行业投资评级 - 行业投资评级：强大于市，维持 [1] 报告核心观点 - 核心焦点：PX（对二甲苯）和PTA（精对苯二甲酸）供需格局在今年有边际好转预期，PX-石脑油价差在1月15日为326.08美元/吨，已开始回落，需关注价差调整后的再度走强机会 [2] - 核心驱动：受伊朗地缘政治影响，原油价格在本周内计入了风险溢价 [2] - 投资逻辑：上游板块受益于地缘政治带来的原油溢价；中游炼化板块的利好取决于需求好转及落后产能淘汰进展；下游涤纶长丝板块的利好则取决于PTA反内卷进展及PX利润修复情况 [2] 市场表现回顾 - 本周申万一级行业指数中，石油石化指数表现一般，较上周上涨-0.27% [2][3][5] - 中信三级行业指数中，油田服务板块在石油石化行业内表现最佳，本周涨幅为1.63% [2][5] 原油市场 - 价格表现：本周布伦特原油期货报收于64.47美元/桶，较上周上涨1.6%；TTF天然气期货报收于37.66欧元/兆瓦时，较上周大幅上涨32.1% [7] - 美国库存：本期美国原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）较上期增加6210千桶；原油和石油产品库存（包括战略石油储备）较上期增加6424千桶；库欣原油库存（不包括战略石油储备）较上期增加745千桶 [12] - 成品油库存：本期美国汽油、航空煤油、馏分燃料油库存较上期分别变化-35千桶、-892千桶、-29千桶 [12] 聚酯产业链 - 产品价格：样本数据显示，主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6550元/吨、7750元/吨、6800元/吨，价格保持稳定 [15] - 产品价差：涤纶长丝POY、DTY、FDY价差分别为942元/吨、2142元/吨、1192元/吨，价差分别较上周均上涨24元/吨 [15] - 库存情况：江浙织机涤纶长丝FDY、DTY、POY库存天数分别为17.4天、23.2天、12.8天，不同品种库存天数涨跌不一 [21] - 开工率：涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别较上期下降0.6个百分点和3.0个百分点 [20] 烯烃市场 - 产品价格：样本PE（聚乙烯）现货价格为6920元/吨，较上周上涨0.29% [26] - 行业库存：聚烯烃石化库存为49万吨，较上周减少8万吨 [26]

行业投资评级 - 行业投资评级：强大于市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告焦点在于PX利润维持强势，PX（中国主港）-石脑油（日本）价差已修复至345.92美元/吨，主要受聚酯补库逻辑及PX、PTA供需边际好转预期驱动，建议关注春节前补库逻辑 [2] - 原油价格受地缘政治影响波动剧烈 [2] - 投资标的上，上游板块若因地缘政治再次获得原油溢价则利好，中游炼化板块若需求好转且淘汰落后产能有进展则利好，涤纶长丝板块则需关注PTA反内卷进展和PX利润修复情况 [2] 市场表现回顾 - 本周申万一级行业指数中，石油石化指数表现较差，较上周仅上涨0.29% [2][3][5] - 从中信三级行业指数看，石油石化行业内的工程服务板块表现最佳，本周涨幅达7.21% [2][5] 原油市场 - 原油价格上涨，本周布伦特原油期货报收于63.45美元/桶，较上周上涨2.3% [6][7] - TTF天然气期货报收于27.66欧元/兆瓦时，较上周下跌2.7% [7] - 美国原油库存增加，本期原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）较上期增加8106千桶，原油和石油产品库存（包括战略石油储备）较上期增加8351千桶，库欣原油库存（不包括战略石油储备）较上期增加728千桶 [13] - 美国成品油库存分化，本期汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别变化-235千桶、47千桶、5594千桶 [13] 聚酯产业链 - 涤纶长丝价格稳定，样本数据显示主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6550、7750、6800元/吨 [16] - 涤纶长丝价差下跌，POY、DTY、FDY价差分别为1009、2209、1259元/吨，价差分别较上周下跌91元/吨 [16] - 江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，FDY、DTY、POY库存天数分别为19.5、24.6、11.7天 [20] - 开工率方面，涤纶长丝开工率较上期增加0.4%，而下游织机开工率较上期下跌2.8% [20] 烯烃市场 - 样本聚乙烯（PE）现货价格上涨，本周样本PE价格为6900元/吨，较上周上涨0.73% [24][27] - 聚烯烃石化库存下降，本周中国石化聚烯烃库存量为57万吨，较上周减少6万吨 [24][27]