财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入7170万美元，较去年第四季度下降6.5%，主要因3月披露的租户违约所致，部分被新收购或重新出租物业的收入增加等因素抵消 [14][15] - 第一季度调整后运营资金为5530万美元，即每股1.94美元，较2024年第四季度下降13%，原因与收入下降因素相同 [15] - 本季度末总流动性略超2.2亿美元，资产负债表稳健，总资产26亿美元，其中近22亿美元资产无抵押，唯一债务为2.91亿美元2026年5月到期的固定利率无担保债券 [15] - 保持保守信贷指标，净债务与EBITDA之比小于1倍，债务与总资产比率为11%，债务偿付覆盖率近17倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资方面，第一季度收购马里兰州2.2万平方英尺工业物业并与当地运营商签订长期租约，使该州业务面积扩大至约31.6万平方英尺；4月完成密歇根州一处900万美元物业处置，并签订出售加利福尼亚州棕榈泉另一处物业的协议 [12] - 租赁方面，今年前四个月执行两份总面积21.1万平方英尺的新租约，包括密歇根州沃伦一处20.5万平方英尺物业租给Berry Green [13] 各个市场数据和关键指标变化 - BDSA预测2025年美国大麻销售额将增长7%至335亿美元，2024 - 2029年复合年增长率为7.2%，到2029年将达到444亿美元，但非法市场竞争、价格压缩、市场成熟和新成人使用市场较少等因素可能继续影响投资者情绪和运营商表现 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极更新部分租户基础，向未支付租金的租户发出违约通知并寻求法律补救措施，以提升房地产投资组合表现，专注于引入一流运营商到关键房地产项目 [7][11] - 战略上采取措施加强财务基础，推动长期股东价值，包括回购普通股、折价偿还债务和发行优先股 [5] - 持续优化投资组合占用率，机会性回收资本，并在有纪律和选择性的基础上执行增长计划 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在不确定性，特别是关税问题影响经济预测、通胀趋势、消费者情绪和商业规划，但公司凭借强大资产负债表和流动性，有信心应对挑战 [3] - 对目前更新租户基础的进展感到鼓舞，相信管理层有能力有效应对复杂情况，保护股东价值，对业务实力和未来机会充满信心 [7] - 认为市场环境虽具挑战性，但预计在18 - 36个月内情况将得到改善 [29] 其他重要信息 - 《States 2.0法案》上月在众议院提出，若通过将使州合法大麻企业在联邦层面合法化，并消除惩罚性280E税 [9] - 特朗普提名的缉毒局局长候选人Terrence Cole表示，若获确认，审查大麻重新分类将是首要任务之一 [10] - 宾夕法尼亚、佛罗里达和明尼苏达州在成人使用大麻合法化方面取得重大进展 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月在密歇根州租赁的20.5万平方英尺物业是否为PharmaCann的设施，是否已控制其部分资产 - 回答: 该物业是PharmaCann的设施，公司很高兴能迅速重新出租该物业并引入优质租户，认为这是良好开端，目前正在积极寻求法律补救措施，同时也存在包括接管在内的其他潜在结果，此过程才开始几周 [19][20] 问题2: 过去18个月大量大面积重新租赁交易是如何达成的，租户是如何找到的，这些租户与四五年前的租户在战略、结构或管理方面有何不同 - 回答: 租户来源多样，公司在行业内有良好关系和网络，对团队执行和寻找租户的能力有信心，认为在具有挑战性的市场中仍有高效运营商能盈利，他们重视公司的关键房地产，目前租户面临的问题更多是资产负债表和财务状况，而非实际运营业务，公司会专注选择未来有运营能力和成功潜力的租户 [23][24][26] 问题3: 自3月宣布租户更新计划以来，4月初之后是否有其他租户的运营或前景令人担忧，可能需要纳入更新计划 - 回答: 公司正在监控所有租户，认为宏观环境仍具挑战性，可能会有未来问题，但目前对投资组合和租户基础有信心，预计在18 - 36个月内情况将得到改善 [29] 问题4: 密歇根州租给Berry Green的20.5万平方英尺物业有何独特之处，为何能迅速出租，是否还有其他类似情况，PharmaCann等物业是否会遵循类似路径或接管过程会更长 - 回答: 该物业并非独特，团队在密歇根州有重新出租建筑物的良好记录，预计未来18 - 36个月会引入新租户，公司对各市场建筑物的咨询和兴趣感到鼓舞，认为有合适团队执行计划 [34][35] 问题5: 第一季度从违约租户处收到并计入收入的租金或保证金金额是多少，从建模角度看，未来应如何考虑这些因素 - 回答: 第一季度为违约租户使用了580万美元保证金支付租金，PharmaCann、ForeFront和TILT的保证金已用尽，每股影响略超0.20美元 [37] 问题6: 从建模角度看，第一季度从违约租户处实际收取的租金情况如何，未来季度或月度不会再收到的租金金额是多少 - 回答: 可离线提供详细信息，本季度从违约租户处收取了约450万美元租金 [39] 问题7: 新闻稿中提到的三处等待租金起算的租赁物业在哪些市场，监管和许可流程比预期慢且困难，是否改变了对这些市场的投资理念 - 回答: 这并未改变对市场的看法，新运营商进入场地、进行改进、获得批准和最终许可需要时间，这是正常情况 [41] 问题8: 收回物业时，作为非接触种植的公司，如何影响在交易所的上市状态，收回物业后如何确保合规 - 回答: 到目前为止这不是问题，作为纽约证券交易所上市公司，公司不持有许可证也不运营物业，过去通过管理服务协议（MSA）让第三方促进向新租户的过渡和许可证转让，有良好流程确保不跨越非接触种植公司的界限 [46][47] 问题9: 对于正在运营的设施，解决问题的时间安排如何考虑，特别是作物生命周期和现金流问题如何影响谈判和解决方案 - 回答: 理想情况是设施正常运营、作物生长良好且基础设施完备，以促进顺利转让，但在接管情况下会更容易，因为有接管人协助；在驱逐情况下，公司愿意接管物业并通过MSA清理，但这是最后手段，通常在接管前已与替代租户进行谈判，目标是实现设施正常运转的转让 [53][54][55] 问题10: 目前有2200万美元流动性，鉴于当前大麻市场情况，能否提供更多关于潜在投资机会的信息 - 回答: 公司正在评估多个机会，注重确保投资能基于资本成本提供增值回报，希望在未来3 - 6个月内宣布新投资，同时继续审查和分析大麻行业内的独特机会，并有相关项目储备 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收为5320万美元，较2024年第三季度的4000万美元增长33%；2024年全年总营收为1.879亿美元，较2023年的3.095亿美元下降 [21] - 2024年第四季度基础设施服务部门营收为2790万美元，较第三季度的2600万美元略有增长；2024年全年该部门营收为1.104亿美元，与2023年的1.105亿美元持平 [23] - 2024年第四季度完井服务部门营收为1580万美元，平均使用1.1个车队 [24] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用约为990万美元 [31] - 2024年第四季度净亏损为1550万美元，摊薄后每股亏损0.32美元；2024年全年净亏损为2.073亿美元，摊薄后每股亏损4.31美元 [27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为负480万美元，较2024年第三季度的负640万美元有所改善；2024年全年调整后EBITDA为负1.675亿美元，而2023年为7100万美元 [28] - 2024年第四季度资本支出约为610万美元；2024年全年资本支出为1710万美元，较2023年的1940万美元有所下降 [29] - 2025年资本支出预算为1200万美元，主要用于设备租赁业务的增长性资本支出和压力泵送业务的维护性资本支出 [29] - 截至2024年12月31日，公司手头无限制现金为6100万美元，若加上约2100万美元的受限现金，总现金约为8200万美元 [32] - 公司循环信贷额度未动用，可用借款额度约为1770万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施服务部门：过去90天增加了约20个作业队，目前有超过100个作业队在现场作业，该部门投标环境良好，工程团队表现出色 [13] [15] - 完井服务部门：2024年第四季度利用率有所回升，12月底有2个活跃的压力泵送车队；预计2025年完井活动相对稳定，有上升潜力 [16] [17] - 沙子部门：2024年第四季度销售12.9万吨沙子，平均销售价格为每吨22.54美元；2024年全年销售57.8万吨沙子，平均价格为每吨23.15美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来将专注于为股东创造价值，保持强大的资产负债表，评估潜在的战略机会，可能会进行收购或出售业务 [10] [12] - 公司将继续在基础设施服务部门增加设备和作业队，以满足市场需求 [15] - 公司将继续评估战略机会，以增值的方式配置资本，包括在设备租赁业务上的投资 [12] [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度业绩有所改善，积极势头将延续到2025年，天然气和LNG相关需求可能会提升压力泵送业务的表现 [10] - 基础设施服务部门有良好的投标机会，工程团队表现出色，公司将进行战略投资以提升市场地位 [14] [15] - 预计2025年完井活动相对稳定，有上升潜力，主要受天然气相关需求的推动 [17] - 公司将专注于高效的成本管理，以适应客户的活动水平 [18] 问答环节所有提问和回答 问题：基础设施业务的增长潜力在哪里，是有机增长还是收购增长，新政府和政策变化将如何影响基础设施业务 - 目前公司的基础设施业务主要通过有机增长，如增加了20个作业队，且市场对基础设施服务的需求在增加，特别是来自大型公用事业公司的需求；公司也开始与更多合作社合作，以增加风暴业务收入；目前公司认为有机增长机会充足，但也会考虑收购 [38] [39] 问题：租赁业务的客户和需求周期如何，未来的增长驱动因素是什么 - 租赁业务的客户主要包括勘探与生产公司和其他服务公司；公司认为租赁业务有机会拓展到建筑市场，且公司拥有包括直升机在内的广泛租赁设备组合；公司认为可以以有吸引力的价格收购高质量资产 [42] 问题：沙子业务的市场环境如何，是否有机会投入更多资本或进行收购，2025年的市场情况如何 - 2025年沙子业务的需求有所稳定，主要驱动因素是商品价格；公司目前的产能利用率较低，有能力在需求增加时扩大产能 [44] 问题：2025年资本支出预算为1200万美元，如何分配 - 约一半的资本支出预算将用于租赁业务的增长，约500万美元将用于压力泵送业务的升级，具体金额将取决于客户需求 [46] 问题：新CEO上任几个月后，公司有了资金且PREPA的负面影响消除，目前的主要关注点是什么 - 目前的主要关注点包括使公司实现盈利、评估现有业务以及寻找潜在的收购机会，以帮助现有业务或开拓新业务 [48]