Bitcoin has soared to a new all-time high, surpassing $118,000 for the first time in its history, reaching a milestone in its meteoric rise. The explosive rally was driven by renewed institutional demand, robust spot Bitcoin ETF inflows and growing optimism surrounding global crypto adoption. The rally also reflects broader investor appetite for alternative assets amid a shifting macroeconomic landscape.The surge comes amid persistent global economic and geopolitical uncertainty, signaling a growing percept ...

周四（6月19日）美联储于6月18日公布的利率决议维持指标隔夜利率在4.25%-4.50%不变，这一决定虽 符合市场预期，但后续鲍威尔的鹰派言论为市场带来了新的不确定性。美联储主席明确表示，尽管2025 年仍预计降息50个基点，但未来降息步伐将明显放缓，2026年和2027年预计每年仅降息25个基点。这一 表态强化了"鹰派降息"的立场，短期内对黄金形成压制。 张津镭：黄金震荡待破位！今日高抛低吸？ 昨日黄金走了一个震荡偏空行情，亚盘开盘一波回落至3370上方，随后再度回归至3400附近，不过午盘 后继续开始回落，和预期的差不多，在美盘尾盘更是刷新日内低点至3362美元。最终金价是收盘于3368 美元，日线收于一根小阴线。 故日内操作上张津镭建议： 黄金：3395-3360区间操作，止损8美金，止盈20-30美金。 从技术上来看，昨日黄金收阴，但主体结构依然还是在5、10日线的夹层区域中的，此状态说明美联储 不降息的动作稳定了黄金可能进行技术回修的需要，但是并未带来绝对的利空动能，所以短期内黄金还 需要技术性的磨合震荡，大概率还是要围绕均线夹层区间来运行。上方可关注3480附近争夺，下方关注 10日线3365附 ...

黄金行业背景 - 黄金价格今年上涨约26%，主要受全球经济不确定性和投资者对避险资产需求推动 [2] - 4月22日黄金价格创历史新高达到3500美元/盎司，目前维持在3300美元/盎司以上水平 [1][3] - 央行增持黄金储备、地缘政治紧张和利率下调预期继续支撑金价 [3] Harmony Gold Mining (HMY) - 南非最大黄金生产商，2024财年产量约156万盎司 [4] - 重点开发项目包括巴布亚新几内亚Wafi-Golpu铜金项目（预估储量1300万盎司）和澳大利亚Eva Copper项目（预计年产铜5.5-6万吨） [5][6] - 2025财年三季度净现金增长53%至5.92亿美元，股息政策为净自由现金流的20%，当前股息收益率1.2% [7][8] - 成本压力显著：2025财年三季度全维持成本上涨24%，电力成本2024财年增长21% [9] - 当前股价年内上涨76%，远期市盈率7.61倍，较行业平均折价45% [15][17] AngloGold Ashanti (AU) - 通过收购埃及Centamin公司新增年产能50万盎司，一级资产产量占比提升至67%，总储量达3120万盎司 [10] - 2025年一季度自由现金流激增7倍至4.03亿美元，净债务降至5.25亿美元，流动性达30亿美元 [13] - 新股息政策将50%自由现金流用于分红，当前股息收益率3.1%，五年股息年化增长率32.1% [14] - 2025年EPS预期同比增长95%，远期市盈率9.73倍 [22][19] - 股价年内上涨86.7%，表现优于行业平均水平 [15] 公司比较与投资建议 - AU在股息收益率（3.1% vs 1.2%）、股息增长（32.1% vs 7.3%）和盈利增长预期（95% vs 10.2%）方面优于HMY [8][14][21][22] - AU当前Zacks评级为"强力买入"，HMY为"持有" [24]

债市本周趋于平稳，投行警告"暴风雨前的平静"！美日、黄金将再度迎来布局窗口；日元汇率与日股重 回负相关，日经指数是否已到抄底时机？美债避险属性明显减弱，左侧多单布局可考虑分批入场>> 相关链接 美债利率或延续高位震荡，如何交易流动性冲击？ ...

2025年的春天，全球资本市场的硝烟从未如此浓烈。当美债收益率在政策摇摆中剧烈震荡，当A股在产 业博弈中反复筑底，黄金价格却以摧枯拉朽之势突破每盎司3200美元大关，品牌金店的足金报价更是一 度冲破千元/克门槛。这场持续两年的避险狂潮，正在重塑全球资产的底层逻辑——当"不确定性"成为 新常态，谁能在黄金霸权之外开辟新的价值锚点？ 美联储货币政策转向已进入倒计时。历史数据显示，首次降息后3个月内，铜、白银等工业属性贵金属 平均涨幅达18%，远超黄金的7%。而中美贸易协议的落地可能催生新主线：受益于关税减免的新能源 汽车、跨境支付、生物科技板块，或复制2024年鸿蒙智行产业链的爆发轨迹。更隐秘的机会藏在"非对 称风险"中——当市场集体押注降息时，做多波动率指数（VIX）的衍生品可能成为黑天鹅保险。 黄金神话背后的三重裂痕 黄金的暴涨绝非偶然：美联储降息预期、地缘冲突升级、数字货币体系动荡共同编织了这张避险之网。 但细察市场肌理，黄金的"绝对安全"已显疲态。5月中旬，中美关税谈判取得突破性进展，黄金ETF单 日跌幅近2%，暴露出传统避险资产对政策转向的脆弱性。更值得警惕的是，全球央行连续17个月的黄 金增持潮背后， ...

金价走势 - 5月12日伦敦金现和COMEX黄金盘中跌幅超3% 伦敦金价跌破每盎司3225美元 较4月下旬3500美元关口大幅回落 [1] - 上海黄金交易所Au9999黄金价格下跌26 5元至每克759元 [1] - 周大福 周生生足金饰品价格较前一日下跌14元 多个品牌金饰价格跌回每克1000元附近 [1] 市场反应 - A股黄金板块集体下挫 西部黄金 四川黄金跌超3% 山东黄金 山金国际跌超2% [1] - 黄金相关基金回调 博时基金 国泰黄金 华夏黄金的ETF联接A基金日跌幅均超3% [1] - 广州东山百货"五一"假期黄金首饰销售额同比提升53% 投资金条同比提升50% [2] - 5月前11天东山百货黄金销售额同比上升58% 促销活动带动大额购买 [5] 影响因素 - 中美经贸会谈取得实质性进展 地缘政治局势缓和 导致避险情绪降温 [5] - 市场预期美联储7月降息 央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑 [5] - 强势美元背景下全球对信用体系不信任 黄金作为避险工具受青睐 [9] 央行动态 - 中国4月末黄金储备环比增加7万盎司至7377万盎司 连续6个月增持 累计增长近100万盎司 [9] - 全球央行第一季度购金244吨 2022-2024年连续三年购金量超1000吨 远超2010-2021年473吨平均水平 [9] - 发展中国家通过储备黄金维持货币信用 人民币国际化需足够黄金储备 [9] 后市展望 - 金价短期需时间调整冷却 用时间换空间 [9] - 当前金价仍处高位 未来有上涨趋势 大跌是买入机会但建议分批建仓 [10]

近期，全球资本市场犹如乘坐"过山车"，美股科技股集体回调，A股市场震荡分化，美债收益率波动不 定……然而，在这一片动荡之中，日元、瑞士法郎等外币汇率却悄然走强，黄金价格更是突破历史高 位，直逼2400美元/盎司！当传统避险资产与新兴替代选项同台竞技，如何精准捕捉下一个"黄金机 会"？ 全球政策转向下的"避风港"逻辑 国际环境剧变，催生了两大核心需求：抗通胀与对冲地缘风险。 黄金：在央行购金潮和去美元化浪潮的双重推动下，其硬核保值属性愈发凸显； 部分外币：日本加息预期推升日元价值，瑞士的中立国地位则为瑞郎增添了额外的安全保障； 另类资产：比特币ETF的获批、稀土资源战略价值的重估…… 关键点在于，避险资产需具备"低相关性+高流动性+抗衰减性"三大要素！ 5月潜力候选：哪些资产在蓄力？ 1、日元：低利率时代的"最后洼地" 4月比特币期货ETF通过审批，MicroStrategy等企业疯狂囤币，华尔街逐渐认可其抗通胀属性。长期 看，比特币可能分流黄金份额，但波动率仍是双刃剑！ 4、稀土资源：技术博弈下的"战略筹码" 中国稀土出口配额收紧，美国重启采矿法案，供需缺口下镨钕氧化物价格飙升。这类"工业黄金"更适合 长线资 ...