，山东地炼出厂价下调，炼厂减产，华东到港量减，江苏港口库存去化，行情受成本和供应影响[5] - 苯乙烯期货主力合约围绕 5 日均线震荡，生产装置重启和检修并存，江苏港口库存小增，下游三 S 中 PS 亏损减负，供需存双减预期，需求减量或不及供应减量[5] 煤化工 - 甲醇期货主力合约连续上涨，沿海进口到港量减，华东港口去库，国产装置开工降，下游复工复产，产区烯烃装置外采增加，生产企业去库，受地缘因素影响预期偏强[6] - 尿素期货持续回落，现货价格小跌，供应偏高，农业需求支撑阶段性走弱，复合肥企业开工提升，生产企业大幅去库，出口收紧，短期区间震荡[6] 氯碱 - PVC 日内回落，乙烯法和电石法价格分化，电石价格走弱，整体供应下降，行业库存有压力，下游开工季节性提升，出口预期向好，短期震荡偏强[7] - 烧碱价格高位回落，液碱库存下降、出口询单好，全国开工下降，液氯价格回落，关注氯碱一体化利润，短期跟随情绪波动[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱高位回落，行业库存有压力，个别装置提负供应增加，重碱刚需平稳，轻碱需求环比增加，下游按需采购，短期随宏观情绪波动[8] - 玻璃偏弱运行，补库情绪下降，中上游库存偏高，产线冷修产能回落，下游复工缓慢需求改善有限，情绪消退后或宽幅区间震荡[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在5803 - 5999区间震荡 [7][9][12] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月PVC产量198.5126万吨，环比减7.60%；本周样本企业产能利用率81.35%，环比持平；电石法企业产量35.656万吨，环比增2.77%，乙烯法企业产量14.0804万吨，环比减5.60%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加 [7] - 需求端下游整体开工率39.33%，环比增0.489个百分点，低于历史平均；下游型材、管材、薄膜开工率均环比增加但低于历史平均，糊树脂开工率79.51%，环比持平且高于历史平均；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润266.6元/吨，扭亏为盈且环比增67.30%，高于历史平均；乙烯法利润 -235.16元/吨，亏损环比减16.00%，低于历史平均；双吨价差3003.63元/吨，利润环比减1.00%，高于历史平均，排产或将增加 [8] - 基差方面3月17日华东SG - 5价5850元/吨，05合约基差 -101元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面厂内库存37.728万吨，环比减17.68%，电石法厂库27.17万吨，环比减22.89%，乙烯法厂库10.558万吨，环比减0.39%，社会库存63.181万吨，环比减0.61%，生产企业在库库存天数6.4天，环比减16.88%，中性 [9] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存中性；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在5803 - 5999区间震荡 [9] PVC行情概览 - 昨日大商所注册仓单数量71559，较前值减1205；华东SG - 5现货基准价5850元/吨，较前值减50 [14] - 部分月间价差中5 - 9价差现值16，较前值增16；基差05合约现值 -101，较前值减1 [14] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容 [20][23] PVC基本面 - **电石法相关**：包括兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等环节的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据变化 [29][32][34][36] - **PVC供给走势**：电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [40][42] - **需求走势**：PVC日度贸易商销量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产相关数据和宏观经济数据 [45][48][52][54] - **库存**：交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等情况 [56] - **乙烯法**：氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等情况 [58] - **供需平衡表**：2025 - 2026年各月出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值等数据 [60]