贵金属市场近期动态 - 黄金和白银价格出现多年来最陡峭的下跌，逆转了此前推高价格至创纪录水平的强劲涨势 [1] - 黄金价格在过去一年上涨约66.08%，过去六个月上涨37.25%，但在过去五天大幅下跌约10.31%，最近一个交易日下跌5.35% [1] - 白银价格也出现了类似的回调 [1] - 近期下跌的驱动因素包括美元走强以及投资者获利了结 [3] - 芝加哥商品交易所集团提高保证金要求，进一步加剧了金属价格的抛售，限制了投机活动并可能引发平仓 [6] 市场背景与驱动因素 - 2026年初至今，地缘政治风险是市场波动的主要驱动力，关税摩擦重燃加剧了投资者的不确定性 [2] - 一月份的美国军事行动、美元走弱以及对美联储独立性的担忧，共同推动了市场对防御性和避险资产的需求，支撑了资金大量流入贵金属ETF [2] - 除宏观因素外，大量投机性资金流入也使贵金属交易变得拥挤 [3] - 分析师普遍认为，贵金属价格回调是不可避免的 [4] - 市场观点认为，黄金近期回落是异常上涨后的修正阶段，并未破坏更广泛的看涨前景 [4] 美元走势的影响 - 美元指数在过去五天上涨了1.25%，而过去六个月下跌约1.60%，过去一年下跌10.16% [5] - 随着特朗普总统提名凯文·沃什为美联储主席，美元因市场欢迎沃什的声誉和其被感知的独立性而走强，给金银价格带来新的压力 [5] 防御型ETF投资策略 - 在波动加剧的时期，保存资本和缓冲波动是关键，投资者可能越来越多地看向贵金属以外的资产 [7] - 替代性的防御型ETF成为有吸引力的选择，可在波动加剧时期为投资组合提供缓冲，提供稳定性而不完全依赖金银 [8] - 增加对防御型基金的配置可能是一种审慎的策略，既能参与潜在上行机会，又能防范高波动性 [9] - ETF因其多样化和税收效率，可被用来增加对防御型基金的敞口 [9] - 专注于低波动性、高质量资产负债表、稳定现金流和韧性行业的防御型ETF，可以提供一种更可预测的方式来保存资本，同时保持市场敞口 [10] - 金银价格回调凸显了对替代性防御型ETF的需求 [11] 具体的防御型ETF类别 - **价值型ETF**：专注于基本面强劲、财务健康且交易价格低于其内在价值的股票，可能提供更高、更稳定的回报和更低的波动性，并可通过股息提供收入来源，例如Vanguard Value ETF、Avantis U.S. Large Cap Value ETF和Vanguard Small Cap Value ETF [13] - **必需消费品ETF**：增加对必需消费品基金的敞口可以为投资组合带来平衡和稳定性，以防范潜在的市场低迷，例如Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF和iShares U.S. Consumer Staples ETF [14] - **质量因子ETF**：在市场不确定性中，质量投资成为一种战略应对，可缓冲潜在阻力，例如iShares MSCI USA Quality Factor ETF、Invesco S&P 500 Quality ETF和JPMorgan U.S. Quality Factor ETF [15] 投资者可采用的ETF策略 - 随着风险厌恶情绪上升，投资者可能更倾向于稳定性 [16] - 采用被动的长期策略，如买入并持有或定期定额投资，有助于应对潜在的短期回调，同时为长期的可持续回报进行布局 [16] - 此类策略有助于建立有韧性的投资组合，是创造投资组合动能和长期积累财富的有效方式，可忽略短期价格波动 [17]

迪士尼财报与CEO继任 - 迪士尼第一财季业绩超出分析师预期 营收和盈利均超预期 推动股价上涨3% [2] - 公司体验部门（包括主题公园、度假村和游轮业务）季度营收首次达到100亿美元 [2] - 董事会预计将于本周开会并投票决定CEO鲍勃·伊格尔的继任者 原计划在今年第一季度宣布 [3] 食品行业重组趋势 - 食品生产商正寻求拆分或剥离表现不佳的业务 以应对监管审查加剧和消费者对加工食品需求下降 [8] - 卡夫亨氏和Keurig Dr Pepper是计划拆分的公司之一 联合利华去年已剥离其冰淇淋业务 [9] - 贝恩公司调查显示 42%的消费品行业并购高管正在准备在未来三年内出售资产 [9] 亚马逊纪录片票房表现 - 亚马逊关于第一夫人梅拉尼娅·特朗普的纪录片《梅拉尼娅》首周末国内票房收入为700万美元 [10] - 该票房成绩是十多年来非音乐纪录片票房最高的首映 [10] - 女性和55岁以上人群推动了票房销售 这两个人群合计占观影人数的70%以上 乡村影院也贡献了超比例的票房份额 [11] - 亚马逊估计花费4000万美元收购该电影 并据报道额外投入3500万美元用于营销 [11]

全球地缘政治与市场秩序转变 - 桥水基金创始人瑞·达利欧认为，旧的基于规则的经济世界秩序已经消失，且短期内不会回归 [4] - 达利欧指出当前存在多种战争形态，包括金融货币战、技术战、地缘政治战和军事战争，这些战争消耗时间和资本并侵蚀信任 [1] - 2025年初以来，在特朗普政府领导下，美国政策转向，4月因美国“对等”关税导致标普500指数出现历史上最大跌幅之一 [4] - 达利欧特别提及格陵兰的军事动向可能引发资本战争，并认为购买正在交战国家的债务可能是不良投资 [1][2] 美国国内政治与社会分裂 - 达利欧警告美国内部正在发展某种形式的“内战”，存在不可调和的分歧 [5] - 2025年美国政治意见严重分化，美国调查中心报告显示71%的共和党人对国家现状至少有些满意，而民主党人只有12%持相同看法 [7] - 尽管党派间满意度差异巨大，但总体上有61%的美国人（跨越政治光谱）对当前政府和国家状况表示不满 [7] 投资组合配置与避险资产 - 达利欧反复强调多元化的重要性，并特别指出黄金是弹性投资组合的基石资产 [10] - 达利欧建议从战略资产配置角度看，投资组合中应有约15%配置于黄金，因为它在投资组合其他典型部分下跌时表现良好 [11] - 黄金正经历历史性牛市，截至1月下旬同比上涨超过90%，突破分析师预期达到每盎司超过5000美元的历史新高 [12] - 通过黄金IRA进行投资可提供显著的税收优势，并允许在退休账户中持有实物黄金或黄金相关资产 [13] 实物资产与另类投资策略 - 沃伦·巴菲特建议在政治动荡时期持有农场、公寓楼或证券等资产，而非现金，因为战争期间货币价值倾向于下降 [15][16] - 房地产等实物资产能持续创造回报，并对冲通胀；巴菲特举例称，愿以250亿美元购买全国1%的公寓楼 [17] - 房地产众筹平台如Arrived（获杰夫·贝佐斯等投资者支持）允许以低至100美元投资租赁房屋份额，无需管理物业 [18] - Fundrise旗舰基金是一个120亿美元的私人房地产基金，提供超过4700套独栋住宅和2500多套住宅单元的投资机会，初始投资仅需10美元 [22] 艺术品投资平台 - 艺术品是达利欧、马克·库班等亿万富翁青睐的资产类别，因其升值潜力、转售价值以及与股市回报或美国经济产出的低相关性 [24] - 2022年，微软联合创始人保罗·艾伦的艺术收藏在佳士得纽约拍卖会上以15亿美元售出，创下拍卖史上最高价值收藏纪录 [25] - Masterworks平台使所有投资者都能通过购买毕加索、巴斯奎特、班克西等知名艺术家蓝筹艺术品的份额来投资艺术 [26] - 该平台已完成23次退出，持有超过一年的资产实现了具代表性的年化净回报，例如+17.6%, +17.8% 和 +21.5% [27]

贵金属价格飙升 - 黄金价格在美国东部时间上午9:30约为每盎司5，535.10美元，今日上涨超过4.3%，但较今日早些时候创下的每盎司5，586.20美元的历史高点略有回落 [1] - 白银价格在美国东部时间上午9:30为每盎司121.10美元，今日上涨近7%，接近该金属当日早些时候触及的每盎司121.79美元的历史高点 [2] - 自2025年以来，黄金和白银价格持续大幅上涨，但本周是贵金属的重要一周，黄金价格在周三上涨了220美元，创下有记录以来最大的单日美元涨幅，也是自2020年3月新冠疫情推动金属价格上涨以来的最大百分比涨幅 [2] 价格上涨驱动因素 - 市场分析师将本周的飙升归因于美国与伊朗的地缘政治紧张局势、美元走弱以及市场对美联储进一步降息的预期推动价格创下无数历史新高 [3] - 美元本周早些时候跌至四年低点，同时美国总统特朗普周三表示一支“大规模舰队”正驶向伊朗，并敦促该国“谈判达成公平公正的协议——不要核武器” [3] - 首席投资官表示，随着地缘政治动荡持续，黄金和白银是“应对极端风险的终极避险资产” [3] - 持续的国际紧张局势推高了贵金属价格，包括特朗普推动吞并格陵兰、与伊朗的紧张关系以及美国扣押委内瑞拉的尼古拉斯·马杜罗 [6] - 对美联储独立性的担忧，包括特朗普持续攻击主席杰罗姆·鲍威尔以及联邦调查鲍威尔是否就美联储装修问题向国会撒谎，也助推了金属价格上涨 [6] - 对美联储独立性减弱的担忧“可能正在推动更快速的黄金配置，这主要由散户投资者引领” [6][7] - 金属价格上涨还因为“特朗普总统在国内和国外进行的政治权力游戏” [7] - 白银需求也因技术行业（包括电动汽车生产和人工智能数据中心）的关键原料而增加 [7] 市场观点分歧 - 一些分析师认为贵金属市场“失灵”，指出与供需不匹配的极端价格波动 [4] - 首席执行官兼联席投资组合经理表示，当前金属市场的波动“不一定与金属本身的基本面需求有关”，仅需求无法“解释一种商品上涨200%”，并称市场“失灵” [4] - 金属策略主管表示，鉴于前所未有的波动性，感觉金属市场“失灵”，并补充说金属在战术基础上正被“超买” [4] 未来展望 - 市场关注金属价格是否会在全年持续上涨 [5] - 前首席市场策略师表示，白银“几乎保证会从当前水平在一年左右下跌约50%”，指出该金属容易出现价格波动 [5] - 德意志银行周二表示，在美元走弱的背景下，黄金今年可能超过每盎司6，000美元的历史记录 [5]

市场整体表现与情绪 - 加密货币总市值在过去24小时内微涨0.1%，基本持平，目前为3.05万亿美元 [5] - 前100大市值代币中有77个价格上涨，前10大市值代币中有7个上涨 [2][3] - 市场总交易量为1130亿美元 [5] - 加密货币恐惧与贪婪指数为29，与前一日持平，仍处于“恐惧”区域 [12][13] 主要代币价格动态 - 比特币价格下跌0.1%，至87,702美元 [3][4] - 以太坊价格上涨0.3%，至2,901美元 [4] - 比特币过去一周下跌3.8%，交易区间为86,319美元至91,178美元 [10] - 以太坊过去一周下跌6.4%，交易区间为2,801美元至3,108美元 [12] - 在主要代币中，Solana上涨1%表现最佳，Tron下跌0.3%表现最差 [3] - 其他代币方面，River暴跌32.6%至58.14美元，Provenance Blockchain上涨19.3%至0.02739美元，Hyperliquid上涨22.6%至27.28美元 [2] 市场观点与分析 - Fundstrat的Tom Lee认为，尽管近期表现不佳，但加密货币基本面完好，当金银涨势降温时，BTC和ETH可能飙升 [1][4] - Mercuryo的Petr Kozyakov指出，比特币目前徘徊在87,000美元左右，处于看跌情绪中，投资者因地缘政治风险上升而涌向黄金和白银等传统避险资产 [6] - Axis的Jimmy Xue认为，比特币在90,000美元的停顿是“宏观重新定价，而非需求崩溃”，原因是市场对2026年激进宽松周期的预期已显著降温 [7][8] - 90,000美元水平已成为一个心理战场，宏观交易者在此获利了结以对冲美联储的紧缩政策，而长期机构则继续逢低买入 [9] 关键技术位与未来观察点 - 比特币当前阻力位在90,500美元至91,200美元区域，若跌破86,400美元可能下探84,400美元，若突破则可能上看89,500美元、90,500美元、93,300美元和95,500美元 [11] - 以太坊若突破2,950美元可能重回3,000美元上方，并上看3,070美元和3,120美元，若下跌则可能测试2,750美元至2,850美元区域，甚至2,600美元 [12] 美国现货ETF资金流 - 美国比特币现货ETF周一录得684万美元净流入，结束了连续五天的资金流出，总净流入达565亿美元 [13] - 在12只比特币ETF中，贝莱德流入1593万美元，灰度流入775万美元，WisdomTree流入279万美元 [14] - 美国以太坊现货ETF周一表现优于比特币ETF，录得1.1699亿美元净流入，结束了连续四天的资金流出，总净流入略升至124.2亿美元 [15] - 在9只以太坊ETF中，贝莱德录得2025万美元流出，但富达流入1.3724亿美元，使整体转为净流入 [15][16] 公司与机构动态 - MicroStrategy在1月20日至25日期间以约2.641亿美元增持了2,932枚比特币，使其总持有量达到712,647枚，总成本约为541.9亿美元 [16] - 贝莱德已向美国证券交易委员会申请推出iShares比特币溢价收入ETF，该产品结合价格敞口和备兑看涨期权策略以产生定期收入 [17] 宏观背景与关联市场 - 投资者正等待美国科技公司财报和美国联邦储备委员会的利率决定 [1][4] - 美国股市周一收涨，标普500指数上涨0.5%，纳斯达克100指数上涨0.42%，道琼斯工业平均指数上涨0.64% [18]

The US president has wasted no time in upending the global order in 2026 - Jonathan Ernst/Reuters The dollar has slumped to its lowest level in more than four years in the wake of Donald Trump’s assault on America’s traditional allies. The US currency fell to its weakest level against the euro since September 2021 on Monday, while the pound touched a four-month high. The slump came after Mr Trump threatened to impose 100pc tariffs on Canada over the weekend in a row over Ottawa’s embrace of China. Inv ...

Gold’s rally is showing little sign of slowing as global markets head into 2026 with investors increasingly looking for refuge in traditional safe-haven assets amid geopolitical uncertainty. According to Gracy Chen the CEO of crypto exchange Bitget says gold continues to act as “the world’s ultimate insurance policy,” as demand remains firm while broader financial markets adjust to shifting macroeconomic risks. “Technically, the market is still in expansion mode,” Chen said pointing to Fibonacci extensi ...

黄金市场前景与NEOS黄金高收益ETF - 银行及专业市场参与者普遍认为，黄金在2026年将迎来另一轮令人印象深刻的表现 [1] - 黄金在2025年创下超过50次历史新高后，部分投资者可能对2026年的看涨空间感到担忧 [1] NEOS黄金高收益ETF (IAUI) 产品特性 - IAUI是一只备兑看涨期权ETF，于去年6月上市，为黄金投资提供了增强收益的方案 [2] - 该ETF在传统黄金不支付股息或利息的基础上，提供了高收益主张 [2] - 截至12月底，IAUI的分配率为12.53%，30天SEC收益率为1.81% [3] - 作为备兑看涨期权ETF，IAUI在一定程度上保留了黄金潜在上涨的敞口 [3] 支撑黄金与IAUI的市场因素 - 全球黄金ETF在12月实现了连续第七个月的资金净流入，全年主要由北美基金主导 [5] - 12月，管理资金的黄金期货净多头头寸价值增加80亿美元，但全年吨位下降173吨 [5] - 日益紧张的地缘政治前景促使投资者转向黄金等避险资产 [6] - 世界黄金理事会指出，地缘政治冲突事件频发及其累积效应可能推高了市场风险溢价，而黄金是主要受益者 [7] 2026年黄金的核心驱动因素 - 宏观因素将主导黄金2026年的走势，这可能使IAUI投资者受益 [8] - 黄金的支撑更少依赖于紧张的实物市场，而更多依赖于其宏观角色：持续的中央行需求、政策不确定性下的对冲需求，以及股债相关性居高不下时的多元化需求 [8]

核心观点 - 2026年初美欧贸易战加剧 投资者可能转向避险资产 固定收益证券是传统避风港 [1] - 在当前环境下 债券ETF是高效投资工具 新兴市场债券ETF因能提供收益和地缘政治对冲而备受关注 [2] - 新兴市场债券ETF在2026年有进一步上涨潜力 受通胀动态、高实际利率和有利的公共债务动态支撑 [3] 债券ETF市场趋势 - 2026年债券ETF预计将占据债券市场总份额的33% 因全球央行结束宽松周期后资金从现金迁移 [2] - 新兴市场债券部分在经历过去几年稳健回报后 今年有进一步上涨潜力 [3] - 发达市场收益率差收窄是当前青睐新兴市场债务的主要驱动力 美德国债利差已收窄至历史低点约70个基点 而新兴市场债券仍提供“诱人的利差” [4] - 美元走弱以及东南亚和拉丁美洲等地区主权资产负债表改善 使新兴市场债务成为收益寻求者的“甜点” [4] 新兴市场债券ETF产品分析 iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) - 基金净资产167亿美元 投资于新兴市场国家发行的美元计价政府债券 [5] - 前三大持仓为土耳其(4.29%)、墨西哥(3.83%)和巴西(3.70%)政府债券 [5] - 过去一年上涨11.7% 基金费率为39个基点 [6] - 美元计价新兴市场债券能提供远离美欧关税冲突的收益 因此受到关注 [8] VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) - 基金净资产43.2亿美元 投资于新兴市场政府发行并以当地货币计价的债券 [9] - 前三大持仓为巴西(0.86%)、南非(0.84%)和墨西哥(0.82%)政府债券 [9] - 过去一年上涨17.1% 基金费率为31个基点 [9] - 受益于有利的通胀预期将支撑新兴市场本币债务的观点 [8] Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) - 基金净资产57亿美元 投资于新兴市场政府、政府机构和国有公司发行的债券 [10] - 前两大持仓为阿根廷(2.02%)和墨西哥(0.77%)政府债券 [10] - 过去一年上涨11.7% 基金费率为15个基点 [10] - 因新兴市场债券相较于收益率差收窄的发达市场提供诱人的利差而表现突出 [8]

市场波动与避险需求 - 2026年初市场波动性加剧 CBOE波动率指数自上周一以来上涨约27% 自2026年初以来上涨约31% [1][2] - 波动与不确定性推动投资者转向黄金等避险资产 黄金的避险地位稳固 是对冲宏观与地缘政治风险的关键工具 [2] 黄金价格表现与基本面 - 黄金价格自2025年以来的强劲涨势延续至2026年 过去六个月上涨44.61% 过去一年上涨79.93% [3] - 黄金的积极前景得到坚实基本面支撑 包括央行购金增加、持续的经济不确定性、美联储降息预期以及美元走软 [3] 地缘政治与贸易紧张局势 - 特朗普政府推动收购格陵兰岛引发欧洲反对 增加了跨大西洋贸易战风险 加剧了地缘政治紧张局势 [4] - 美国宣布自2月1日起对丹麦、法国、德国等八个欧洲国家征收10%关税 并威胁于6月1日升至25% [5] - 欧洲领导人考虑反制措施 可能对价值高达1080亿美元的美国商品征收报复性关税 并可能启动欧盟反胁迫工具 [6] - 除贸易紧张外 2026年初的市场波动主要源于地缘政治紧张 包括美国在叙利亚和委内瑞拉的军事行动以及中东和亚洲热点地区的局势 [7] 资金流向与美元因素 - 资金持续流入黄金 截至1月14日当周 黄金及贵金属商品基金录得18.1亿美元净流入 为过去10周内第9周净买入 [8] - 美元走弱提振黄金需求 美元指数过去五天下跌0.75% 过去一年下跌8.67% 并录得17.75%的历史性跌幅 [9] - 市场预期美联储将在2026年进一步降息 这将是黄金的关键顺风因素 利率下调往往导致美元走弱 从而支撑金价 [10] 美联储独立性担忧 - 美国最高法院计划审理特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克一案 引发对美联储独立性的担忧 这为金价提供了额外支撑 [11] 投资黄金的ETF途径 - 在当前市场环境下 反复的波动可能削弱主动策略的有效性 强化了采取长期被动投资方式的理由 [12] - 鉴于基本面支持且预期年内波动性将保持高位 增加投资组合中黄金配置的理由持续增强 [13] - 投资者可考虑通过SPDR Gold Shares (GLD)、iShares Gold Trust (IAU)等实物黄金ETF增加黄金敞口 [14] - 黄金矿商ETF提供对黄金开采行业的投资 通常放大金价的涨跌幅 相关产品包括VanEck Gold Miners ETF (GDX)、Sprott Gold Miners ETF (SGDM)等 [15]