报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 2026年6月23日，5月 - 1月价差为51.6元/吨，9月 - 1月、基差、9月 - 5月价差均为0.0元/吨 [1] 能源化工 能源商品 - 2026年6月23日，INE原油基差为 - 16.80元/吨，原油/沥青比价为0.1313，燃料油基差为16.26元/吨 [1] 化工商品 - 2026年6月23日，PP基差225元/吨、LLDPE基差332元/吨、天胶基差949元/吨、PTA基差234元/吨 [1] - 化工跨期方面，如PVC 5月 - 1月价差 - 61元/吨、9月 - 1月价差192元/吨、9月 - 5月价差 - 840元/吨 [1] - 化工跨品种方面，2026年6月23日，LLDPE - PVC价差 - 65元/吨、LLDPE - PP价差2630元/吨等 [1] 黑色 - 2026年6月23日，螺纹钢基差88.0元/吨、铁矿石基差39.0元/吨、焦炭基差178.8元/吨、焦煤基差296.0元/吨 [3] - 跨期方面，螺纹钢5月 - 1月价差0.0元/吨、10月 - 1月价差 - 35.0元/吨等 [3] - 跨品种方面，2026年6月23日，螺/矿为4.21、螺/焦为1.6166、焦/焦煤为1.5425、螺 - 热卷为 - 215.0元/吨 [3] 有色金属 国内市场 - 2026年6月23日，铝基差740元/吨、铜基差295元/吨、锌基差110元/吨、镍基差 - 60元/吨、锡基差2190元/吨 [6] 伦敦市场 - 2026年6月23日，LME铝升贴水 - 390.00、铜 - 277.92、锌 - 68.16、镍 - 3.46、锡1.66 [8] - 沪伦比方面，铝7.61、铜7.67、锌7.17、镍7.64、锡8.36 [8] - 进口盈亏方面，铝 - 4141.04、铜 - 4399.24、锌887.20、镍 - 922.73、锡 - 32962.69 [8] 农产品 - 2026年6月23日，豆粕基差336元/吨、玉米基差 - 133元/吨、豆油基差 - 47元/吨、菜油基差387元/吨、菜粕基差45元/吨 [8] - 跨期方面，如豆粕5月 - 1月价差 - 234元/吨、9月 - 1月价差 - 61元/吨、9月 - 5月价差173元/吨 [8] - 跨品种方面，2026年6月23日，豆一/玉米为2.04、豆二/玉米为1.52、豆油/豆粕为2.83等 [8] 股指期货 - 2026年6月23日，中证500基差106.99、中证1000基差42.23、沪深300基差233.59、上证50基差277.04 [13] - 跨期方面，如沪深300次月 - 当月价差 - 25.2、次季 - 当月价差 - 100.0等 [13]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行；螺纹钢下跌空间有限，短线交易；热卷震荡运行，短线交易；铁矿中长线反弹做空，暂时观望；焦炭波动剧烈，暂时观望；焦煤波动加剧，价格或仍有反复；玻璃观望为宜；铜低位持多，滚动操作；铝等待市场情绪稳定入场；镍逢高持空；锡宽幅震荡，区间谨慎交易；黄金波动加剧，震荡偏弱；白银波动加剧，震荡偏弱；碳酸锂滚动布局多单；PVC 低位运行，关注下方支撑；烧碱供应恢复，偏弱震荡；纯碱逢高做空；苯乙烯短期偏弱，关注供应和地缘；橡胶中期仍偏多；尿素刚需乏力，偏弱震荡；甲醇地缘风险减弱，价格中枢下移；聚烯烃美伊协议推进，供给回升预期；棉花棉纱震荡运行；苹果震荡运行；红枣震荡运行；PTA 震荡下行，成本支撑减弱；原木震荡运行，关注进口成本走向；生猪 07 继续收基差，跟随现货震荡调整，09、11 短期谨慎看空；鸡蛋现货暂未企稳谨慎观望，持续跟踪库存与淘鸡节奏；玉米期货区间内操作，关注新麦上市节奏反弹受限；豆粕跟随美豆区间偏弱，可关注成本线附近点价；油脂三大油脂区间运行 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、地缘政治等多种因素影响，呈现不同的走势和投资建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，受国际局势、经济数据、科技板块等因素影响 [1][5] - 国债震荡运行，消费和投资增速下滑，生产稳定，资金面保持均衡，关注资金边际变化和个券利差 [6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡运行，下跌空间有限，产量环比增加，需求改善，库存去化，期货价格静态估值偏低 [8] - 热卷震荡运行，产量增加，表需改善但库存累积，期货静态估值中性 [9] - 铁矿震荡偏弱，中长线反弹做空，钢厂盈利率持稳，铁水产量提升，铁矿供应宽松，钢厂利润下滑使焦炭与铁矿跷跷板效应显现 [10][11] - 焦炭震荡偏强，波动剧烈，焦化利润承压，产量下滑，铁水产量上升，库存结构变化，现货价格偏强，期货价格或有反复 [12] - 焦煤震荡偏强，波动加剧，价格或反复，煤矿复产但产量难恢复，库存大幅去化，供需偏紧 [13] - 玻璃震荡运行，观望为宜，端午假期产销走弱，供给日熔量下降，库存高位，需求节前良好，纯碱价格弱势，关注节后产销和产线冷修 [15] 有色金属 - 铜高位震荡走强，低位持多，美伊签署谅解备忘录宏观环境趋暖，但美联储立场偏鹰，矿端紧平衡，需求边际改善，库存去化 [17][18] - 铝高位震荡，等待市场情绪稳定入场，国产铝土矿价格暂稳，氧化铝产能下降，库存减少，电解铝产能持稳，需求淡季走弱，库存去化，中东铝厂或复产，沪铝承压 [19] - 镍震荡运行，逢高持空，印尼镍矿配额或放宽，精炼镍供给宽松，镍铁价格上行，不锈钢多空博弈，硫酸镍需求平淡，预计镍价偏弱震荡 [20][21] - 锡震荡运行，宽幅震荡，区间谨慎交易，5 月精炼锡产量增长，4 月锡精矿进口减少，印尼出口减少且 6 月检修，消费端半导体复苏，库存中等，供应偏紧，关注供应复产和需求回暖 [22] - 白银震荡运行，波动加剧，震荡偏弱，美联储加息预期超出市场预期，美伊谈判有变数，白银中期价格中枢上移，短期调整震荡，关注美国 5 月 PCE 通胀数据 [23][24] - 黄金震荡运行，波动加剧，震荡偏弱，与白银情况类似，受美联储加息预期和中东谈判影响，关注美国 5 月 PCE 通胀数据 [25] - 碳酸锂区间震荡，滚动布局多单，进口锂辉石价格下跌，项目复产预期加速，海外到货缩减，库存低位，供给收紧，需求旺盛，下游排产增长，库存去化 [26][27] 能源化工 - PVC 震荡，低位运行，关注下方支撑，电石法开工率持平，乙烯法提升，产量增加，成本有变化，需求端房地产和下游制品开工率下降，出口减少，库存减少 [29][30] - 烧碱震荡，供应恢复，偏弱震荡，开工负荷率降低，产量减少，成本端盐价稳定，需求端氧化铝开工率一般，非铝下游按需拿货，外贸清淡，预计 2609 合约 1900 - 2100 区间运行 [32][34] - 苯乙烯震荡偏弱，短期偏弱，关注供应和地缘，产业链开工下滑，利润低位，纯苯去库幅度下降，苯乙烯成本支撑或减弱，下游需求受制约 [35] - 聚烯烃震荡偏弱，美伊协议推进，供给回升预期，炼厂利润修复，开工回升，需求进入淡季，库存分化，原油走弱压制行情 [36] - 橡胶震荡偏强，中期仍偏多，供应端原料价格高位，局部降水多，供应暂无改善，需求端边际转弱，库存去库放缓，短期高位震荡，中长期震荡，关注产区天气和需求 [37] - 尿素震荡，刚需乏力，偏弱震荡，开工负荷率略降，产量稳定，成本端煤价偏强，需求端农业和工业需求乏力，库存增加，预计 2609 合约 1730 - 1860 区间运行 [38][39] - 甲醇震荡回落，地缘风险减弱，价格中枢下移，开工负荷率降低，产量减少，成本端煤价上行，需求端烯烃行业开工维稳，传统下游需求乏力，库存增加，预计 2609 合约 2450 - 2850 区间运行 [40] - 纯碱逢高做空，远兴二期负荷提升，供给增加，库存压力增大，部分氨碱装置亏损，联碱装置利润改善，现货价格低位震荡，关注夏季检修 [41] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，关注气候变化对生长的影响，2026/27 年度全球棉花总产预期增加，消费预期增加，库存减少，美棉主产区干旱好转，国内新棉长势良好但苗情略不及去年，需求端下游边际走淡 [43] - 苹果震荡运行，关注生长情况，新季苹果进入套袋后期，天气良好，产区库存果销售情况不同，新季果生长顺利，下游消费不佳 [44] - 红枣震荡运行，关注产区天气，灰枣主产区积温前期高，近期温度低，农户管理积极，有自然坐果趋势，市场到货和成交情况一般，消费不佳，关注新季生长 [44] - PTA 震荡下行，成本支撑减弱，早间因检修计划表现坚挺，午后受原油价格下跌拖累，下游刚需补货，基差窄幅走强，预期价格震荡下行 [45][46] - 原木震荡运行，关注库存去化，市场区间震荡，供应端新西兰发运回升，国内港口泊位紧张，库存缓慢去化，外盘报价回落，需求端处于淡季，下游仅刚需补库，价格反弹受需求制约，下跌受库存限制 [46] 农业畜牧 - 生猪震荡，07 继续收基差，跟随现货震荡调整，09、11 短期谨慎看空，端午后需求回落，出栏量略增，出栏压力仍存，供大于求令猪价承压，但政策托底和惜售限制跌幅，中期供给压力缓解，长期关注产能去化 [47][48] - 鸡蛋偏强震荡，现货暂未企稳谨慎观望，持续跟踪库存与淘鸡节奏，6 月 24 日鸡蛋价格有变化，节后消费支撑有限，库存累积，供强需弱，新增开产产能释放，养殖户惜售延淘，盘面跟随现货回调，关注库存和淘鸡节奏 [48] - 玉米区间震荡，期货区间内操作，关注新麦上市等因素，供应端替代品供应冲击但效应边际递减，新作玉米种植成本提升，需求端生猪产能去化有限，深加工企业按需采购，预计走势区间震荡 [50] - 豆粕震荡，跟随美豆运行，现货企业可关注成本线附近点价，美豆受生物柴油政策影响，压榨需求高位，库消比下调，基本面良好但上方承压，国内进口成本趋稳，库存季节性回升，07、09 走势承压 [51][52] - 油脂反弹受限，三大油脂区间运行，棕油 09 区间 9200 - 9500，豆油 09 区间 8200 - 8450、菜油 09 区间 9600 - 9800，6 月 23 日油脂价格有变化，霍尔木兹海峡通航进展使原油价格下跌拖累植物油，棕油表现强势，豆菜油表现偏弱 [52]

| 11/11/2 | > 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年06月23日 | | 丙烯 | ★☆☆ | 聚丙烯 | ★☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 塑料 | ★☆★ | 纯苯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | ★☆★ | РХ | ☆☆☆ | | | PTA | ななな | 乙二醇 | な☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 短纤 | 女女女 | 瓶片 | な女女 | F3003295 Z0011425 | | 甲醇 | ★☆☆ | 尿素 | な女女 | 周小燕 高级分析师 | | PVC | ななな | 烧碱 | 女女女 | F03089068 Z0016691 | | 纯碱 | 女女女 | 玻璃 | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2026年6月23日 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2026年5月PVC产量为187.4028万吨，环比减少6.20%；本周样本企业产能利用率为 69.63%，环比增加0.00个百分点；电石法企业产量33.1638万吨，环比增加63.42%,乙烯法企业产量9.216万吨，环 比增加1.03%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为40.9%，环比减少0.42个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为40.65%， 环比减少0.64个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为34.2%，环比减少0.59个百分点，低于历史平均水 平；下游薄膜开工率为47.86%，环比持平，低于历史平均水平；下游糊树脂开工率为68.71%，环比增加0.579个百 分点，低于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。 成本端来看，电石法利润为-390.41元/吨，亏损环比增加51.60%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-468.24 ...